ČNB na březnovém zasedání podle očekávání potvrdila nastavení úrokových sazeb

Bankovní rada ČNB naposledy zvýšila základní sazbu ještě pod vedením bývalého guvernéra Jiřího Rusnoka loni na konci června, tehdy o 1,25 procentního bodu na sedm procent. Nynější úrokové sazby jsou nejvyšší od roku 1999. Analytici březnové potvrzení základní sazby na sedmi procentech očekávali, před jednáním banky upozorňovali, že vývoj inflace v únoru odpovídal prognóze ČNB a kurz koruny byl silnější, než očekávala prognóza.

Měnověpolitického jednání ČNB se v březnu poprvé zúčastnili noví členové bankovní rady Jan Procházka a Jan Kubíček. Procházka dříve působil jako ředitel Exportní a garanční pojišťovací společnosti (EGAP) a Kubíček byl vedoucím úřadu Národní rozpočtové rady. V sedmičlenné radě ČNB nahradili viceguvernéra Marka Moru a člena rady Oldřicha Dědka, kterým skončil šestiletý mandát.

ČNB - základní úroková sazba (v %), zdroj: tradingeconomics.com

Analytici: ČNB už sazby nezvýší, k jejich snížení přistoupí nejdříve v srpnu

Analytik Portu Marek Pokorný rozhodnutí ČNB očekával. "Inflace v únoru byla sice mírně vyšší, než se čekalo, ale na druhou stranu očekávání nenaplnila spotřeba domácností, která zpomalila stejně jako růst mezd v posledním čtvrtletí loňského roku. ČNB hraje do karet i stále relativně silná koruna," uvedl.

"Bankovní rada byla v uplynulém půlroce překvapivě pasivní a rezistentní vůči doporučením svého odborného aparátu. Proto bylo ve světle nervozity okolo stability bank v USA a eurozóně a s ohledem na postupný pokles jádrové inflace předem jasné, že další zvýšení sazeb je prakticky vyloučené," uvedl obchodní ředitel společnosti Ebury Tomáš Kudla.

Podle hlavního ekonoma Generali Investments CEE Radomíra Jáče je zřejmé, že většina členů bankovní rady už sazby zvyšovat nechce. "Zároveň ale v situaci, kdy ČNB vyčkává, k jak silnému růstu budou v letošním roce směřovat mzdy v české ekonomice a jak vysoko zůstanou inflační očekávání, není na stole ani debata o snižování sazeb," upozornil.

Prostor pro pokles sazeb podle Jáče vznikne v druhém pololetí, kdy by se měla inflace snížit pod deset procent. "Z nedávných výroků členů bankovní rady je ale patrné, že ČNB bude chtít vyčkat na údaje o vývoji mezd a spotřeby domácností v letošním druhém čtvrtletí. Ty ale bude mít k dispozici až na zasedání koncem září," uvedl.

"Podle našeho názoru teoreticky umožní prognóza centrální banky první snížení sazeb v létě, bude ovšem na zvážení členů bankovní rady, zda nebudou chtít z opatrnostních důvodů s prvním měnovým uvolněním posečkat o něco déle," uvedl hlavní ekonom společnosti CYRRUS Vít Hradil. Jako nejpravděpodobnější vidí zachování stability sazeb až do třetího čtvrtletí.

Také analytik z Komerční banky Jaromír Gec předpokládá v nejbližších měsících stabilitu sazeb. "Očekáváme, že ČNB bude držet dvoutýdenní repo sazbu na současných sedmi procentech alespoň do letošního srpna, kdy by mohla začít s jejím postupným snižováním," uvedl. Do konce roku by podle něj mohla základní sazba klesnout k pěti procentům.

Kudla ale zdůraznil, že ČNB zatím veřejnou debatu o snižování sazeb nepřipustí. "Pokud by totiž nyní deklarovala, že je připravená diskutovat o snížení sazeb, mohlo by to vést k oslabení české koruny. Právě kurz domácí měny přitom ČNB v posledních měsících vnímá jako hlavní nástroj v boji proti inflaci," uvedl.

Pro stabilitu sazeb bylo šest ze sedmi členů bankovní rady ČNB

Pro ponechání základní úrokové sazby na sedmi procentech hlasovalo tentokrát šest členů bankovní rady, jeden navrhl růst sazeb o 0,25 procentního bodu, uvedl guvernér ČNB Aleš Michl. Ze současných členů bankovní rady v minulosti hlasoval pro zvyšování sazeb pouze Tomáš Holub.

Podle Michla se ale nemusí naplnit očekávání trhu, že sazby už jsou na vrcholu. "Jsme připraveni zvýšit sazby, zejména pokud vzroste riziko mzdově-inflační spirály," řekl Michl. Jako předčasné hodnotí i očekávání analytiků, že ČNB začne snižovat sazby od srpnového jednání bankovní rady. Zdůraznil, že na březnovém jednání nepadl žádný názor ohledně poklesu sazeb.

Michl na tiskové konferenci také zdůraznil, že ČNB bude bojovat proti inflaci, dokud se ji nepodaří stabilizovat na dvouprocentním cíli. V únoru byla meziroční inflace 16,7 %. Podle guvernéra proto zůstanou úrokové sazby po určitou dobu na relativně vysoké úrovni. Důležitým nástrojem pro boj proti inflaci bude podle Michla nadále silná koruna. "Silná koruna zůstává základem, zlevňuje dovoz. Mohla být ještě silnější, než je teď," řekl.

Podle Michla bude inflace v příštích měsících klesat. Inflační tlaky podle něj slábnou, zejména kvůli propadu spotřeby domácností, kterou tlumí vysoké ceny energií a potravin a vyšší úrokové sazby. Velký útlum je patrný také na realitním a hypotečním trhu, což by mělo rovněž přispět k poklesu inflace, řekl guvernér.

V únoru ČNB zlepšila odhad vývoje ekonomiky, HDP podle ní letos klesne jen o 0,3 %

V prognóze zveřejněné na závěr únorového zasedání ČNB zlepšila odhad vývoje tuzemské ekonomiky pro letošní rok, HDP podle ní klesne o 0,3 %, v předchozí prognóze z listopadu očekávala pokles ekonomiky o 0,7 %. Výhled inflace naopak zhoršila, letos by podle ní měly spotřebitelské ceny vzrůst o 10,8 %, v listopadu čekala jejich zvýšení jen o 9,1 %.

ČNB - prognóza vývoje inflace (predikce z února), zdroj: ČNB

Průměrný kurz koruny pro letošní rok ČNB podle únorové prognózy očekává na úrovni 24,50 EUR/CZK. V listopadové prognóze pro letošek předpokládala průměrně 24,80 EUR/CZK.

Zdroj: ČNB, ČTK