Zlato dosáhlo nových výšin, stříbro vykazuje značný potenciál

Zlato dál rekordně posiluje. Spotové ceny se blíží 2 600 USD za trojskou unci, takže od počátku roku jeho hodnota stoupla o víc než 25 %. To znamená, že standardní zlatý prut vážící 400 trojských uncí (zhruba 12,4 kilogramu), obchodovaný na mezinárodních trzích a používaný centrálními bankami, teď stojí více než 1 milion USD, zatímco ještě loni v říjnu to bylo 725 000 USD. Může za to zvýšení napětí na Středním východě poté, co Hamás zaútočil na Izrael, a rostoucí očekávání, že začnou americké sazby konečně znovu klesat, ale i neutuchající poptávka centrálních bank a spekulativní nákupy hedgeových fondů.

Zlato už stouplo téměř o 800 USD a v průběhu jeho dlouhého vzestupu docházelo jen k minimálním korekcím – takže má evidentně silné momentum kvůli obavám investorů z promeškané příležitosti (FOMO), ovšem ty zpravidla netrvají tak dlouho. Jak už jsme uvedli, vzestup zlata – navzdory tomu, že se jedná o "mrtvé" aktivum, které na rozdíl od krátkodobých dluhopisů nenabízí jiný výnos než růst vlastní ceny po odečtení pořizovacích nákladů či nákladů obětované příležitosti – je projevem světa vyvedeného z rovnováhy. Výsledná nejistota totiž zvyšuje poptávku investorů z řad institucí i jednotlivců, ale i centrálních bank.

Je důležité si uvědomit, že žádné aktivum, a tedy ani zlato, nestoupá nepřetržitě. Cenové korekce jsou nevyhnutelné. Jedním ze závažných rizik je hromadění spekulativních dlouhých pozic. Pokud budou obchodníci se zlatem očekávat další růst cen, a místo toho se kov propadne pod klíčové hladiny podpory, může to spustit vlnu výprodejů. Spekulanti začnou omezovat své dlouhé pozice, a budou tak ceny tlačit ještě níž. Případné uvolnění geopolitického napětí může zase snížit přitažlivost zlata coby bezpečné investice a dodat investorům odvahu zkusit rizikovější aktiva s vyšším výnosem. A konečně mohou centrální banky i další investoři váhat, zda za tak vysoké ceny vůbec nakupovat. Jejich obavy z nadhodnocení by pak snížily poptávku a podepsaly se i na ceně.

I když se nyní pozornost upírá hlavně na zlato, tento měsíc se vyznamenalo i stříbro, které se může pochlubit dvakrát takovým výnosem. Kvůli dvojí roli stříbra jako vzácného a zároveň průmyslového kovu mají na jeho cenu vliv průmyslové kovy, zlato i dolar. V květnu dosáhlo 32,50 USD, a pokořilo tak rekord desetiletí, ovšem pak došlo nejen u stříbra, ale i u dalších průmyslových kovů k hluboké korekci kvůli obavám z propadu čínské poptávky. Od května do srpna se potom poměr ceny zlata a stříbra zvýšil ze 73 uncí stříbra za unci zlata na 90.

Trvalé posilování zlata, zotavení celého sektoru průmyslových kovů a oslabený dolar však způsobily, že si teď stříbro vede lépe než zlato, a srazily tento poměr zpátky na 84. Investoři, kteří váhají, zda platit rekordní ceny za zlato, tak mohou vsadit na stříbro, které zatím zůstává hluboko pod rekordními 50 USD z roku 2011. Avšak k tomu, aby přilákalo další kupce, musí stříbro znovu pokořit svůj květnový rekord. 

Zdroj: Saxo Bank