Největší investiční lekce do roku 2026: Co doporučují odborníci?

Donald Trump dal roku 2025 směr

Nástup amerického prezidenta do úřadu má v paměti asi každý investor. Hlavně jeho ostrý vstup do vyjednávání o clech po celém světě. Nejedno portfolio se otřáslo v základech a v dubnu 2025 vyvrcholila nervozita na trzích. Nakonec ale investoři ukázali, že si s "faktorem Trump" hlavu lámat nebudou.

"Donald Trump dal směr celému roku. Co mě upřímně překvapilo, je to, že za sebou máme třetí velice silný rok na akciových trzích. To jsem moc nečekal," říká Petr Žabža.

"Působení amerického prezidenta nakonec bylo více mediální, než že by ovlivnil trhy. Kdyby to bylo jen o vlivu Donalda Trumpa, tak jsme teď -35 %. Ale vzhledem k tomu, že v USA růst dosáhl za rok zhruba 15 %, hlavním tématem bude spíše AI," vysvětluje Zajíc.

Slabý dolar jako známka nejistoty

Současně ale oba upozorňují na to, že politika Donalda Trumpa se na trzích přece jen promítla, ale zprostředkovaně skrze oslabování dolaru. Pro investory, kteří se měnově nezajistili, právě slabá americká měna znamenala zásadní vliv na výkonnost jejich portfolia, pokud investují v USA.

Dolar ztratil oproti koruně asi 15 %. "Jestli na akciovém trhu se faktor Trump neprojevil, u dolaru to bylo přesně naopak," říká Zajíc. Podle něj se ale může v letošním roce americká měna trochu stabilizovat.

Petr Žabža v tomto ohledu ale upozorňuje na několik rizik spojených se sílou dolaru v příštích letech. "Musíme se podívat do Japonska, kde sazby míří nahoru. Jestli to bude pokračovat, může se rozvázat takzvaný carry trade, což by byl game changer. Ani americké sazby tolik neklesají, a do toho roste cena drahých kovů. Pro mě je to signál, že se pod povrchem něco děje," vysvětluje své obavy Žabža.

Kdo povede Fed? 

V souvislosti s americkým prezidentem oba zkušení investiční profíci upozorňují i na bezprecedentní tlak, který zažíval v roce 2025 šéf Fedu Jerome Powell. "My to oba děláme dost dlouho na to, abychom věděli, že na šéfa centrální banky se prostě nesahá. Investoři mají rádi předvídatelnost, tohle je za mě prostě hrozně špatně," kritizuje Žabža.

"Ohledně jmenování nového šéfa Fedu čekám nějaký výstřel typu 'Kačer Donald', pak se z toho všichni sesypou. Až pak přijdou s relevantní osobností, která bude schopná si to spočítat," usmívá se Zajíc. Současně ale zmiňuje, že je otázkou, co na novou hlavu Fedu bude čekat.

"Trh práce slábne, to je jasné, ale těch tlaků proti tomu může být celá řada. Všude se rozdávají peníze. Je otázka, jak se to všechno promítne do ekonomiky," doplňuje Žabža s tím, že do výměny vedení centrální banky může dojít podle něj maximálně k jednomu nebo dvěma snížením sazeb.

Umělá inteligence: Od euforie k realitě

V roce 2025 byla podle Petra Zajíce z Amundi koncentrace pozornosti investorů na pár titulů už mnohem menší než v předchozích dvou letech. Paleta akcií, které doručily slušnou výkonnost, byla mnohem širší. "Možná je to i tím, že bezbřehý optimismus ohledně AI skončil. Už se objevují realistické otázky, kdy se to všechno bude konečně materializovat," dodává Žabža.

"První věc je ten nápad, inovace, technologický posun. To beru. Ale ve finále jste na akciových trzích a bavíme se o tom, jestli ty firmy budou schopné vydělat. Vracíme se ke klasickému kapitalismu," dodává Zajíc.

Sektorové příležitosti: Energetika, infrastruktura i zdravotnictví

Petr Žabža vidí i pro letošní rok potenciál v technologiích, které budou vůči širšímu trhu podle něj nadále výkonnější. Sám se ale teď poohlíží například v energetickém sektoru. "Energie budou dobrá hra, protože technologie jich potřebují spoustu, a pokud se neobjeví nějaká efektivnější cesta, bude to určitě příběh roku 2026," vysvětluje a dodává, že se zaměří i na firmy, které se budou podílet na rozvoji infrastruktury a stavebnictví.

S tím souhlasí i Petr Zajíc. Podle něj je navíc stavebnictví rozprostřeno napříč sektory. On se zaměří také na společnosti, které budou umět aplikovat umělou inteligenci ve svých oborech. "To jsou třeba i společnosti ve zdravotnictví, respektive farmaceutické firmy. Už to nebude jen předhánění, jestli Ozempic, nebo jiný lék. Bude to o tom, že jim může umělá inteligence pomáhat ve vývoji, a snižovat tak náklady," dodává.

Doporučení pro rok 2026? Nedělejte blbosti

• Petr Žabža, Air Bank: "Ty poslední tři roky nás často provázela hezká témata. Spousta lidí na tom vydělala hodně peněz, ale může to jít i dolů. Takže je potřeba mít hlavu na správném místě. Postavit si portfolio v ideálním případě diverzifikovaně. Pokud si budu hrát s nějakým tématem, tak tam 'neházet' více než pět procent kapitálu. Rizika jsou podle mě vychýlena směrem k poklesu. Mejdan běží, ale tancuj blízko u dveří. To bylo pro mě heslo už minulý rok a letos budu k těm dveřím ještě blíže."
• Petr Zajíc, Amundi: "Nebýt nenasytný, být opatrný a používat selský rozum. Klíčové ale je na tom trhu být, být zainvestovaný. Takže pro ty, kteří investují pravidelně, těm to může být jedno. Někdy nakoupí draze, někdy levně, ale na trhu jsou. Shrnul bych to ještě asi takhle: Better to be lucky than smart."