Proč se Fed (asi) nehrne do zpřísňování měnové politiky

Index spotřebitelských cen v USA v říjnu meziročně vzrostl o 6,2 %. V den, kdy to bylo oznámeno, americký dolar posílil vůči euru pod 1,14 EUR/USD. Investoři totiž přisuzují vyšší pravděpodobnost rychlejšímu zpřísňování měnové politiky v USA.

Aktuálně je inflace v Americe nejvyšší od listopadu 1990 a oproti jarnímu vzedmutí sledujeme již širší zvýšení inflačních tlaků. Na jaře výrazně stouply ceny ojetých aut a pohonných hmot, nyní již znatelně stoupají i ceny v dalších částech spotřebního koše. Stále však platí, že dominantní zůstává růst cen energií (+30 %), z čehož například ceny benzínu jsou vyšší meziročně o téměř 50 %. Růst cen ojetých aut je 10%, potravin 5%, bydlení (bez energií) 3,5% a tak dále.

Spotřebitelská inflace v USA

"Dominantním faktorem růstu cen zůstává takzvaný nabídkový šok. To je důvod, proč až dosud okolo inflace našlapoval Fed celkem po špičkách a proč by se na tom nemuselo hned tak něco měnit. Nelze ale vyloučit, že americká centrální banka nakonec (podobně jako v minulosti) podlehne tržním očekáváním a zpřísní politiku dříve či výrazněji, než donedávna naznačovala," říká analytik Jiří Polanský z České spořitelny.

Americká ekonomika má na druhou stranu (na rozdíl třeba od té české) s negativními nabídkovými šoky výrazně větší zkušenosti. Má za sebou již několik recesí, které právě nabídkovými šoky začínaly.

Spotřebitelská inflace v USA a recese

Na grafu vidíme americkou spotřebitelskou inflaci. Je patrné, že období opravdu vysoké inflace, kdy byl často prvotní příčinou nabídkový šok, byla celkem pravidelně střídána recesemi (šedé sloupce). K části těchto recesí pak přispěla také měnová politika centrální banky tím, že byla až příliš přísná v reakci na růst inflace. I proto možná Fed zůstává i přes vysokou inflaci extrémně opatrný a nežene se do žádné hurá akce. V nejbližší době by se to nemělo změnit.

"V České republice je situace okolo vysoké inflace poněkud jiná v tom, že máme velice silný trh práce, tlak na mzdy je vyšší, a tak se na růstu spotřebitelských cen o něco více podílí také poptávková strana ekonomické ne/rovnice. I tak je ale vliv nabídky u nás extrémně silný, a proto nadále vnímám možnost dalšího rychlého zvyšování sazeb ze strany ČNB jako chůzi po docela tenkém ledě," uzavírá Polanský.

Video thumbnail play-btn
1. 11. 2021 12:12
Juraj Karpiš: Éra vyšší inflace teprve začíná, růst cen aktiv je pouhá předzvěst. Globální systém stojí na důvěře věřitelů, krypto je jen pootevřeným okénkem

Světový ekonomický systém stojí na důvěře věřitelů v to, že dluhy budou spláceny. I nedávná minulost přitom ukázala, že...

Stagflace - ilustrační foto
9. 11. 2021 17:24
Stagflace ve stylu 70. let? Tak té bych se nebál, říká známý investor

Populární investor Barry Ritholtz se zamyslel nad tím, zda je možné současné prostředí ve Spojených státech označit za...

Zdroj:
Česká spořitelna
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
19. 1. 2022 12:29
40 % akcií a 200 tun zlata. Takové portfolio devizových rezerv ČNB by se zamlouvalo Aleši Michlovi
Centrální banky
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Diverzifikace investic
Přestat sledovat
Zajímavost dne
Přestat sledovat
18. 1. 2022 10:28
Martin Jahn (Škoda Auto): Rok nebo dva vyšší inflace zvládneme, ekonomika jen dohání inflačně chudou…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
17. 1. 2022 12:00
Investorský magazín: Štěpán Pírko (Bohemian Empire), Steen Jakobsen (Saxo Bank) a jejich výhledy na…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výhled na rok 2022
Přestat sledovat
17. 1. 2022 9:30
Pavel Hadroušek (Fio banka): Dlouhodobé cykly naznačují, že je akciový trh v "časovém okně" pro…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat