Fed přešel do vyčkávacího módu. Sazby nechal kvůli nejistým vyhlídkám inflace beze změny

Fed zahájil snižování úrokových sazeb loni v září, kdy základní sazbu zredukoval o půl procentního bodu z pásma 5,25-5,50 %. V listopadu i v prosinci sazby snížil o čtvrt procentního bodu. Centrální banka se snižováním úrokových sazeb snažila normalizovat měnovou politiku poté, co inflace výrazně klesla z velmi vysokých úrovní dosažených v roce 2022 (40leté maximum 9,1 % v červnu 2022). Nynější pozastavení uvolňování měnové politiky ekonomové vysvětlují opětovným růstem inflace a jejími nejistými vyhlídkami při přetrvávající dobré celkové kondici hospodářství.

V prosinci meziroční růst spotřebitelských cen ve Spojených státech potřetí v řadě zrychlil, jeho tempo bylo 2,9 %, proti listopadu tak bylo vyšší o dvě desetiny procentního bodu. Meziměsíčně se v prosinci ceny výrobků a služeb zvýšily o 0,4 %. Jádrová inflace, která vylučuje vliv kolísavých cen energií a potravin, v závěru loňského roku dosáhla meziroční hodnoty 3,2 % po 3,3 % v listopadu.

Základní úroková sazba Fedu a meziroční inflace v USA (v %), zdroj: tradingeconomics.com

"Nad ekonomikou se vznáší spousta otazníků. Inflace rostla už před nástupem Donalda Trumpa do prezidentského úřadu. S jeho návratem do Bílého domu navíc do hry vstupuje riziko cel a obchodních válek nebo otázka dalšího vývoje mezd v souvislosti s plánovanými masivními deportacemi," říká ekonomka Lou Crandall ze společnosti Wrightson ICAP.

Americké akcie po oznámení výsledku zasedání Fedu smazaly část předchozích ztrát. Kolem 20.45 SEČ index Dow klesal o 0,20 %, S&P 500 ztrácel 0,38 % a Nasdaq Composite odepisoval 0,56 %. Dolarový index, který vyjadřuje hodnotu dolaru ke koši dalších šesti předních světových měn, mírně navýšil svůj růst a ve stejnou chvíli posiloval o 0,25 % na 108,14 bodu. Výnos 10letých vládních dluhopisů USA stoupl z 4,557 až na 4,581 %.

Powell: Komentovat prezidentova vyjádření mi nepřísluší

Guvernér centrální banky Jerome Powell během tiskové konference po zasedání měnového výboru mimo jiné řekl, že s prezidentem Trumpem od chvíle, kdy se šéf Bílého domu vyslovil pro nižší úrokové sazby, nehovořil.

"Nebudu reagovat na to, co prezident řekl, ani to komentovat. Nepřísluší mi to. Veřejnost by měla mít důvěru v to, že budeme vykonávat svou práci stejně jako dosud. Soustředíme se na využívání nástrojů, které máme, k dosažení cílů, které jsme si stanovili. Se skloněnými hlavami budeme dělat svou práci," prohlásil Powell.

Podle makroekonomické prognózy, kterou centrální banka USA zveřejnila na závěr prosincového jednání, nyní Fed předpokládá, že hrubý domácí produkt USA se v letošním roce zvýší o 2,1 %. V zářijovém výhledu předpovídal pouze 2% růst. Pro rok 2026 centrální banka vyhlíží růst HDP o 2 % (proti zářijové predikci beze změny) a pro rok 2027 o 1,9 % (zářijová predikce: +2,0 %).

Banka v prosinci také zvýšila odhad letošní průměrné inflace měřené podle indexu výdajů na osobní spotřebu (PCE index), což je její preferovaný ukazatel. Předpokládá, že tato inflace dosáhne 2,5 %. V září předpovídala, že bude činit jen 2,1 %. V roce 2026 by ale inflace podle projekce měla klesnout na 2,1 % (zářijová predikce: 2,0 %) a v roce 2027 by se měla snížit na 2 % (proti zářijové prognóze beze změny). Novou prognózu Fed zveřejní 19. března.

Makroekonomická prognóza FOMC (prosinec 2024), zdroj: Fed

Takzvaná dot plot projekce, zveřejněná rovněž na závěr prosincového jednání Fedu, naznačuje, že základní úroková sazba by se letos podle očekávání členů měnového výboru měla snížit jen o půl procentního bodu. Ve stejném rozsahu by měla klesnout i příští rok.

Tzv. dot plot projekce FOMC (v %), zdroj: Fed

Komentář expertů z XTB

Zdroj: Fed