Michal Stupavský (Conseq IM): Vysoká inflace je hlavně důsledkem masivního tištění peněz, hrozba stagflace na trzích vyzývá k hledání bezpečí

Co zaznělo:

• Podle mého názoru je vysoká inflace hlavně důsledkem masivního tištění peněz centrálními bankami v posledních letech, říká Michal Stupavský. Růst cen přitom ještě podle něj neskončil a inflace za celý rok letos v Česku může být dvouciferná.
• Centrální banky v čele s Fedem jsou nyní ve složité situaci. Vědí, že proti vysoké inflaci mohou bojovat zvyšováním úrokových sazeb, zároveň ale vědí, že růst úrokových sazeb bude omezovat hospodářský růst a současně zvyšovat náklady na obsluhu vysokých státních dluhů. Podle Michala Stupavského centrální banky budou úrokové sazby zvyšovat, avšak ne příliš razantně. Pravděpodobný je podle něj scénář přetrvávající zvýšené inflace při slabém ekonomickém růstu s možností recese.
• Kurz ruské měny nyní podporují prohlášení Moskvy, že bude za své energetické komodity i další suroviny požadovat platby v rublech. Rusko může také těžit z nízkého zadlužení nebo vysokých zásob zlata.
• V Conseq IM jsme podvážení zejména u amerických akcií, které jsou podle nás nejvíce nadhodnocené, říká Michal Stupavský.
• Na světovém dluhopisovém trhu byl v uplynulých 40 letech silný býčí trend (výnosy dluhopisů klesaly, jejich tržní ceny rostly), od začátku roku 2021 ale výnosy výrazně rostou a naznačují možnost konce tohoto trendu.
• Věříme, že střední Evropě se letos bude dařit, líbí se nám z hlediska valuací i akciové trhy v Asii (Čína, Indie, Japonsko), říká Michal Stupavský.
• Když se zvyšuje pravděpodobnost recese nebo globální stagflace, je vhodné míru zastoupení akcií v portfoliu snižovat a spíše hledat bezpečí, radí Michal Stupavský.