Bouře se přeženou, velké trendy zůstanou. Těchto pět témat by investoři neměli ignorovat

Dlouhodobé investování znamená, že nemusíte (nebo rovnou nesmíte) reagovat na divoké mediální titulky a krátkodobé hrozby. Je to jednoduchý, systematický přístup, který může být naprosto shodný v obdobích, kdy je na trzích klid, i v situacích, kdy naroste nejistota. Neovlivníte, co se děje v politice nebo ekonomice, můžete mít ale pod kontrolou vlastní investiční strategii, alokaci aktiv a časový horizont.

Namísto řešení krátkodobých faktorů je proto užitečné si čas od času připomenout, jaké hlavní trendy mohou ovlivňovat globální ekonomiku a investiční prostředí v příštích letech, případně i dekádách. Ano, i s vědomím toho, že to zkrátka neodhadnete přesně. Střednědobé cyklické faktory a dlouhodobé strukturální změny mají totiž zásadní vliv na to, kde (nejen) ve vašem portfoliu vzniká hodnota. Které trendy to mimo jiné jsou?

1. AI

Jedním z klíčových témat je rozvoj umělé inteligence. Rychlé zvyšování efektivity velkých jazykových modelů a dalších AI nástrojů naznačuje potenciál pro výrazný růst produktivity, a tedy i vyšší ekonomický růst. Stále by to měla být významná dlouhodobá růstová příležitost.

Současně je potřeba počítat s vedlejšími efekty. Rozvoj AI zvyšuje poptávku po elektřině a komoditách, což může přechodně vytvářet inflační tlaky. Dalším rizikem je dopad na trh práce, zejména v různých kancelářských profesích, které dosavadní technologické změny až tak významně neohrožovaly.

2. Demografický vývoj

Stárnutí populace ve většině vyspělých zemí i v Číně (po)vede k poklesu míry participace na trhu práce a ke zpomalení růstu pracovní síly. Nízká porodnost, často pod hranicí prosté reprodukce, riziko dále prohlubuje. Situaci dokresluje rostoucí odpor vůči migraci, který omezuje možnost výpadky pracovní síly kompenzovat. Jde o dlouhodobou brzdu ekonomického růstu, se kterou je v investičních úvahách potřeba počítat.

Součástí demografického vývoje je i velký přesun bohatství. V následujících dvou desetiletích by mělo dojít k převodu desítek bilionů dolarů od nejstarších generací k mladším. Tento proces může výrazně ovlivnit spotřební chování, investiční preference i strukturu kapitálových trhů.

3. Stav veřejných financí

Zásadní faktor pro řadu zemí, od Česka přes Německo až po USA nebo Japonsko. Fiskální problémy se často nejeví naléhavé, dokud se nestanou kritickými. Pak už ale bývá obtížné reagovat. Většina vyspělých ekonomik na tom z hlediska veřejných rozpočtů není zrovna nejlépe. V horizontu nejbližších let lze očekávat pokračující růst výdajů na obranu, energetickou bezpečnost a podporu domácí poptávky, to všechno ve světle geopolitického napětí a změn v globálním obchodě.

4. Energetika

Téma klimatické změny nikam nemizí, do popředí se ale (opět hodně vlivem geopolitiky) dostává energetická bezpečnost a také rostoucí poptávka po elektřině, zejména kvůli datovým centrům a digitalizaci ekonomiky. Tyto faktory zásadně ovlivňují investiční příležitosti v energetickém sektoru. Velkými tématy pro politiky, ekonomy i investory jsou energetická soběstačnost, obnova a rozvoj přenosových sítí, úložiště energie a obnovitelné zdroje, distribuce, jaderná energetika i například změny v automobilovém průmyslu.

---

AI je nadhodnocená, potenciál mají investice do energetiky a vody

5. Mezinárodní obchod

Globální obchod se mění. Pandemie odhalila zranitelnost dodavatelských řetězců a urychlila snahy o přesun výroby blíže k domácím trhům. Ochranářská obchodní politika a geopolitické konflikty narušují zavedené toky zboží, kapitálu i měn. To vede k větší fragmentaci světového obchodu, potenciálně vyšší inflaci a nižšímu globálnímu růstu, protože se otupují přínosy specializace a komparativních výhod. Pro investory to znamená nutnost počítat s méně integrovaným světem než v předchozích dekádách.

Seznam témat, která ovlivňují světovou ekonomiku a trhy, nikdy nebude vyčerpávající. Ať už budete věnovat pozornost jakýmkoli politickým, demografickým nebo ekonomickým faktorům, nemělo by to ovlivňovat základní principy vašeho investičního procesu. Krátkodobé výkyvy a různé politické epizody budou trhy zneklidňovat vždy, věnujte ale pozornost tomu, co dokážete kontrolovat. Tedy právě procesu, časovému horizontu a řízení rizika. Historie minimálně naznačuje, že právě to dlouhodobě přináší úspěch.

Zdroj: Sandbox Financial Partners