G-20: Silná slova, ale skutek nejspíš uteče
|

G-20: Silná slova, ale skutek nejspíš uteče

Se summitem zemí G-20 v Soulu napětí stále roste, vyústí však nakonec v konkrétní skutky? Zdá se, že trhy před chystaným summitem ovládla mírná averze vůči riziku.

Ekonomika Deficit rozpočtu Americký dolar Mezinárodní obchod
Zasedání G-20 v Soulu - ilustrační foto

Je tu možnost, že summit zemí G-20 nakonec na události skutečně bohatý bude. USA chtějí, aby se země G-20 zavázaly, že omezí maximální schodek či přebytek obchodní bilance na 4 % HDP. Němci v doposud neslýchané míře slovně vystupují proti údajné měnové manipulaci USA. Čínská vláda snížila rating amerických vládních dluhopisů, což je možná odveta za to, že americké úřady v USA neuznaly čínskou společnost Dagong jako oficiální ratingovou agenturu.

My ovšem zastáváme názor, že nakonec k žádným reálným skutkům nedojde. Dá se také očekávat, že účastnické země dosáhnou mírného pokroku ve věci tzv. SIFI (systémově důležitých finančních institucí), což je plán, jak se vypořádat s budoucími bankovními krizemi. Kromě toho však neočekáváme, že by na summitu bylo dosaženo nějakého dalšího pokroku. Výsledek summitu by mohl podpořit akciové trhy a dolar by mohl opět pokračovat v již tři měsíce trvajícím výprodeji, který pouze krátce přerušilo posledních sedm dní.

Budou USA skutečně vážně prosazovat zavedení maximální přípustné výše obchodního přebytku? Nejen že je tento záměr nesmyslný už ze své podstaty, ale nebere v úvahu ani skutečnost, že celý nápad se objevil těsně před americkými volbami. Před volbami, ve kterých se v té době očekávala drtivá porážka Demokratů (ke které nakonec došlo) ve prospěch Republikánů. Není možné, že některá tvrdá prohlášení ministra financí Geithnera, podle kterých "...by se země G-20 měly pro několik následujících let zavázat k prosazování politik konzistentních se snížením nevyrovnanosti zahraničního obchodu pod určitou konkrétní míru ve vztahu k HDP...", byla pouze součástí domácí volební kampaně? Bezpochyby v tom bude více než zrnko pravdy, zároveň se však obáváme, že politici jsou skutečně přesvědčení, že je nutné nevyrovnanost obchodní bilance napravit.

Nevyvážená obchodní bilance

Na nevyvážené obchodní bilanci přitom z fundamentálního hlediska není nic špatného. Problém spočívá spíše v tom, že se politici zaměřují pouze na obchodní bilanci (což je v zásadě běžný účet země). Je to právě obchodní bilance, která je v současné době pro USA velmi negativní, na které se projevuje, že občané USA nakupují více zboží a služeb od cizinců, než jich prodávají. To je ten "obchodní deficit", o kterém se tolik mluví.

Možná, že používání slov deficit a přebytek vede k tomu, že si lidé myslí, že to první je pro ekonomiku špatné a to druhé dobré. Ale pokud ti, kdo prodávají zboží do USA (ti, kdo kupují dolar) obrátí a investují tyto dolary do továrny nebo jiného majetku v USA, bude to pro Ameriku určitě pozitivní, nikoli negativní. Problém momentálně spočívá v tom, že jsou to většinou rozvinuté, pomalu rostoucí ekonomiky v Evropě a USA, kdo má ohromné obchodní deficity, neboť se státní výdaje vymkly kontrole. Tyto ekonomiky své výdaje financují vydáváním státních dluhopisů. Možná by rozvinuté země měly Číně a ostatním vývozcům poděkovat, protože výměnou za své zboží očividně spokojeně nakupují drahé dluhopisy s nízkým výnosem, například americké pokladniční poukázky.

Zahnaly USA samy sebe do kouta?

Na setkání před summitem G-20 před několika týdny se pozornost rychle obrátila od Číny, jakožto měnového manipulátora, k USA, jakožto zemi, která svůj dluh řeší monetizací, když německý ministr financí zašel ve své kritice americké monetární politiky dále než kdy dříve. Zvážíme-li, že Fed oznámil zahájení druhého kola kvantitativního uvolňování (uvažování je asi následující: když QE1 nezabralo, zkusme to celé ještě jednou), vypadá to, pokud dáváte přednost stanovení maximální výše nevyrovnanosti obchodní bilance, že munice dochází.

Co si z toho vzít? Myslíme si, že nás čeká opakování prohlášení vydaného před několika týdny, které vyzývalo členy skupiny G-20, aby "se zdrželi konkurenční devalvace". A skutečně, první ve čtvrtek zveřejněný návrh obsahuje přesně tuto větu. Kromě toho se v něm uvádí: "Budeme směřovat k systémům měnových kurzů, které jsou více určovány trhem, a zvýšíme flexibilitu směnného kurzu, abychom tak zohlednili základní ekonomické fundamentální ukazatele."

Lze čekat spoustu slov a velmi málo činů, což by mohlo svědčit obchodům typu "vše kromě amerického dolaru nahoru".

EK: EU je připravena na stále pravděpodobnější brexit bez dohody
před 31 minutami

EK: EU je připravena na stále pravděpodobnější brexit bez dohody

Odchod Velké Británie z EU k 12. dubnu bez jakékoliv dohody je podle Evropské komise "čím dál pravděpodobnější", unie...
Evropská unie Spojené království
Nike dostala od EK pokutu, omezovala prodej výrobků s logy klubů
Nike dostala od EK pokutu, omezovala prodej výrobků s logy klubů
12:01

Nike dostala od EK pokutu, omezovala prodej výrobků s logy klubů

Evropská komise v pondělí rozhodla o pokutě ve výši 12,5 milionu eur pro společnost Nike za omezování přeshraničního...
Nike Evropská unie
Volby prezidenta ovlivní na Ukrajině i budoucnost trhu
11:21

Volby prezidenta ovlivní na Ukrajině i budoucnost trhu

Nadcházející neděli bude na Ukrajině zvolen nový prezident. Toto hlasování bude mít i značný vliv na budoucnost...
Ukrajina Volby
Uber údajně koupí konkurenta z Dubaje Careem za 3,1 miliardy USD
Uber údajně koupí konkurenta z Dubaje Careem za 3,1 miliardy USD
11:02

Uber údajně koupí konkurenta z Dubaje Careem za 3,1 miliardy USD

Provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies se chystá koupit konkurenta ze Středního východu Careem za 3,1...
Uber Fúze a akvizice
České stavebnictví letos vzroste o 3,2 %, odhadují stavební firmy
10:46

České stavebnictví letos vzroste o 3,2 %, odhadují stavební firmy

České stavebnictví letos meziročně vzroste o 3,2 procenta, příští rok si polepší o 1,7 procenta. Vyplývá to ze studie...
Česká republika Stavebnictví
Asijské burzy v pondělí výrazně klesly kvůli obavám ze zpomalení…
Asijské burzy v pondělí výrazně klesly kvůli obavám ze zpomalení…
10:30

Asijské burzy v pondělí výrazně klesly kvůli obavám ze zpomalení globálního růstu

Asijské akciové trhy zakončily pondělní obchodování hluboko v negativním pásmu, když je dolů tlačily obavy z...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Zahraniční dluh ČR loni klesl o 14,8 miliardy na 4,355 bilionu Kč
Zahraniční dluh ČR loni klesl o 14,8 miliardy na 4,355 bilionu Kč
10:15

Zahraniční dluh ČR loni klesl o 14,8 miliardy na 4,355 bilionu Kč

Zahraniční dluh České republiky ke konci loňska činil 4,355 bilionu korun, meziročně byl nižší o 14,8 miliardy Kč....
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu stoupl na 99,6…
10:00

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu stoupl na 99,6 bodu

Podnikatelská důvěra v Německu se v březnu zvýšila, a pozitivně tak překvapila analytiky, kteří očekávali její pokles...
Německo Index Ifo
Důvěra v českou ekonomiku v březnu klesla na 97 bodů
Důvěra v českou ekonomiku v březnu klesla na 97 bodů
09:41

Důvěra v českou ekonomiku v březnu klesla na 97 bodů

Důvěra v českou ekonomiku v březnu klesla z únorových 98,2 bodu na rovných 97 bodů. Snížila se jak důvěra podnikatelů...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
O bulharská aktiva ČEZ se údajně zajímá tamní finanční skupina…
09:28

O bulharská aktiva ČEZ se údajně zajímá tamní finanční skupina Eurohold

Podle tisku se o bulharská aktiva energetické skupiny ČEZ zajímá tamní finanční skupina Eurohold. Vedení ČEZ u...
ČEZ Energetika Bulharsko
Výrobci obuvi Prabos loni stouply tržby na 332 milionů Kč, zvažuje…
Výrobci obuvi Prabos loni stouply tržby na 332 milionů Kč, zvažuje…
včera v 21:01

Výrobci obuvi Prabos loni stouply tržby na 332 milionů Kč, zvažuje přechod na regulovaný trh pražské burzy

Výrobce obuvi Prabos plus loni utržil téměř 332 milionů Kč, což je o 21 milionů korun více než předloni. Čistý zisk...
Prabos plus Akcie ČR Výsledková sezóna
Předsednictví ČR Radě EU může vést k vytvoření 570 nových míst
včera v 14:16

Předsednictví ČR Radě EU může vést k vytvoření 570 nových míst

Předsednictví České republiky Radě EU v druhé polovině roku 2022 si vyžádá podle aktuálních požadavků zhruba 570...
Česká republika Evropská unie Pracovní trh
Zájem o nájemní bydlení v Česku v poslední době výrazně roste
včera v 09:31

Zájem o nájemní bydlení v Česku v poslední době výrazně roste

Zájem o nájemní bydlení v Česku v poslední době výrazně roste, zároveň se proto zvyšují i ceny nájmů. Týká se to...
Bydlení Nemovitosti Realitní trh
Společnosti ČEZ ESCO loni vzrostly tržby o 27 % na 5,5 miliardy Kč
včera v 08:06

Společnosti ČEZ ESCO loni vzrostly tržby o 27 % na 5,5 miliardy Kč

Tržby skupiny ČEZ ESCO, která patří do energetické skupiny ČEZ, vzrostly loni meziročně o 27 % na 5,5 miliardy korun....
ČEZ Energetika
Zvýšení sazeb ČNB ve čtvrtek je podle analytiků nejisté
Zvýšení sazeb ČNB ve čtvrtek je podle analytiků nejisté
včera v 07:13

Zvýšení sazeb ČNB ve čtvrtek je podle analytiků nejisté

Pokud bankovní rada České národní banky nezvýší úrokové sazby na zasedání ve čtvrtek 28. března, učiní tak na...
ČNB Úrokové sazby Centrální banky