Fundament firmy: Jak využít informace o firmě v investování?
|

Fundament firmy: Jak využít informace o firmě v investování?

Fundament firmy – to, kolik společnost vydělává a jak efektivně využívá své zdroje – je tím hlavním faktorem, který určuje vývoj ceny akcie nebo CFD. Obchodníci kupují firmy, o kterých si myslí, že porostou, a prodávají společnosti, u kterých očekávají zastavení růstu, případně pokles. Obchodníci také rádi kupují akcie, které se jim zdají být podhodnocené. Ukážeme si několik základních fundamentálních konceptů, kterými se obchodníci řídí a které vám pomohou snáze odhadnout, kam se trh bude v budoucnu vyvíjet.

Investování
Začít investovat

Obchodníci se při oceňování firmy soustředí na několik fundamentálních ukazatelů. Všechny tyto ukazatele a mnohé další máte jako obchodníci s akciemi a CFD k dispozici. I když profesionálové mohou mít některé informace k dispozici dříve, tak i vy máte přístup k těm samým údajům, na základě nichž profesionálové dělají svá investiční rozhodnutí. Pokud obětujete trochu času a naučíte se rozumět fundamentálním ukazatelům firem, dokážete pak lépe předvídat, kterým směrem se cena akcie bude v budoucnu vyvíjet. A dokážete to pak při obchodování využít.

Zaměříme na následující ukazatele: zisky, provozní efektivnost a cash flow (hotovostní toky).

Zisky

Obchodníci začínají analýzu tím, kolik společnost svým majitelům vydělá. Když si koupíte akcie, stáváte se také spolumajiteli dané firmy a tak by vás mělo zajímat, kolik vám firma přinese.

Fundamentální ukazatel, který obchodníkům řekne, kolik peněz společnost svým vlastníkům vydělala, se jmenuje earnings per share, EPS (zisk na akcii). Ten vypočítáte tak, že celkový zisk společnosti vydělíte počtem vydaných akcií. Pokud firma vydělá miliardu dolarů a vydala miliardu akcií, je zisk na jednu akcii $1.

Jakmile jednou znáte ukazatel EPS, tedy zisk na akcii, pak se podívejte, kolik akcie stojí v porovnání s tím, kolik na ni připadá zisku. Tento ukazatel se nazývá price-earning ratio, tedy poměr ceny akcie a zisku, P/E poměr.

Poměr P/E obchodníkům říká, jestli je akcie relativně drahá nebo levná. To je klíčová informace, protože obchodníci primárně hledají akcie, které jsou levné. Pokud má firma EPS (zisk na akcii) na hodnotě $1 a akcie na burze stojí $20, ukazatel P/E (poměr ceny akcie a zisku) je tedy na hodnotě 20. Pokud si to srovnáte s minulými hodnotami, zjistíte, jestli je akcie proti nim dražší či levnější.

Obchodníky také zajímá, jestli se společnosti do budoucna bude dařit zvyšovat zisky. Dnešní zisky jsou sice fajn, ale obchodníci chtějí především vědět, jestli se firmě podaří udržet růst i do budoucna. Současné zisky totiž nejsou zárukou zisků budoucích.

Naštěstí pro všechny drobné investory není nutné, aby sami zkoumali, zda další vyhlídky firmy jdou dobré. Velké finanční instituce zaměstnávají armádu analytiků, kteří zkoumají společnosti a příslušné sektory. Zkoumají, jak se společnostem daří dnes a jak se jim bude dařit v budoucích ekonomických podmínkách a většina jejich analytických výstupů je k dispozici i investorské veřejnosti, i když s malým zpožděním.

Pokud hledáte akcie nebo CFD k nákupu, ujistěte se, že vyhlídky pro danou společnost jsou růstové. A pokud hledáte akcie nebo CFD k prodeji, soustřeďte se na ty, u nichž se předpokládá pokles růstu.

Provozní efektivnost

Jakmile obchodníci stanoví, kolik peněz firma vydělá, soustředí se na to, jak efektivně společnost využívá svoje zdroje. Akciím firem, které jsou efektivnější, se daří lépe než těm neefektivním, protože větší efektivita vede k vyšší ziskovosti a tak akcionářům těchto firem plynou do kapsy vyšší zisky. Samozřejmě je třeba zohlednit daný sektor, protože co je například efektivní v dopravě, nemusí být efektivní ve zdravotnictví. Je tedy dobré znát prostředí nebo standardy sektoru, ve kterém ohodnocovaná firma působí.

Nejčastěji se investoři dívají na vlastní kapitál firmy. Ten představuje hotovost, majetek firmy a zadržené zisky (ty, které si firma nechala na další investice, místo aby je vyplatila akcionářům). Investory zajímá vlastní kapitál z toho důvodu, že pokud firma neumí efektivně hospodařit s aktivy, která náleží akcionářům, tak ti raději svoje aktiva přesunou tam, kde se jim bude dařit lépe.

Ukazatel, jak firma efektivně využívá svoje aktiva, slouží opět pro porovnání jednotlivých společností a je podobný ukazateli P/E, který srovnává zisky. Ukazatel se jmenuje price-to-book ratio (poměr tržní a účetní hodnoty akcie).

Jak to funguje? Představte si dvě spořící prasátka, každé stojí $100. Uvnitř ovšem stejná nejsou. V jednom najdete $100 a ve druhém jenom $10. Které prasátko bude mít cenu $100? Samozřejmě to druhé, které obsahuje oněch $100. Ukazatel ukazatele price-to-book ratio představuje podobný koncept.

Abyste ho dokázali určit, je třeba nejprve zjistit účetní hodnotu akcie. Ta je rovna vlastnímu jmění firmy děleno počtem vydaných akcií. Pokud firma vydala 1 miliardu akcií a má jmění v hodnotě 5 miliard dolarů, je účetní hodnota jedné akcie $5. To představuje obsah spořícího prasátka. Potom obchodníci jen vydělí tržní cenu účetní hodnotou a získají tak výsledný poměr tržní a účetní ceny akcie (price-to-book ratio). Pokud by se akcie na burze obchodovala za $20, poměr by byl 4.

Stejně jako ukazatel P/E tak i poměr tržní a účetní hodnoty akcie vám pomůže utvořit si představu o tom, zda je akcie drahá či nikoliv.

Cash flow (hotovostní toky)

Hotovost je jako krev. Bez ohledu na to, jak se společností daří, pokud dojde hotovost, chod společnosti se zastaví. Firma musí mít peníze na výplaty zaměstnancům a obchodníkům, i pro své akcionáře - ať už je vyplácí formou dividend nebo si je nechává pro další investice a rozvoj společnosti, čímž zvýší hodnotu akcií.

Někteří obchodníci sledují čistý zisk společnosti a domnívají se, že to je hotovost, kterou firma dokázala vygenerovat. Čistý zisk byl mělo být to, co vám zbude z příjmů po odečtení výdajů. Jenže tak jednoduché to není.

Čistý zisk je hodnota, kterou vláda používá k výpočtu daně. Avšak vláda také chce, aby firmy rostly, vytvářely pracovní místa a pomáhaly tak růstu ekonomiky. Díky tomu vláda podporuje firmy i určitou formou pobídek, ať už jsou to odpisy nebo možnost odpočtu úroků, které mají pomoci firmám růst a expandovat. A to ovlivňuje čistý zisk.

Obchodníci se však mnohem více zajímají o to, kolik hotovosti je schopna firma vytvořit, než o čistý zisk, který je ovlivněn různými účetními úpravami. Proto sledují hotovostní toky, tedy kolik firma může investovat nebo vyplatit na dividendách. Abyste získali volnou hotovost, vezmete čistý zisk, přičtete k němu odpisy a amortizace, odečtete změny v pracovním kapitálu a kapitálové výdaje z rozvahy.

Čistý zisk

+ amortizace

+ odpisy

- změny pracovního kapitálu

- kapitálové výdaje

= volná hotovost

Obchodníci také používají disponibilní hotovost při výpočtech modelu založených na diskontovaném cash flow, aby zjistili, zda je akcie drahá ve srovnání s hotovostí, kterou je schopná generovat.

včera v 07:00

Novák (AKCENTA CZ): Čína se dere do čela globálního pelotonu, tak dominantní jako USA ale nebude

Po přepočtu podle parity kupní síly je čínská ekonomika již nyní největší na světě. Spíše než globálním hegemonem se...
Světová ekonomika Čína Emerging Markets
17. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Desáté výročí pádu Lehman Brothers

15. září 2008 vyhlásila bankrot čtvrtá největší investiční banka v Americe. Krach Lehman Brothers odstartoval...
Lehman Brothers Finanční krize Světové akcie
14. 9. 2018 09:00

Pivoňka & Lalka: Regulace není žádná legrace

Ekonomický vývoj a rozvoj technologií mají za následek vytváření nových regulací. O některých ne zrovna povedených...
Česká republika Česká ekonomika Slovensko
13. 9. 2018 18:00

Měnové systémy a technologie: Lokálních měn, platebních platforem a aplikací bude přibývat, peníze na běžném účtu jsou na ústupu

Během finanční krize zamrzly penězovody, na což reagovaly různé segmenty ekonomiky a komunity specifickými řešeními....
Měny Světová ekonomika Trendy
13. 9. 2018 07:00

Pavel Hnát (VŠE): Evropa se na globální scéně přeceňuje, nástup Asie v čele s Čínou pro Česko může být i příležitost

Ekonomický i politický význam Evropy na globální scéně je dlouhodobě nadhodnocován. Současná nejistota ohledně...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
11. 9. 2018 09:00

Technologie nebo ekonomický nacionalismus (z)mění globální řetězce. Je to pro Česko hrozba?

Věřím, že si české firmy i do budoucna budou schopny najít vždy ten správný výklenek trhu, a díky tomu i v novém...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
10. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Blíží se cenový vrchol na českém realitním trhu?

Český realitní trh prožívá zlaté časy. V řadě měst byly zaznamenány nejvyšší ceny v historii a pozadu nezůstává ani...
Česká republika Česká ekonomika Bydlení
6. 9. 2018 15:00

Topolová (AAA Auto): Důraz na nízké emise nezbrzdí rozvoj automobilového průmyslu

Citlivost na ceny aut je mezi zákazníky nadále výraznější než důraz na ekologii a technologie. Zájem o dieselové...
Auta Ekologie Rozhovor
5. 9. 2018 07:00

Cla na dovoz evropských aut do USA jsou stále živé téma, upozorňuje expert

Zavádění nových cel ze strany USA bylo zatím směrem k Evropské unii spíše takovým škádlením, možnost zavedení vyšších...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
4. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Evropa v éře Trumpa a nástupu Číny na vrchol globálního řádu zaostává

Když si odečteme Trumpovy tweety, zůstane trend, ve kterém se USA chtějí starat v první řadě samy o sebe. Je to...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Čína
3. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Nejen o restrukturalizaci ČEZ s jeho finančním ředitelem

ČEZ je, byl a bude magnetem pro drobné české investory. Jedna z nejstabilnějších dividendových společností stojí před...
ČEZ Akcie ČR Energetika
1. 9. 2018 18:00

Tomáš Pivoňka (ČIIA): Riziko změny regulace vnímá byznys mimořádně silně, bez firemní kultury nelze pomýšlet na úspěch

Firemní kultura je jako lidská krev. Když si zlomíte kost, sroste. Unavené svaly stačí zregenerovat. Když ale...
Regulace Byznys a podnikání Světová ekonomika
1. 9. 2018 07:00

Co si myslí tržní experti: Na čem závisejí výnosy?

Investiční poradce Barry Ritholtz platí na trhu tak trochu za celebritu - píše pro Bloomberg, má firmu sdružující...
Výnosy Investování Ponaučení pro investory
29. 8. 2018 07:00

Lehman Brothers, LIBOR, Wells Fargo: Ponaučili jsme se? Pochybuji, říká expert

Pád Lehman Brothers, kauza manipulace se sazbou LIBOR a podvodné zakládání účtů v bance Wells Fargo mají minimálně...
Lehman Brothers LIBOR Finanční krize
28. 8. 2018 07:00

Toto jsou tři hlavní typy rizik pro světové firmy

Regulace, vývoj technologií a geopolitika jsou největšími riziky pro korporátní svět. Nějaká krize přijde, je to v...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Rizika
27. 8. 2018 12:00

Investorský magazín: Zaostřeno na Turecko

Finanční trhy se po několika měsících opět dostaly do hledáčku běžných médií. Může za to volný pád turecké liry a na...
Turecko USD/TRY Emerging Markets
25. 8. 2018 12:00

Horská & Chlupatý: O (nových) penězích v době tektonických změn ve světové ekonomice

Konzultant a publicista Roman Chlupatý si s hlavní ekonomkou Raiffeisenbank Helenou Horskou v rámci projektu Alter...
Peníze Centrální banky Regulace
23. 8. 2018 18:00

Co by (také) měly děti vědět o penězích?

Někdy je jasný příklad lepší než lekce z ekonomické učebnice.
Finanční gramotnost Peníze Děti
22. 8. 2018 07:00

Roman Chlupatý: Kryptoměny mají budoucnost, jejich nástup urychlily finanční krize a záliba v technologiích

Bitcoin (a s ním další kryptoměny) svou popularitou možná předběhl připravenost uživatelů i celého finančního systému...
Bitcoin Kryptoměny Technologie
21. 8. 2018 07:00

Konec monopolu centrálních bank a lekce z biologie

Centrální banky v době kryptoměn ztrácejí kontrolu nad našimi penězi. Jak se k tomu mohou ony i samotné státy...
Centrální banky Měny Kryptoměny