Fundament firmy: Jak využít informace o firmě v investování?
|

Fundament firmy: Jak využít informace o firmě v investování?

Fundament firmy – to, kolik společnost vydělává a jak efektivně využívá své zdroje – je tím hlavním faktorem, který určuje vývoj ceny akcie nebo CFD. Obchodníci kupují firmy, o kterých si myslí, že porostou, a prodávají společnosti, u kterých očekávají zastavení růstu, případně pokles. Obchodníci také rádi kupují akcie, které se jim zdají být podhodnocené. Ukážeme si několik základních fundamentálních konceptů, kterými se obchodníci řídí a které vám pomohou snáze odhadnout, kam se trh bude v budoucnu vyvíjet.

Investování
Začít investovat

Obchodníci se při oceňování firmy soustředí na několik fundamentálních ukazatelů. Všechny tyto ukazatele a mnohé další máte jako obchodníci s akciemi a CFD k dispozici. I když profesionálové mohou mít některé informace k dispozici dříve, tak i vy máte přístup k těm samým údajům, na základě nichž profesionálové dělají svá investiční rozhodnutí. Pokud obětujete trochu času a naučíte se rozumět fundamentálním ukazatelům firem, dokážete pak lépe předvídat, kterým směrem se cena akcie bude v budoucnu vyvíjet. A dokážete to pak při obchodování využít.

Zaměříme na následující ukazatele: zisky, provozní efektivnost a cash flow (hotovostní toky).

Zisky

Obchodníci začínají analýzu tím, kolik společnost svým majitelům vydělá. Když si koupíte akcie, stáváte se také spolumajiteli dané firmy a tak by vás mělo zajímat, kolik vám firma přinese.

Fundamentální ukazatel, který obchodníkům řekne, kolik peněz společnost svým vlastníkům vydělala, se jmenuje earnings per share, EPS (zisk na akcii). Ten vypočítáte tak, že celkový zisk společnosti vydělíte počtem vydaných akcií. Pokud firma vydělá miliardu dolarů a vydala miliardu akcií, je zisk na jednu akcii $1.

Jakmile jednou znáte ukazatel EPS, tedy zisk na akcii, pak se podívejte, kolik akcie stojí v porovnání s tím, kolik na ni připadá zisku. Tento ukazatel se nazývá price-earning ratio, tedy poměr ceny akcie a zisku, P/E poměr.

Poměr P/E obchodníkům říká, jestli je akcie relativně drahá nebo levná. To je klíčová informace, protože obchodníci primárně hledají akcie, které jsou levné. Pokud má firma EPS (zisk na akcii) na hodnotě $1 a akcie na burze stojí $20, ukazatel P/E (poměr ceny akcie a zisku) je tedy na hodnotě 20. Pokud si to srovnáte s minulými hodnotami, zjistíte, jestli je akcie proti nim dražší či levnější.

Obchodníky také zajímá, jestli se společnosti do budoucna bude dařit zvyšovat zisky. Dnešní zisky jsou sice fajn, ale obchodníci chtějí především vědět, jestli se firmě podaří udržet růst i do budoucna. Současné zisky totiž nejsou zárukou zisků budoucích.

Naštěstí pro všechny drobné investory není nutné, aby sami zkoumali, zda další vyhlídky firmy jdou dobré. Velké finanční instituce zaměstnávají armádu analytiků, kteří zkoumají společnosti a příslušné sektory. Zkoumají, jak se společnostem daří dnes a jak se jim bude dařit v budoucích ekonomických podmínkách a většina jejich analytických výstupů je k dispozici i investorské veřejnosti, i když s malým zpožděním.

Pokud hledáte akcie nebo CFD k nákupu, ujistěte se, že vyhlídky pro danou společnost jsou růstové. A pokud hledáte akcie nebo CFD k prodeji, soustřeďte se na ty, u nichž se předpokládá pokles růstu.

Provozní efektivnost

Jakmile obchodníci stanoví, kolik peněz firma vydělá, soustředí se na to, jak efektivně společnost využívá svoje zdroje. Akciím firem, které jsou efektivnější, se daří lépe než těm neefektivním, protože větší efektivita vede k vyšší ziskovosti a tak akcionářům těchto firem plynou do kapsy vyšší zisky. Samozřejmě je třeba zohlednit daný sektor, protože co je například efektivní v dopravě, nemusí být efektivní ve zdravotnictví. Je tedy dobré znát prostředí nebo standardy sektoru, ve kterém ohodnocovaná firma působí.

Nejčastěji se investoři dívají na vlastní kapitál firmy. Ten představuje hotovost, majetek firmy a zadržené zisky (ty, které si firma nechala na další investice, místo aby je vyplatila akcionářům). Investory zajímá vlastní kapitál z toho důvodu, že pokud firma neumí efektivně hospodařit s aktivy, která náleží akcionářům, tak ti raději svoje aktiva přesunou tam, kde se jim bude dařit lépe.

Ukazatel, jak firma efektivně využívá svoje aktiva, slouží opět pro porovnání jednotlivých společností a je podobný ukazateli P/E, který srovnává zisky. Ukazatel se jmenuje price-to-book ratio (poměr tržní a účetní hodnoty akcie).

Jak to funguje? Představte si dvě spořící prasátka, každé stojí $100. Uvnitř ovšem stejná nejsou. V jednom najdete $100 a ve druhém jenom $10. Které prasátko bude mít cenu $100? Samozřejmě to druhé, které obsahuje oněch $100. Ukazatel ukazatele price-to-book ratio představuje podobný koncept.

Abyste ho dokázali určit, je třeba nejprve zjistit účetní hodnotu akcie. Ta je rovna vlastnímu jmění firmy děleno počtem vydaných akcií. Pokud firma vydala 1 miliardu akcií a má jmění v hodnotě 5 miliard dolarů, je účetní hodnota jedné akcie $5. To představuje obsah spořícího prasátka. Potom obchodníci jen vydělí tržní cenu účetní hodnotou a získají tak výsledný poměr tržní a účetní ceny akcie (price-to-book ratio). Pokud by se akcie na burze obchodovala za $20, poměr by byl 4.

Stejně jako ukazatel P/E tak i poměr tržní a účetní hodnoty akcie vám pomůže utvořit si představu o tom, zda je akcie drahá či nikoliv.

Cash flow (hotovostní toky)

Hotovost je jako krev. Bez ohledu na to, jak se společností daří, pokud dojde hotovost, chod společnosti se zastaví. Firma musí mít peníze na výplaty zaměstnancům a obchodníkům, i pro své akcionáře - ať už je vyplácí formou dividend nebo si je nechává pro další investice a rozvoj společnosti, čímž zvýší hodnotu akcií.

Někteří obchodníci sledují čistý zisk společnosti a domnívají se, že to je hotovost, kterou firma dokázala vygenerovat. Čistý zisk byl mělo být to, co vám zbude z příjmů po odečtení výdajů. Jenže tak jednoduché to není.

Čistý zisk je hodnota, kterou vláda používá k výpočtu daně. Avšak vláda také chce, aby firmy rostly, vytvářely pracovní místa a pomáhaly tak růstu ekonomiky. Díky tomu vláda podporuje firmy i určitou formou pobídek, ať už jsou to odpisy nebo možnost odpočtu úroků, které mají pomoci firmám růst a expandovat. A to ovlivňuje čistý zisk.

Obchodníci se však mnohem více zajímají o to, kolik hotovosti je schopna firma vytvořit, než o čistý zisk, který je ovlivněn různými účetními úpravami. Proto sledují hotovostní toky, tedy kolik firma může investovat nebo vyplatit na dividendách. Abyste získali volnou hotovost, vezmete čistý zisk, přičtete k němu odpisy a amortizace, odečtete změny v pracovním kapitálu a kapitálové výdaje z rozvahy.

Čistý zisk

+ amortizace

+ odpisy

- změny pracovního kapitálu

- kapitálové výdaje

= volná hotovost

Obchodníci také používají disponibilní hotovost při výpočtech modelu založených na diskontovaném cash flow, aby zjistili, zda je akcie drahá ve srovnání s hotovostí, kterou je schopná generovat.

14:51

Tenconi (ADA Economics): Inflace není, co bývala. V měnícím se světě (i) s tím musíme počítat

Jednou z nejvýznamnějších průmyslových strategií posledních let bylo omezení životnosti výrobků. Jde přitom o jistou...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Inflace
12:37

Expert: Česká zemědělská půda je stále atraktivní ve srovnání s Rakouskem nebo Německem, obrovský potenciál teď ale vidím na Slovensku

Zemědělská půda na Slovensku slibuje v současnosti podobně atraktivní zhodnocení, jaké jsme zaznamenali v uplynulých...
Investiční alternativy Zemědělství Pozemky a půda
včera v 12:00

Investorský magazín: Bankovky jako investice

Co je fascinujícího na sběru bankovek? A jak velké zhodnocení nabízejí? Investorský magazín nabízí úvodní lekci z...
Investorský magazín Rozhovor Investiční alternativy
15. 10. 2020 12:10

Výnosy a riziko na trhu s dluhopisy: Diverzifikace je základ, ve firemním sektoru budou (stále) padat hlavy

Velká část státních dluhopisů nabízí v současností záporný reálný výnos, mnohdy dokonce i ten nominální. Čeští drobní...
České státní dluhopisy Státní dluhopisy Firemní dluhopisy
13. 10. 2020 06:46

Horská (Raiffeisenbank): V horizontu pěti let změnu politiky centrálních bank nečekám, změna jejich role v globální ekonomice ale probíhá naplno

Centrální banky přehlížejí rychlý růst cen aktiv a sveřepě se věnují inflaci na úrovni klasického spotřebitelského...
Centrální banky Fed ECB
12. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Ruské akcie a trendy v obchodování drobných českých investorů

Investorský magazín tentokrát hledá zajímavé investiční příležitosti v největší zemi na světě. Ruské akcie, a nejen...
Rusko Emerging Markets Investiční strategie
12. 10. 2020 09:45

Jiří Staník (Helgi Library): Pilulka svůj růst nezakládá na lékárenském byznysu, ale na e-commerce. Třešničkou na dortu může být deregulace prodeje léků na předpis

Ocenění společnosti Pilulka je vzhledem k jejím růstovým plánům a dosavadní neziskovosti samozřejmě složité, firma má...
Akcie ČR Pražská burza Pilulka
11. 10. 2020 18:30

Pilulka.cz jde na burzu. Projděte si webinář s vedením společnosti a analytikem

26. října 2020 by se mělo na trhu START pražské burzy poprvé obchodovat s akciemi společnosti Pilulka.cz. Proč mohou...
Pilulka Akcie ČR Farmacie
10. 10. 2020 06:31

Petr a Martin Kasovi (Pilulka.cz): Cílem je spokojený zákazník, ne maximální možný zisk. Podnikání musí mít hlubší smysl

Petr a Martin Kasovi míří s Pilulkou.cz na pražskou burzu. V burzovní vinárně si povídali se šéfredaktorem...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
8. 10. 2020 12:15

Prandstetter (eFrank.cz): Český akciový trh není pro ty, kdo chtějí chránit své bohatství. Bankovní tituly budou nadále pod tlakem nízkých sazeb

Z hlediska dividend je pražská burza nepochybně zajímavá, dlouhodobě je ale výkonnost samotných akcií na trhu v Rybné...
Akcie ČR Pražská burza Banky
6. 10. 2020 06:52

Filip Kejla (WOOD & Company): Pilulka je mimořádně atraktivní investice, hospodaření i valuace slibují růst

Filip Kejla není na trhu žádným nováčkem. Společnost Pilulka.cz, která se chystá na trh START pražské burzy, je podle...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
5. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Česká zbrojovka Group na pražské burze a jak je (ne)bezpečný dark web

Vlna IPO na parketu pražské burzy pokračuje. Hlavní trh na začátku října obohatil tradiční český výrobce ručních...
Investorský magazín Rozhovor Česká zbrojovka Group
5. 10. 2020 09:54

Druhá vlna pandemie covidu-19: Je oživení ekonomiky v roce 2021 ohroženo?

Jaké jsou scénáře vývoje (nejen) české ekonomiky ve světle probíhající druhé vlny pandemie koronaviru? V rámci...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
2. 10. 2020 11:52

Valuace technologických akcií pohledem insidera: Tesla není Amazon aneb Kde hledat hodnotu na přehřátém trhu

Ocenění akcií velkých technologických akcií je přehnané, v některých segmentech jsou ale očekávání přece jen...
Informační technologie Technologie Tesla
1. 10. 2020 17:53

Další globální otřes na vzdáleném horizontu: Rozpadnou se USA?

Chaos se stává normálem, o vítězích tak bude napříště rozhodovat odolnost vůči nečekaným šokům. Mezi ně se může...
Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika Bitcoin
28. 9. 2020 12:00

Investorský magazín: Aktivní vs. pasivní investování

Pasivně, nebo aktivně spravovaný podílový fond? Investorský magazín probírá přednosti a nedostatky obou strategií....
Investiční strategie Podílové fondy ETF
24. 9. 2020 09:58

Chaos jako nový normál: Nechutná nerovnost ve společnosti může vyvolávat další šoky

Chaos se stává normálem, o vítězích tak bude napříště rozhodovat odolnost vůči nečekaným šokům. Ty může mimo jiné...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika
22. 9. 2020 17:54

Jan Bureš: ČNB nemá nyní důvod měnit politiku, silnější koruna by mohla vést k verbálním intervencím

Česká národní banka nemá kam spěchat, jádrová inflace v Česku je vysoká. Ačkoli se čeká, že převáží dezinflační...
Česká koruna Maďarský forint Polský zlotý
21. 9. 2020 12:00

Investorský magazín: 200. díl jako all-star game na pražské střeše

Protože je v době koronavirové nejlepší natáčet někde na vzduchu, a navíc v polovině září bylo krásné počasí,...
Investorský magazín Rozhovor Světová ekonomika
17. 9. 2020 17:46

Šrámek (Longevitytech.fund): Peníze investované do vývoje vakcín na covid-19 mohou chybět, má smysl uvažovat komplexněji

Koronavirová doba ukázala, že mnoho věcí, které se jevily jako nemožné nebo komplikované, vlastně tak složitých není....
Krása a zdraví Zdravotnictví a zdravotní péče Koronavirus