Chaos na finančních trzích: Opakuje se rok 2008?
|

Chaos na finančních trzích: Opakuje se rok 2008?

Ekonomové se přou, zda se bude opakovat krize podle scénáře starého tři roky. Minimálně jeden společný aspekt tu je – vysoké zadlužení.

Recese Trhy Dluhová krize
ekonomika recese pokles

Světové finanční trhy se předminulý týden začaly hroutit. Bezprostředním impulsem se stala nejistota ohledně dalšího vývoje americké ekonomiky a obavy z rostoucího zadlužení nejen USA, ale zejména evropských zemí. Propad a zmatek, které provázejí obchodování na burzách i v dalších týdnech, vyvolaly vzpomínky na rok 2008, kdy krach americké banky Lehman Brothers vyústil ve finanční a následnou globální hospodářskou krizi. Ekonomové a finanční experti okamžitě začali debatovat o tom, zda se podobný scénář bude opakovat i teď.

V čem se tedy letošní situace podobá té z roku 2008? A v čem se liší? Jedno je jisté – jádrovým problémem je dnes – stejně jako před třemi lety – nadměrné zadlužení, které přestávají příjemci půjček zvládat. Hlavní rozdíl však spočívá v tom, že nyní jde hlavně o problémy států, a nikoli běžných spotřebitelů jako tehdy.

Jsme tedy na pokraji další krize a bude se opakovat tři roky starý scénář? Pár zajímavých názorů z trhu posbíral a uveřejnil americký deník The New York Times. Tady jsou.

Chybějící důvěra

"Tak hrozné jako v roce 2008 to není," myslí si Darrell Duffie, profesor financí ze Stanfordovy univerzity. Zároveň ale varuje: "Mohlo by se to ale zvrtnout v daleko větší průšvih, protože obavy ze zadlužení států jsou mnohem globálnější, než bylo riziko nestandardních hypoték v roce 2008."

Co však vykazuje hrozivou podobu, je ztrácející se důvěra na finančním trhu. V roce 2008 se nákaza začala šířit z USA. Nikdo tehdy nevěděl, jak objemné haldy toxických derivátů skrývají bilance amerických bank a kam až se "zamoření" rozšířilo. Dnes je situace o něco průzračnější, nikoli však veselejší – účetní knihy finančních institucí, tentokrát hlavně evropských, jsou zhusta popsané záznamy o vlastnictví státních, ale i korporátních dluhopisů ze zemí jako Řecko, Irsko, Portugalsko, Itálie a Španělsko.

Jako ozvěna z roku 2008 se tedy může jevit propad akcií evropských bank o deset a více procent minulou středu. Výsledkem je, že banky začínají sedět na hotovosti a omezují mezibankovní úvěry, které umožňují hladké fungování celého systému.

Zatímco zápůjční sazby mezi bankami v USA a ve Velké Británii stouply jen mírně, kontinentální ústavy si mezi sebou nyní půjčují peníze za více než dvojnásobek ve srovnání se stavem na konci července 2011."Spíše než o fundamentální data jde o strach z neznámého," komentoval chování na trhu Michael Hanson, ekonom Bank of America Merrill Lynch. Věční optimisté nicméně poukazují na to, že dnešní, i když vysoké, mezibankovní sazby jsou stále daleko za úrovněmi z dob vrcholící finanční krize. John Richards, stratég banky RBS ve Stamfordu v Connecticutu, navíc považuje za příčinu současné tržní korekce spíše zpomalující růst ekonomiky a zvyšující se pravděpodobnost recese, než skutečnou krizi financování. A dodává: "Tehdy si banky zcela odmítaly mezi sebou půjčovat."

Přesto jsou nynější mezibankovní sazby na nejvyšší hladině od jara 2009.

Řecko bylo jen kostýmovou zkouškou

Část lidí na Wall Streetu je názoru, že aktuální finanční turbulence se odehrávají ve stylu tehdejší krize. Obchodníci přirovnávají kolaps Řecka, který odstartoval dluhovou krizi eurozóny, k bance Bear Stearns, jejíž pád v březnu 2008 byl jen kostýmovou zkouškou před velkým představením o šest měsíců později. Obří dluhové problémy Itálie a Španělska jsou pro představitele těchto názorů ekvivalentem banky Lehman Brothers a pojišťovny AIG, jejichž zhroucení v září 2008 ohrozilo stabilitu celého finančního systému.

Slyšet jsou ale i hlasy, že srovnávat dění z roku 2008 a letos je přehnané. "Vypadá to úplně jinak," tvrdí Larry Kantor, šéf výzkumu v Barclays Capital. "Vidina propadu trhu, jaký jsme zažili v roce 2008, je velmi vzdálená," tvrdí Kantor, který si nemyslí, že by Spojené státy americké byly v závažné dluhové krizi a že by dluhopisy evropských zemí byly tak dalece rozšířené jako hypotéky a jejich deriváty v roce 2008.

Ve prospěch amerických finančních institucí vyznívá jejich nynější lepší kapitálová vybavenost. Ve srovnání s rokem 2007 je o třetinu vyšší. Banky také omezily riziko. Na jeden dolar vlastního kapitálu mají rozpůjčováno 16 dolarů, zatímco tehdy činil tento poměr 25:1.

Evropské banky jsou na tom o poznání hůře. Podle nedávných zátěžových testů Evropského úřadu pro bankovnictví, které byly kritizovány pro svou mírnost, by měly zvýšit kapitál o 2,5 miliardy eur. Pokud by prověrky byly přísnější, jak upozornil analytik Kian Abúhusejn z investiční banky JPMorgan, potřeba doplnění kapitálu by byla 30násobně vyšší – celkem 80 miliard eur.

Tyto evropské banky propadly u "stresové maturity". Jak dál vnímat eurozónu?

Co musíte ráno vědět (16. října)
Co musíte ráno vědět (16. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (16. října)

Jak se v úterý obchodovalo v Evropě a ve Spojených státech, jakým tempem letos podle MMF poroste světová ekonomika a...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí…
Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí kvartál

Americké akcie uzavřely úterní obchodování se zisky, když je povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí čtvrtletí. V...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Huawei stále v Evropě získává kontrakty na zařízení pro sítě 5G
včera v 21:31

Huawei stále v Evropě získává kontrakty na zařízení pro sítě 5G

Čínská společnost Huawei sice čelí ze strany Spojených států obviněním ohledně možné špionáže, poptávka po jejích...
Telekomunikace Technologie Čína
Nová německá pravidla nevylučují Huawei z výstavby sítí 5G
včera v 21:07

Nová německá pravidla nevylučují Huawei z výstavby sítí 5G

Němečtí regulátoři v úterý zveřejnili návrh pravidel pro výstavbu sítí páté generace (5G), který z dodávek potřebných...
Telekomunikace Německo Čína
Firma Benettonových se bude spolupodílet na záchraně Alitalie
včera v 20:43

Firma Benettonových se bude spolupodílet na záchraně Alitalie

Firma vlastněná rodinou Benettonových se bude spoluucházet o problémovou aerolinku Alitalia. Společnost Atlantia...
Itálie Doprava
Ryanair bude v létě létat z Prahy do Soluně a na Rhodos
včera v 19:23

Ryanair bude v létě létat z Prahy do Soluně a na Rhodos

Irské nízkonákladové aerolinky Ryanair zavedou od dubna 2020 dvě pravidelné přímé linky mezi Prahou a Řeckem. Během...
Doprava Evropské akcie Česká republika
Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel
Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel
včera v 18:14

Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel

Americký internetový gigant Google v úterý představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel a některá další...
Alphabet (Google) Americké akcie Technologie
Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové…
Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové dohody

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v zelených číslech, když těžily ze slov hlavního brexitového...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 % žen
včera v 17:36

Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 % žen

Největší evropský prodejce módy na internetu Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 procent žen....
Německo Móda a design Evropské akcie
ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32.…
ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32.…
včera v 17:20

ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32. příčku

Česko spadlo v mezinárodním žebříčku konkurenceschopnosti za období 2019/2020 Světového ekonomického fóra (WEF) o tři...
Česká republika Česká ekonomika
Průzkum: Třetina britských automobilových firem propouští
včera v 17:03

Průzkum: Třetina britských automobilových firem propouští

Zhruba čtyři pětiny britských firem působících v automobilovém průmyslu se obávají, že odchod Británie z Evropské...
Spojené království Auta Evropská unie
Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie…
Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie Komerční banky

Pražská burza zakončila úterní obchodování v zelených číslech, index PX ale zpevnil pouze o 0,09 % na 1 020,39 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti
Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti
včera v 16:35

Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti

I když v poslední době roste popularita bezhotovostních plateb a dalších inovací v bankovnictví, konec hotovosti...
ČNB Centrální banky Česká koruna
Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR
Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR
včera v 16:18

Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR

Finanční skupina AXA zvažuje prodej svých aktivit ve střední Evropě - v Polsku, na Slovensku a v České republice....
Francie Evropské banky Evropské akcie
Ze světa investičních doporučení (15. října)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (15. října)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Šéf Thomase Cooka hájil před výborem parlamentu výši svého platu
včera v 15:18

Šéf Thomase Cooka hájil před výborem parlamentu výši svého platu

Peter Fankhauser, šéf zkrachovalé britské cestovní kanceláře Thomas Cook, hájil před parlamentním výborem výši svého...
Bankrot Management Platy a osobní ohodnocení
MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize
MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize
včera v 15:00

MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize

Růst světové ekonomiky v letošním roce zpomalí na tři procenta, což bude nejslabší tempo od globální finanční krize....
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Norský obchod byl v září poprvé za dva roky v deficitu
včera v 14:37

Norský obchod byl v září poprvé za dva roky v deficitu

Bilance zahraničního obchodu Norska se v září poprvé za téměř dva roky propadla do deficitu. Důvodem byl prudký...
Norsko Mezinárodní obchod