Chaos na finančních trzích: Opakuje se rok 2008?
|

Chaos na finančních trzích: Opakuje se rok 2008?

Ekonomové se přou, zda se bude opakovat krize podle scénáře starého tři roky. Minimálně jeden společný aspekt tu je – vysoké zadlužení.

Recese Trhy Dluhová krize
ekonomika recese pokles

Světové finanční trhy se předminulý týden začaly hroutit. Bezprostředním impulsem se stala nejistota ohledně dalšího vývoje americké ekonomiky a obavy z rostoucího zadlužení nejen USA, ale zejména evropských zemí. Propad a zmatek, které provázejí obchodování na burzách i v dalších týdnech, vyvolaly vzpomínky na rok 2008, kdy krach americké banky Lehman Brothers vyústil ve finanční a následnou globální hospodářskou krizi. Ekonomové a finanční experti okamžitě začali debatovat o tom, zda se podobný scénář bude opakovat i teď.

V čem se tedy letošní situace podobá té z roku 2008? A v čem se liší? Jedno je jisté – jádrovým problémem je dnes – stejně jako před třemi lety – nadměrné zadlužení, které přestávají příjemci půjček zvládat. Hlavní rozdíl však spočívá v tom, že nyní jde hlavně o problémy států, a nikoli běžných spotřebitelů jako tehdy.

Jsme tedy na pokraji další krize a bude se opakovat tři roky starý scénář? Pár zajímavých názorů z trhu posbíral a uveřejnil americký deník The New York Times. Tady jsou.

Chybějící důvěra

"Tak hrozné jako v roce 2008 to není," myslí si Darrell Duffie, profesor financí ze Stanfordovy univerzity. Zároveň ale varuje: "Mohlo by se to ale zvrtnout v daleko větší průšvih, protože obavy ze zadlužení států jsou mnohem globálnější, než bylo riziko nestandardních hypoték v roce 2008."

Co však vykazuje hrozivou podobu, je ztrácející se důvěra na finančním trhu. V roce 2008 se nákaza začala šířit z USA. Nikdo tehdy nevěděl, jak objemné haldy toxických derivátů skrývají bilance amerických bank a kam až se "zamoření" rozšířilo. Dnes je situace o něco průzračnější, nikoli však veselejší – účetní knihy finančních institucí, tentokrát hlavně evropských, jsou zhusta popsané záznamy o vlastnictví státních, ale i korporátních dluhopisů ze zemí jako Řecko, Irsko, Portugalsko, Itálie a Španělsko.

Jako ozvěna z roku 2008 se tedy může jevit propad akcií evropských bank o deset a více procent minulou středu. Výsledkem je, že banky začínají sedět na hotovosti a omezují mezibankovní úvěry, které umožňují hladké fungování celého systému.

Zatímco zápůjční sazby mezi bankami v USA a ve Velké Británii stouply jen mírně, kontinentální ústavy si mezi sebou nyní půjčují peníze za více než dvojnásobek ve srovnání se stavem na konci července 2011."Spíše než o fundamentální data jde o strach z neznámého," komentoval chování na trhu Michael Hanson, ekonom Bank of America Merrill Lynch. Věční optimisté nicméně poukazují na to, že dnešní, i když vysoké, mezibankovní sazby jsou stále daleko za úrovněmi z dob vrcholící finanční krize. John Richards, stratég banky RBS ve Stamfordu v Connecticutu, navíc považuje za příčinu současné tržní korekce spíše zpomalující růst ekonomiky a zvyšující se pravděpodobnost recese, než skutečnou krizi financování. A dodává: "Tehdy si banky zcela odmítaly mezi sebou půjčovat."

Přesto jsou nynější mezibankovní sazby na nejvyšší hladině od jara 2009.

Řecko bylo jen kostýmovou zkouškou

Část lidí na Wall Streetu je názoru, že aktuální finanční turbulence se odehrávají ve stylu tehdejší krize. Obchodníci přirovnávají kolaps Řecka, který odstartoval dluhovou krizi eurozóny, k bance Bear Stearns, jejíž pád v březnu 2008 byl jen kostýmovou zkouškou před velkým představením o šest měsíců později. Obří dluhové problémy Itálie a Španělska jsou pro představitele těchto názorů ekvivalentem banky Lehman Brothers a pojišťovny AIG, jejichž zhroucení v září 2008 ohrozilo stabilitu celého finančního systému.

Slyšet jsou ale i hlasy, že srovnávat dění z roku 2008 a letos je přehnané. "Vypadá to úplně jinak," tvrdí Larry Kantor, šéf výzkumu v Barclays Capital. "Vidina propadu trhu, jaký jsme zažili v roce 2008, je velmi vzdálená," tvrdí Kantor, který si nemyslí, že by Spojené státy americké byly v závažné dluhové krizi a že by dluhopisy evropských zemí byly tak dalece rozšířené jako hypotéky a jejich deriváty v roce 2008.

Ve prospěch amerických finančních institucí vyznívá jejich nynější lepší kapitálová vybavenost. Ve srovnání s rokem 2007 je o třetinu vyšší. Banky také omezily riziko. Na jeden dolar vlastního kapitálu mají rozpůjčováno 16 dolarů, zatímco tehdy činil tento poměr 25:1.

Evropské banky jsou na tom o poznání hůře. Podle nedávných zátěžových testů Evropského úřadu pro bankovnictví, které byly kritizovány pro svou mírnost, by měly zvýšit kapitál o 2,5 miliardy eur. Pokud by prověrky byly přísnější, jak upozornil analytik Kian Abúhusejn z investiční banky JPMorgan, potřeba doplnění kapitálu by byla 30násobně vyšší – celkem 80 miliard eur.

Tyto evropské banky propadly u "stresové maturity". Jak dál vnímat eurozónu?

Za výměnu rozvaděčů v dukovanské elektrárně zaplatí ČEZ 420 milionů
před 15 minutami

Za výměnu rozvaděčů v dukovanské elektrárně zaplatí ČEZ 420 milionů

V Jaderné elektrárně Dukovany zaplatí firma ČEZ za výměnu původních elektrických rozvaděčů za modernější 420 milionů...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Brusel: Menší podniky by měly mít snadnější vstup na burzu
před 39 minutami

Brusel: Menší podniky by měly mít snadnější vstup na burzu

Pro malé a střední podniky v Evropské unii by mělo být snazší získat přístup na burzu, aby díky financování z...
Byznys a podnikání Evropská unie
V4 je připravena jednat o spojení peněz EU s právním státem
před hodinou

V4 je připravena jednat o spojení peněz EU s právním státem

Země visegrádské skupiny jsou připravené k debatě o návrhu Evropské komise spojit v příštím víceletém rozpočtu unie...
Evropská unie Právo
Brusel si plácl s Gazpromem, pokuta nebude
12:37

Brusel si plácl s Gazpromem, pokuta nebude

Evropská komise se dohodla na vyřešení sporu s ruskou plynárenskou společností Gazprom. Komise ve čtvrtek oznámila,...
Rusko Evropská unie Zemní plyn
UNIQA díky prodeji podílu v Casinos Austria zvýšila zisk
12:16

UNIQA díky prodeji podílu v Casinos Austria zvýšila zisk

Rakouská pojišťovna UNIQA v prvním čtvrtletí zvýšila zisk před zdaněním o 122,9 procenta na 73,9 milionu eur. Těžila...
Evropské akcie Výsledková sezóna Pojišťovny
Studie: Česko se může obejít bez uhelných elektráren
12:01

Studie: Česko se může obejít bez uhelných elektráren

Zahraniční studie spojená s modelováním možného budoucího vývoje ukázala, že Česko se v roce 2030 může zcela obejít...
Česká republika Energetika Solární energie
Spotřeba elektřiny v ČR loni vzrostla na rekordních 73,8 TWh
11:40

Spotřeba elektřiny v ČR loni vzrostla na rekordních 73,8 TWh

Spotřeba elektřiny v Česku loni meziročně vzrostla o 1,9 procenta na 73,8 terawatthodiny (TWh). Je to nejvyšší...
Elektřina Česká republika
Facebook se nechystá odškodnit Evropany za zneužití jejich dat
11:29

Facebook se nechystá odškodnit Evropany za zneužití jejich dat

Americká internetová společnost Facebook pravděpodobně neodškodní zhruba 2,7 milionu svých evropských uživatelů,...
Facebook Evropa
Výrobce počítačů Lenovo vykázal nejvyšší ztrátu za devět let
11:06

Výrobce počítačů Lenovo vykázal nejvyšší ztrátu za devět let

Čínský výrobce osobních počítačů Lenovo se v uplynulém finančním roce propadl do ztráty 189 milionů dolarů. To je...
Čína Asijské akcie Výsledková sezóna
Británie: Maloobchodní tržby překonaly očekávání
10:30

Británie: Maloobchodní tržby překonaly očekávání

Tržby britských maloobchodníků byly v dubnu o 1,6 procenta vyšší než v březnu, kdy meziměsíčně o 1,1 procenta...
Spojené království Maloobchod
Ruská centrální banka nechce kvůli růstu obětovat stabilitu
10:22

Ruská centrální banka nechce kvůli růstu obětovat stabilitu

Ruský prezident Vladimir Putin stanovil ambiciózní cíle pro růst ekonomiky, země však ve snaze o jejich splnění nesmí...
Rusko Centrální banky
Asijské akcie se ve čtvrtek obchodovaly smíšeně, obavy z obchodních…
Asijské akcie se ve čtvrtek obchodovaly smíšeně, obavy z obchodních…
10:00

Asijské akcie se ve čtvrtek obchodovaly smíšeně, obavy z obchodních konfliktů se vrátily

Asijské akciové trhy uzavřely ve čtvrtek většinou se ztrátami, když investoři byli obezřetní vůči novému vývoji...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii