Nejhorší možný scénář pro Španělsko vypadá takhle
|

Nejhorší možný scénář pro Španělsko vypadá takhle

Španělská ekonomika má velké problémy. Nezaměstnanost je vysoká (přes 25 %), práci nemají hlavně mladí, vláda je nucena škrtat a zavádět bolestivé reformy. K tomu přidejme nespokojené Katalánsko, které jako bohatý region doplácí na ty ostatní jako Kalifornie na další státy USA. Španělská apokalypsa není v zájmu asi nikoho v Evropě, vyloučit ji však nelze.

Španělsko Dluhová krize

1. Španělský rating těsně nad pásmem "JUNK"

Jeden stupínek nad spekulativním pásmem se drží Španělsko podle Moody's a S&P, Fitch zatím vidí Španělsku o jeden "schůdek" výše nad kreditním peklem.

Španělský rating 1 stupeň nad JUNK: Zatlačí Rajoye do kouta a k bailoutu?
Ratingová agentura Standard & Poor's snížila ve středu večer dlouhodobé hodnocení Španělska na BBB-, tedy na nejnižší stupínek nad spekulativním pásmem, a to s negativním výhledem. Třetí letošní downgrade Španělska ze strany S&P poslal v asijském obchodování euro na nejnižší hodnoty od začátku října, paradoxně ale může být dobrou zprávou.

2. Lidé v ulicích křičí: "O nás bez nás!"

Je dobré připomenout, že současný španělský premiér Mariano Rajoy vyhrál loni v listopadu volby s tím, že "neplánuje zvyšovat daně". Ani ne o rok později mu toto heslo chce vmést do tváře nejen opozice, ale i většina Španělů. V zemi s 25% nezaměstnaností se není čemu divit.

Další krize v Evropě: Tisíce demonstrantů napoví - je to krize demokracie
Program odkupu dluhopisů zaváděný Evropskou centrální bankou by mohl fungovat jako růžové brýle. Země si budou moci půjčovat na trzích s nižšími úroky, jejich věřitelé mohou dluhy odprodat Evropské centrální bance, která si natiskne tolik peněz, kolik bude potřeba. Desítky tisíc lidí v ulicích Madridu a Lisabonu ale o víkendu daly jasně najevo, že to nebude tak jednoduché.

Výhled růstu HDP Španělska pro rok 2013

3. Špatný ekonomický výhled

Španělsko zatím stále oficiálně počítá s poklesem HDP o 0,5 % v roce 2013. Z toho vycházely mimo jiné i nedávné zátěžové testy španělských bank.

Například Citigroup má ovšem výrazně pesimističtější (střízlivý člověk by zřejmě řekl realističtější) výhled - ekonomika Španělska klesne o dalších 3,2 %. To povede pravděpodobně k dalšímu růstu nezaměstnanosti, která je aktuálně 25,1 %, mezi mladými dokonce přes 50 %.

4. Vyšší deficit než požadovaný

Velkou hrozbou je další nedodržení deficitu veřejných financí, ke kterému se zavázaly evropské země. Šéfka MMF Lagardeová ve čtvrtek uvedla, že by země měla dostat více času, protože plány na snížení schodků v příštích letech není reálné splnit.

Vláda chce snížit deficit v roce 2013 na 4,5 % HDP. Podle ekonomů Citigroup to ovšem bude minimálně 5,5 %. To vyvolá potřebu dalších úsporných opatření, růstu nezaměstnanosti, nespokojenosti lidí - a jsme znovu na začátku.

5. Katalánsku dojde trpělivost

Samostatnou kapitolou jsou separatistické tendence v některých španělských regionech v čele s Katalánskem. Bohatý region proslulý díky fotbalovým kouzelníkům z FC Barcelona doplácí na ekonomickou situaci celé země - a lidé to vědí.

V uplynulých týdnech se začalo nahlas mluvit o různých formách jednoho a téhož - snahy o odtržení od Madridu. A nejde o fotbal, jde o ekonomiku. Španělsko by bez Katalánska kleslo ekonomicky ještě hlouběji, nemluvě o politické nejistotě. Volby v regionech se konají 25. listopadu.

Barcelona - Real 2:2, Katalánsko - Španělsko zatím bez výsledku
El Clásico, tedy souboj fotbalistů Barcelony a Realu Madrid ve španělské Primera Division skončil remízou 2:2. Kromě dvou gólů Messiho (mimochodem Argentince) a Ronalda (mimochodem Portugalce) bylo od času 17:14 v prvním poločase k vidění a hlavně ke slyšení ještě něco - separatistické nálady Katalánska v praxi.

Index cen španělských nemovitostí

6. Pokračující pokles cen nemovitostí zničí další banky

Za problémy Španělska je potřeba hledat splasklou nemovitostní bublinu ze začátku tisíciletí. Klesající ceny domů zdevastovaly rozvahy bank, které kdysi rozprodaly miliony hypoték, z nichž velkou část nejsou chudnoucí Španělé schopni splácet.

Zátěžové testy odhalily potřebu dodání dalších 60 miliard kapitálu v případě, že HDP Španělska v příštím roce klesne o 2,1 %. OD fondu ESM by si mělo Španělsko pro své banky půjčit až 100 miliard eur, ale nenechme se zmást - stačit jim to nemusí. Velké množství toxických aktiv totiž nemusí být konečné, stále nové nesplácené rezidenční a komerční projekty mohou navyšovat ztráty bank. Nemluvě o dopadu klesajících cen domů na míru bohatství lidí.

Dluhová krize přifukuje nemovitostní bublinu. Tentokrát v Německu
Berlínští "starousedlíci" bezmocně přihlížejí tomu, jak se jejich město mění v objekt zájmu investorů do nemovitostí. V místních hospodách roste nevraživost vůči kdysi vítaným studentům a bohémům z celého světa, jež Berlíňané vnímají jako důvod růstu cen bydlení. Mladí přistěhovalci s alternativním smýšlením v tom jsou ovšem zcela nevinně, boom způsobila globální finanční krize.

Výnosy 10letých státních dluhopisů Španělska

7. Výnosy dluhopisů - téma č. 1

V posledních týdnech je okolo španělských dluhopisů relativní klid, výnosy těch desetiletých se udržely pod 6 % i po snížení ratingu země. Všichni spoléhají na to, že Madrid požádá o mezinárodní pomoc, což umožní Evropské centrální bance zahájit podle předem daných pravidel intervence na dluhopisovém trhu.

Půjde o druhý program odkupu dluhopisů ze strany ECB. Ten první (SMP), pomohl srazit výnosy dluhopisů problémových evropských zemí ovšem jen dočasně. Investoři, od nichž ECB přislíbila odkupovat dluhopisy (například) Španělska, možná budou nakupovat dluhopisy v první vlně, aby je ECB od nich mohla odkoupit. Ale kde jde nějaká "zdravá" poptávka, kdy investor půjčuje zemi s vidinou STABILNÍHO výnosu?

ECB a její program odkupu dluhopisů vol. 1
Evropská centrální banka již dluhopisy evropských zemí odkupovala v rámci programu Securities Markets Programme (SMP), který zahájila v květnu 2010, ale pod vlivem německého odporu ho aktivně přestala využívat na začátku roku 2012. Ve svých účetních knihách však stále má dluhopisy za 211,5 miliardy eur. Program trpěl nízkou transparentností, nebyla zveřejňována struktura nakupovaných dluhopisů ani kritéria, podle nichž si ECB vybírala mezi dluhopisy řeckými, irskými, portugalskými, španělskými, italskými a dalšími.

8. Španělské banky a celé Španělsko závislé na ECB

ECB si neklade podmínky jen pro zahájení programu odkupu dluhopisů (především žádost země o pomoc podložená příslibem snížení deficitů). Stejně tak si vymezuje právo program ukončit, pokud nebudou podmínky plněny v jeho průběhu.

Jsme znovu u toho, zda se Španělsku podaří zkrotit své schodky. Zatím vše spíše nasvědčuje tomu, že se o to bude snažit, ale marně. Přijde pak další vlna vyjednávání, odpouštění, varování a postupného dávkování pomoci? Španělsko by Evropa jen nerada viděla jako druhé Řecko, ale není jisté, že se tomu podaří zabránit.

Odliv kapitálu z Pyrenejského poloostrova by se pak ještě zrychlil. Banky by se tak staly závislými na injekcích likvidity od ECB. Její bilance by se pak stala možná tou nejnebezpečnější bublinou na starém kontinentu. Ale o tom až někdy jindy.

Evropské banky: Peníze dál tečou z Jihu na Sever
Odliv peněz z jižních zemí eurozóny pokračoval i v srpnu. Podle statistiky systému TARGET2 například španělské banky byly 434,4 miliardy eur v mínusu, italské 289,3 miliardy. V obou případech jde o historický rekord, stejně jako na opačném pólu u Německa (+751,4 miliardy eur).

Výrobce bezpilotních letadel Primoco získal licenci na prodej…
Výrobce bezpilotních letadel Primoco získal licenci na prodej…
před okamžikem

Výrobce bezpilotních letadel Primoco získal licenci na prodej vojenského materiálu

Český výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV od ministerstva průmyslu a obchodu získal licenci na obchod s...
Primoco UAV Technologie
Sněmovna schválila snížení výše pokuty za předčasné ukončení smlouvy…
před 27 minutami

Sněmovna schválila snížení výše pokuty za předčasné ukončení smlouvy s mobilními operátory

Poslanecká sněmovna v pátek schválila novelu telekomunikačního zákona. Změnou by mělo dojít ke snížení výše pokuty za...
Telekomunikace Česká republika O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Bezpečnostní rada státu se zabývala systémy, které používají…
před 29 minutami

Bezpečnostní rada státu se zabývala systémy, které používají technologie Huawei a ZTE

Bezpečnostní rada státu (BRS) se v pondělí ráno zabývala přehledem informačních systémů, které používají technologie...
Technologie Česká republika Čína
Philip Morris ČR: O podobu zvýšení daně na tabák v příštím roce se…
před hodinou

Philip Morris ČR: O podobu zvýšení daně na tabák v příštím roce se stále vede politická rozprava

Současný návrh ministerstva financí, který by měl v příštím roce zdražit krabičku cigaret o 9 až 12 Kč, se snaží...
Tabák a cigarety Philip Morris ČR Daně
Generální ředitel Monety nakupoval akcie společnosti
před hodinou

Generální ředitel Monety nakupoval akcie společnosti

Generální ředitel Monety Money Bank Tomáš Spurný ve čtvrtek koupil 7 713 akcií společnosti za 75 Kč za kus. Nyní tak...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Management
Italský výrobce jachet Ferretti chce do konce října na burzu
před hodinou

Italský výrobce jachet Ferretti chce do konce října na burzu

Italský výrobce luxusních jachet Ferretti plánuje do konce října nabídnout své akcie na milánské burze. Z prodeje...
Evropské akcie Primární úpis akcií (IPO) Itálie
Volkswagen se dohodl na urovnání žalob v Austrálii
Volkswagen se dohodl na urovnání žalob v Austrálii
11:11

Volkswagen se dohodl na urovnání žalob v Austrálii

Německá automobilka Volkswagen se v Austrálii dohodla na urovnání žalob tisíců zákazníků souvisejících s emisním...
Volkswagen Auta Austrálie
Rusko a Bělorusko plánují jednotné daně i občanský zákoník
10:39

Rusko a Bělorusko plánují jednotné daně i občanský zákoník

Rusko a Bělorusko se dohodly na jednotných daních, občanském zákoníku a dalších oblastech hospodářské integrace....
Rusko Bělorusko Daně
Asijské akcie se v pondělí na směru neshodly
Asijské akcie se v pondělí na směru neshodly
10:30

Asijské akcie se v pondělí na směru neshodly

Obchodování na asijských akciových trzích skončilo v pondělí smíšeně. Výrazně vyskočily ceny ropy a akcie ropných...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Slovenský průmysl v červenci druhý měsíc po sobě zaznamenal méně…
10:02

Slovenský průmysl v červenci druhý měsíc po sobě zaznamenal méně objednávek

Slovenskému průmyslu, který je tahounem hospodářství země, v červenci druhý měsíc po sobě klesla v meziročním...
Slovensko Průmysl
ČR: Růst průmyslových cen v srpnu setrval na 2,1 %, v zemědělství…
09:38

ČR: Růst průmyslových cen v srpnu setrval na 2,1 %, v zemědělství zbrzdil

Ceny v průmyslu v Česku stouply v srpnu meziročně o 2,1 %, tedy stejným tempem jako v červenci. Šlo o nejslabší růst...
Česká republika Česká ekonomika Inflace
Zaměstnanci GM vstoupili do stávky, první od roku 2007
08:33

Zaměstnanci GM vstoupili do stávky, první od roku 2007

Zhruba 49 000 zaměstnanců největší americké automobilky General Motors ve Spojených státech, kteří jsou členy...
Spojené státy americké (USA) Auta
Průmyslová výroba v Číně v srpnu rostla nejpomaleji za 17,5 roku
07:51

Průmyslová výroba v Číně v srpnu rostla nejpomaleji za 17,5 roku

Průmyslová výroba v Číně stoupla v srpnu v meziročním srovnání o 4,4 %, což byl nejpomalejší růst od února 2002....
Čína Průmysl Asijská ekonomika
Co musíte ráno vědět (16. září)
Co musíte ráno vědět (16. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (16. září)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, kolik v prvním pololetí vydělaly české banky a...
Musíte vědět
Zaměstnanci automobilky General Motors v noci vstoupí do stávky
včera v 17:58

Zaměstnanci automobilky General Motors v noci vstoupí do stávky

Jednání o nové pracovní dohodě mezi odbory a automobilkou General Motors se dostala do slepé uličky a všech zhruba 49...
Spojené státy americké (USA) Průmysl Auta
ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7…
včera v 11:19

ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7 miliardy Kč na 45,6 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí stoupl souhrnný čistý zisk meziročně o 1,7 miliardy Kč na 45,6...
Banky Finanční sektor Česká republika
NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi
včera v 08:14

NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi

Státní rozpočet je na případnou ekonomickou recesi připraven ještě hůře, než tomu bylo před deseti lety. I mírné...
Rozpočet Česká ekonomika Česká republika
Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů
14. 9. 2019 20:03

Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů

Ukrajina se chce s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) dohodnout na novém tříletém úvěru pět miliard dolarů. Půjčka by...
Ukrajina Střední a východní Evropa Mezinárodní měnový fond