Repete: Nová hypotéční bublina v Evropě roste na Islandu
|

Repete: Nová hypotéční bublina v Evropě roste na Islandu

Islandští zákonodárci hledají způsob jak zabránit nafouknutí další spekulativní bubliny. Zahraniční investoři jsou vlivem kapitálových regulací hnáni k tomu, aby investovali prostředky například i do islandských aktiv. Nejatraktivnější je pro ně nemovitostní trh.

Hypotéky Investiční bubliny Finanční sektor Island
Reykjavík

Ceny bydlení na Islandu stouply od dubna 2010 o 17 % a jsou podle tamního statistického úřadu jen 1,7 % pod předkrizovým maximem z března 2008. Příčiny boomu lze hledat v měnových restrikcích, které byly na zahraniční investory uvaleny v roce 2008, aby vláda zabránila kolapsu islandské koruny po bankrotu tamní největší banky.

Přestože regulace pomohly zažehnat odliv kapitálu a stimulovat oživení, jak se domnívá MMF nebo například laureát Nobelovy ceny Paul Krugman, zanechaly za sebou 8 miliard islandských korun v rukou zahraničních investorů, které mohou plynout jedině do islandských aktiv. Riziko, že Island nafoukne další bublinu, stoupá, a to jen čtyři roky poté, co bankovní odvětví dostalo ekonomiku do nejhorší recese od druhé světové války.

Lze bublině zabránit další regulací?

Vláda nyní přemýšlí, jak by mohla napravit vzniklé nerovnováhy. Zvažuje, zda má schválit zákon omezující investiční možnosti zahraničních investorů. Finanční prostředky by pak nebylo možné pumpovat do nemovitostního trhu.

Kapitálové regulace a rozhodnutí nechat banky zbankrotovat pomohly nastartovat ekonomické oživení po krizi, která vyvolala recesi trvající do prvního čtvrtletí 2010. Podle odhadů islandské centrální banky by letos měl HDP Islandu růst o 3,1 % a v příštím roce o 2,2 %. Islandská koruna ztratila v říjnu 2008 proti euru 80 % své hodnoty a Island byl nucen žádat MMF o záchranný balík, aby se vyhnul státnímu bankrotu.

Velké ratingové agentury ale varují, že právě kapitálové regulace představují největší hrozbu pro islandské oživení. Centrální banka odhaduje, že zůstanou účinné do roku 2015. Potvrzují to i výroky finanční ministryně Katrin Juliusdóttirové, která prohlásila, že Island zachová měnovou regulaci, dokud země nevstoupí do eurozóny. Přístupové rozhovory, které započaly v roce 2010, ještě zdaleka nejsou u konce.

"Kapitálové regulace vytvořily abnormální situaci a navozují dojem lepšího stavu ekonomiky, než odpovídá skutečnosti. Vznikl umělý svět islandské koruny, která není reálnou měnou," říká Sigríður Ingibjörg Ingadóttirová, šéfka parlamentního sociálního výboru. "Tlačíme islandskou korunu nahoru zákony, které ji chrání."

Island jako vzor pro reformu přerostlých bank
Island se ocitl na pokraji bankrotu, když se do problémů dostaly jeho největší banky. Nyní je pro svět příkladem toho, jak po finančním kolapsu provádět bankovní reformy.

Zahraniční investoři pumpují islandské koruny hlavně na nemovitostní trh, což nafukuje ceny. Podle Registers Iceland stál průměrný dům 34,2 milionu islandských korun (zhruba 212 tisíc eur). Prodeje nemovitostí vzrostly za uplynulý rok o 88 %.

Hypotéční dluhopisy (zástavní listy) byly také oblíbeným cílem pro zahraniční investory, protože význam ostatních trhů aktiv je ve vztahu k 7,9miliardovému islandskému hypotéčnímu odvětví zanedbatelný.

Hrozí pád islandské státní hypotéční instituce?

Zahraniční investoři investují do bondů vydávaných státním hypotéčním poskytovatelem Housing Finance Fund (HFF), který dnes ovládá 60 % islandského hypotéčního trhu. HFF však nyní bojuje o přežití, protože komerční banky rozšiřují svou produktovou řadu ve snaze získat větší tržní podíl. HFF musí podle zákona poskytovat hypotéky navázané na cenovou hladinu (index CPI), ale když inflace překročí 4 %, jeho klienti se přesouvají do komerčních bank nabízejících klasické - levnější - hypotéky. Bankrot tohoto státem krytého hypotéčního poskytovatele by pro islandskou vládu znamenal povinnost plnění záruk.

Od doby bankovní krize, kdy zkrachovaly islandské největší banky, se politici snaží reformovat finanční trh. Navrhované legislativní změny zahrnují vytvoření "čínské zdi" mezi komerčním a investičním bankovnictvím.

Kapitálové regulace ztěžují HFF život. Restrikce drží nízko výnosy z bondů, což Islanďanům pomáhá získávat levné úvěry od komerčních bank a splácet předem hypotéky od HFF. Státní poskytovatel hypoték ale nemá stejnou možnost předplácení směrem ke svým věřitelům, což vytváří mezeru v jeho cash-flow.

Otázkou zůstává, zda islandská vláda bude chtít zachraňovat HFF i za cenu přenesení nákladů do daňového nebo penzijního systému. Není zatím jasné, jaká generace Islanďanů by záchranu zaplatila.

Dluhová krize přifukuje nemovitostní bublinu. Tentokrát v Německu
Berlínští "starousedlíci" bezmocně přihlížejí tomu, jak se jejich město mění v objekt zájmu investorů do nemovitostí. V místních hospodách roste nevraživost vůči kdysi vítaným studentům a bohémům z celého světa, jež Berlíňané vnímají jako důvod růstu cen bydlení. Mladí přistěhovalci s alternativním smýšlením v tom jsou ovšem zcela nevinně, boom způsobila globální finanční krize.

Zdroj: Bloomberg
Co musíte ráno vědět (17. října)
Co musíte ráno vědět (17. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (17. října)

Jak se ve středu obchodovalo v Evropě a na Wall Street, jakým tempem rostly v září spotřebitelské ceny v eurozóně a...
Musíte vědět
Americké akciové indexy v polovině týdne klesly, investory zklamala…
Americké akciové indexy v polovině týdne klesly, investory zklamala…
včera v 22:00

Americké akciové indexy v polovině týdne klesly, investory zklamala data z ekonomiky

Americké akcie ve středu oslabily v důsledku nepříznivých ekonomických statistik, které přebily převážně pozitivní...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Reuters: FCC schválila fúzi operátorů T-Mobile US a Sprint
včera v 20:27

Reuters: FCC schválila fúzi operátorů T-Mobile US a Sprint

Americká Federální komise pro spoje (FCC) schválila plánované spojení telekomunikačních operátorů T-Mobile US a...
Americké akcie Fúze a akvizice Telekomunikace
Odboráři a GM dosáhli dohody, která by mohla ukončit stávku
včera v 18:33

Odboráři a GM dosáhli dohody, která by mohla ukončit stávku

Americký odborový svaz United Auto Workers (UAW) sjednal s největší americkou automobilkou General Motors předběžnou...
Americké akcie Odbory Platy a osobní ohodnocení
Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se…
Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se…
včera v 18:00

Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se automobilovému sektoru

Evropské akciové trhy ve středu hledaly jednotný směr, když investoři monitorovali vyjednávání o brexitu. Média sice...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
FT: ČR, Polsko a Maďarsko již nechtějí být zeměmi s levnou prací
včera v 17:50

FT: ČR, Polsko a Maďarsko již nechtějí být zeměmi s levnou prací

Česká republika, Polsko a Maďarsko se snaží zbavit pověsti zemí s levnou pracovní silou. Chtějí se tak posunout do...
Česká republika Polsko Maďarsko
Dlouhý: Digitální technologie umožní výraznější růst mezd
včera v 17:04

Dlouhý: Digitální technologie umožní výraznější růst mezd

Zavádění digitálních technologií v tuzemském průmyslu a službách v budoucnu podle prezidenta Hospodářské komory...
Česká republika Technologie Platy a osobní ohodnocení
Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky
Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky
včera v 16:45

Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky

Pražská burza ve středu rostla šestý den v řadě, index PX stoupl o 0,65 % na 1 026,98 bodu. Nahoru burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky
Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky
včera v 16:31

Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky

Čína odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky, makléřské společnosti a firmy zabývající se správou majetku....
Čína Banky
Ze světa investičních doporučení (16. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (16. října)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Inflace v Kanadě v září meziročně stagnovala na 1,9 %
včera v 14:40

Inflace v Kanadě v září meziročně stagnovala na 1,9 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 1,9 %, a rostly tak stejným tempem jako v předchozím měsíci ...
Kanada Inflace
Maloobchodní tržby v USA v září meziměsíčně klesly o 0,3 %
včera v 14:30

Maloobchodní tržby v USA v září meziměsíčně klesly o 0,3 %

Maloobchodní tržby v USA v září meziměsíčně klesly o 0,3 % po růstu o 0,6 % v předchozím měsíci. Analytici naopak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Maloobchod
Italská vláda schválila tříprocentní digitální daň
Italská vláda schválila tříprocentní digitální daň
včera v 14:05

Italská vláda schválila tříprocentní digitální daň

Italská vláda schválila jako součást zákona o rozpočtu na příští rok i digitální daň, která začne automaticky platit...
Itálie Daně
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 11. října stoupl o 0,5 % …
včera v 13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 11. října stoupl o 0,5 % (předchozí týden: +5,4 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 11. října po sezónním očištění údajů stoupl proti...
Hypotéky Americký realitní trh Nemovitosti
Čistý zisk Bank of America klesl, ale předčil očekávání analytiků
Čistý zisk Bank of America klesl, ale předčil očekávání analytiků
včera v 12:45

Čistý zisk Bank of America klesl, ale předčil očekávání analytiků

Čistý zisk společnosti Bank of America se ve třetím čtvrtletí meziročně snížil o 21 procent na 5,27 miliardy dolarů....
Bank of America Výsledková sezóna Americké banky
EK nařídila Broadcomu pozastavit některé obchodní dohody
EK nařídila Broadcomu pozastavit některé obchodní dohody
včera v 12:28

EK nařídila Broadcomu pozastavit některé obchodní dohody

Evropská komise ve sředu nařídila americkému výrobci čipů Broadcom, aby přestal uplatňovat některá obchodní...
Americké akcie Technologie Evropská unie