3 jasné důkazy, že úspory srážejí Evropu na kolena
|

3 jasné důkazy, že úspory srážejí Evropu na kolena

Nové studie prokazují, co říkají odpůrci tvrdých úsporných opatření již dlouho. Škrty nikam nevedou. Lidé i celé ekonomiky trpí zbytečně. Úspory si vybírají svoji daň na růstu, zadlužení ještě zhoršují a zvyšují dlouhodobou nezaměstnanost (zejména mladých).

Nezaměstnanost Ekonomika Eurozóna
Úsporná opatření - sama situaci nevyřeší

1. Dluhové břemeno se zhoršuje, ne naopak

Cílem všech úsporných plánů je udržet zadlužení na uzdě a postupně je redukovat. Autoři studie vydané koncem října britským institutem pro ekonomický a sociální výzkum (National Institute of Economic and Social Research) zjistili, že jsou drastické úspory sebevraždou a ke snížení zadlužení nevedou. Úspory tlumí růst. A když jmenovatel zlomku zadlužení ve vztahu k HDP klesá, z jednoduché logiky vychází, že celková hodnota indikátoru musí růst, přinejmenším krátkodobě.

Za normálních podmínek vede fiskální konsolidace (neboli redukce fiskálního deficitu) k poklesu zadlužení. Ale nyní nežijeme v "normální době". Běžně by fiskální restrikci doprovázela uvolněná monetární politika. Sazby ale už není kam stlačovat a ECB není ochotna přistoupit k nekonvenčním opatřením, jaká využívá například Fed, když provádí takzvané kvantitativní uvolňování. Proto je monetární politika ECB ve skutečnosti mnohem restriktivnější, než se na první pohled jeví.

Nezaměstnanost je vysoká a jistota zaměstnání mizivá. Domácnosti nemají dost hotovosti. Dostupnější úvěry, kdyby centrální banka monetární politiku uvolnila, by však nejspíše zvýšenou spotřebu stejně dostatečně nenastartovaly. Proto škrty bolí více a působí rychleji.

Problém ještě zhoršuje skutečnost, že fiskálně konsolidační programy aplikuje ve stejný okamžik celá Evropa. Když úsporná opatření sníží HDP, nejenže to zasáhne domácí růst, ale přelévá se to i do ostatních zemí, protože klesá mezinárodní obchod.

Autoři studie zahrnuli všechny zmíněné faktory do svých projekcí a ukazují dopad fiskální konsolidace. Graf zahrnuje dopady opatření přijatých nebo oznámených mezi roky 2011 a 2013 a znázorňuje situaci, jakou bychom očekávali za normálních podmínek (černá barva), a to, co se děje dnes (modrá).

Dopad škrtů na zadlužení

2. Škrty podrývají ekonomický růst

Report ze začátku listopadu londýnského centra pro hospodářský a obchodní výzkum (Centre for Economics and Business Research) předpovídá eurozóně zdlouhavou recesi po celý rok 2013. V následujícím roce počítá jen s nepatrným růstem ekonomiky. Nové propočty berou v úvahu úsporná opatření. Scénář, že by nějaká země opustila euro, ale nepřipouští.

V Řecku se pojem morální hazard přetváří před očima: Až nepůjde o koryta, půjde o život
V pondělí se setkali ministři financí eurozóny, aby probrali situaci Řecka. Podle očekávání k uvolnění další tranše finanční pomoci nedošlo, místo toho Řecko dostalo dva roky navíc na zavedení úsporných opatření. To podle odhadů bude znamenat další desítky miliard pomoci. EMU a MMF se však nedohodly na harmonogramu snižování celkového dluhu, který by měl klesnout z dnešních 190 % HDP na 120 % do roku 2020. Jean-Claude Juncker (za EMU) by rád posunul i toto datum, Christine Lagardeová (MMF) je proti. Další setkání je v plánu 20. listopadu. Bankrot Řecka evidentně nikdo nechce, mluvit se o něm ovšem může stále.

"Ekonomická situace v některých částech Evropy se mění ze špatné na katastrofální," říká Douglas McWilliams, šéf centra a spoluautor studie. "Hrozí nebezpečí, že ekonomické problémy přerostou v sociální nepokoje v mnoha oblastech Evropy s tím, jak nezaměstnanost nepřestává růst a vládám začínají docházet peníze."

Následující graf nabízí pohled na odhady růstu pro různé země:

Ekonomické predikce pro evropský růst

S tím souhlasí ve svém komentáři z minulého týdne i hlavní ekonom Saxo Bank Steen Jakobsen. "Sociální napětí může zvítězit nad velmi potřebnými reformami a konsolidací veřejných financí kvůli zmobilizování voličů. Uvědomme si, že skupiny lidí demonstrujících napříč Evropou už nejsou jen odboráři a zaměstnanci ze státní správy. Už je to národní problém mnoha zemí. Celou generaci mladých lidí v problémových zemích můžeme označit za ztracenou kvůli všem těm zklamáním spojeným s nízkou mírou produktivity, inovací a malé naději na spokojený život."

Citovaný ekonom vidí dva možné scénáře dalšího vývoje:

Radikalizace – fašismus a komunismus

Pokud politici budou ignorovat volání po změně, voliči se zradikalizují a přesunou se k extrémní pravici či levici. "Zvažujeme hrůznou predikci pro rok 2013, která zahrnuje seriózní návrat ke komunismu ve východní Evropě a také v některých státech jižní Evropy. Voliči v Řecku si již oblíbili neonacistický Zlatý úsvit a v Itálii by mohl být dalším ministerským předsedou Beppe Grillo z populistického Hnutí pěti hvězd," píše Jakobsen.

Sociální napětí jako impuls pro politiky – potenciál velkých ztrát

Pokud se politici začnou vyjadřovat o potřebě změny, bude to mít velké dopady na ekonomiku. "Nezapomeňme, že pokud vlády chtějí snížit sociální napětí nicneděláním, budou muset akceptovat ztráty na propadlých garancích a půjčkách poskytnutých Řecku. To neprojde tak snadno v Německu, kde by 50% odpuštění dluhu a garancí znamenalo ztrátu 17,5 miliardy eur," varuje Jakobsen. To by zamíchalo s plány Německa dosáhnout plánovaného vyrovnaného rozpočtu v roce 2014.

V listopadu se ekonomickými kartami v Evropě moc nemíchalo, Čína se možná nadechuje k růstu
Zpracovatelský sektor vykázal mírné zlepšení v Německu, ve Francii, v sektoru služeb došlo k růstu ve Francii, zatímco v Německu k mírnému poklesu. Za týden budou čísla zpřesněna a doplněna o údaje z ostatních evropských zemí, dnešní data jsou takzvanou FLASH variantou, tedy předběžným vyhodnocením údajů od zhruba 85 % dotazovaných manažerů. Stejně tak je tomu v případě Číny, kde se PMI ve zpracovatelském sektoru po mnoha měsících vyhoupl nad 50 bodů, tedy do oblasti ekonomické expanze.

Navíc, pokud jedna nebo dvě země dostanou úlevu – prodloužení lhůty na provedení reforem a nominální snížení úrokové míry – MMF, ECB a evropská vláda budou muset strpět nemalé ztráty pro ně i pro rozpočty jednotlivých států. Několik států bude mít také zvýšené náklady kvůli nutnosti jít si půjčit na trh za úrok vyšší než dotovaná úroková míra pro Řecko.

Akceptace ztrát by byla hlavním krokem pro Evropu. "Zestátnili" jsme dluhy a jejich břemeno. Teď potřebujeme demokratizovat ztráty, zachránit, co zbylo z Evropy, a pravděpodobně tak zastavit politický přesun k extrémům. Řešení nezaměstnanosti a sociálního napětí by mohlo být novou hlavní prioritou politiky, ale vyžádá si velké množství prostředků od daňových poplatníků, především ze zodpovědných severoevropských zemí.

3. Drastické úspory připravují lidi o práci

Pojďme ke třetímu argumentu, proč nejsou drastické úspory pro Evropu řešením. Propouštění postihuje jak veřejný, tak soukromý sektor. O čem se ale mluví méně, jsou dopady dlouhodobé nezaměstnanosti. Největší problém představuje u mladých lidí. V eurozóně je více než 23 % lidí mladších 25 let bez práce. V zemích, jako jsou Řecko nebo Španělsko, je více než polovina mladých lidí nezaměstnaných. V roce 2011 mělo práci jen 34 % mladých v celé Evropě. Jde o nejnižší počet, který byl Eurostatem kdy zaznamenán.

Nezaměstnanost mladých do 25 let v Evropě

Studie z minulého měsíce od European Foundation for the Improvement of Living and Working Conditions analyzovala ekonomické a sociální náklady tak vysokého podílu mladých nezaměstnaných. Studie se dívá na takzvanou NEET míru, která rovněž stoupá. NEET (Not in Employment, Education or Training) označuje ty, kteří nemají zaměstnání ani se soustavně nevzdělávají ve školách nebo prostřednictvím různých kurzů. O tento ukazatel by se politici měli zajímat nejvíce, protože když bude dlouhodobě mnoho mladých bez práce, nebude mít kdo zajistit rychle stárnoucí populaci.

Pro mladou generaci dlouhodobě nezaměstnaných bude postupem času stále složitější vstoupit do pracovního procesu. Z velké části jde o strukturální nezaměstnanost, což znamená, že mnozí budou muset před nástupem do budoucího zaměstnání projít rekvalifikací.

Náklady nezaměstnanosti mladých autoři vyčíslili pro rok 2011 na 153 miliard eur, což odpovídá 1,2 % HDP. Dodávají, že jde navíc o konzervativní odhad. Náklady jsou nejen ekonomické, ale i sociální. Mladí spadající do kategorie NEET budou jen velmi těžko hledat práci i v budoucnu. Budou permanentně nespokojení a sociálně vyčlenění, což povede k radikalizaci jejich názorů. Jinými slovy, budou mnohem častěji patřit mezi ty, kteří házejí zápalné lahve během demonstrací.

Další krize v Evropě: Tisíce demonstrantů napoví - je to krize demokracie
Program odkupu dluhopisů zaváděný Evropskou centrální bankou by mohl fungovat jako růžové brýle. Země si budou moci půjčovat na trzích s nižšími úroky, jejich věřitelé mohou dluhy odprodat Evropské centrální bance, která si natiskne tolik peněz, kolik bude potřeba. Desítky tisíc lidí v ulicích Madridu a Lisabonu ale o víkendu daly jasně najevo, že to nebude tak jednoduché.

Zdroj: Quartz
Lufthansa v reakci na koronavirus ohlásila úsporný program
Lufthansa v reakci na koronavirus ohlásila úsporný program
před 11 minutami

Lufthansa v reakci na koronavirus ohlásila úsporný program

Největší německé aerolinky Lufthansa v reakci na šíření nového koronaviru ohlásily úsporný program. Firma ve svém...
Deutsche Lufthansa Německo Evropské akcie
Noviny v Británii, Německu i Francii se věnují šíření koronaviru
Noviny v Británii, Německu i Francii se věnují šíření koronaviru
před 27 minutami

Noviny v Británii, Německu i Francii se věnují šíření koronaviru

Šíření koronaviru v Evropě a plány na jeho zastavení dominují dnes titulním stranám britských, německých i...
Koronavirus Média
Bostl (Starteepo):Koronavirus může snížit české HDP jako při měnové…
před hodinou

Bostl (Starteepo):Koronavirus může snížit české HDP jako při měnové krizi

Koronavirus, který postupně zasahuje další státy Evropy, může způsobit pokles české ekonomiky podobný situaci při...
Koronavirus Česká ekonomika Česká republika
Vláda Hongkongu podpoří ekonomiku zasaženou koronavirem a protesty
Vláda Hongkongu podpoří ekonomiku zasaženou koronavirem a protesty
před hodinou

Vláda Hongkongu podpoří ekonomiku zasaženou koronavirem a protesty

Vláda Hongkongu podpoří ekonomiku částkou 120 miliard hongkongských dolarů (357 miliard Kč), aby zmírnila dopady...
Čína Koronavirus
Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli hrozbě celosvětového…
Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli hrozbě celosvětového…
10:30

Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli hrozbě celosvětového šíření koronaviru

Asijské akciové trhy zakončily středeční obchodování v negativním pásmu. Dolů je poslaly obavy z celosvětového...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Europoslanci budou v ČR řešit údajný Babišův střet zájmů
10:02

Europoslanci budou v ČR řešit údajný Babišův střet zájmů

Do Česka ve středu přijíždí skupina poslanců Evropského parlamentu, kteří budou do pátku zjišťovat fakta o údajném...
Evropská unie Česká republika Politika
Francouzská automobilka PSA loni dosáhla rekordního zisku
Francouzská automobilka PSA loni dosáhla rekordního zisku
09:39

Francouzská automobilka PSA loni dosáhla rekordního zisku

Francouzská automobilka PSA Group loni zvýšila čistý zisk o 13 procent na rekordních 3,2 miliardy eur. Firma ve...
Francie Auta Evropské akcie
Šéf mediální a filmové společnosti Walt Disney odstupuje z funkce
Šéf mediální a filmové společnosti Walt Disney odstupuje z funkce
08:58

Šéf mediální a filmové společnosti Walt Disney odstupuje z funkce

Robert Iger odstupuje s okamžitou platností z funkce výkonného ředitele americké mediální a filmové společnosti Walt...
Walt Disney Americké akcie Management
Avast loni vydělal 248,9 milionu USD, navrhuje vyplatit finální…
Avast loni vydělal 248,9 milionu USD, navrhuje vyplatit finální…
08:10

Avast loni vydělal 248,9 milionu USD, navrhuje vyplatit finální dividendu 10,3 centu na akcii

Vývojář antivirového softwaru Avast loni dosáhl čistého zisku 248,9 milionu USD, předloni firma vykázala zisk 241,2...
Avast Akcie ČR Software
Co musíte ráno vědět (26. února)
Co musíte ráno vědět (26. února)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. února)

Jak se v úterý obchodovalo v Evropě a ve Spojených státech, jakým tempem letos podle agentury Moody's poroste česká...
Musíte vědět
Akcie v USA v úterý kvůli koronaviru znovu výrazně ztrácely, index…
Akcie v USA v úterý kvůli koronaviru znovu výrazně ztrácely, index…
včera v 22:30

Akcie v USA v úterý kvůli koronaviru znovu výrazně ztrácely, index Dow přišel o více než 800 bodů

Akcie ve Spojených státech v úterý pokračovaly v prudkém propadu. Onemocnění způsobené novým typem koronaviru se šíří...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Výprodej evropských akcií v úterý pokračoval, index STOXX Europe 600…
Výprodej evropských akcií v úterý pokračoval, index STOXX Europe 600…
včera v 18:00

Výprodej evropských akcií v úterý pokračoval, index STOXX Europe 600 ztratil zhruba 1,8 %

Evropské akciové trhy v úterý prohloubily ztráty z pondělní seance, když byly pod tlakem obav z celosvětového...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
PwC: Hodnota fúzí a akvizic v Řecku loni vzrostla o 16 procent
včera v 17:46

PwC: Hodnota fúzí a akvizic v Řecku loni vzrostla o 16 procent

Díky zlepšení investičního klimatu se loni v Řecku více dařilo fúzím a akvizicím. Hodnota 85 fúzí a akvizic tam...
Řecko Fúze a akvizice
Další nabídku akcií na burze Saudi Aramco zatím neplánuje
Další nabídku akcií na burze Saudi Aramco zatím neplánuje
včera v 17:05

Další nabídku akcií na burze Saudi Aramco zatím neplánuje

Saúdskoarabský státní ropný gigant Saudi Aramco sekundární nabídku akcií do konce letošního roku neplánuje. Oznámil...
Saúdská Arábie Saudi Aramco Blízký a Střední východ
Pražská burza v úterý počtvrté v řadě oslabila, ČEZ klesl o více než…
Pražská burza v úterý počtvrté v řadě oslabila, ČEZ klesl o více než…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý počtvrté v řadě oslabila, ČEZ klesl o více než 3 %

Pražská burza v úterý počtvrté v řadě oslabila. Index PX klesl o 1,63 procenta na 1 041,44 bodu, což je nejslabší...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v únoru stoupl…
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v únoru stoupl na 130,7 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v únoru vzrostl na 130,7 bodu z lednových 130,4 bodu. Analytici počítali s růstem...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra