Kenneth Rogoff: Německo je vítězem a periferní ekonomiky poraženými globalizačního procesu
|

Kenneth Rogoff: Německo je vítězem a periferní ekonomiky poraženými globalizačního procesu

Harvardský ekonom Kenneth Rogoff se svěřil německému deníku Spiegel, že bylo chybou přijmout do měnové unie jihoevropské státy a že by Řecku nyní pomohlo, kdyby bylo "osvobozeno" od eura. Co se další evropské integrace týče, připouští, že Spojené státy evropské možná vzniknou daleko dříve, než si dnes umíme představit.

Ekonomika Eurozóna Hospodářský růst Globalizace Dluhová krize
Kenneth Rogoff

Svěrací kazajka společné měny odsuzuje Řecko ke stagnaci

Nedávná pomoc Řecku ve výši 130 miliard eur bude jen stěží poslední epizodou evropské dluhové krize. Hora řeckých dluhů je příliš vysoká a země není konkurenceschopná, takže bude velmi těžké a nákladné ji udržet v eurozóně. Řecko sice provedlo drastické škrty penzí a zmrazilo platy, ale ani to podle Rogoffa nestačí. Aby se Řecko stalo konkurenceschopným, musely by být platy seškrtány na polovinu, což je neprůchodné politicky. Bez radikální redukce mezd bude řecká ekonomika nadále stagnovat. Potřebuje prospekt růstu, naproti tomu se v současnosti už pátý po sobě jdoucí rok potýká s recesí. Jde o ekonomickou katastrofu historických rozměrů.

Ohledně tvrzení, že Řecko má už to nejhorší za sebou, je Rogoff silně skeptický. Řecko podle něho neprochází běžnou recesí, postihla ho plnohodnotná finanční krize, z níž se ekonomiky zotavují desetiletí: "Tento druh ekonomické krize zasáhne hospodářství daleko hlouběji než běžný výkyv hospodářského cyklu."

Řecku by mělo být umožněno opustit eurozónu, přičemž by země samozřejmě zůstala právoplatným členem Evropské unie. Poté, co by opustila měnovou unii, vrátila by se (například) k drachmě. *Drachma by brzy nato začala být obchodována se značným diskontem vůči euru, což by řecký export a sektor cestovního ruchu učinilo znovu konkurenceschopnými.* Ve chvíli, kdy by země dosáhla adekvátního stupně sociálního, politického a ekonomického rozvoje, mohla by se do eurozóny navrátit.

Komu zvoní bailoutová hrana aneb Řecko obětním beránkem
Evropské autority si nedávnou "pomocí" Řecku jen "umyly ruce". Jejich záchranný balíček totiž není skutečnou pomocí Řecku, má chránit především eurozónu jako celek a posílit "požární stěny" mezi ní a Řeckem, zatímco Řecko nechává napospas (tragickému) osudu.

"Nemyslím si, že by odchod Řecka z měnové unie způsobil rozpad celé eurozóny," tvrdí Rogoff. "Evropské autority by však Řeky musely ujistit, že by je za tento krok nepotrestaly, a také by měly načrtnout plán eventuálního návratu Řecka do eurozóny."

Aby byly případné dopady odchodu Řeků z eurozóny co nejmenší, trhy by měly dostat odpovědi na dvě otázky:

  1. Které země nakonec v eurozóně zůstanou?

  2. Jakou cenu je Evropa připravena za tyto kroky zaplatit?

Problém tkví v tom, že evropští lídři zatím na tyto otázky nepodávají přesvědčivé odpovědi.

Má Merkelová dopustit rozpad eurozóny?

Rogoff nechce uvažovat o rozpadu, ale spíše o přeměně eurozóny, kdy by bylo dovoleno jedné nebo několika periferním zemím dočasně vystoupit z měnové unie, aby získaly větší flexibilitu: "Pro takto jedinečnou krizi neexistuje v současnosti snadné řešení. Jisté však je, že největší chyby byly učiněny v devadesátých letech."

Tím však Rogoff netvrdí, že byl celý projekt evropské integrace od počátku špatný: "Společná měna pro země jako Německo a Francie je pochopitelná vzhledem k politickým přínosům, ale vážným pochybením bylo vzít do eurozóny čistě z důvodů politické unie všechny jižní státy. Mnohé z nich na to nebyly ekonomicky připraveny."

Stalo se, ale co dál?

Rogoff vidí jen dvě možnosti: buď se eurozóna kompletně zhroutí – se všemi katastrofickými důsledky, které to přinese -, nebo její silné jádro zvládne přeměnit eurozónu ve skutečnou politickou unii. Nedávná smlouva o rozpočtové odpovědnosti je pak tím správným krokem, ale nebude to rozhodně stačit: "Tato smlouva zatím jen dala trhům dočasnou iluzi, že problémy jsou řešeny. Nic víc."

To, co měnová unie potřebuje víc než cokoli jiného, je centrální vláda zahrnující ministra financí – autoritu s kontrolou nad daňovými příjmy a výdaji unie. Jednotlivé státy by měly také přestat trvat na národní kontrole bank. Ta by měla spadat výhradně do kompetencí unie.

Kolonizace začala: Němečtí výběrčí daní se stěhují do Řecka
Řecko musí najít peníze, ze kterých by zaplatilo druhý záchranný balíček ve výši 130 miliard eur, a jelikož se Řekové již několikrát předvedli jako nesmírně zdatní ve falšování účetnictví na všech úrovních, a navíc patří mezi nejméně efektivní výběrčí daní, míří do Řecka podle deníku Athens News 160 úředníků z německých finančních úřadů, aby na výběr peněz, které by se v zásadě měly vrátit německým bankám, dohlédli.

Jen málo zemí je na to ovšem skutečně připraveno. Evropané mají zatím spíše opačný pocit, že má Brusel už dnes moci až příliš. Politici se bojí podnikat kroky tímto směrem, protože mají strach z voličů. Eskalace krize bude nejspíše impulzem, jehož rozměr a dopad si zatím neumíme představit - Spojené státy evropské potom vzniknou mrknutím oka.

Rogoff přirovnává současnou situaci v Evropě k mezistádiu, v němž byla v 18. století Amerika. Ratifikaci americké ústavy v roce 1788 předcházelo 12 let konfederace, která někdy fungovala, ale jindy také ne.

"Státy jsou jako lidé: málokdo spolu vydrží léta bez svatby."

Eurobondy by podle Rogoffa nebyly tím správným "stvrzením manželského svazku", naopak, v současné situaci by byly velmi špatným řešením: "Jak by se pak mohlo Německo bránit, kdyby například francouzský ministr financí dělal špatná rozhodnutí?" namítá Rogoff. "Koncept eurobondů by se stal relevantním teprve ve chvíli, kdy by byla dokončena politická unie."

Za příčinu současné krize považují mnozí ekonomické nerovnováhy v rámci eurozóny. Jihoevropské ekonomiky dokonce obviňují Němce, že příliš vyvážejí. Problémem Portugalska a Španělska však není Německo, nýbrž Čína. Jižané by měli už konečně pochopit, že si nemohou udržet současnou životní úroveň v kontextu globalizace bez výrazných ekonomických reforem. V globalizaci je vítězem ten, kdo dokáže včas rozpoznat příležitost a umí se nové realitě rychle přizpůsobit.

Mzdy v jižních státech v posledních několika letech výrazně rostly, přestože tyto země tradičně vyráběly relativně jednoduché zboží, například textil. Nejsou už konkurenceschopné v globálním kontextu, a proto je produkce přesouvána do Asie. Naproti tomu Německo má inovativní průmyslový sektor a dodává na trh vysoce kvalitní produkty, které jsou poptávané v rozvíjejících se ekonomikách. Proto budou vítězem globalizačního procesu Němci, a ne Portugalci, Španělé nebo Italové.

Německo nemůže navýšit mzdy, aby posílilo poptávku v Evropě, jak radí někteří ekonomové. Čelí totiž konkurentům mimo Evropu, kteří by příležitosti méně konkurenčního Německa okamžitě využili. Pro periferní ekonomiky existují jen dva způsoby, jak v globalizaci obstát:

  1. Budou investovat mnohem více do vzdělání s cílem vyrábět kvalitnější zboží;

  2. sníží mzdy v exportních odvětvích, aby si udržely konkurenceschopnost v porovnání s mladými trhy (jako jsou Čína, Indie nebo Brazílie).

Pokud se podaří udržet všechny dosavadní členy v eurozóně i v dalších letech a Německo bude nést na svých bedrech ohromné dluhy ostatních zemí, zaplatí za to nepřiměřenou cenu všichni zúčastnění: jižní Evropa bude uvržena do permanentní stagnace a růstová trajektorie německé ekonomiky bude brzděna slabšími články eurozóny.

Riziko dluhového domina v Evropě nikam nezmizelo
Trh podle všeho na dohodu o "záchraně Řecka" zareagoval opatrným palcem nahoru. Ovšem je potřeba zdůraznit, že pokud Řecko v horizontu měsíců nebo několika málo let neopustí eurozónu, bude potřebovat obrovské dávky peněz od ostatních členských zemí. Politici jsou s tím zatím, zdá se, srozuměni.

Zdroj: Spiegel
Nezaměstnanost na Slovensku v září stagnovala na 5,4 %
před 24 minutami

Nezaměstnanost na Slovensku v září stagnovala na 5,4 %

Míra nezaměstnanosti na Slovensku v září zůstala na 5,4 % při očekávání růstu na 5,5 %. Počet nezaměstnaných se...
Slovensko Nezaměstnanost
Rusko údajně nabízí Exxonu nové projekty, navzdory sankcím
Rusko údajně nabízí Exxonu nové projekty, navzdory sankcím
před 42 minutami

Rusko údajně nabízí Exxonu nové projekty, navzdory sankcím

Rusko zahájilo jednání s americkou firmou ExxonMobil o nových projektech v oblasti ropy a zemního plynu. Jde o...
Rusko ExxonMobil Americké akcie
Asijské trhy zakončily týden smíšeně, dařilo se čínským akciím
Asijské trhy zakončily týden smíšeně, dařilo se čínským akciím
před hodinou

Asijské trhy zakončily týden smíšeně, dařilo se čínským akciím

Asijské akciové trhy se v závěru týdne na směru neshodly. Náladu na trzích určovala výsledková sezóna, pozornost ale...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Přebytek bilance běžného účtu eurozóny se v srpnu snížil na 24…
před hodinou

Přebytek bilance běžného účtu eurozóny se v srpnu snížil na 24 miliard eur

Přebytek bilance běžného účtu eurozóny se podle sezónně očištěných dat v srpnu zvýšil na 24 miliard eur z 19 miliard...
Evropská ekonomika Eurozóna Mezinárodní obchod
Zisk Volva stoupl díky poptávce po kamionech a strojích
Zisk Volva stoupl díky poptávce po kamionech a strojích
09:58

Zisk Volva stoupl díky poptávce po kamionech a strojích

Švédský výrobce nákladních automobilů Volvo za třetí čtvrtletí zvýšil provozní zisk meziročně z 6,95 na 10,25...
Švédsko Auta Výsledková sezóna
VW nabízí prémie za sešrotování aut se starými dieselovými motory
VW nabízí prémie za sešrotování aut se starými dieselovými motory
09:38

VW nabízí prémie za sešrotování aut se starými dieselovými motory

Volkswagen se rozhodl přispět ke zlepšení znečištění ovzduší a ještě na tom vydělat. Automobilka nabízí německým...
Volkswagen Auta Německo
Tesla uvedla na trh nový Model 3 za 45 000 dolarů
Tesla uvedla na trh nový Model 3 za 45 000 dolarů
09:00

Tesla uvedla na trh nový Model 3 za 45 000 dolarů

Americká společnost Tesla ve čtvrtek představila na svých webových stránkách novou verzi sedanu Model 3 s cenou...
Tesla Americké akcie Auta
Růst čínské ekonomiky zpomalil na 6,5 %, zaostal za očekáváním
Růst čínské ekonomiky zpomalil na 6,5 %, zaostal za očekáváním
08:26

Růst čínské ekonomiky zpomalil na 6,5 %, zaostal za očekáváním

Růst čínské ekonomiky ve třetím čtvrtletí zpomalil na 6,5 procenta ze 6,7 procenta v předchozím kvartálu a zaostal za...
Čína HDP Hospodářský růst
Americké akciové indexy ve čtvrtek výrazně klesly, nejvíce ztratil…
Americké akciové indexy ve čtvrtek výrazně klesly, nejvíce ztratil…
včera v 22:30

Americké akciové indexy ve čtvrtek výrazně klesly, nejvíce ztratil technologický sektor

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek znovu výrazně oslabily. Důvodem byly přetrvávající obavy investorů z obchodní...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Starbucks prodá kavárny v západní Evropě prostředníkovi
Starbucks prodá kavárny v západní Evropě prostředníkovi
včera v 21:36

Starbucks prodá kavárny v západní Evropě prostředníkovi

Americká společnost Starbucks prodá své kavárny ve Francii a zemích Beneluxu dlouholetému partnerovi z Mexika, firmě...
Americké akcie Káva
Akciové obchody zvané cum-ex prý způsobily v Evropě velké škody
včera v 20:09

Akciové obchody zvané cum-ex prý způsobily v Evropě velké škody

Akciové obchody označované jako cum-ex podle médií připravily evropské země v čele s Německem minimálně o 55,2...
Evropské akcie Německo Dividendy
EK: Návrh italského rozpočtu závažným způsobem porušuje pravidla
EK: Návrh italského rozpočtu závažným způsobem porušuje pravidla
včera v 19:26

EK: Návrh italského rozpočtu závažným způsobem porušuje pravidla

Návrh italského rozpočtu na příští rok obzvlášť závažným způsobem porušuje rozpočtová pravidla Evropské unie. Podle...
Itálie Rozpočet Evropská unie
Ekonomové v nadcházejících letech čekají ekonomický útlum
včera v 19:03

Ekonomové v nadcházejících letech čekají ekonomický útlum

ČR i celý svět se nachází na vrcholu ekonomického cyklu a v nadcházejících letech se dá čekat ekonomický útlum....
Světová ekonomika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
Uber prodal první dluhopisy, zájem výrazně překonal nabídku
Uber prodal první dluhopisy, zájem výrazně překonal nabídku
včera v 18:46

Uber prodal první dluhopisy, zájem výrazně překonal nabídku

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber prodal své první dluhopisy, za které získal dvě miliardy dolarů....
Uber Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
Účast na konferenci v Rijádu se kvůli zmizelému novináři tenčí
včera v 18:34

Účast na konferenci v Rijádu se kvůli zmizelému novináři tenčí

Počet účastníků nadcházející investiční konference v Rijádu se kvůli zmizení saúdskoarabského novináře a kritika...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ
Bulharský antimonopolní úřad odmítá novou žádost o uznání prodeje…
Bulharský antimonopolní úřad odmítá novou žádost o uznání prodeje…
včera v 18:17

Bulharský antimonopolní úřad odmítá novou žádost o uznání prodeje aktiv ČEZ

Bulharský antimonopolní úřad (KZK) se odmítl znovu zabývat žádostí společnosti Inercom o schválení nákupu bulharských...
ČEZ Akcie ČR Bulharsko
Evropské burzy ve čtvrtek uzavřely v mínusu, akcie řetězce Carrefour…
Evropské burzy ve čtvrtek uzavřely v mínusu, akcie řetězce Carrefour…
včera v 18:00

Evropské burzy ve čtvrtek uzavřely v mínusu, akcie řetězce Carrefour však zdražily o více než 9 %

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v negativním pásmu poté, co se evropští lídři rozhodli odložit...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Merkelová: V prosinci chceme mít rámec reformy měnové unie
Merkelová: V prosinci chceme mít rámec reformy měnové unie
včera v 17:43

Merkelová: V prosinci chceme mít rámec reformy měnové unie

Šéfové států a vlád 27 zemí Evropské unie se ve čtvrtek shodli, že na summitu v prosinci chtějí mít na stole rámec...
Evropská unie Eurozóna Politika