Názor tří investičních expertů: Střední Evropou za zajímavými nákupy
|

Názor tří investičních expertů: Střední Evropou za zajímavými nákupy

Rumunský restituční fond, maďarské dluhopisy, nebo třeba nemovitosti – i náš region má investorům co nabídnout. Stačí jen pozorně vybírat a nespouštět oči z eurozóny, která míchá karty, se kterými musí hrát zbytek Evropy, shodují se experti ze tří zemí, které Investiční web postupně navštívil.

Státní dluhopisy Česká republika Střední a východní Evropa Maďarsko Maďarský forint
Jan Pavlík

Jan Pavlík (Wood & Company)

Co nás čeká? Burzy v našem regionu hodně trpí tím, že je aktivita nízká, že se objemy obchodů snížily. To se přes léto bohužel nezmění, všichni léto využijí k tomu, aby si odpočinuli. Nečekám tak žádné změny, což znamená, že by burzy neměly jít ani výrazně nahoru, ani by neměly moc propadnout. V září se pak všichni vrátí do práce a bude se muset něco stát. Věřím, že ještě dojde k zásadnímu propadu, až pak snad půjdeme nahoru. Je úplně jedno, zda se bavíme o Německu, českém, nebo třeba maďarském trhu. Samozřejmě, pokud dojde k nějakému propadu, bude nás to bolet více, propad může být větší. Na druhou stranu po hlubším propadu čekám i větší růst. Je potřeba, aby se něco stalo, aby se alespoň část problémů definitivně vyřešila, aby se například jednou provždy vyřešilo Řecko. Je prostě nutné Aténám říci: "Zůstáváte, budete mít euro, ale ty podmínky jsou takové a takové. Nebo, bohužel, odcházíte." Jistě, zní to přísně. Ale on se ten problém, pokud se nevyřeší, bude vracet. On se vrátí za půl roku nebo za rok.

Do čeho investovat? Všichni přemýšlejí o tom, že akcie nemají výkonnost. To samé platí o dluhopisech, které nabízely jistotu. Dokonce se stává, že fondy peněžního trhu a dluhopisové fondy končí v mínusech. To znamená, že je asi něco špatně. Alternativy jsou, třeba komodity – od zlata po pšenici. To je možnost, která má určitě při diverzifikaci logiku. Je i spousta dalších zajímavých aktiv, záleží na aktuální situaci. Pokud se dostaneme do situace, kdy budou nějaká aktiva pod tlakem – že bude muset někdo prodávat –, je to určitě zajímavé. To samé platí o nákupu bytu. Ani toho bych se nebál, když bude cena zajímavá. V Praze jsme zažili realitní bublinu, ale nedá se říci, že dostatečně splaskla. Poptávka po bytech byla celkem značná, ale stále nečtu v novinách, že by lidé neměli na splácení hypoték nebo že by developeři zlevňovali o 50 %. Ceny nemovitostí poklesly, ale není to nějaká super příležitost.

Do čeho sám investuji? V mém případě tak trochu platí rčení o kovářově kobyle, která chodí bosa. Jednak mám jisté restrikce, a jednak – možná je to špatně, možná dobře – jsem zvolil tu strategii, že stresu mám v práci už dost, než abych se ještě stresoval kvůli vlastním akciovým pozicím. Jistě, nějaké investice mám, spíše ve fondech, přes privátní bankéře a podobně, než abych dělal nějaký stock picking. Naposledy jsem si koupil nějakou akcii přímo zhruba před rokem a půl, šlo o rumunský restituční fond, který mi připadal jako hodně zajímavá záležitost. A jsem přesvědčen o tom, že jí pořád je. Rumuni okopírovali mimo jiné i to lepší z naší kupónové privatizace. Udělali si restituční fond, ze kterého vyplácejí restituenty, a nacpali do něj podíly v různých firmách.

Juraj Valachý

Juraj Valachý (Tatrabanka)

Co nás čeká? Může to skončit kombinací vyšší inflace a slušného růstu. V tom případě by vše fungovalo, jen bychom nějakou dobu čelili inflaci na úrovni 5 až 6 %. Tím by se reálně snížila hodnota dluhu. Nebo je variantou deprese, vysoká nezaměstnanost a tak dále. V porovnání s tím je podle mě inflační scénář mnohem přijatelnější. Proto čekám, že právě na něj dojde. Lidé budou mít práci. Sice dojde ke znehodnocení jejich úspor, ale to nepocítí tak intenzivně jako 20% nezaměstnanost. Ta by byla z pohledu politiků problematická, což mluví právě ve prospěch inflačního scénáře. Jistě, Německo je proti, pokud ho ovšem okolní země stáhnou ke dnu, moc velký prostor na nějaké vyjednávání mít nebude. I Berlín tak nakonec bude muset akceptovat vyšší inflaci.

Do čeho investovat? Můj preferovaný scénář počítá s vyšší inflací. Znamená to investovat do nástrojů, které jsou svým způsobem před inflací chráněny. Typické jsou akcie nebo dluhopisy jištěné proti inflaci, které nabízí například německá spolková vláda. A pokud je někdo přesvědčen o tom, že nás čeká naprostý chaos, pak může nakoupit zlato nebo něco podobného. Ono se obecně doporučuje držet vždy zhruba 10 % majetku ve zlatě. Já bych k tomu doplnil, že je dobré ho mít v nějakých menších mincích, aby bylo likvidní a dalo se zpeněžit.

Do čeho sám investuji? Snažím se co možná nejrychleji se zbavit dluhů. Pokud bych například v důsledku recese přišel o práci a musel hledat jinou, třeba hůře placenou, nedostal bych se do problémů. Budu muset nadále hradit základní výdaje (jídlo, léky a tak dále). Proto se snažím snížit svůj dluh, abych nebyl vystaven příliš velkému tlaku ze strany bank. Pokud si totiž člověk odečte hypotéku, jeho životní náklady nejsou až tak velké.

György Barcza

György Barcza (K & H Bank)

Co nás čeká? Pokud se podíváme do minulosti, tak ta potvrdí, že Maďarsko zajde na samotný kraj propasti, ale pak udělá krok zpět. To je možné opakovaně sledovat během posledních 50 let. Nyní stojíme na oné hraně. Pravděpodobnost, že do propasti ani tentokrát nespadneme, je nicméně podle mě větší než 50 %, zejména pokud se dočkáme pomoci od Mezinárodního měnového fondu. Ta by totiž zajistila financování na další 3 roky, což by uklidnilo investory. K tomu bych dodal, že pokud Maďarsko zvládne udržet schodek rozpočtu pod 2 %, lze se dočkat poklesu míry zahraničního zadlužení i bez růstu. Teď je čistý zahraniční dluh země na úrovni 50 % a splácíme ho tempem 4 až 5 % ročně. Za 10 let tak Maďarsko může být podobně stabilní jako ostatní země v regionu. Co se eurozóny týče, nejsme příliš optimističtí, a to ani ve výhledu na příští rok. Několik velkých zemí – Francie, Itálie a Španělsko – si totiž naordinovalo fiskální konsolidaci. První dobrý rok tak může být až 2014.

Do čeho investovat? Maďarsko je nyní někde uprostřed mezi dnem, na které dosedlo v lednu, a koncem nastartovaného ozdravení. Ten může přijít někdy ke konci příštího roku, před volbami. Ty totiž většinou nejsou pro kapitálové trhy příliš pozitivní, růst se obvykle zastaví zhruba 6 měsíců před volbami. Proto bych v této souvislosti radil opatrnost. Jinak platí, že byl letos forint jednou z měn, které posilovaly nejvíce a má ještě prostor směrem nahoru. V roce 2010, kdy jsme zažívali oživení – to bylo před tím, než eurozóna propadla do recese –, byl forint ještě o zhruba 7 % silnější než teď. No a výnosy z dluhopisů byly o 1 až 1,5 % nižší. Jistě, od ledna se už výnosy o zhruba 2 procentní body snížily, ale i tak nabízejí velmi zajímavé výnosy, které jsou srovnatelné s Jihoafrickou republikou. Jistě, JAR je sympatická země, ale z pohledu investora je evropská země asi bezpečnější. I proto si myslím, že během příštího roku, roku a půl bude mít Maďarsko co nabídnout.

Do čeho sám investuji? V Maďarsku máme retailové dluhopisy. Ty jsou jen pro místní a nabízejí inflaci plus 5% výnos. Ty se mi líbí. Zároveň držím dluhopisy, které jsem nakupoval postupně během posledních 6 měsíců. Nikdy nevíte, kdy přijde dno, ale když nakupujete v průběhu krize průběžně, máte správnou strategii. No a také si tak trochu hraji s měnou, tam je to ovšem hodně těžké. Existuje totiž politické riziko, kvůli kterému je teď například mnohem těžší odhadnout směr trhu. Nějaký politik totiž může něco říci v Německu, nebo třeba v Maďarsku, a trhem to zahýbe. Nedávno například Evropská komise vyslala pozitivní signál směrem k Maďarsku a forint během dvou dní posílil o bezmála 7 %. Pak přišla kritika od Mezinárodního měnového fondu a forint výrazně oslabil. Měny přitom podobnými výkyvy trpí nejvíce. Proto bych obecně řekl, že když je euro a za zhruba 300 forintů, je forint levný.

Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil…
Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil technologický trh

Americké akcie na začátku týdne převážně oslabily. Důvodem bylo zahájení platnosti nových cel v rámci obchodní války...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Siemens propustí v Německu 2 900 lidí, chce ušetřit 500 milionů eur
včera v 19:55

Siemens propustí v Německu 2 900 lidí, chce ušetřit 500 milionů eur

Německá průmyslová skupina Siemens propustí z několika svých závodů v domovské zemi 2 900 lidí v rámci plánu, který...
Siemens Evropské akcie Německo
Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat
Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat
včera v 19:43

Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat

Společnost Snap spouští ve své populární mobilní aplikaci Snapchat nový nástroj pro vizuální vyhledávání ve...
Amazon Snapchat Americké akcie
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více…
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více…
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více než 8 %

Evropské akciové trhy v pondělí uzavřely v negativním pásmu, když se investoři soustředili na obchodní spor mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent
Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent
včera v 17:44

Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent

Ziskovost velkých evropských bank klesne v průběhu následujících pěti let až o 40 procent, zejména kvůli přísnějším...
Evropské banky Banky
Rozhlasová firma SiriusXM kupuje hudební Pandoru za 3,5 miliardy USD
včera v 17:04

Rozhlasová firma SiriusXM kupuje hudební Pandoru za 3,5 miliardy USD

Americká vysílací společnost SiriusXM se dohodla na koupi hudební platformy Pandora Media. Hodnota transakce činí 3,5...
Americké akcie Fúze a akvizice
Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však…
Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však zdražily o 3 %

Pražská burza začala nový týden v mínusu, když index PX odepsal 0,75 % na 1 093,46 bodu. Dolů burzu stáhly zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ceny stavebních materiálů v ČR podle studie vzrostou o pět až deset…
včera v 16:02

Ceny stavebních materiálů v ČR podle studie vzrostou o pět až deset procent

Ceny stavebních materiálů v Česku v příštím roce meziročně vzrostou o pět až deset procent. Vyplývá to z výsledků...
Stavebnictví Česká republika
Antimonopolní úřad posuzuje nákup Fincentra Švýcary
včera v 15:18

Antimonopolní úřad posuzuje nákup Fincentra Švýcary

Úřad na ochranu hospodářské soutěže se začal ve zjednodušeném řízení zabývat spojením finanční společnosti Fincentrum...
Fúze a akvizice Česká republika Švýcarsko
Ze světa investičních doporučení (24. září)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. září)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Unipec: Poptávka po ropě dosáhne vrcholu v roce 2035
Unipec: Poptávka po ropě dosáhne vrcholu v roce 2035
včera v 14:45

Unipec: Poptávka po ropě dosáhne vrcholu v roce 2035

Růst celosvětové poptávky po ropě bude v příštích letech zpomalovat v důsledku technologických změn a větší...
Ropa Komodity
Coca-Cola koupila francouzského výrobce nápojů Tropico
Coca-Cola koupila francouzského výrobce nápojů Tropico
včera v 14:02

Coca-Cola koupila francouzského výrobce nápojů Tropico

Americký nápojový gigant Coca-Cola v pátek koupil francouzskou firmu Tropico vyrábějící nesycené ovocné šťávy. Zprávu...
Coca-Cola Americké akcie Fúze a akvizice
V řádu hodin by mohl být oznámen prodej firmy Versace
V řádu hodin by mohl být oznámen prodej firmy Versace
včera v 13:43

V řádu hodin by mohl být oznámen prodej firmy Versace

Prodej italské módní firmy Versace může být oznámen "v řádu hodin". S odvoláním na nejmenované zdroje to v pondělí...
Móda a design Itálie Fúze a akvizice
Zeman: O využití evropských dotací by si měly rozhodovat státy
Zeman: O využití evropských dotací by si měly rozhodovat státy
včera v 13:21

Zeman: O využití evropských dotací by si měly rozhodovat státy

Evropská komise by podle prezidenta Miloše Zemana neměla členským státům přesně určovat, do čeho mají investovat...
Česká republika Evropská unie Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy
Akcie Sky díky vysoké vítězné nabídce na převzetí zpevňují
Akcie Sky díky vysoké vítězné nabídce na převzetí zpevňují
včera v 13:04

Akcie Sky díky vysoké vítězné nabídce na převzetí zpevňují

Akcie britské placené televize Sky v pondělí prudce zpevňují. Reagují tak na zprávu, že americká kabelová společnost...
Spojené království Evropské akcie Média
Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit
Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit
včera v 12:16

Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit

Singapur vyměřil provozovatelům alternativní taxislužby Uber Technologies a Grab pokuty v souhrnné hodnotě 13 milionů...
Singapur Uber
Cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled hospodaření, na vině je…
včera v 11:58

Cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled hospodaření, na vině je horké léto

Britská cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled provozního zisku na letošní rok o 13 procent. Zisk před úroky a...
Spojené království Turismus a cestovní ruch