Názor tří investičních expertů: Střední Evropou za zajímavými nákupy
|

Názor tří investičních expertů: Střední Evropou za zajímavými nákupy

Rumunský restituční fond, maďarské dluhopisy, nebo třeba nemovitosti – i náš region má investorům co nabídnout. Stačí jen pozorně vybírat a nespouštět oči z eurozóny, která míchá karty, se kterými musí hrát zbytek Evropy, shodují se experti ze tří zemí, které Investiční web postupně navštívil.

Státní dluhopisy Česká republika Střední a východní Evropa Maďarsko Maďarský forint
Jan Pavlík

Jan Pavlík (Wood & Company)

Co nás čeká? Burzy v našem regionu hodně trpí tím, že je aktivita nízká, že se objemy obchodů snížily. To se přes léto bohužel nezmění, všichni léto využijí k tomu, aby si odpočinuli. Nečekám tak žádné změny, což znamená, že by burzy neměly jít ani výrazně nahoru, ani by neměly moc propadnout. V září se pak všichni vrátí do práce a bude se muset něco stát. Věřím, že ještě dojde k zásadnímu propadu, až pak snad půjdeme nahoru. Je úplně jedno, zda se bavíme o Německu, českém, nebo třeba maďarském trhu. Samozřejmě, pokud dojde k nějakému propadu, bude nás to bolet více, propad může být větší. Na druhou stranu po hlubším propadu čekám i větší růst. Je potřeba, aby se něco stalo, aby se alespoň část problémů definitivně vyřešila, aby se například jednou provždy vyřešilo Řecko. Je prostě nutné Aténám říci: "Zůstáváte, budete mít euro, ale ty podmínky jsou takové a takové. Nebo, bohužel, odcházíte." Jistě, zní to přísně. Ale on se ten problém, pokud se nevyřeší, bude vracet. On se vrátí za půl roku nebo za rok.

Do čeho investovat? Všichni přemýšlejí o tom, že akcie nemají výkonnost. To samé platí o dluhopisech, které nabízely jistotu. Dokonce se stává, že fondy peněžního trhu a dluhopisové fondy končí v mínusech. To znamená, že je asi něco špatně. Alternativy jsou, třeba komodity – od zlata po pšenici. To je možnost, která má určitě při diverzifikaci logiku. Je i spousta dalších zajímavých aktiv, záleží na aktuální situaci. Pokud se dostaneme do situace, kdy budou nějaká aktiva pod tlakem – že bude muset někdo prodávat –, je to určitě zajímavé. To samé platí o nákupu bytu. Ani toho bych se nebál, když bude cena zajímavá. V Praze jsme zažili realitní bublinu, ale nedá se říci, že dostatečně splaskla. Poptávka po bytech byla celkem značná, ale stále nečtu v novinách, že by lidé neměli na splácení hypoték nebo že by developeři zlevňovali o 50 %. Ceny nemovitostí poklesly, ale není to nějaká super příležitost.

Do čeho sám investuji? V mém případě tak trochu platí rčení o kovářově kobyle, která chodí bosa. Jednak mám jisté restrikce, a jednak – možná je to špatně, možná dobře – jsem zvolil tu strategii, že stresu mám v práci už dost, než abych se ještě stresoval kvůli vlastním akciovým pozicím. Jistě, nějaké investice mám, spíše ve fondech, přes privátní bankéře a podobně, než abych dělal nějaký stock picking. Naposledy jsem si koupil nějakou akcii přímo zhruba před rokem a půl, šlo o rumunský restituční fond, který mi připadal jako hodně zajímavá záležitost. A jsem přesvědčen o tom, že jí pořád je. Rumuni okopírovali mimo jiné i to lepší z naší kupónové privatizace. Udělali si restituční fond, ze kterého vyplácejí restituenty, a nacpali do něj podíly v různých firmách.

Juraj Valachý

Juraj Valachý (Tatrabanka)

Co nás čeká? Může to skončit kombinací vyšší inflace a slušného růstu. V tom případě by vše fungovalo, jen bychom nějakou dobu čelili inflaci na úrovni 5 až 6 %. Tím by se reálně snížila hodnota dluhu. Nebo je variantou deprese, vysoká nezaměstnanost a tak dále. V porovnání s tím je podle mě inflační scénář mnohem přijatelnější. Proto čekám, že právě na něj dojde. Lidé budou mít práci. Sice dojde ke znehodnocení jejich úspor, ale to nepocítí tak intenzivně jako 20% nezaměstnanost. Ta by byla z pohledu politiků problematická, což mluví právě ve prospěch inflačního scénáře. Jistě, Německo je proti, pokud ho ovšem okolní země stáhnou ke dnu, moc velký prostor na nějaké vyjednávání mít nebude. I Berlín tak nakonec bude muset akceptovat vyšší inflaci.

Do čeho investovat? Můj preferovaný scénář počítá s vyšší inflací. Znamená to investovat do nástrojů, které jsou svým způsobem před inflací chráněny. Typické jsou akcie nebo dluhopisy jištěné proti inflaci, které nabízí například německá spolková vláda. A pokud je někdo přesvědčen o tom, že nás čeká naprostý chaos, pak může nakoupit zlato nebo něco podobného. Ono se obecně doporučuje držet vždy zhruba 10 % majetku ve zlatě. Já bych k tomu doplnil, že je dobré ho mít v nějakých menších mincích, aby bylo likvidní a dalo se zpeněžit.

Do čeho sám investuji? Snažím se co možná nejrychleji se zbavit dluhů. Pokud bych například v důsledku recese přišel o práci a musel hledat jinou, třeba hůře placenou, nedostal bych se do problémů. Budu muset nadále hradit základní výdaje (jídlo, léky a tak dále). Proto se snažím snížit svůj dluh, abych nebyl vystaven příliš velkému tlaku ze strany bank. Pokud si totiž člověk odečte hypotéku, jeho životní náklady nejsou až tak velké.

György Barcza

György Barcza (K & H Bank)

Co nás čeká? Pokud se podíváme do minulosti, tak ta potvrdí, že Maďarsko zajde na samotný kraj propasti, ale pak udělá krok zpět. To je možné opakovaně sledovat během posledních 50 let. Nyní stojíme na oné hraně. Pravděpodobnost, že do propasti ani tentokrát nespadneme, je nicméně podle mě větší než 50 %, zejména pokud se dočkáme pomoci od Mezinárodního měnového fondu. Ta by totiž zajistila financování na další 3 roky, což by uklidnilo investory. K tomu bych dodal, že pokud Maďarsko zvládne udržet schodek rozpočtu pod 2 %, lze se dočkat poklesu míry zahraničního zadlužení i bez růstu. Teď je čistý zahraniční dluh země na úrovni 50 % a splácíme ho tempem 4 až 5 % ročně. Za 10 let tak Maďarsko může být podobně stabilní jako ostatní země v regionu. Co se eurozóny týče, nejsme příliš optimističtí, a to ani ve výhledu na příští rok. Několik velkých zemí – Francie, Itálie a Španělsko – si totiž naordinovalo fiskální konsolidaci. První dobrý rok tak může být až 2014.

Do čeho investovat? Maďarsko je nyní někde uprostřed mezi dnem, na které dosedlo v lednu, a koncem nastartovaného ozdravení. Ten může přijít někdy ke konci příštího roku, před volbami. Ty totiž většinou nejsou pro kapitálové trhy příliš pozitivní, růst se obvykle zastaví zhruba 6 měsíců před volbami. Proto bych v této souvislosti radil opatrnost. Jinak platí, že byl letos forint jednou z měn, které posilovaly nejvíce a má ještě prostor směrem nahoru. V roce 2010, kdy jsme zažívali oživení – to bylo před tím, než eurozóna propadla do recese –, byl forint ještě o zhruba 7 % silnější než teď. No a výnosy z dluhopisů byly o 1 až 1,5 % nižší. Jistě, od ledna se už výnosy o zhruba 2 procentní body snížily, ale i tak nabízejí velmi zajímavé výnosy, které jsou srovnatelné s Jihoafrickou republikou. Jistě, JAR je sympatická země, ale z pohledu investora je evropská země asi bezpečnější. I proto si myslím, že během příštího roku, roku a půl bude mít Maďarsko co nabídnout.

Do čeho sám investuji? V Maďarsku máme retailové dluhopisy. Ty jsou jen pro místní a nabízejí inflaci plus 5% výnos. Ty se mi líbí. Zároveň držím dluhopisy, které jsem nakupoval postupně během posledních 6 měsíců. Nikdy nevíte, kdy přijde dno, ale když nakupujete v průběhu krize průběžně, máte správnou strategii. No a také si tak trochu hraji s měnou, tam je to ovšem hodně těžké. Existuje totiž politické riziko, kvůli kterému je teď například mnohem těžší odhadnout směr trhu. Nějaký politik totiž může něco říci v Německu, nebo třeba v Maďarsku, a trhem to zahýbe. Nedávno například Evropská komise vyslala pozitivní signál směrem k Maďarsku a forint během dvou dní posílil o bezmála 7 %. Pak přišla kritika od Mezinárodního měnového fondu a forint výrazně oslabil. Měny přitom podobnými výkyvy trpí nejvíce. Proto bych obecně řekl, že když je euro a za zhruba 300 forintů, je forint levný.

Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu…
Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu zpevnily

Americké akcie měly ve středu tendenci oslabovat pod vlivem komentáře prezidenta USA Donalda Trumpa, který zchladil...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka
Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka
včera v 22:13

Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka

Přestože většina obyvatel Spojených států je finančně zabezpečena lépe než před pěti lety, valná část z nich se...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Macron přijal šéfy technologických firem, nabádá je k solidaritě
včera v 22:03

Macron přijal šéfy technologických firem, nabádá je k solidaritě

Šéfy Facebooku, Microsoftu či IBM a desítek dalších technologických firem ve středu v Paříži přijal francouzský...
Francie Technologie Americké akcie
Těžařská AngloGold propustí v JAR téměř čtvrtinu zaměstnanců
včera v 21:24

Těžařská AngloGold propustí v JAR téměř čtvrtinu zaměstnanců

Těžařská společnost AngloGold Ashanti, která je třetím největším producentem zlata na světě, propustí v Jihoafrické...
Jihoafrická republika Těžba Komodity
Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále…
Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále…
včera v 21:19

Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále zvyšovat úrokové sazby

Většina představitelů centrální banky USA se domnívá, že pokud se nezmění výhled americké ekonomiky, budou úrokové...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Centrální banky
E15: Broker CYRRUS dostal od ČNB milionovou pokutu
včera v 20:38

E15: Broker CYRRUS dostal od ČNB milionovou pokutu

Česká brokerská společnost CYRRUS dostala od České národní banky pokutu milion korun za to, že bez vědomí klientů...
ČNB Regulace
Řecký premiér představil růstový plán země po ukončení pomoci
včera v 20:22

Řecký premiér představil růstový plán země po ukončení pomoci

Řecký premiér Alexis Tsipras ve středu představil v parlamentu strategický růstový plán, který má být zaveden poté,...
Řecko PIIGS Dluhová krize
Babiš jednal s americkými investory o hospodářské spolupráci
včera v 19:17

Babiš jednal s americkými investory o hospodářské spolupráci

Premiér v demisi Andrej Babiš (ANO) ve středu jednal o hospodářské spolupráci se zástupci amerických firem, kteří...
Česká republika Česká ekonomika Spojené státy americké (USA)
United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15…
včera v 18:40

United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15 miliard USD

Společnost United Technologies plánuje investovat v příštích pěti letech ve Spojených státech do výzkumu a vývoje a...
United Technologies Investice Spojené státy americké (USA)
Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk
včera v 18:21

Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk

Největší britské automobilce Jaguar Land Rover se v uplynulém finančním roce 2017/18 (do konce března) snížil zisk...
Spojené království Výsledková sezóna Auta
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však zdražily o více než 3,5 %

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když investory znervóznila nejistota...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru
včera v 17:24

Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru

Turecká lira se ve středu propadla o více než pět procent na rekordní minimum 4,929 liry za dolar. Nejnovější pokles...
Turecko Americký dolar Měny
V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku
včera v 17:05

V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku

Americká hotelová společnost Hyatt Hotels otevře svůj první Grand Hyatt v Řecku. Pětihvězdičkové luxusní zařízení s...
Řecko Spojené státy americké (USA) Bydlení
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z předcházející seance, když index PX odepsal 0,34 % na 1 099,54 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců
Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců
včera v 16:17

Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců

Největší německá banka Deutsche Bank plánuje zrušit až 10 000 pracovních míst, což představuje zhruba desetinu...
Deutsche Bank Pracovní trh Německo
Prodeje nových domů v USA v dubnu klesly méně, než se čekalo
včera v 16:02

Prodeje nových domů v USA v dubnu klesly méně, než se čekalo

Prodeje nových domů v USA se v dubnu meziměsíčně snížily o 1,5 % na celoročně přepočítané tempo 662 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Realitní trh
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu…
včera v 15:48

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu podle předběžných dat stoupl na 56,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se rovněž zvýšilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v květnu podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)