Anders Lumholtz (Danske Bank): Euro má prostor k posílení, hodnota na konci roku spojeném s americkým fiskálním útesem je ve hvězdách
|

Anders Lumholtz (Danske Bank): Euro má prostor k posílení, hodnota na konci roku spojeném s americkým fiskálním útesem je ve hvězdách

Po nedávných razantních krocích centrálních bank v Americe a v Evropě euro výrazně posílilo. Jeho potenciál se tím ale zdaleka nevyčerpal. Dolar teď naopak zřejmě čeká sešup, a to nejen vůči společné evropské měně. Už s koncem roku to však může být všechno úplně jinak, říká stratég Danske Bank Anders Lumholtz. Jak dodává, pro investory teď mohou být zajímavé carry trades s měnami likvidních a na politicích nepříliš závislých měn.

Americký dolar EUR/USD Měny Euro
Anders Lumholtz

ECB bude nakupovat dluhopisy problémových zemí eurozóny. Evropa se blíží k dohodě o podobě bankovní unie a pracuje na dalších sbližovacích krocích. Zažíváme odraz ode dna?

Anders Lumholtz (AL): Hrozba, že se eurozóna rozpadne, se přes léto zmenšila. To stvrdilo jak nedávné rozhodnutí ECB nakupovat dluhopisy, tak i zelená, kterou minulý týden dal německý ústavní soud ESM, evropskému ochrannému valu. I tak tu ale stále jsou rizikové faktory. Obáváme se zejména toho, jak dlouhá a hluboká bude španělská recese. Stejně tak budeme pozorně sledovat volby v Itálii. Kvůli těmto a dalším rizikům je potřeba, aby političtí lídři v klíčových zemích unie i nadále euru otevřeně vyjadřovali podporu. V opačném případě by totiž bylo jen velmi obtížné přesvědčit lidi o tom, že je společná měna tou správnou cestou kupředu.

Evropští politici v září vyslali několik pozitivních signálů, to nejpodstatnější však přišlo od centrálních bankéřů. Co jejich nedávný slib nakupovat dluhopisy znamená pro euro?

AL: Program OMT představený Evropskou centrální bankou je podle mě pro euro velmi dobrou zprávou. K tomu dodám, že by očekávané nákupy dluhopisů neměly dostat sazby na peněžních trzích pod tlak, protože mají být plně sterilizovány. Investorům, kteří drží aktiva denominovaná v eurech, by se tedy napříště mělo spát o něco lépe.

Vzhledem k situaci v Evropě a mimo ni tedy čekáte, že euro vůči hlavním měnám posílí?

AL: Oživení eura, jehož jsme svědky v poslední době, je velmi prudké. Pár EURUSD tak už výrazně přesáhl hranici 1,27 – maxima tříměsíčního intervalu, který jsme nastavili v polovině srpna. Přesto je ten největší skok asi pořád před námi. Poté, co Fed ohlásil své poslední kroky, se kurz eura vůči dolaru dostal nad 1,30. A vzhledem k tomu, že Fed tím, co udělal, v podstatě změnil pravidla hry, se dá čekat další oslabování dolaru – jak vůči euru, tak i vůči cyklickým, na komoditách závislým měnám. Co se eura týče, vidíme tedy možnost krátkodobého posílení, stejně však nejsme přesvědčeni o tom, že zakončí rok silnější. A to kvůli fiskálnímu útesu v Americe a možnosti, že bude ECB dále snižovat sazby.

Jaké další faktory je aktuálně potřeba brát v potaz v případě kurzu eura?

AL: Možná kombinace měnového uvolňování v Americe, vyčkávání ze strany ECB a jakéhosi zklidnění globální ekonomiky by pro euro byla jistě velmi dobrou zprávou. Investoři euru v poslední době příliš nevěřili, což znamená, že je tu potenciál růstu. Americké prezidentské volby a fiskální útes, respektive výrazné utahování opasků, které se kvůli němu od ledna čeká, se však zdá být pro měny s výjimkou dolaru negativní. Vzhledem k tomu, že je americký dolar globální rezervní měnou, čekáme, že akciové trhy půjdou kvůli akcím spojeným s fiskálním útesem dolů, dolar by naopak mohl posílit.

EURUSD: Překoupenost sahá až do nebes, čas prodávat ?
Přeprodanost investičního instrumentu ještě automaticky neznamená, že má investor zmáčknout prodejní tlačítko. Nicméně euro je nyní ještě více přeprodané než při svém vrcholu v květnu 2011. Například akciový index S&P 500 čekal po podobném vrcholu v následujících pěti měsících dvacetiprocentní propad.

V Americe, Japonsku a evropských zemích potýkajících se s dluhem se čeká kombinace úsporných opatření a uvolněné monetární politiky. Budou proto jejich měny oslabovat?

AL: Utahování fiskálních opasků a volná měnová politika většinou opravdu dostanou kurzy měn pod tlak. Je tak pravděpodobné, že hlavní světové měny půjdou dolů i tentokrát. Někteří analytici přitom tento scénář doplňují o hrozbu vyšší inflace. To však podle nás není až tak jisté, nezaměstnanost ve většině významných ekonomik světa je totiž hodně vysoká.

Které měny i proto považujete za bezpečné přístavy vhodné pro investory uvažující o tom, že teď své peníze zaparkují? Patří mezi ně tolik diskutované skandinávské měny?

AL: Bezpečné přístavy musejí splnit přinejmenším dva předpoklady: Zaprvé, musejí ochránit kapitál. A zadruhé, musejí být likvidní. Chcete přece mít jistotu, že dostanete své peníze zpět a že to bude ve chvíli, kdy to budete chtít. Z toho vyplývá, že jsou těmi nejpravděpodobnějšími kandidáty stále dolar, japonský jen a švýcarský frank. Mohlo by jím být i euro, pokud se podaří odstranit rizika číhající ve střednědobém horizontu. Co se skandinávských měn týče, splňují první podmínku, v případě té druhé je to ovšem horší.

Pokud se tedy na současnou situaci podíváme z pohledu drobného investora, jakou hru by v tuto chvíli měl na měnových trzích zvolit? Jakou strategii doporučujete hrát?

AL: Měnové trhy jsou jedny z nejlikvidnějších, zároveň jsou však v porovnání s jinými celkem volatilní. Proto nejsou pro každého, ale jen pro ty, kteří jsou ochotni adekvátně riskovat. Pro ty by mohly být nyní zajímavé carry trades, v rámci nichž bych radil soustředit se na ty měny, které jsou likvidní a se kterými není spjato příliš velké politické riziko.


Jak uspět na měnovém trhu Forex? Téma diskusního bloku v rámci druhého Investičního fóra, které se koná ve čtvrtek 20. září 2012.

Investice, ekonomika, FX: Investiční web vás zve na 2. Investiční fórum
Chcete se dozvědět, co si myslí a jaké "plány" má s českou ekonomikou prezidentský kandidát Vladimír Dlouhý, a navíc dostat řadu investičních tipů pro následující měsíce a rad, jak uspět na Forexu? Tuto možnost budete mít 20. září 2012 na Investičním fóru v aule VŠFS v Praze v rámci dvou moderovaných diskusních bloků a několika samostatných přednášek, na nichž vystoupí přední ekonomové a investiční odborníci.

Zaměstnanci automobilky General Motors v noci vstoupí do stávky
17:58

Zaměstnanci automobilky General Motors v noci vstoupí do stávky

Jednání o nové pracovní dohodě mezi odbory a automobilkou General Motors se dostala do slepé uličky a všech zhruba 49...
Spojené státy americké (USA) Průmysl Auta
ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7…
11:19

ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7 miliardy Kč na 45,6 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí stoupl souhrnný čistý zisk meziročně o 1,7 miliardy Kč na 45,6...
Banky Finanční sektor Česká republika
NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi
08:14

NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi

Státní rozpočet je na případnou ekonomickou recesi připraven ještě hůře, než tomu bylo před deseti lety. I mírné...
Rozpočet Česká ekonomika Česká republika
Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů
včera v 20:03

Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů

Ukrajina se chce s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) dohodnout na novém tříletém úvěru pět miliard dolarů. Půjčka by...
Ukrajina Střední a východní Evropa Mezinárodní měnový fond
Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o…
Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o…
včera v 09:00

Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o polovinu produkce suroviny, její ceny zamíří výše

AKTUALIZOVÁNO. Ve dvou ropných zařízeních na východě Saúdské Arábie vypukl v sobotu ráno požár. Podle pozdějšího...
Ropa Komodity OPEC
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale…
13. 9. 2019 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale všechny tři hlavní indexy stouply

Americké akcie uzavřely páteční obchodování smíšeně. Náladu na trhu podpořily známky poklesu obchodního napětí mezi...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Německu podle vlády nehrozí výraznější hospodářská recese
13. 9. 2019 20:46

Německu podle vlády nehrozí výraznější hospodářská recese

Německá ekonomika se nachází ve slabé fázi, zatím jí ale nehrozí výraznější recese. Nerýsuje se však ani žádné...
Německo Evropská ekonomika Recese
Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů
Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů
13. 9. 2019 18:44

Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů

Německý list Bild v pátek podrobil šéfa Evropské centrální banky Maria Draghiho kritice kvůli nízkým úrokovým sazbám....
ECB Centrální banky Úrokové sazby
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než…
13. 9. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v zelených číslech, když se investoři vraceli ke čtvrtečnímu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
PG&E zaplatí pojišťovnám 11 miliard dolarů kvůli požárům
13. 9. 2019 17:45

PG&E zaplatí pojišťovnám 11 miliard dolarů kvůli požárům

Americká energetická společnost Pacific Gas & Electric (PG&E) se dohodla, že zaplatí 11 miliard dolarů, aby...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie
Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden…
Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden…
13. 9. 2019 16:45

Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden vzrostla o 1,8 %

Pražská burza zakončila páteční obchodování v plusu, index PX však stoupl pouze o 0,07 % na 1 050,17 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle…
13. 9. 2019 16:02

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle předběžných dat stoupl na 92 bodů

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v září stoupl na 92 bodů z 89,8 bodu v srpnu. Analytici očekávali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (13. září)
13. 9. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (13. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
USA: Index dovozních cen v srpnu meziročně klesl o 2 %, index…
13. 9. 2019 14:40

USA: Index dovozních cen v srpnu meziročně klesl o 2 %, index vývozních cen se snížil o 1,4 %

Americký index dovozních cen se v srpnu meziročně snížil o 2 % po poklesu o 1,9 % v červenci (odhad: -1,7 %). Index...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Mezinárodní obchod
Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %
13. 9. 2019 14:30

Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %

Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %. Analytici očekávali zvýšení o 0,2 % po 0,8% růstu v...
Spojené státy americké (USA) Maloobchod Tržby
Londýnská burza odmítla nabídku na převzetí od hongkongské HKEX
13. 9. 2019 14:01

Londýnská burza odmítla nabídku na převzetí od hongkongské HKEX

Společnost London Stock Exchange (LSE), která provozuje akciovou burzu v Londýně, odmítla nabídku na převzetí za 39...
Fúze a akvizice Spojené království
Digitální měny se v závěru týdne obchodují smíšeně
13. 9. 2019 13:12

Digitální měny se v závěru týdne obchodují smíšeně

Digitální měny se v závěru týdne nemohou shodnout na jednotném směru. Bitcoin kolem 13.00 SELČ podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin
Německé ministerstvo chce dát 75 miliard eur na ochranu klimatu
13. 9. 2019 12:32

Německé ministerstvo chce dát 75 miliard eur na ochranu klimatu

Německé ministerstvo dopravy chce do roku 2030 investovat až 75 miliard eur do boje proti klimatickým změnám....
Německo Ekologie a životní prostředí