Rostislav Chabr (Aquila Capital): Utažení měnové politiky paniku nevyvolá, ale i tak je dobré se pojistit
|

Rostislav Chabr (Aquila Capital): Utažení měnové politiky paniku nevyvolá, ale i tak je dobré se pojistit

Investoři by měli uvažovat o farmě v Austrálii nebo hydroelektrárně v Turecku. V tuto chvíli jde o vhodné doplňky rizikovějších investic, jakými jsou například akcie. Dluhopisy toho totiž mnoho nenabízejí, zmíněné alternativy naopak při správném výběru ročně vynášejí v průměru 5 až 8 %, říká Rostislav Chabr z Aquila Capital.

Investiční alternativy Zemědělství Rozhovor Výhled na rok 2014

Vstupujeme do roku 2014. Co od něj čekáte? Bude z pohledu investorů zajímavější, nebo dokonce lepší než uplynulých dvanáct měsíců?

Když se bavím s institucionálními zákazníky, vidím, že mají hodně likvidity. A ta se musí investovat. Zaměříme-li se na akcie, německý DAX roste a pohybuje se okolo 9 200 bodů (9. prosince 2013, pozn. red.). Podle mě si může dalších zhruba 10 % připsat. Na trhu však chybějí alternativy. Pokud investujete do dluhopisů s dobrým ratingem, získáte 1 až 1,5 % na 5 let. To je velice málo. Proto se hledají nové příležitosti v oblastech jako logistika, infrastruktura, větrné parky a podobně.

Které z těchto alternativ vzhledem k současné situaci a očekávanému vývoji doporučujete?

Velká poptávka – a dosud i úspěchy – je v oblasti infrastruktury a logistických center. Stejně tak se nám v poslední době vyplatily investice do vodních elektráren, zemědělské půdy nebo lesů, a to po celém světě, nejen v Evropě. Platí přitom, že jsou tyto investice hodně nezávislé na tom, co se děje na finančních trzích. To je podle mě nyní zajímavé.

Pro představu, jaká je výnosnost těchto investic, obecněji podobných alternativ?

Pohybuje se to mezi 5 a 8 % ročně. V průměru bych řekl, že jde o nějakých 7 %. Nechci nikomu slibovat 10, 11 %. Důležité je, aby byl člověk realistický a čekal – v našem případě nabízel – méně. Výnos mezi 5 a 8 % je nicméně podle mě u typů alternativ, o kterých mluvíme, realistický.

A jak výrazné je naopak riziko spojené s podobnými investicemi?

Nebylo by fér tvrdit, že žádné neexistuje. Vezměme si vodní elektrárny v Turecku, s nimiž jsou určitě spojena jistá politická rizika. Stejně tak je možné, že jeden rok bude méně vody, že poptávka po elektřině zůstane za očekáváním a podobně. To jsou věci, o kterých člověk přemýšlí a se kterými počítá. Naše elektrárny jsou na druhé největší řece v zemi, která je už několik desítek let sledována. Víme, jaký je průtok v jednotlivých měsících – je solidní. Ani to nám ale nemůže zaručit, že se nedočkáme nějakého překvapení.

Co zmíněná politická rizika?

Podobné věci, stejně jako třeba terorismus, máme pojištěné. Na vodní elektrárnu v Turecku máme na politická rizika investiční záruku od německého státu. Ta bude v případě války nebo teroristických útoků využita k uhrazení podstatné části peněz investorům.

Vodní elektrárna v Turecku zní zajímavě. Co dalšího jste v poslední době dělali?

Hodně populární jsou nyní zemědělství a půda. V našem případě jde hlavně o Austrálii a Nový Zéland. V minulosti jsme měli také farmy na pěstování cukrové třtiny v Brazílii. Co se Austrálie a Nového Zélandu týče, byli jsme první společnost, která tam tímto způsobem investovala; to bylo v roce 2008. V současnosti spravujeme investice do australského a novozélandského zemědělství, a to hlavně pro velké institucionální zákazníky z celého světa. Je přitom potřeba zdůraznit, že nejde o spekulaci se zemědělskými produkty.

Hodnota je tedy podle vás ve strategických, dlouhodobých investicích.

Přesně tak. Kupujeme farmy a provozujeme například výrobu mléka. Máme smlouvu se společností Fonterra, která je největší svého druhu na světě, a ta od nás mléko odebírá. Jsme tedy skutečně spojeni s produkcí. Dozvídáme se zajímavé věci, například že je v Austrálii a na Zélandu výroba mléka o čtvrtinu levnější než v Evropě. Náš byznys zkrátka není o tom, že nakoupíme pole a čekáme, až jejich cena vzroste.

Podobné investice většinou vyžadují vysoký vstupní kapitál. Kdo jsou tedy vaši klienti?

Máme výhradně institucionální klienty – banky, pojišťovny, penzijní společnosti a tak dále. Do farem a dalších projektů, o kterých se bavíme, však investují i jednotlivci, a to přes banky nebo jiné partnery, se kterými spolupracujeme.

Vraťme se k jednotlivým projektům a k rizikům s alternativami spojeným. Často se spekuluje o tom, zda na některých trzích už není bublina. Jak je to v oblasti alternativ?

Když se člověk podívá například na současné ceny nemovitostí v Německu, zjistí, že to asi už je trochu nebezpečné. Stejně tak solární energie už – alespoň v Německu – není tak zajímavá. Do loňského roku asi byla, ale poté, co se snížily dotace, se to změnilo. Naopak hodně poptávané jsou nyní větrné parky, to jsou obrovské a drahé projekty.

Opakovaně se v souvislosti s investováním mluví o tom, co nastane, až Fed a další velké banky začnou utahovat měnovou politiku. Co čekáte vy?

Podle mě se v roce 2014 dočkáme prvních impulzů. Dojde k jistému utažení penězovodů, následně zřejmě také k jistému ochlazení na akciových trzích. Nemyslím si však, že vypukne nějaká panika, že se lidé začnou všeho zbavovat. Investoři totiž vědí, že k utažení měnové politiky jednou dojít musí, a jsou na to připraveni.


Rozhovor vznikl několik týdnů před parlamentními volbami pro Investiční magazín.

Odhady o počtu nezeměstnaných jsou hodně pesimistické
Odhady o počtu nezeměstnaných jsou hodně pesimistické
před 25 minutami

Odhady o počtu nezeměstnaných jsou hodně pesimistické

Data o týdenním počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti sice vyjdou až ve čtvrtek odpoledne, ale analytici v...
Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod
před hodinou

British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod

Britská letecká společnost British Airways se chystá poslat na neplacené volno až 80 % zaměstnanců. O práci by ale...
Doprava Koronavirus
Asijské akcie táhly ke dnu banky
Asijské akcie táhly ke dnu banky
před hodinou

Asijské akcie táhly ke dnu banky

Je to sice ohraná písnička, ale investorskou náladu na trzích stále ovlivňuje strach z šíření pandemie koronaviru....
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet
10:15

NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet

Přestože státní rozpočet loni skončil nižším než plánovaným schodkem, stát nevyužil dobré hospodářské situace a...
Rozpočet Česká ekonomika
Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk
Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk
10:03

Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk

Holding CZG - Česká zbrojovka Group SE, který je významným evropským výrobcem ručních palných zbraní, vykázal za...
Zbraně Výsledková sezóna
ČEZ: Agentura S&P snížila výhled ratingu na negativní
09:51

ČEZ: Agentura S&P snížila výhled ratingu na negativní

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila stávající rating energetické skupiny ČEZ na stupni A...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
S akciemi O2 C.R. se ve čtvrtek obchoduje naposledy s nárokem na…
09:41

S akciemi O2 C.R. se ve čtvrtek obchoduje naposledy s nárokem na dividendu

Čtvrtek 2. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic posledním obchodním dnem s nárokem na hrubou dividendu ve...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování…
09:40

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování vstoupily nad nulou

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek v plusu. Zhruba půl hodiny po startu seance hlavní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020
Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020
09:35

Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020

Erste Group Bank na základě zhoršené schopnosti předpovídat dopady ekonomického výhledu kvůli epidemii COVID-19...
Erste Group Bank Evropské banky Banky
Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii
Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii
09:32

Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii

Dvacet let po zavedení eura se jedna z hlavních obav jeho zakladatelů zhmotňuje ve třetí největší ekonomice regionu...
Euro Eurozóna Itálie
OSN: Globální ekonomika může letos klesnout o téměř jedno procento
08:43

OSN: Globální ekonomika může letos klesnout o téměř jedno procento

Globální ekonomika by mohla letos kvůli novému koronaviru klesnout o téměř jedno procento. Uvedla to ve své zprávě...
Světová ekonomika Hospodářský růst Koronavirus
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. dubna)

Jak se ve středu (ne)dařilo světovým akciím, které ekonomiky budou podle ING kvůli koronaviru pod největším tlakem a...
Musíte vědět
Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem
včera v 22:40

Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem

Nizozemsko navrhlo vytvoření fondu na podporu zemí nejtvrději zasažených koronavirem a vyzvalo další členy Evropské...
Evropská unie Evropská ekonomika Koronavirus
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
včera v 22:00

Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu odepsaly přes 4 %

Americké akcie zahájily druhé čtvrtletí výrazným poklesem. Dolů je tlačí rostoucí obavy investorů z dopadů šíření...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
včera v 21:59

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily, americké indexy odepsaly přes 4 %

Západoevropské akciové indexy ve středu výrazně klesly. Investory znervóznilo vyjádření amerického prezidenta Donalda...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů
včera v 21:30

SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů

Vláda chce kvůli koronavirové epidemii prodloužit nouzový stav o dalších 30 dní, takže by platil do 11. května. Na...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021
včera v 19:39

Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021

Vláda v rámci novely zákona o rozpočtové odpovědnosti zvýšila pro příští rok strukturální deficit na čtyři procenta...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank
včera v 19:30

ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank

Návrh vládních opatření při splácení úvěrů v souvislosti s pandemií navazuje na postoj bank vůči klientům, v rámci...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték
včera v 19:25

Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték

Lidé a firmy budou moci zřejmě přerušit splácení úvěrů a hypoték, a to na tři nebo šest měsíců. Výběr délky bude na...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna
včera v 18:47

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna

Automobilka Škoda Auto podruhé prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli pandemii...
Auta Volkswagen Koronavirus