Proč trh ignoruje toto aktuální riziko pro akcie?
|

Proč trh ignoruje toto aktuální riziko pro akcie?

Hrozba automatických škrtů a plošného zvyšování daní (souhrnně označovaná jako nebezpečí pádu z fiskálního útesu) ve Spojených státech pominula, alespoň prozatím, na přelomu roku. Na scéně se ale mezitím objevilo nové nebezpečí škrtů, které by s výkonností americké ekonomiky mohly pořádně zamávat.

Americká ekonomika Americké akcie

Stále větší otazník se vznáší nad nemandatorními výdaji ve výši 110 miliard USD ročně, jejichž pravidelné seškrtávání (takzvaná sekvestrace) z amerického rozpočtu po dobu následujících 10 let hrozí, pokud politici v Kongresu nenajdou do konce února společnou řeč. Jak se v poslední době stalo tradicí, je dohoda mezi demokraty a republikány velice nejistá. Neustálé boje stoupenců a protivníků Bílého domu a hrozba nedobrovolných úspor v celkové výši 1,1 bilionu USD mohou ve výsledku vyústit ve stejnou paniku, jíž investoři začali propadat na konci loňského roku v důsledku stále se blížící hrozby pádu z fiskálního útesu. Pro letošní rok prozatím v rámci sekvestrace reálně hrozí nucené úspory ve výši 85 miliard USD.

Akcie stále hodně vysoko

I přes zkušenosti investorů s dohadováním se amerických politiků o fiskálním útesu se optimismus z akciových trhů nevytrácí. Americké akciové indexy S&P 500 i DJIA posunuly svá pětiletá maxima a od začátku roku předvádějí spanilou jízdu, kterou narušil až středeční zápis z lednového zasedání měnového výboru Fedu. "Investoři handrkování politiků přestávají sledovat," vysvětluje Jim Paulsen z Wells Capital Management. "Není se čemu divit. Fiskální útes byl již několikátou možnou apokalypsou v řadě, po níž se trhy znovu vydaly strmě vzhůru."

Podle Arta Hogana z Lazard Capital Markets může mít ignorování hrozby sekvestrace ze strany investorů tři důvody: Část investorů pevně věří, že se v Kongresu nakonec podaří dohody dosáhnout stejně jako v případě fiskálního útesu, druhá část optimistických investorů vnímá hrozbu výdajových škrtů ve srovnání s hrozbou zvyšování daní jako zanedbatelné riziko a poslední skupina si nedokáže přesně představit, jak velký dopad by sekvestrace na americkou ekonomiku měla. Podle analytiků by případné negativní dopady sekvestrace na americký HDP měly být ve srovnání s fiskálním útesem menší, nejčastěji se hovoří o 1 % (v případě fiskálního útesu se odhady analytiků pohybovaly kolem 4 až 5 %). Podle Hogana si investoři jednoduše nepřipouštějí, že by Kongres dovolil, aby k sekvestraci došlo.

Zároveň ale Hogan upozorňuje, že vlažný přístup investorů k tomuto riziku není správný. Dle jeho názoru investoři potenciální dopady sekvestrace na finanční trhy podceňují. Upozorňuje také, že řada investorů bude mít chuť vybrat zisky z posledních týdnů. Hrozba sekvestrace by mohla být vedle obav o další kroky Fedu spouštěčem korekce.

Analytici snižují odhady růstu amerického HDP

Analytici z JPMorgan nedávno snížili svůj výhled růstu amerického HDP v roce 2013 o čtvrt procentního bodu na 1,9 %. Michael Feroli tento krok vysvětlil právě očekáváním výdajových škrtů, kterým se podle něj Spojené státy nebudou moci úplně vyhnout. Přesto ale JPMorgan zůstává v otázce vývoje cen akcií optimistická. Předpokládá, že ani případné výdajové škrty mírný růst americké ekonomiky nezastaví. Mimo jiné se domnívá, že Fed bude pokračovat v programech QE.

"V důsledku hrozby sekvestrace na trzích pro příštích několik měsíců očekáváme mírný nárůst volatility. Přesto ale náš výhled na rok 2013 zůstává pozitivní. Vzhledem k některým ekonomickým indikátorům se domníváme, že akciové trhy pro investory zůstávají velmi atraktivní," věří stratéíg Tobias Levkovich z Citigroup.

Index volatility amerických akcií VIX je navzdory skokovému posílení z 20. února stále velice nízko, což by akciím mohlo nahrávat. Příští dny rozhodnou o tom, jakým směrem se trh vydá.

VIX - index volatility amerických akcií
Zdroj: CNBC
United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15…
18:40

United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15 miliard USD

Společnost United Technologies plánuje investovat v příštích pěti letech ve Spojených státech do výzkumu a vývoje a...
United Technologies Investice Spojené státy americké (USA)
Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk
18:21

Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk

Největší britské automobilce Jaguar Land Rover se v uplynulém finančním roce 2017/18 (do konce března) snížil zisk...
Spojené království Výsledková sezóna Auta
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
18:00

Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však zdražily o více než 3,5 %

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když investory znervóznila nejistota...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru
17:24

Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru

Turecká lira se ve středu propadla o více než pět procent na rekordní minimum 4,9290 liry za dolar. Nejnovější pokles...
Turecko Americký dolar Měny
V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku
17:05

V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku

Americká hotelová společnost Hyatt Hotels otevře svůj první Grand Hyatt v Řecku. Pětihvězdičkové luxusní zařízení s...
Řecko Spojené státy americké (USA) Bydlení
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
16:45

Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z předcházející seance, když index PX odepsal 0,34 % na 1 099,54 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců
Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců
16:17

Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců

Největší německá banka Deutsche Bank plánuje zrušit až 10 000 pracovních míst, což představuje zhruba desetinu...
Deutsche Bank Pracovní trh Německo
Prodeje nových domů v USA v dubnu klesly méně, než se čekalo
16:02

Prodeje nových domů v USA v dubnu klesly méně, než se čekalo

Prodeje nových domů v USA se v dubnu meziměsíčně snížily o 1,5 % na celoročně přepočítané tempo 662 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Realitní trh
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu…
15:48

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu podle předběžných dat stoupl na 56,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se rovněž zvýšilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v květnu podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
15:19

EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance

Česká republika by měla v letošním a příštím roce zapracovat na udržitelnosti svých veřejných financí, hlavně kvůli...
Evropská unie Česká republika
Ze světa investičních doporučení (23. května)
15:00

Ze světa investičních doporučení (23. května)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Česko teď podle EK plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
Česko teď podle EK plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
14:43

Česko teď podle EK plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura

Česká republika v současné době plní dvě ze čtyř hospodářských kritérií nezbytných pro zavedení eura. Nesplňuje ta,...
Česká republika Evropská unie Euro
Část Foxconnu chystá největší čínskou primární emisi od roku 2015
14:05

Část Foxconnu chystá největší čínskou primární emisi od roku 2015

Jedna z divizí tchajwanského výrobce elektroniky Foxconn plánuje získat 27,1 miliardy jüanů uvedením svých akcií na...
Čína Primární úpis akcií (IPO)
Slovensko kvůli GDPR schválilo nový zákon, zavedlo výjimky
13:49

Slovensko kvůli GDPR schválilo nový zákon, zavedlo výjimky

Slovensko je jednou z mála zemí EU, které unijní nařízení o ochraně osobních údajů (GDPR) před zahájením jeho...
Slovensko Internet
EK doporučila ukončit řízení s Francií kvůli vysokému deficitu
EK doporučila ukončit řízení s Francií kvůli vysokému deficitu
13:33

EK doporučila ukončit řízení s Francií kvůli vysokému deficitu

Evropská komise ve středu doporučila ukončit devět let trvající řízení, které bylo vedeno vůči Francii kvůli jejímu...
Evropská unie Francie HDP
EK představila návrh rozpočtu, má posílit ekonomiku i bezpečnost
13:18

EK představila návrh rozpočtu, má posílit ekonomiku i bezpečnost

Evropská komise ve středu představila návrh rozpočtu Evropské unie na příští rok, který má podpořit ekonomiku a...
Evropská unie Rozpočet