Proč trh ignoruje toto aktuální riziko pro akcie?
|

Proč trh ignoruje toto aktuální riziko pro akcie?

Hrozba automatických škrtů a plošného zvyšování daní (souhrnně označovaná jako nebezpečí pádu z fiskálního útesu) ve Spojených státech pominula, alespoň prozatím, na přelomu roku. Na scéně se ale mezitím objevilo nové nebezpečí škrtů, které by s výkonností americké ekonomiky mohly pořádně zamávat.

Americká ekonomika Americké akcie

Stále větší otazník se vznáší nad nemandatorními výdaji ve výši 110 miliard USD ročně, jejichž pravidelné seškrtávání (takzvaná sekvestrace) z amerického rozpočtu po dobu následujících 10 let hrozí, pokud politici v Kongresu nenajdou do konce února společnou řeč. Jak se v poslední době stalo tradicí, je dohoda mezi demokraty a republikány velice nejistá. Neustálé boje stoupenců a protivníků Bílého domu a hrozba nedobrovolných úspor v celkové výši 1,1 bilionu USD mohou ve výsledku vyústit ve stejnou paniku, jíž investoři začali propadat na konci loňského roku v důsledku stále se blížící hrozby pádu z fiskálního útesu. Pro letošní rok prozatím v rámci sekvestrace reálně hrozí nucené úspory ve výši 85 miliard USD.

Akcie stále hodně vysoko

I přes zkušenosti investorů s dohadováním se amerických politiků o fiskálním útesu se optimismus z akciových trhů nevytrácí. Americké akciové indexy S&P 500 i DJIA posunuly svá pětiletá maxima a od začátku roku předvádějí spanilou jízdu, kterou narušil až středeční zápis z lednového zasedání měnového výboru Fedu. "Investoři handrkování politiků přestávají sledovat," vysvětluje Jim Paulsen z Wells Capital Management. "Není se čemu divit. Fiskální útes byl již několikátou možnou apokalypsou v řadě, po níž se trhy znovu vydaly strmě vzhůru."

Podle Arta Hogana z Lazard Capital Markets může mít ignorování hrozby sekvestrace ze strany investorů tři důvody: Část investorů pevně věří, že se v Kongresu nakonec podaří dohody dosáhnout stejně jako v případě fiskálního útesu, druhá část optimistických investorů vnímá hrozbu výdajových škrtů ve srovnání s hrozbou zvyšování daní jako zanedbatelné riziko a poslední skupina si nedokáže přesně představit, jak velký dopad by sekvestrace na americkou ekonomiku měla. Podle analytiků by případné negativní dopady sekvestrace na americký HDP měly být ve srovnání s fiskálním útesem menší, nejčastěji se hovoří o 1 % (v případě fiskálního útesu se odhady analytiků pohybovaly kolem 4 až 5 %). Podle Hogana si investoři jednoduše nepřipouštějí, že by Kongres dovolil, aby k sekvestraci došlo.

Zároveň ale Hogan upozorňuje, že vlažný přístup investorů k tomuto riziku není správný. Dle jeho názoru investoři potenciální dopady sekvestrace na finanční trhy podceňují. Upozorňuje také, že řada investorů bude mít chuť vybrat zisky z posledních týdnů. Hrozba sekvestrace by mohla být vedle obav o další kroky Fedu spouštěčem korekce.

Analytici snižují odhady růstu amerického HDP

Analytici z JPMorgan nedávno snížili svůj výhled růstu amerického HDP v roce 2013 o čtvrt procentního bodu na 1,9 %. Michael Feroli tento krok vysvětlil právě očekáváním výdajových škrtů, kterým se podle něj Spojené státy nebudou moci úplně vyhnout. Přesto ale JPMorgan zůstává v otázce vývoje cen akcií optimistická. Předpokládá, že ani případné výdajové škrty mírný růst americké ekonomiky nezastaví. Mimo jiné se domnívá, že Fed bude pokračovat v programech QE.

"V důsledku hrozby sekvestrace na trzích pro příštích několik měsíců očekáváme mírný nárůst volatility. Přesto ale náš výhled na rok 2013 zůstává pozitivní. Vzhledem k některým ekonomickým indikátorům se domníváme, že akciové trhy pro investory zůstávají velmi atraktivní," věří stratéíg Tobias Levkovich z Citigroup.

Index volatility amerických akcií VIX je navzdory skokovému posílení z 20. února stále velice nízko, což by akciím mohlo nahrávat. Příští dny rozhodnou o tom, jakým směrem se trh vydá.

VIX - index volatility amerických akcií
Zdroj: CNBC
S&P Global koupí v největší letošní akvizici firmu IHS Markit
před hodinou

S&P Global koupí v největší letošní akvizici firmu IHS Markit

Americký poskytovatel finančních informací S&P Global převezme zhruba za 44 miliard dolarů firmu IHS Markit....
Americké akcie Fúze a akvizice
Itálie pokutovala Apple kvůli praktikám při prodeji iPhonů
před hodinou

Itálie pokutovala Apple kvůli praktikám při prodeji iPhonů

Italský antimonopolní úřad vyměřil americké technologické společnosti Apple pokutu deset milionů eur za agresivní a...
Itálie Apple
Bankovní úvěry v ČR stouply v říjnu o 198 miliard korun na 6,27…
před hodinou

Bankovní úvěry v ČR stouply v říjnu o 198 miliard korun na 6,27 bilionu korun

Objem bankovních úvěrů podle údajů České národní banky (ČNB) ke konci října dosáhl 6,268 bilionu korun, což...
Banky Úvěry
Britské firmy nesmějí od září instalovat do 5G zařízení od firmy…
11:23

Britské firmy nesmějí od září instalovat do 5G zařízení od firmy Huawei

Britské telekomunikační firmy nesmějí od září příštího roku instalovat do sítí páté generace (5G) v Británii žádná...
Telekomunikace Spojené království Čína
Největším rizikem pro slovenské banky je podle analýzy nesplácení…
10:59

Největším rizikem pro slovenské banky je podle analýzy nesplácení úvěrů

Hlavním rizikem pro bankovní sektor Slovenska je nesplácení úvěrů v souvislosti s negativními dopady pandemie nemoci...
Banky Finanční sektor Úvěry
Ifo: V Německu po čase opět přibylo firem na kurzarbeitu
10:54

Ifo: V Německu po čase opět přibylo firem na kurzarbeitu

Poměr firem, které využívají režim kurzarbeit, v Německu v listopadu vystoupil na 28 %, zatímco v říjnu činil 24,8 %....
Německo Byznys a podnikání
Dluhy českých domácností u bank v říjnu stouply na 1,842 bilionu korun
10:45

Dluhy českých domácností u bank v říjnu stouply na 1,842 bilionu korun

Dluhy českých domácností u bank letos v říjnu stouply meziměsíčně o zhruba 11,1 miliardy korun na 1,842 bilionu korun...
Česká republika Zadlužení
Turecká ekonomika se ve třetím čtvrtletí vrátila k silnému růstu,…
10:39

Turecká ekonomika se ve třetím čtvrtletí vrátila k silnému růstu, překonala odhady

Turecká ekonomika se ve třetím čtvrtletí vrátila k silnému růstu, který činil 15,6 %. Oznámil to v pondělí tamní...
Turecko Emerging Markets Hospodářský růst
Asijské akcie zahájily týden poklesem, trh v Hongkongu v pondělí…
Asijské akcie zahájily týden poklesem, trh v Hongkongu v pondělí…
10:30

Asijské akcie zahájily týden poklesem, trh v Hongkongu v pondělí spadl o 2 %

Obchodování na asijských akciových trzích v pondělí skončilo v minusu. Nezvrátila to ani lepší než očekávaná...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
ČSÚ: ČR měla loni opět nejnižší nezaměstnanost v EU
10:13

ČSÚ: ČR měla loni opět nejnižší nezaměstnanost v EU

Česká republika měla loni čtvrtý rok v řadě nejnižší míru nezaměstnanosti v EU, a to 2 %. Druhou nejnižší míru...
Nezaměstnanost Česká republika Česká ekonomika
Gazprom je kvůli slabému rublu za třetí čtvrtletí v hluboké ztrátě
10:10

Gazprom je kvůli slabému rublu za třetí čtvrtletí v hluboké ztrátě

Ruská plynárenská společnost Gazprom se ve třetím čtvrtletí propadla do ztráty 251,3 miliardy rublů (72,2 miliardy Kč...
Rusko Zemní plyn
KARO INVEST: Obchodování s akciemi bude pozastaveno kvůli nabídce…
09:47

KARO INVEST: Obchodování s akciemi bude pozastaveno kvůli nabídce cenných papírů

Pražská burza oznámila, že akcie zpracovatele kůží KARO INVEST se na trhu START nebudou od 30. 11. do 14. 12....
KARO INVEST Akcie ČR
VIG kupuje za 830 milionů eur aktivity Aegonu v Maďarsku, Polsku,…
VIG kupuje za 830 milionů eur aktivity Aegonu v Maďarsku, Polsku,…
09:37

VIG kupuje za 830 milionů eur aktivity Aegonu v Maďarsku, Polsku, Rumunsku a Turecku

Pojišťovna VIG oznámila, že za 830 milionů eur převezme aktivity společnosti Aegon v Maďarsku, Polsku, Rumunsku a...
Vienna Insurance Group (VIG) Pojišťovny Fúze a akvizice
Po konci pondělní seance dojde k převážení indexů MSCI
09:28

Po konci pondělní seance dojde k převážení indexů MSCI

Po konci pondělního obchodování dojde k převážení indexů MSCI. Philip Morris ČR bude přidán do indexu MSCI Small Cap...
Indexy Akcie ČR Emerging Markets
Nizozemská banka ABN AMRO do roku 2024 zruší 15 % pracovních míst
09:24

Nizozemská banka ABN AMRO do roku 2024 zruší 15 % pracovních míst

Nizozemská banka ABN AMRO do roku 2024 propustí asi 3 000 lidí, což je zhruba 15 % zaměstnanců. Čelí déletrvající...
PFNonwovens oznámila odložení valné hromady na 8. ledna
09:18

PFNonwovens oznámila odložení valné hromady na 8. ledna

Výrobce netkaných textilií PFNonwovens oznámil odložení své valné hromady o měsíc na 8. ledna 2021. Hlavním bodem...
PFNonwovens (dříve Pegas Nonwovens) Akcie ČR
Kryptoměny obnovily růst, bitcoin se vrátil nad 18 500 USD a ethereum…
08:12

Kryptoměny obnovily růst, bitcoin se vrátil nad 18 500 USD a ethereum nad 580 USD

Kurzy kryptoměn po propadu z druhé poloviny minulého týdne opět rostou. Kurz bitcoinu se vrátil nad 18 500 USD a kurz...
Kryptoměny Bitcoin
Aktivita v čínských továrnách vzrostla v listopadu nejrychleji za tři…
07:37

Aktivita v čínských továrnách vzrostla v listopadu nejrychleji za tři roky

Aktivita v čínských továrnách rostla v listopadu nejrychleji za tři roky a také růst v sektoru služeb se dostal na...
Čína Asijská ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)