Proč trh ignoruje toto aktuální riziko pro akcie?
|

Proč trh ignoruje toto aktuální riziko pro akcie?

Hrozba automatických škrtů a plošného zvyšování daní (souhrnně označovaná jako nebezpečí pádu z fiskálního útesu) ve Spojených státech pominula, alespoň prozatím, na přelomu roku. Na scéně se ale mezitím objevilo nové nebezpečí škrtů, které by s výkonností americké ekonomiky mohly pořádně zamávat.

Americká ekonomika Americké akcie

Stále větší otazník se vznáší nad nemandatorními výdaji ve výši 110 miliard USD ročně, jejichž pravidelné seškrtávání (takzvaná sekvestrace) z amerického rozpočtu po dobu následujících 10 let hrozí, pokud politici v Kongresu nenajdou do konce února společnou řeč. Jak se v poslední době stalo tradicí, je dohoda mezi demokraty a republikány velice nejistá. Neustálé boje stoupenců a protivníků Bílého domu a hrozba nedobrovolných úspor v celkové výši 1,1 bilionu USD mohou ve výsledku vyústit ve stejnou paniku, jíž investoři začali propadat na konci loňského roku v důsledku stále se blížící hrozby pádu z fiskálního útesu. Pro letošní rok prozatím v rámci sekvestrace reálně hrozí nucené úspory ve výši 85 miliard USD.

Akcie stále hodně vysoko

I přes zkušenosti investorů s dohadováním se amerických politiků o fiskálním útesu se optimismus z akciových trhů nevytrácí. Americké akciové indexy S&P 500 i DJIA posunuly svá pětiletá maxima a od začátku roku předvádějí spanilou jízdu, kterou narušil až středeční zápis z lednového zasedání měnového výboru Fedu. "Investoři handrkování politiků přestávají sledovat," vysvětluje Jim Paulsen z Wells Capital Management. "Není se čemu divit. Fiskální útes byl již několikátou možnou apokalypsou v řadě, po níž se trhy znovu vydaly strmě vzhůru."

Podle Arta Hogana z Lazard Capital Markets může mít ignorování hrozby sekvestrace ze strany investorů tři důvody: Část investorů pevně věří, že se v Kongresu nakonec podaří dohody dosáhnout stejně jako v případě fiskálního útesu, druhá část optimistických investorů vnímá hrozbu výdajových škrtů ve srovnání s hrozbou zvyšování daní jako zanedbatelné riziko a poslední skupina si nedokáže přesně představit, jak velký dopad by sekvestrace na americkou ekonomiku měla. Podle analytiků by případné negativní dopady sekvestrace na americký HDP měly být ve srovnání s fiskálním útesem menší, nejčastěji se hovoří o 1 % (v případě fiskálního útesu se odhady analytiků pohybovaly kolem 4 až 5 %). Podle Hogana si investoři jednoduše nepřipouštějí, že by Kongres dovolil, aby k sekvestraci došlo.

Zároveň ale Hogan upozorňuje, že vlažný přístup investorů k tomuto riziku není správný. Dle jeho názoru investoři potenciální dopady sekvestrace na finanční trhy podceňují. Upozorňuje také, že řada investorů bude mít chuť vybrat zisky z posledních týdnů. Hrozba sekvestrace by mohla být vedle obav o další kroky Fedu spouštěčem korekce.

Analytici snižují odhady růstu amerického HDP

Analytici z JPMorgan nedávno snížili svůj výhled růstu amerického HDP v roce 2013 o čtvrt procentního bodu na 1,9 %. Michael Feroli tento krok vysvětlil právě očekáváním výdajových škrtů, kterým se podle něj Spojené státy nebudou moci úplně vyhnout. Přesto ale JPMorgan zůstává v otázce vývoje cen akcií optimistická. Předpokládá, že ani případné výdajové škrty mírný růst americké ekonomiky nezastaví. Mimo jiné se domnívá, že Fed bude pokračovat v programech QE.

"V důsledku hrozby sekvestrace na trzích pro příštích několik měsíců očekáváme mírný nárůst volatility. Přesto ale náš výhled na rok 2013 zůstává pozitivní. Vzhledem k některým ekonomickým indikátorům se domníváme, že akciové trhy pro investory zůstávají velmi atraktivní," věří stratéíg Tobias Levkovich z Citigroup.

Index volatility amerických akcií VIX je navzdory skokovému posílení z 20. února stále velice nízko, což by akciím mohlo nahrávat. Příští dny rozhodnou o tom, jakým směrem se trh vydá.

VIX - index volatility amerických akcií
Zdroj: CNBC
Americké akcie ve čtvrtek oslabily statistiky a propad zdravotnických…
Americké akcie ve čtvrtek oslabily statistiky a propad zdravotnických…
před hodinou

Americké akcie ve čtvrtek oslabily statistiky a propad zdravotnických firem

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek po růstu v předchozích dnech oslabily nejnovější údaje z americké ekonomiky a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
MONETA Money Bank snížila nabídku na převzetí Air Bank a českého a…
MONETA Money Bank snížila nabídku na převzetí Air Bank a českého a…
20:53

MONETA Money Bank snížila nabídku na převzetí Air Bank a českého a slovenského Home Creditu

Finanční skupina MONETA Money Bank se rozhodla snížit nabídku na převzetí Air Bank a českého a slovenského Home...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Evropské banky Banky
Lufthansa bude v Maďarsku opravovat motory, zaměstná tam 400 lidí
20:02

Lufthansa bude v Maďarsku opravovat motory, zaměstná tam 400 lidí

Německá společnost Lufthansa Technik investuje v Maďarsku 43 miliard forintů (zhruba 3,5 miliardy Kč) do výstavby...
Doprava Deutsche Lufthansa Maďarsko
Prodej smartphonů loni stoupl, dařilo se firmě Huawei
18:34

Prodej smartphonů loni stoupl, dařilo se firmě Huawei

Celosvětový prodej chytrých telefonů v loňském roce stoupl o 1,2 % na 1,56 miliardy přístrojů. Čínské společnosti...
Mobilní telefony Telekomunikace Čína
Ekonomickou situaci ČR hodnotí kladně nejvíce lidí za 20 let
18:23

Ekonomickou situaci ČR hodnotí kladně nejvíce lidí za 20 let

Současnou ekonomickou situaci ČR hodnotí kladně 52 % Čechů. Je to nejvyšší podíl od roku 1999, kdy Centrum pro výzkum...
Česká ekonomika Česká republika Spotřebitelé
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli bankám, firemním výsledkům a…
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli bankám, firemním výsledkům a…
18:01

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli bankám, firemním výsledkům a makroekonomickým datům

Ceny akcií na velkých západoevropských burzách se během čtvrtečního obchodování pohybovaly převážně směrem dolů. Zlý...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Japonský zpracovatelský průmysl zaznamenal poprvé od roku 2016 pokles
17:27

Japonský zpracovatelský průmysl zaznamenal poprvé od roku 2016 pokles

Japonský zpracovatelský průmysl v únoru poprvé od roku 2016 zaznamenal pokles. Továrny omezují výrobu v reakci na...
Japonsko Průmysl Indexy nákupních manažerů (PMI)
USA: Zásob ropy přibylo, benzínu a plynu ubylo
17:05

USA: Zásob ropy přibylo, benzínu a plynu ubylo

Objem zásob ropy na území Spojených států v týdnu do 15. února vzrostl o 3,627 milionu barelů. Po přírůstku o 3,633...
Americká ekonomika Zemní plyn Pohonné hmoty
Pražská burza ve čtvrtek klesla, v minusu skončila většina emisí
Pražská burza ve čtvrtek klesla, v minusu skončila většina emisí
16:30

Pražská burza ve čtvrtek klesla, v minusu skončila většina emisí

Pražská burza ve čtvrtek poprvé v tomto týdnu oslabila, index PX klesl o 0,86 % na 1 058,89 bodu. Dolů trh táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Mezi Indií a Pákistánem sílí napětí, přibývají odvetná opatření
16:10

Mezi Indií a Pákistánem sílí napětí, přibývají odvetná opatření

Vztahy mezi Pákistánem a Indií, které se minulý týden vyostřily po útoku v indické části Kašmíru, se nadále zhoršují...
Indie Pákistán Politika
USA: Prodej starších rodinných domů zklamal
15:52

USA: Prodej starších rodinných domů zklamal

Objem prodeje starších rodinných domů v USA se v lednu ve srovnání s prosincem loňského roku zmenšil o 1,2 procenta....
Americká ekonomika Bydlení
USA: Výrobní aktivita poklesla, ve službách ale stoupla
USA: Výrobní aktivita poklesla, ve službách ale stoupla
15:45

USA: Výrobní aktivita poklesla, ve službách ale stoupla

Index nákupních manažerů v americkém zpracovatelském sektoru od IHS Markit dosáhl v únoru podle prvních údajů hodnoty...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Indexy nákupních manažerů (PMI)
ECB připravuje nové bankovní úvěry, ukázal zápis z jednání
ECB připravuje nové bankovní úvěry, ukázal zápis z jednání
14:58

ECB připravuje nové bankovní úvěry, ukázal zápis z jednání

Rada guvernérů Evropské centrální banky se na svém posledním zasedání shodla, že výhled ekonomiky eurozóny není...
ECB Úvěry Evropská ekonomika