Proč trh ignoruje toto aktuální riziko pro akcie?
|

Proč trh ignoruje toto aktuální riziko pro akcie?

Hrozba automatických škrtů a plošného zvyšování daní (souhrnně označovaná jako nebezpečí pádu z fiskálního útesu) ve Spojených státech pominula, alespoň prozatím, na přelomu roku. Na scéně se ale mezitím objevilo nové nebezpečí škrtů, které by s výkonností americké ekonomiky mohly pořádně zamávat.

Americká ekonomika Americké akcie

Stále větší otazník se vznáší nad nemandatorními výdaji ve výši 110 miliard USD ročně, jejichž pravidelné seškrtávání (takzvaná sekvestrace) z amerického rozpočtu po dobu následujících 10 let hrozí, pokud politici v Kongresu nenajdou do konce února společnou řeč. Jak se v poslední době stalo tradicí, je dohoda mezi demokraty a republikány velice nejistá. Neustálé boje stoupenců a protivníků Bílého domu a hrozba nedobrovolných úspor v celkové výši 1,1 bilionu USD mohou ve výsledku vyústit ve stejnou paniku, jíž investoři začali propadat na konci loňského roku v důsledku stále se blížící hrozby pádu z fiskálního útesu. Pro letošní rok prozatím v rámci sekvestrace reálně hrozí nucené úspory ve výši 85 miliard USD.

Akcie stále hodně vysoko

I přes zkušenosti investorů s dohadováním se amerických politiků o fiskálním útesu se optimismus z akciových trhů nevytrácí. Americké akciové indexy S&P 500 i DJIA posunuly svá pětiletá maxima a od začátku roku předvádějí spanilou jízdu, kterou narušil až středeční zápis z lednového zasedání měnového výboru Fedu. "Investoři handrkování politiků přestávají sledovat," vysvětluje Jim Paulsen z Wells Capital Management. "Není se čemu divit. Fiskální útes byl již několikátou možnou apokalypsou v řadě, po níž se trhy znovu vydaly strmě vzhůru."

Podle Arta Hogana z Lazard Capital Markets může mít ignorování hrozby sekvestrace ze strany investorů tři důvody: Část investorů pevně věří, že se v Kongresu nakonec podaří dohody dosáhnout stejně jako v případě fiskálního útesu, druhá část optimistických investorů vnímá hrozbu výdajových škrtů ve srovnání s hrozbou zvyšování daní jako zanedbatelné riziko a poslední skupina si nedokáže přesně představit, jak velký dopad by sekvestrace na americkou ekonomiku měla. Podle analytiků by případné negativní dopady sekvestrace na americký HDP měly být ve srovnání s fiskálním útesem menší, nejčastěji se hovoří o 1 % (v případě fiskálního útesu se odhady analytiků pohybovaly kolem 4 až 5 %). Podle Hogana si investoři jednoduše nepřipouštějí, že by Kongres dovolil, aby k sekvestraci došlo.

Zároveň ale Hogan upozorňuje, že vlažný přístup investorů k tomuto riziku není správný. Dle jeho názoru investoři potenciální dopady sekvestrace na finanční trhy podceňují. Upozorňuje také, že řada investorů bude mít chuť vybrat zisky z posledních týdnů. Hrozba sekvestrace by mohla být vedle obav o další kroky Fedu spouštěčem korekce.

Analytici snižují odhady růstu amerického HDP

Analytici z JPMorgan nedávno snížili svůj výhled růstu amerického HDP v roce 2013 o čtvrt procentního bodu na 1,9 %. Michael Feroli tento krok vysvětlil právě očekáváním výdajových škrtů, kterým se podle něj Spojené státy nebudou moci úplně vyhnout. Přesto ale JPMorgan zůstává v otázce vývoje cen akcií optimistická. Předpokládá, že ani případné výdajové škrty mírný růst americké ekonomiky nezastaví. Mimo jiné se domnívá, že Fed bude pokračovat v programech QE.

"V důsledku hrozby sekvestrace na trzích pro příštích několik měsíců očekáváme mírný nárůst volatility. Přesto ale náš výhled na rok 2013 zůstává pozitivní. Vzhledem k některým ekonomickým indikátorům se domníváme, že akciové trhy pro investory zůstávají velmi atraktivní," věří stratéíg Tobias Levkovich z Citigroup.

Index volatility amerických akcií VIX je navzdory skokovému posílení z 20. února stále velice nízko, což by akciím mohlo nahrávat. Příští dny rozhodnou o tom, jakým směrem se trh vydá.

VIX - index volatility amerických akcií
Zdroj: CNBC
Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD
Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD
18:35

Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD

Až 25 miliard dolarů by mohly amerického výrobce letadel Boeing stát problémy se stroji 737 MAX. Odhad analytiků ve...
Boeing Americké akcie
Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně
Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně
18:13

Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně

Francie a Spojené státy se dohodly na příměří ve sporu kolem takzvané digitální daně. Francouzský ministr Bruno Le...
Francie Spojené státy americké (USA) Daně
Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly…
Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly…
18:00

Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly obavy z koronaviru

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v minusu, když investoři vyhodnocovali zprávy týkající se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Jaguar Land Rover propustí na severu Anglie asi 500 zaměstnanců
17:40

Jaguar Land Rover propustí na severu Anglie asi 500 zaměstnanců

Britská automobilka Jaguar Land Rover (JLR) propustí deset procent zaměstnanců ve svém závodě Halewood na severu...
Auta Spojené království
Sněmovna podpořila digitální daň, má vynést ročně asi pět miliard
17:21

Sněmovna podpořila digitální daň, má vynést ročně asi pět miliard

Na velké internetové firmy by mohla v Česku v budoucnu dopadnout sedmiprocentní digitální daň. Vládní návrh, který ji...
Daně Česká republika
Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen
Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen
16:59

Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen

Tržní hodnota amerického výrobce elektromobilů Tesla ve středu poprvé překročila 100 miliard dolarů. Tesla tak v...
Tesla Americké akcie Volkswagen
Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu…
Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu…
16:45

Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 3 %

Pražská burza zakončila středeční obchodování v zelených číslech, index PX stoupl o 0,92 % na 1 140,48 bodu, a...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků
Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků
16:24

Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků

Prezident Donald Trump ve středu znovu kritizoval americkou centrální banku za její zvyšování úrokových sazeb. V...
Fed Donald Trump Centrální banky
USA: Prodeje starších domů v prosinci stouply o 3,6 %
16:10

USA: Prodeje starších domů v prosinci stouply o 3,6 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v prosinci meziměsíčně stouply o 3,6 % na celoročně přepočítané tempo 5,54...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,32 %, S&P 500 +0,37 %, Nadsaq +0,52 %
15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,32 %, S&P 500 +0,37 %, Nadsaq +0,52 %

Indexy S&P 500 a Nasdaq Composite v úvodu seance vystoupaly na nová intradenní maxima.
Americké akcie
Kaufland nečekaně zrušil plánovanou expanzi v Austrálii
15:19

Kaufland nečekaně zrušil plánovanou expanzi v Austrálii

Německý řetězec supermarketů Kaufland překvapivě zrušil plány na expanzi do Austrálie. Místo toho se soustředí na...
Německo Maloobchod Austrálie
Inflace v Kanadě v prosinci meziročně stagnovala na 2,2 %
14:33

Inflace v Kanadě v prosinci meziročně stagnovala na 2,2 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v prosinci podle očekávání meziročně vzrostly o 2,2 %, a rostly tak stejným tempem jako...
Kanada Inflace
Trump chystá zásadní změny ve WTO, sejde se s jejím šéfem
13:33

Trump chystá zásadní změny ve WTO, sejde se s jejím šéfem

Americký prezident Donald Trump avizoval změny ve fungování Světové obchodní organizace (WTO), které označil za...
Donald Trump Mezinárodní obchod Světová ekonomika
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. ledna klesl o 1,2 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. ledna klesl o 1,2 % (předchozí týden: +30,2 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 17. ledna po sezónním očištění údajů klesl proti předchozímu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky