Proč trh ignoruje toto aktuální riziko pro akcie?
|

Proč trh ignoruje toto aktuální riziko pro akcie?

Hrozba automatických škrtů a plošného zvyšování daní (souhrnně označovaná jako nebezpečí pádu z fiskálního útesu) ve Spojených státech pominula, alespoň prozatím, na přelomu roku. Na scéně se ale mezitím objevilo nové nebezpečí škrtů, které by s výkonností americké ekonomiky mohly pořádně zamávat.

Americká ekonomika Americké akcie

Stále větší otazník se vznáší nad nemandatorními výdaji ve výši 110 miliard USD ročně, jejichž pravidelné seškrtávání (takzvaná sekvestrace) z amerického rozpočtu po dobu následujících 10 let hrozí, pokud politici v Kongresu nenajdou do konce února společnou řeč. Jak se v poslední době stalo tradicí, je dohoda mezi demokraty a republikány velice nejistá. Neustálé boje stoupenců a protivníků Bílého domu a hrozba nedobrovolných úspor v celkové výši 1,1 bilionu USD mohou ve výsledku vyústit ve stejnou paniku, jíž investoři začali propadat na konci loňského roku v důsledku stále se blížící hrozby pádu z fiskálního útesu. Pro letošní rok prozatím v rámci sekvestrace reálně hrozí nucené úspory ve výši 85 miliard USD.

Akcie stále hodně vysoko

I přes zkušenosti investorů s dohadováním se amerických politiků o fiskálním útesu se optimismus z akciových trhů nevytrácí. Americké akciové indexy S&P 500 i DJIA posunuly svá pětiletá maxima a od začátku roku předvádějí spanilou jízdu, kterou narušil až středeční zápis z lednového zasedání měnového výboru Fedu. "Investoři handrkování politiků přestávají sledovat," vysvětluje Jim Paulsen z Wells Capital Management. "Není se čemu divit. Fiskální útes byl již několikátou možnou apokalypsou v řadě, po níž se trhy znovu vydaly strmě vzhůru."

Podle Arta Hogana z Lazard Capital Markets může mít ignorování hrozby sekvestrace ze strany investorů tři důvody: Část investorů pevně věří, že se v Kongresu nakonec podaří dohody dosáhnout stejně jako v případě fiskálního útesu, druhá část optimistických investorů vnímá hrozbu výdajových škrtů ve srovnání s hrozbou zvyšování daní jako zanedbatelné riziko a poslední skupina si nedokáže přesně představit, jak velký dopad by sekvestrace na americkou ekonomiku měla. Podle analytiků by případné negativní dopady sekvestrace na americký HDP měly být ve srovnání s fiskálním útesem menší, nejčastěji se hovoří o 1 % (v případě fiskálního útesu se odhady analytiků pohybovaly kolem 4 až 5 %). Podle Hogana si investoři jednoduše nepřipouštějí, že by Kongres dovolil, aby k sekvestraci došlo.

Zároveň ale Hogan upozorňuje, že vlažný přístup investorů k tomuto riziku není správný. Dle jeho názoru investoři potenciální dopady sekvestrace na finanční trhy podceňují. Upozorňuje také, že řada investorů bude mít chuť vybrat zisky z posledních týdnů. Hrozba sekvestrace by mohla být vedle obav o další kroky Fedu spouštěčem korekce.

Analytici snižují odhady růstu amerického HDP

Analytici z JPMorgan nedávno snížili svůj výhled růstu amerického HDP v roce 2013 o čtvrt procentního bodu na 1,9 %. Michael Feroli tento krok vysvětlil právě očekáváním výdajových škrtů, kterým se podle něj Spojené státy nebudou moci úplně vyhnout. Přesto ale JPMorgan zůstává v otázce vývoje cen akcií optimistická. Předpokládá, že ani případné výdajové škrty mírný růst americké ekonomiky nezastaví. Mimo jiné se domnívá, že Fed bude pokračovat v programech QE.

"V důsledku hrozby sekvestrace na trzích pro příštích několik měsíců očekáváme mírný nárůst volatility. Přesto ale náš výhled na rok 2013 zůstává pozitivní. Vzhledem k některým ekonomickým indikátorům se domníváme, že akciové trhy pro investory zůstávají velmi atraktivní," věří stratéíg Tobias Levkovich z Citigroup.

Index volatility amerických akcií VIX je navzdory skokovému posílení z 20. února stále velice nízko, což by akciím mohlo nahrávat. Příští dny rozhodnou o tom, jakým směrem se trh vydá.

VIX - index volatility amerických akcií
Zdroj: CNBC
Američtí senátoři chtějí přísnější kontrolu čínské ZTE
před 18 minutami

Američtí senátoři chtějí přísnější kontrolu čínské ZTE

Američtí republikánští a demokratičtí senátoři představili návrh zákona, jenž by znovu uvalil sankce na čínského...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Vláda schválila rozpočet na příští rok se schodkem 40 miliard Kč
Vláda schválila rozpočet na příští rok se schodkem 40 miliard Kč
před hodinou

Vláda schválila rozpočet na příští rok se schodkem 40 miliard Kč

Vláda ve středu za účasti prezidenta Miloše Zemana schválila návrh státního rozpočtu na příští rok se schodkem 40...
Česká republika Rozpočet Politika
Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně,…
Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně,…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně, než se čekalo

Americké akcie po pondělních výprodejích během úterního obchodování posílily. Zpráva o nově ohlášených clech zasáhla...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Společnost Zalando opět snížila letošní výhled, její akcie klesly o…
včera v 21:26

Společnost Zalando opět snížila letošní výhled, její akcie klesly o pětinu

Internetový prodejce módy Zalando v řádu měsíců opět snížil odhad letošního výhledu prodeje a zisku. Stěžuje si na...
Móda a design Evropské akcie
Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům
Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům
včera v 18:58

Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům

Americké ministerstvo spravedlnosti vyšetřuje výrobce elektromobilů Tesla kvůli prohlášením jeho generálního ředitele...
Tesla Americké akcie Auta
Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a…
Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a Čínou převážně zpevnily

Většina evropských akciových trhů zakončila úterní seanci v plusu, přestože se vyostřily obchodní třenice mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků
Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků
včera v 17:46

Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků

Vydavatelé platebních karet Visa a Mastercard a skupina amerických bank se dohodli, že zaplatí 6,2 miliardy dolarů za...
VISA MasterCard Platební karty
Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu
Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu
včera v 17:34

Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu

Německá automobilka BMW zavře hned po odchodu Británie z Evropské unie zhruba na měsíc svou britskou továrnu na...
BMW Auta Spojené království
Na Slovensku začala výstavba plynovodu do Polska
včera v 17:20

Na Slovensku začala výstavba plynovodu do Polska

Na východním Slovensku byla v úterý slavnostně zahájena výstavba slovensko-polského plynovodu. Nové propojení o...
Slovensko Zemní plyn Komodity
Oděvní společnost Esprit kvůli ztrátě sníží náklady
včera v 17:04

Oděvní společnost Esprit kvůli ztrátě sníží náklady

Oděvní společnost Esprit kvůli hluboké ztrátě sníží náklady. V uplynulém fiskálním roce, tedy v období do 30. června,...
Asijské akcie Výsledková sezóna
Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily…
Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily o více než 2 %

Pražská burza v úterý mírně prohloubila pondělní ztrátu, když index PX odepsal 0,04 % na 1 091,64 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek
Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek
včera v 16:18

Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek

Americká technologická společnost Apple již irské vládě uhradila sporný daňový nedoplatek 13,1 miliardy eur plus...
Apple Americké akcie Irsko
Čína začne 24. září uplatňovat cla na dovoz amerického zboží v…
včera v 15:30

Čína začne 24. září uplatňovat cla na dovoz amerického zboží v hodnotě 60 miliard USD

Čínští představitelé ve středu oznámili uvalení dalších cel na dovoz amerického zboží. Nová cla by měla být ve výší 5...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020
Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020
včera v 15:18

Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020

Rusko a Maďarsko se dohodly na dodávkách plynu pro rok 2020, oznámil v úterý maďarský premiér Viktor Orbán po jednání...
Maďarsko Rusko
Ze světa investičních doporučení (18. září)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (18. září)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie