Kvantitativní uvolňování a bilance Fedu: Pro akcie horší indikátor než pivo z Islandu?
|

Kvantitativní uvolňování a bilance Fedu: Pro akcie horší indikátor než pivo z Islandu?

Často slýchám, že důvodem, proč ceny akcií rostou, je kvantitativní uvolňování centrálních bank. Zastánci tohoto názoru tvrdí, že až centrální banky přestanou pumpovat peníze do ekonomiky, přijde propad akciových indexů.

Ekonomické a tržní indikátory Fed Korelace investic Kvantitativní uvolňování Americké akcie David Navrátil

Na první pohled se může zdát divné, že až nezaměstnanost poklesne a ekonomika začne růst, tedy důvěra podniků a domácností se zlepší, tak firmy začnou mít problém s prodeji a akciové indexy budou klesat. Pochopil bych to, kdyby tito experti říkali, že vedle vývoje zisků firem ovlivňuje úroveň akciových indexů valuace (podíl P/E). Ta může samozřejmě poklesnout i v situaci, kdy rostou zisky firem díky vyšším tržbám. Mohli by samozřejmě tvrdit, že růst sazeb povede k vyšším úrokovým nákladům, které sníží jejich zisk.

Argumentem vyznavačů tisku peněz jako hlavního argumentu pro akciovou rally posledních let je ale něco jiného - statistika. Jejich názor je totiž opřen o korelaci. Ukáží graf výdajů Fedu na kvantitativní uvolňování a indexu S&P 500, jejichž korelace je 0,82. Na základě toho tvrdí, že akce Fedu vysvětlují zhruba dvě třetiny pohybu cen akcií.

Korelace QE a amerických akcií (S&P 500)

Stačí odhadnout, co dělá Fed, abych vydělal na akciích?

OK, zkusme přistoupit na tuto hru. V tom případě mám větší pecku, na kterou jsem narazil v reportu známého investora Johna Hussmana. Ten našel veličinu korelující s cenami akcií dokonce měrou 0,92. Vysvětluje tedy 84 % pohybů indexu S&P 500.

Co je tou zázračnou veličinou? Cena piva na Islandu!

Korelace ceny piva na Islandu a amerických akcií (S&P 500)

Chcete, aby akcie dále posilovaly? Z tohoto pohledu by bylo efektivnější zvyšovat ceny piva na Islandu než dělat další kvantitativní uvolňování.

Nechci tím nějak podceňovat vliv Fedu na finanční trhy. Ale vzít dvě časové řady, které v minulosti neměly žádnou vazbu, jen teď mají podobný diagonální vývoj, a z nich usuzovat, že se spolu budou pohybovat i v budoucnu, je nesmysl. Bilance Fedu nic neříká o tom, kde je generován zisk firem, jak se vyvíjejí jejich náklady, jejich marže, neříká nic o managementu firem a jejich inovacích.

Používat takto statistiku (v tomto případě navíc špatně) je pouze snahou dát svým názorům větší váhu. Když je něco statisticky dokázané, tak je to přece pravda. Ne nutně. Ne vždy. A pokud přece jen budete věřit korelaci, doporučuji spíše tu islandskou - cenu lze zvýšit větší spotřebou. Jen pozor na pivní pupek.

Co musíte ráno vědět (29. října)
Co musíte ráno vědět (29. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (29. října)

Jak hluboce ve středu klesly ceny amerických a evropských akcií, jak na tom letos mají být české veřejné finance v...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu krvácely, hlavní indexy odepsaly kolem tří a…
Americké akcie ve středu krvácely, hlavní indexy odepsaly kolem tří a…
včera v 21:00

Americké akcie ve středu krvácely, hlavní indexy odepsaly kolem tří a půl procenta

Americké akcie se ve středu propadly, hlavní indexy odepsaly kolem tří a půl procenta a Dow klesl na hodnoty z konce...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Šéfové sociálních sítí mluvili v americkém Senátu o odpovědnosti za…
Šéfové sociálních sítí mluvili v americkém Senátu o odpovědnosti za…
včera v 19:47

Šéfové sociálních sítí mluvili v americkém Senátu o odpovědnosti za sdílené zprávy

Jen týden před americkými prezidentskými volbami v Senátu mluvili šéfové technologických firem Facebook, Google a...
Spojené státy americké (USA) Sociální sítě Facebook
Toyota v USA svolává do servisu dalších 1,5 milionu vozů
včera v 18:49

Toyota v USA svolává do servisu dalších 1,5 milionu vozů

Největší japonská automobilka Toyota svolává do servisu ve Spojených státech dalších 1,5 milionu vozů kvůli závadě...
Spojené státy americké (USA) Auta Asijské akcie
Evropské akciové trhy se ve středu ponořily do červené, Francie a…
Evropské akciové trhy se ve středu ponořily do červené, Francie a…
včera v 18:00

Evropské akciové trhy se ve středu ponořily do červené, Francie a Německo řeší zavření ekonomiky

Burzy v západní Evropě ve středu navázaly na negativní náladu na asijských a amerických trzích a výrazně oslabily. V...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zásoby ropy v USA minulý týden stouply výrazně nad očekávání
včera v 15:30

Zásoby ropy v USA minulý týden stouply výrazně nad očekávání

Zásoby ropy ve Spojených státech v týdnu do 23. října stouply o 4,32 milionu barelů, čekal se růst jen o 1,23 milionu.
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Ropa
Berlín chystá balík 10 miliard eur pro firmy stižené restrikcemi,…
včera v 15:14

Berlín chystá balík 10 miliard eur pro firmy stižené restrikcemi, schodek rozpočtu za celý rok zřejmě nebude pod 100 miliard eur

Balík deseti miliard eur pro německé podniky postižené novou vlnou karanténních opatření chystá ministr financí Olaf...
Německo Koronavirus Podpora ekonomiky
Ze světa investičních doporučení (28. října)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (28. října)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Primoco UAV byla uznána Ministerstvem obrany ČR jako výrobní a…
Primoco UAV byla uznána Ministerstvem obrany ČR jako výrobní a…
včera v 13:48

Primoco UAV byla uznána Ministerstvem obrany ČR jako výrobní a vývojová organizace

Společnost Primoco UAV SE, s jejímiž akciemi se obchoduje na trhu START pražské burzy, byla 26. října 2020 ze strany...
Primoco UAV Akcie ČR
Fiat Chrysler Automobiles se ve třetím čtvrtletí vrátila do zisku…
včera v 13:41

Fiat Chrysler Automobiles se ve třetím čtvrtletí vrátila do zisku díky rekordu v USA

Italsko-americká automobilka Fiat Chrysler Automobiles (FCA) se ve třetím čtvrtletí vrátila do zisku. Automobilový...
Americké akcie Auta Výsledková sezóna
Výsledky Boeing ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 1,39 USD (odhad: -2…
včera v 12:38

Výsledky Boeing ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 1,39 USD (odhad: -2,35 USD), tržby 14,14 miliardy USD (odhad: 14,2 miliardy USD, loni: 19,98 miliardy USD)

Americký výrobce letadel Boeing vykázal již čtvrté čtvrtletí za sebou ztrátu. Může za to propad prodeje způsobený...
Boeing Výsledková sezóna Americké akcie
Provozní zisk výrobce sportovního oblečení Puma ve třetím čtvrtletí…
včera v 12:13

Provozní zisk výrobce sportovního oblečení Puma ve třetím čtvrtletí stoupl o 17 %

Německému výrobci sportovního oblečení a obuvi Puma vzrostl ve třetím čtvrtletí provozní zisk o 17 % na 190 milionů...
Evropské akcie Výsledková sezóna