Komoditní výhled je ponurý, ale bavlna by měla v příštích měsících příjemně překvapit
|

Komoditní výhled je ponurý, ale bavlna by měla v příštích měsících příjemně překvapit

U ceny bavlny lze očekávat růstový trend vlivem neočekávaného poklesu produkce v USA.

Bavlna
Dlouhodobý vývoj ceny bavlny

I přes značné snížení produkce USA stále zůstávají největším vývozcem bavlny na světě. Loni byla globální úroda rekordně vysoká, protože farmáři zareagovali na vysokou cenu výrazným zvětšením oseté plochy. Spotřeba se naopak prudce propadla kvůli jihoevropským dluhovým problémům a nižšímu hospodářskému rozmachu v Číně. Výsledkem bylo značné zvýšení zásob a propad cen až na současné úrovně.

Hlavní důvody pro růst ceny bavlny

1. Rekordně malá bavlnou osazená plocha v USA

Dle odhadů National Cotton Council (NCC) mohou američtí farmáři letos osadit 9,4 milionu akrů bavlny, přičemž v loňském roce to bylo 12,3 milionu akrů. Celosvětově se očekává, že bude osazeno 77,3 milionu akrů, což je nejméně za poslední čtyři roky. Může za to fakt, že mnozí farmáři v USA přestupují z bavlny na pěstování pro ně lukrativnějších plodin, jako jsou kukuřice nebo sója.

Osetá plocha v USA, poměr ceny bavlny a kukuřice, poměr ceny bavlny a sóji

Cenu může značně zvednout suché počasí – celková předpokládaná produkce na základě historických výnosů a plánované oseté plochy pro příští marketingový rok podle odhadů odpovídá 13,3 milionu žoků. V současné době se podle odhadu NCC kvůli suchému počasí na jihozápadě USA předpokládá o 0,4 milionu žoků méně. Předpokládaná produkce 12,86 milionu žoků téměř nedosahuje ani objemu exportu USA z minulého roku.

Produkce a spotřeba bavlny v USA

2. Čínské importy porostou více, než se očekávalo

Podle březnového odhadu Ministerstva zemědělství USA (USDA) bude celková spotřeba v Číně tento rok 36 miliónů žoků, což je o 1,8 % více, než se předpokládalo v únoru. Změněn byl také odhad celkových importů. Předpoklad oproti únoru se pro tento rok navýšil o 7,1 %.

Americké ministerstvo zemědělství USDA již čtvrtý měsíc v řadě přehodnocuje svoje odhady pro importy bavlny do Číny směrem nahoru. Aktuální odhad čínských importů pro tento rok je 15 milionů žoků. Očekává se také, že budou navýšeny čínské importní kvóty. Kromě Číny je letos větší než očekávaná poptávka také v Indonésii a Turecku.

3. Pokles celosvětově osazené plochy (bez USA a Číny) a růst celosvětové spotřeby

75 až 80 % celé produkce USA pravidelně míří na export. V roce 2012 bylo mimo USA a Čínu osazeno 61,8 milionu akrů. Samotná Indie osázela skoro polovinu z této plochy.

Osetá plocha mimo USA a Čínu

V rekordním roce 2011 bylo osazeno téměř o 3 miliony akrů více oproti předchozímu roku. V roce 2013 očekává NCC vzhledem k nižším cenám další zmenšení oseté plochy až na 59,4 milionu akrů.

Mezinárodní spotřeba bavlny

4. Vývoj ceny substitutu (polyesteru) a státem garantovaných výkupních cen bavlny v Číně

Čínská vláda intervenuje na domácím trhu a skupuje bavlnu za cenu o 40 a 50 centů vyšší, než je na světových trzích. Výkupní ceny v Číně se v současné době pohybují na úrovni 145 centů za libru. Současně se ke konci minulého roku zvedly na čínských trzích ceny substitutu bavlny – polyesteru, který byl po několika letech na stejné cenové úrovni jako bavlna na světových trzích.

Vývoj poměru ceny substitutů k bavlně

Oba tyto faktory hrají důležitou roli v celkové čínské poptávce po bavlně. Kvůli vysokým výkupním cenám je čínská bavlna na mezinárodních trzích nekonkurenceschopná. I přes vysoké výkupní ceny NCC očekává, že plocha osetá bavlnou v Číně poklesne o 4 %.

Vývoj ceny bavlny v Číně

5. Zásoby bavlny v USA ubývají rychleji, než se očekávalo

Podle březnového reportu WASDE jsou celkové konečné zásoby v USA o 6,67 % menší, než se očekávalo v únoru.

Zásoby bavlny

Možná rizika

  1. Čínské importy, které ženou poptávku, mohou být ohroženy jak vysokou cenou americké bavlny, tak neplánovaným uvolněním státních rezerv Národní rozvojovou a reformní komisí (NDRC).

  2. Počasí je každý rok nevyzpytatelné. Spojené státy v současnosti očekávají sucho. Je ale možné, že počasí bude příznivé, což by mělo vliv na vysokou výnosnost polí.

  3. Prudký růst ceny bavlny může textilní fabriky přesvědčit o vyšším využití umělých vláken.

Po provedení fundamentální a technické analýzy jsme dospěli k názoru, že cena bavlny obchodované na Intercontinental Exchange by v nejbližší době mohla ještě značně posílit. V časovém horizontu 3 až 6 měsíců očekáváme zdražení ze současných úrovní na 115 centů za libru.

Krátkodobý graf vývoje ceny bavlny

Specifikace kontraktu

  • futures na bavlnu (Cotton), (ICE, New York)
  • měsíc dodání květen 2013 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)
  • objem kontraktu: 50 000 liber
  • kurz v US centech za libru
  • hodnota bodu: 1 bod = 500 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 500 USD)
  • margin 2300 USD/kontrakt
Co musíte ráno vědět (21. října)
Co musíte ráno vědět (21. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (21. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a ve Spojených státech, jak dopadlo sobotní hlasování o brexitové dohodě...
Musíte vědět
Matthieu Pigasse odejde z investiční banky Lazard
včera v 21:48

Matthieu Pigasse odejde z investiční banky Lazard

Francouzský bankéř Matthieu Pigasse na konci roku odejde z investiční banky Lazard, aby se mohl věnovat novému...
Banky Francie
FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce
včera v 21:01

FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce

Čínská společnost Huawei má problémy s nahrazením aplikací firmy Google ve svých mobilních telefonech. V rozhovoru s...
Čína Telekomunikace Spojené státy americké (USA)
V Libanonu kvůli protestům odstoupila část ministrů
včera v 19:45

V Libanonu kvůli protestům odstoupila část ministrů

Strana libanonských křesťanů kvůli několikadenním protivládním protestům odvolala své čtyři ministry z vlády premiéra...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Ruská vláda podporuje omezení podílu zahraničních subjektů v IT…
včera v 19:05

Ruská vláda podporuje omezení podílu zahraničních subjektů v IT firmách

Ruská vláda podpořila návrh zákona, který omezuje zahraniční vlastnictví ve velkých společnostech v sektoru...
Rusko Informační technologie Regulace
Personál dceřiných firem Lufthansy prodloužil stávku na celý den
včera v 12:04

Personál dceřiných firem Lufthansy prodloužil stávku na celý den

Palubní personál dceřiných firem německé letecké společnosti Lufthansa prodloužil nedělní stávku za vyšší mzdy na...
Doprava Německo
ČR: Stát vybral na DPH ke konci září meziročně o 14 miliard korun více
včera v 11:11

ČR: Stát vybral na DPH ke konci září meziročně o 14 miliard korun více

Finanční úřady vybraly za první tři čtvrtletí roku na dani z přidané hodnoty (DPH) 307,1 miliardy korun, meziročně o...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Výdaje na státní dluh by měly příští rok klesnout o tři miliardy…
včera v 10:09

Výdaje na státní dluh by měly příští rok klesnout o tři miliardy korun na 43,8 miliardy Kč

Výdaje na obsluhu státního dluhu mají v příštím roce klesnout na 43,8 miliardy korun, což je proti letošnímu roku...
Česká republika Zadlužení
Trump se vzdal plánu uspořádat summit G7 ve svém golfovém rezortu
včera v 09:08

Trump se vzdal plánu uspořádat summit G7 ve svém golfovém rezortu

Americký prezident Donald Trump po ostré kritice upustil od svého plánu uspořádat příští summit nejvyspělejších...
Donald Trump Světová ekonomika Politika
MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
19. 10. 2019 22:26

MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO

Obchodní spory patří mezi hlavní rizika ohrožující světové hospodářství, uvedl v sobotu Mezinárodní měnový fond v...
Mezinárodní měnový fond Mezinárodní obchod Světová ekonomika
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
19. 10. 2019 16:30

Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl požádat o další odklad

Dolní komora britského parlamentu v sobotu na mimořádném zasedání odsunula hlasování o brexitové dohodě. Nejprve je...
Spojené království Evropská unie Politika
G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin
19. 10. 2019 12:18

G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin

Finanční představitelé zemí ze skupiny G20 zahrnující 20 největších ekonomik světa se shodli na přísnějších regulací...
Kryptoměny Regulace Měny
Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %
19. 10. 2019 11:25

Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %

Hrubý domácí produkt (HDP) Venezuely v prvním čtvrtletí ve srovnání se stejným obdobím loňského roku klesl o 26,8 %....
Venezuela Latinská Amerika HDP
MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023
19. 10. 2019 10:28

MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023

Mezinárodní měnový fond (MMF) odložil rozhodnutí o navýšení kapitálu a změně struktury akcionářů, které by dalo větší...
Mezinárodní měnový fond
Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu
19. 10. 2019 09:17

Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu

Američtí demokratičtí poslanci předložili v pátek v Kongresu návrh zákona, jehož cílem je zabránit prezidentovi...
Spojené státy americké (USA) Politika Světová ekonomika
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
18. 10. 2019 22:30

Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na směru neshodly

Akciové trhy ve Spojených státech v pátek oslabily. Negativní zprávy ohledně společností Boeing a Johnson & Johnson a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1
18. 10. 2019 20:17

Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1

Skupina Czech Media Invest (CMI), kterou spoluvlastní český podnikatel Daniel Křetínský, koupila podíl zhruba 4,07 %...
Média Německo Fúze a akvizice
Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných
18. 10. 2019 19:46

Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných

Libanonci v pátek druhým dnem protestovali proti vládě, kterou viní z drancování ekonomiky. Jde o největší protesty...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení…
18. 10. 2019 19:40

Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení Osram

Rakouský producent čipů AMS se rozhodl podat nový návrh na převzetí německého výrobce osvětlení Osram. Za každou...
Evropské akcie Fúze a akvizice
Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX
18. 10. 2019 19:29

Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX

Interní komunikace mezi dvěma pracovníky americké strojírenské společnosti Boeing z roku 2016 naznačuje, že firma...
Boeing Doprava