Do čeho se teď vyplatí dlouhodobě investovat? Zdraví, voda, IT, konvertibilní dluhopisy a high yield dluhopisy
|

Do čeho se teď vyplatí dlouhodobě investovat? Zdraví, voda, IT, konvertibilní dluhopisy a high yield dluhopisy

Možná je ještě brzy na jarní optimismus, ale důvěra v hospodářské oživení stoupá. S ní přichází následující otázka: "Která odvětví jsou výhodná pro investice?"

Investiční doporučení Alokace investic

Zdravotnictví a farmacie

V tomto sektoru je nepochybně potenciál dlouhodobého růstu. Je poháněn inovacemi a zásadním zdokonalováním jakosti a produktivity. Protože 80 % tržní kapitalizace pochází z USA, zůstal v roce 2012 tento sektor v důsledku Obamovy zdravotní reformy a rozpočtových problémů USA pozadu, ale ukázalo se, že žádné škrty se zdravotnictví a farmacie týkat nebudou. Platí přitom, že očekávaný růst výnosů v subsektoru zdravotnické techniky je v delší perspektivě vyšší než v širším sektoru farmak či na trhu obecně.

V posledních deseti letech ztratil sektor výroby léků pověst růstového odvětví. Jednak proto, že na trh bylo uvedeno jen několik nových produktů s vysokým potenciálem, a jednak proto, že končí patentová ochrana stávajících vysoce ziskových produktů. Už tedy nejde o příběh růstu, ale o příběh zhodnocení. Také proto je v rámci tohoto sektoru upřednostňována oblast zdravotnické techniky.

Vodní průmysl

Zajištění pitné vody a potravy pro stále vyšší počet obyvatel světa a podpora hospodářského růstu ve vyspělých i rozvojových zemích vyžadují vysoké investice – nyní i v následujících desetiletích. Investice v Severní Americe i Spojeném království zpomalily, jako kdyby byla výměna vodovodní infrastruktury nutná pouze jednou za každých 150 let. K rychlé industrializaci rozvíjejících se ekonomik docházelo často na úkor životního prostředí. Prudce se tedy zvýšila potřeba úpravy vody. Společnosti podnikající v často regulovaném odvětví vodního hospodářství mají trochu jiný byznys model než firmy vystavené plné konkurenci. Jejich výhodou bývá stabilní marže, která je zajištěna právě regulací na základě uznaných nákladů výroby.

Technologie

Technologie již nejsou agresivně rostoucím sektorem jako v době internetové bubliny před více než deseti lety. Některé z největších IT společností mají pevné základy. Jejich rozvahy jsou téměř bez dluhů a mají velké množství hotovosti, kterou vyplácejí akcionářům. To udělalo z technologií nový defenzivní sektor, kde jsou výkyvy ceny akcií menší než u širšího trhu. Růstový potenciál sektoru se ale podceňuje.

Které klíčové trendy slibují silný strukturální růst? "Mobilita" žene vývoj a prodej chytrých telefonů a počítačových tabletů, "digitální obývák" přináší do domova široký okruh nových aplikací a "cloud computing" nabízí uživatelům přístup k datům a sociálním sítím vždy a všude. Všechny tyto faktory generují exponenciální růst mobility dat a umocňují trend "propojování a zasíťování". Odvětví tedy bude profitovat z neustálé produktové inovace, investic do kapacit a poptávky po rychlé modernizaci.

Bude to rovněž první sektor, kterému prospěje obnova investiční poptávky. Náš názor na tento obor tedy zůstává pozitivní. Ne všechen růst je však navíc – trh tradičních počítačů a mobilních telefonů je terčem kanibalizace ze strany chytrých telefonů a tabletů. Spotřeba se drží, ale ziskové marže jsou nízké. Pozitivní zprávy však přicházejí z oblasti podnikových investic, a my proto věříme, že převezmou štafetu od soukromých spotřebitelů.

Konvertibilní dluhopisy

Konvertibilní dluhopisy jsou firemní dluhopisy, u nichž se kombinuje nízký kupón s akciovou opcí, tedy právem vyměnit dluhopis za akcii. V posledních měsících na tom nebyly dobře jen akcie, ale i firemní dluhopisy. To znamená vysoký výkon na straně konvertibilních dluhopisů, pokud tedy nebereme v úvahu směnné kurzy. Silné euro – zejména ve vztahu k japonskému jenu a americkému dolaru – většinu těchto výnosů vynulovalo. Měnově zajištěné instrumenty dosahovaly významně lepších výkonů než nezajištěné.

Ve srovnání s dluhopisy jsou akcie stále levné, takže dlouhodobé předpovědi jsou pozitivní. I výhledy konvertibilních dluhopisů jsou příznivé díky míře participace ve vztahu k růstu akciového trhu, která se momentálně pohybuje okolo 40 %. Jelikož jsou konvertibilní dluhopisy daleko méně citlivé na pohyby úrokových měr, budou tyto dluhopisy v případě náhlé změny kurzů vystaveny menším nepříznivým účinkům.

Dluhopisy s vysokým výnosem v cizích měnách

Ekonomické základy rozvíjejících se trhů jsou pevné, hladiny dluhu nižší a rozpočty vyrovnanější než na Západě. Ačkoli hospodářský růst na těchto trzích zpomaluje, lze se vyhnout tvrdému dosednutí na zem. Mluvíme-li o zhodnocení, téma je stále zajímavé kvůli vyšší úrovni výnosů, zejména ve srovnání se státními dluhopisy na Západě. Úroky u německých a amerických (ale i českých) dluhopisů jsou v současnosti extrémně nízké, dluhopisy zemí rozvíjejících se trhů v místních měnách naproti tomu nabízejí atraktivní rizikovou prémii.

Pro investory to znamená výhody nejen ve formě vyššího běžného výnosu, nýbrž i případného posilování dané měny vůči euru. Nejdůležitějšími rizikovými faktory jsou u rozvíjejících se trhů celosvětová recese a politická nestabilita v regionech. Politická rizika je těžké předvídat, a proto je důležitá efektivní diverzifikace mezi různé měny.

Česko chce v Praze evropské středisko pro umělou inteligenci
včera v 19:04

Česko chce v Praze evropské středisko pro umělou inteligenci

Česká republika má zájem zřídit v Praze jedno z budoucích takzvaných evropských center excelence pro umělou...
Česká republika Technologie
Ceny ropy se na začátku nového týdne mírně zvyšují
včera v 18:17

Ceny ropy se na začátku nového týdne mírně zvyšují

Ceny ropy se v pondělí pátou seanci v řadě zvyšují a směřují k nejvyššímu růstu za první čtvrtletí za osm let. Pomáhá...
Ropa Komodity
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, nejvíce stoupl…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, nejvíce stoupl…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, nejvíce stoupl telekomunikační sektor

Evropské akciové trhy zakončily pondělní obchodování smíšeně, když investoři čekali na další novinky týkající se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Provozovatel izraelské burzy chce letos nabídnout třetinu akcií
včera v 17:33

Provozovatel izraelské burzy chce letos nabídnout třetinu akcií

Provozovatel izraelské akciové burzy Tel Aviv Stock Exchange (TASE) plánuje v letošním roce uskutečnit primární...
Izrael Primární úpis akcií (IPO)
Euro díky optimismu ohledně obchodních jednání USA s Čínou sílí
včera v 17:03

Euro díky optimismu ohledně obchodních jednání USA s Čínou sílí

Euro v pondělí vůči americkému dolaru mírně posiluje, optimismus ohledně pokroku v obchodních rozhovorech mezi...
Euro Měny Americký dolar
Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, dařilo se akciím Avastu
Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, dařilo se akciím Avastu
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, dařilo se akciím Avastu

Pražská burza začala nový týden v zelených číslech, index PX si připsal 0,54 % na 1 063,9 bodu. Nahoru burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Honda prý plánuje zavřít závod v Británii, ohroženo je 3 500 míst
Honda prý plánuje zavřít závod v Británii, ohroženo je 3 500 míst
včera v 16:30

Honda prý plánuje zavřít závod v Británii, ohroženo je 3 500 míst

Japonská automobilka Honda Motor plánuje v roce 2022 uzavřít svou továrnu v britském městě Swindon, což může vést k...
Spojené království Pracovní trh Auta
Bundesbank: Růst německé ekonomiky bude v prvním pololetí slabý
Bundesbank: Růst německé ekonomiky bude v prvním pololetí slabý
včera v 16:12

Bundesbank: Růst německé ekonomiky bude v prvním pololetí slabý

Německá ekonomika se v první polovině letošního roku bude nadále potýkat s obtížemi, vývoj ekonomických ukazatelů ale...
Německo HDP Hospodářský růst
Výboru pro výstabu jaderných zdrojů bude předsedat Babiš
včera v 15:53

Výboru pro výstabu jaderných zdrojů bude předsedat Babiš

Vláda v pondělí změnila statut Stálého výboru pro výstavbu nových jaderných zdrojů. Na Twitteru o tom informoval...
Jaderná energetika Energetika Česká republika
Ze světa investičních doporučení (18. února)
včera v 15:20

Ze světa investičních doporučení (18. února)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Facebook zablokoval několik stránek ruské televize RT
Facebook zablokoval několik stránek ruské televize RT
včera v 14:58

Facebook zablokoval několik stránek ruské televize RT

Americká společnost Facebook zrušila několik stránek s vazbami na Rusko. Jednou z nich je populární projekt ruské...
Facebook Spojené státy americké (USA) Rusko
Berlín představil aplikaci pro veřejnou i soukromou přepravu
včera v 14:30

Berlín představil aplikaci pro veřejnou i soukromou přepravu

Berlín dnes představil novou aplikaci, která lidem nabídne jeden nástroj pro cestování po německém hlavním městě...
Německo Doprava
Kryptoměny v úvodu týdne výrazně rostou
včera v 13:44

Kryptoměny v úvodu týdne výrazně rostou

Nejznámější digitální měny se v pondělí vydaly směrem vzhůru. Bitcoin podle serveru coinmarketcap.com krátce po 13.30...
Bitcoin Kryptoměny
Čína obvinila USA, že se snaží blokovat její průmyslový rozvoj
Čína obvinila USA, že se snaží blokovat její průmyslový rozvoj
včera v 13:28

Čína obvinila USA, že se snaží blokovat její průmyslový rozvoj

Čína v pondělí obvinila Washington, že se snaží blokovat její průmyslový rozvoj. Reagovala tak na slova amerického...
Čína Spojené státy americké (USA) Průmysl
Equa bank meziročně zvýšila čistý zisk o 238 % na 372 milionů Kč
včera v 12:25

Equa bank meziročně zvýšila čistý zisk o 238 % na 372 milionů Kč

Equa bank v roce 2018 meziročně zvýšila čistý konsolidovaný zisk o 238 procent na 372 milionů korun. Počet jejích...
Banky Česká republika Výsledková sezóna
Asociace: Nebankovní firmy loni poskytly o 0,4 procenta víc peněz
včera v 12:02

Asociace: Nebankovní firmy loni poskytly o 0,4 procenta víc peněz

Členské společnosti České leasingové a finanční asociace (ČLFA) loni poskytly klientům prostřednictvím leasingu,...
Česká republika Úvěry Půjčky
V ČR podniká 502 000 plátců DPH, o procento více než před rokem
včera v 11:41

V ČR podniká 502 000 plátců DPH, o procento více než před rokem

V Česku aktuálně podniká téměř 502 000 plátců daně z přidané hodnoty, meziročně se jejich počet zvýšil o necelé...
Česká republika Byznys a podnikání
Výplata dividend předními firmami byla loni rekordní, vede Shell
Výplata dividend předními firmami byla loni rekordní, vede Shell
včera v 11:19

Výplata dividend předními firmami byla loni rekordní, vede Shell

Výplata dividend předními světovými firmami loni stoupla o 9,3 procenta na rekordních 1,37 bilionu dolarů, což...
Dividendy