Do čeho se teď vyplatí dlouhodobě investovat? Zdraví, voda, IT, konvertibilní dluhopisy a high yield dluhopisy
|

Do čeho se teď vyplatí dlouhodobě investovat? Zdraví, voda, IT, konvertibilní dluhopisy a high yield dluhopisy

Možná je ještě brzy na jarní optimismus, ale důvěra v hospodářské oživení stoupá. S ní přichází následující otázka: "Která odvětví jsou výhodná pro investice?"

Investiční doporučení Alokace investic

Zdravotnictví a farmacie

V tomto sektoru je nepochybně potenciál dlouhodobého růstu. Je poháněn inovacemi a zásadním zdokonalováním jakosti a produktivity. Protože 80 % tržní kapitalizace pochází z USA, zůstal v roce 2012 tento sektor v důsledku Obamovy zdravotní reformy a rozpočtových problémů USA pozadu, ale ukázalo se, že žádné škrty se zdravotnictví a farmacie týkat nebudou. Platí přitom, že očekávaný růst výnosů v subsektoru zdravotnické techniky je v delší perspektivě vyšší než v širším sektoru farmak či na trhu obecně.

V posledních deseti letech ztratil sektor výroby léků pověst růstového odvětví. Jednak proto, že na trh bylo uvedeno jen několik nových produktů s vysokým potenciálem, a jednak proto, že končí patentová ochrana stávajících vysoce ziskových produktů. Už tedy nejde o příběh růstu, ale o příběh zhodnocení. Také proto je v rámci tohoto sektoru upřednostňována oblast zdravotnické techniky.

Vodní průmysl

Zajištění pitné vody a potravy pro stále vyšší počet obyvatel světa a podpora hospodářského růstu ve vyspělých i rozvojových zemích vyžadují vysoké investice – nyní i v následujících desetiletích. Investice v Severní Americe i Spojeném království zpomalily, jako kdyby byla výměna vodovodní infrastruktury nutná pouze jednou za každých 150 let. K rychlé industrializaci rozvíjejících se ekonomik docházelo často na úkor životního prostředí. Prudce se tedy zvýšila potřeba úpravy vody. Společnosti podnikající v často regulovaném odvětví vodního hospodářství mají trochu jiný byznys model než firmy vystavené plné konkurenci. Jejich výhodou bývá stabilní marže, která je zajištěna právě regulací na základě uznaných nákladů výroby.

Technologie

Technologie již nejsou agresivně rostoucím sektorem jako v době internetové bubliny před více než deseti lety. Některé z největších IT společností mají pevné základy. Jejich rozvahy jsou téměř bez dluhů a mají velké množství hotovosti, kterou vyplácejí akcionářům. To udělalo z technologií nový defenzivní sektor, kde jsou výkyvy ceny akcií menší než u širšího trhu. Růstový potenciál sektoru se ale podceňuje.

Které klíčové trendy slibují silný strukturální růst? "Mobilita" žene vývoj a prodej chytrých telefonů a počítačových tabletů, "digitální obývák" přináší do domova široký okruh nových aplikací a "cloud computing" nabízí uživatelům přístup k datům a sociálním sítím vždy a všude. Všechny tyto faktory generují exponenciální růst mobility dat a umocňují trend "propojování a zasíťování". Odvětví tedy bude profitovat z neustálé produktové inovace, investic do kapacit a poptávky po rychlé modernizaci.

Bude to rovněž první sektor, kterému prospěje obnova investiční poptávky. Náš názor na tento obor tedy zůstává pozitivní. Ne všechen růst je však navíc – trh tradičních počítačů a mobilních telefonů je terčem kanibalizace ze strany chytrých telefonů a tabletů. Spotřeba se drží, ale ziskové marže jsou nízké. Pozitivní zprávy však přicházejí z oblasti podnikových investic, a my proto věříme, že převezmou štafetu od soukromých spotřebitelů.

Konvertibilní dluhopisy

Konvertibilní dluhopisy jsou firemní dluhopisy, u nichž se kombinuje nízký kupón s akciovou opcí, tedy právem vyměnit dluhopis za akcii. V posledních měsících na tom nebyly dobře jen akcie, ale i firemní dluhopisy. To znamená vysoký výkon na straně konvertibilních dluhopisů, pokud tedy nebereme v úvahu směnné kurzy. Silné euro – zejména ve vztahu k japonskému jenu a americkému dolaru – většinu těchto výnosů vynulovalo. Měnově zajištěné instrumenty dosahovaly významně lepších výkonů než nezajištěné.

Ve srovnání s dluhopisy jsou akcie stále levné, takže dlouhodobé předpovědi jsou pozitivní. I výhledy konvertibilních dluhopisů jsou příznivé díky míře participace ve vztahu k růstu akciového trhu, která se momentálně pohybuje okolo 40 %. Jelikož jsou konvertibilní dluhopisy daleko méně citlivé na pohyby úrokových měr, budou tyto dluhopisy v případě náhlé změny kurzů vystaveny menším nepříznivým účinkům.

Dluhopisy s vysokým výnosem v cizích měnách

Ekonomické základy rozvíjejících se trhů jsou pevné, hladiny dluhu nižší a rozpočty vyrovnanější než na Západě. Ačkoli hospodářský růst na těchto trzích zpomaluje, lze se vyhnout tvrdému dosednutí na zem. Mluvíme-li o zhodnocení, téma je stále zajímavé kvůli vyšší úrovni výnosů, zejména ve srovnání se státními dluhopisy na Západě. Úroky u německých a amerických (ale i českých) dluhopisů jsou v současnosti extrémně nízké, dluhopisy zemí rozvíjejících se trhů v místních měnách naproti tomu nabízejí atraktivní rizikovou prémii.

Pro investory to znamená výhody nejen ve formě vyššího běžného výnosu, nýbrž i případného posilování dané měny vůči euru. Nejdůležitějšími rizikovými faktory jsou u rozvíjejících se trhů celosvětová recese a politická nestabilita v regionech. Politická rizika je těžké předvídat, a proto je důležitá efektivní diverzifikace mezi různé měny.

Američtí senátoři chtějí přísnější kontrolu čínské ZTE
před 16 minutami

Američtí senátoři chtějí přísnější kontrolu čínské ZTE

Američtí republikánští a demokratičtí senátoři představili návrh zákona, jenž by znovu uvalil sankce na čínského...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Vláda schválila rozpočet na příští rok se schodkem 40 miliard Kč
Vláda schválila rozpočet na příští rok se schodkem 40 miliard Kč
před hodinou

Vláda schválila rozpočet na příští rok se schodkem 40 miliard Kč

Vláda ve středu za účasti prezidenta Miloše Zemana schválila návrh státního rozpočtu na příští rok se schodkem 40...
Česká republika Rozpočet Politika
Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně,…
Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně,…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý posílily. Nově ohlášená cla zasáhla trhy méně, než se čekalo

Americké akcie po pondělních výprodejích během úterního obchodování posílily. Zpráva o nově ohlášených clech zasáhla...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Společnost Zalando opět snížila letošní výhled, její akcie klesly o…
včera v 21:26

Společnost Zalando opět snížila letošní výhled, její akcie klesly o pětinu

Internetový prodejce módy Zalando v řádu měsíců opět snížil odhad letošního výhledu prodeje a zisku. Stěžuje si na...
Móda a design Evropské akcie
Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům
Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům
včera v 18:58

Tesla čelí kriminálnímu vyšetřování kvůli Muskovým výrokům

Americké ministerstvo spravedlnosti vyšetřuje výrobce elektromobilů Tesla kvůli prohlášením jeho generálního ředitele...
Tesla Americké akcie Auta
Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a…
Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý i přes eskalaci obchodního sporu mezi USA a Čínou převážně zpevnily

Většina evropských akciových trhů zakončila úterní seanci v plusu, přestože se vyostřily obchodní třenice mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků
Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků
včera v 17:46

Visa a Mastercard v USA urovnají žalobu obchodníků

Vydavatelé platebních karet Visa a Mastercard a skupina amerických bank se dohodli, že zaplatí 6,2 miliardy dolarů za...
VISA MasterCard Platební karty
Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu
Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu
včera v 17:34

Německá BMW zavře hned po brexitu svou britskou továrnu

Německá automobilka BMW zavře hned po odchodu Británie z Evropské unie zhruba na měsíc svou britskou továrnu na...
BMW Auta Spojené království
Na Slovensku začala výstavba plynovodu do Polska
včera v 17:20

Na Slovensku začala výstavba plynovodu do Polska

Na východním Slovensku byla v úterý slavnostně zahájena výstavba slovensko-polského plynovodu. Nové propojení o...
Slovensko Zemní plyn Komodity
Oděvní společnost Esprit kvůli ztrátě sníží náklady
včera v 17:04

Oděvní společnost Esprit kvůli ztrátě sníží náklady

Oděvní společnost Esprit kvůli hluboké ztrátě sníží náklady. V uplynulém fiskálním roce, tedy v období do 30. června,...
Asijské akcie Výsledková sezóna
Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily…
Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý nepatrně klesla, akcie Avastu a Kofoly zlevnily o více než 2 %

Pražská burza v úterý mírně prohloubila pondělní ztrátu, když index PX odepsal 0,04 % na 1 091,64 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek
Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek
včera v 16:18

Apple uhradil irské vládě rozsáhlý daňový nedoplatek

Americká technologická společnost Apple již irské vládě uhradila sporný daňový nedoplatek 13,1 miliardy eur plus...
Apple Americké akcie Irsko
Čína začne 24. září uplatňovat cla na dovoz amerického zboží v…
včera v 15:30

Čína začne 24. září uplatňovat cla na dovoz amerického zboží v hodnotě 60 miliard USD

Čínští představitelé ve středu oznámili uvalení dalších cel na dovoz amerického zboží. Nová cla by měla být ve výší 5...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020
Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020
včera v 15:18

Orbán se v Kremlu dohodl na dodávkách plynu pro rok 2020

Rusko a Maďarsko se dohodly na dodávkách plynu pro rok 2020, oznámil v úterý maďarský premiér Viktor Orbán po jednání...
Maďarsko Rusko
Ze světa investičních doporučení (18. září)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (18. září)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie