Mateusz Zawada (Wood & Company): Dividenda Telefóniky je stále lákavá, ČEZ má k obratu daleko. Nebral bych ani Erste
|

Mateusz Zawada (Wood & Company): Dividenda Telefóniky je stále lákavá, ČEZ má k obratu daleko. Nebral bych ani Erste

Japonské tiskárny peněz hýbou i středoevropskými trhy. Investorům se může vyplatit sázka na polskou PZU a jí podobné společnosti. Solidní jistotu nadále představují dividendové tituly jako česká Telefónica, říká akciový stratég z londýnské pobočky Wood & Company Mateusz Zawada. ČEZ ani Erste by teď nebral, ačkoli jsou nyní relativně levné. Otazníky, které se nad nimi vznášejí, jsou totiž příliš velké.

ČEZ O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Střední a východní Evropa Akcie ČR Erste Group Bank

Nejen kvůli Slovinsku přistupují investoři k regionu střední a východní Evropy s větší opatrností. Je to příležitost k nákupu, nebo naopak radíte dát od CEE ruce pryč?

Mateusz Zawada

Stále přetrvává vysoká míra nejistoty. Není jasné, zda končí krizové období, nevíme, jak vysoká je šance, že se v dohledné době dočkáme růstu. Jakýkoli růst by byl přitom například pro Česko hodně pozitivní. I proto si myslím, že jsou z pohledu investora teď zajímavé dividendové tituly, kterých je v regionu poměrně dost – česká Telefónica, v Polsku TPSA, která sice výrazně snížila dividendu, ale i tak je výnos slušný.

Globálními trhy výrazně hýbe expanzivní politika japonské centrální banky. Objevilo se v souvislosti s tím něco zajímavého i ve střední Evropě?

Určitě má smysl sledovat vývoj výnosů z dluhopisů. Akcie, které jsou s výnosy hodně korelovány, by mohly být zajímavou příležitostí – příkladem může být polská pojišťovna PZU. Obecně platí, že japonské kvantitativní uvolňování způsobilo dramatický pohyb výnosů v celém regionu, stejně jako na většině rozvíjejících se trhů. PZU a jí podobné tituly na to pomalu reagují. Zatím to nebylo z pohledu investora tak zajímavé jako v případě dluhopisů, podle nás je ale PZU jednou z firem, které nejenže nabídnou slušnou dividendu, ale zároveň si v důsledku dění v Japonsku polepší.

Japonsko patří mezi nejdiskutovanější vnější vlivy. Co se domácích témat týče, do centra pozornosti se alespoň v Česku opakovaně dostává ČEZ. Oprávněně?

Ano, v poslední době byl ČEZ v centru dění. Problém, který v souvislosti s touto firmou mám, jsou ceny elektřiny v Německu. Ty jsou stále poměrně nízké a ČEZ je s nimi korelován. Žádný dlouhodobě udržitelný obrat přitom v brzké budoucnosti nevidím. Společnost tak podle mě nenabídne více než regionální průměr, pokud se tedy nestane něco neočekávaného, v tuto chvíli nepředvídaného, a ceny elektřiny nezačnou růst.

Jinými slovy, akcie ČEZ byste teď nedoporučil, ačkoli se za poslední čtvrtletí dostaly z 620 na 550 korun, což je zhruba polovina hodnoty z před pěti let?

Chybí mi faktor, který by dokázal zajistit obrat trendu. Souhlasím, ČEZ se obchoduje na nízkých úrovních, ale investoři podle mě mohou vydělat více, když půjdou do jiných titulů. Začíná dividendová sezóna a některé akcie nabídnou vyšší výnosy. Navíc Polsko potřebuje hotovost, takže se čeká, že bude chtít po firmách, v nichž má podíl, vyšší dividendu.

Pokud zůstaneme na pražské burze, které tituly jsou zajímavější než ČEZ? Je v Praze něco, co stojí za pozornost, nebo je teď v tomto smyslu mrtvá?

Asi bych trval na Telefónice. Jistě, stále čekáme na to, jak to dopadne s novými kmitočty. Jako dividendový titul je ale přesto velice zajímavá. Podle všeho by se na tom nemělo nic měnit ještě příštích několik let, takže i pro dlouhodobé investory to může být zajímavá sázka. Co se českých bank, o nichž se také poměrně často mluví, týče, nevím, čím by mohly příjemně překvapit.

Jak velká je naopak hrozba, že by mohly investory překvapit nepříjemně?

Erste Group Bank by mohla mít problémy, pokud se Rakousko rozhodne implementovat daň z finančních transakcí dříve. Spekuluje se o tom, že by mohlo urychlit celý proces, mluví se o polovině roku 2013. To by se jistě na ceně akcií negativně projevilo. Erste je sice stále v porovnání se zbytkem regionu, třeba s polskými bankami, relativně levná, hrozba spojená s daní z transakcí a s ní související nejistota ale představují riziko, jehož by si investoři měli být vědomi.

Co dalšího by měli investoři sledovat, pokud do jejich portfolií patří region CEE? Co bude touto oblastí nejvíce hýbat?

Veškerou pozornost přitahuje ECB. Ve čtvrtek druhého května Draghi prozradí, jak vidí současnou situaci. Současný konsenzus trhu je přitom takový, že nakonec dojde ke snížení sazeb o 25 až 50 bazických bodů. Takový krok by se mohl stát jiskrou, která restartuje zájem o rozvíjející se trhy. Během posledních několika týdnů jsme byli svědky odlivu peněz z evropských emerging markets, snížení sazeb ECB by tento trend mohlo zvrátit. Stejně tak by mohlo pozitivně zapůsobit zlepšení německých indikátorů, a to zejména v případě trhů, které jsou na Německo natěsno navázány, tedy například České republiky.

Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril
včera v 18:11

Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril

Japonský premiér Šinzó Abe se v sobotu shodl s ruským prezidentem Vladimirem Putinem, že je třeba urychlit společné...
Japonsko Rusko Politika
Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený
včera v 17:48

Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený

Premiér v demisi Andrej Babiš v sobotu na festivalu Re:publika v Brně uvedl, že český vstup do eurozóny, a tedy...
Česká republika Česká koruna Eurozóna
RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou…
včera v 11:08

RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou cenu?

Poté, co byl Donald Trump zvolen v roce 2016 prezidentem USA díky slibu, že Americe opět vrátí její velikost a oživí...
Ocelářské firmy Spojené státy americké (USA) Průmysl
Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl
včera v 09:16

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS), mírně klesl. Antimonopolní úřad...
Fúze a akvizice Česká republika Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
25. 5. 2018 22:00

Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale udržely mírný zisk

Akcie na amerických trzích v pátek oslabily. Dolů je stáhl prudký pokles cen ropy a s ním spojený tlak na tituly...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu
25. 5. 2018 20:16

Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu

Americké sankce neohrozí libanonské hnutí Hizballáh, ale mohou mít negativní dopad na jeho podporovatele. Nová...
Spojené státy americké (USA) Izrael Blízký a Střední východ
USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat
25. 5. 2018 19:57

USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat

Vláda USA uzavřela s Čínou dohodu, která umožní čínské telekomunikační firmě ZTE Corp opět podnikat. Podle listu The...
Spojené státy americké (USA) Čína Politika
Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy
25. 5. 2018 18:15

Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy

Dánská společnost Maersk Line, největší kontejnerový přepravce na světě, reaguje na růst cen ropy na nejvyšší úroveň...
Dánsko Ropa Doprava
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
25. 5. 2018 18:00

Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily zhruba o procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v mírném plusu, když je dolů tlačila politická nejistota v Itálii...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě
25. 5. 2018 17:46

Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě

Německý průmyslový koncern Siemens je další společností, která se rozhodla přispět k projektu firmy Northvolt na...
Siemens Investice Lithium
Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
25. 5. 2018 17:33

Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska

Více než 13 miliard dolarů se vypralo v letech 2012 až 2016 v estonských bankách, z nichž nejméně 7,3 miliard eur...
Estonsko Střední a východní Evropa Rusko
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
25. 5. 2018 17:18

Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat

Jednání s mocnostmi o ekonomickém balíčku, jehož cílem je zachování jaderné dohody z roku 2015, budou po pátečních...
Írán Politika Blízký a Střední východ
Ze světa investičních doporučení (25. května)
25. 5. 2018 17:00

Ze světa investičních doporučení (25. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
25. 5. 2018 16:45

Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisk ze čtvrtečního obchodování, když index PX odepsal 1,44 % na 1 087,5 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou
25. 5. 2018 16:30

Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou

Polská vládní strana Právo a spravedlnost rozšířila kontrolu státu nad energetickými podniky na dosud nebývalou...
Polsko Politika Energetika
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
25. 5. 2018 16:15

Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává pravidlem

Prioritou Ruska je otevřenost vůči světu a aktivní účast v integračních procesech. Na mezinárodním investičním fóru v...
Světová ekonomika Rusko Politika
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu…
25. 5. 2018 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu podle finálních dat klesl na 98 bodů (odhad: 98,8 bodu)

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v květnu klesl na 98 bodů z 98,8 bodu v předchozím měsíci. Vyplývá...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
25. 5. 2018 15:51

Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut

Automobilka Fiat Chrysler Automobiles svolává ke kontrole ve Spojených státech kvůli tempomatu 4,8 milionu aut....
Auta Itálie Spojené státy americké (USA)
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
25. 5. 2018 15:20

Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok předpokládá, že koruna v příštích týdnech začne zpevňovat. Rusnok to v pátek...
ČNB Centrální banky Česká koruna