Mateusz Zawada (Wood & Company): Dividenda Telefóniky je stále lákavá, ČEZ má k obratu daleko. Nebral bych ani Erste
|

Mateusz Zawada (Wood & Company): Dividenda Telefóniky je stále lákavá, ČEZ má k obratu daleko. Nebral bych ani Erste

Japonské tiskárny peněz hýbou i středoevropskými trhy. Investorům se může vyplatit sázka na polskou PZU a jí podobné společnosti. Solidní jistotu nadále představují dividendové tituly jako česká Telefónica, říká akciový stratég z londýnské pobočky Wood & Company Mateusz Zawada. ČEZ ani Erste by teď nebral, ačkoli jsou nyní relativně levné. Otazníky, které se nad nimi vznášejí, jsou totiž příliš velké.

ČEZ O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Střední a východní Evropa Akcie ČR Erste Group Bank

Nejen kvůli Slovinsku přistupují investoři k regionu střední a východní Evropy s větší opatrností. Je to příležitost k nákupu, nebo naopak radíte dát od CEE ruce pryč?

Mateusz Zawada

Stále přetrvává vysoká míra nejistoty. Není jasné, zda končí krizové období, nevíme, jak vysoká je šance, že se v dohledné době dočkáme růstu. Jakýkoli růst by byl přitom například pro Česko hodně pozitivní. I proto si myslím, že jsou z pohledu investora teď zajímavé dividendové tituly, kterých je v regionu poměrně dost – česká Telefónica, v Polsku TPSA, která sice výrazně snížila dividendu, ale i tak je výnos slušný.

Globálními trhy výrazně hýbe expanzivní politika japonské centrální banky. Objevilo se v souvislosti s tím něco zajímavého i ve střední Evropě?

Určitě má smysl sledovat vývoj výnosů z dluhopisů. Akcie, které jsou s výnosy hodně korelovány, by mohly být zajímavou příležitostí – příkladem může být polská pojišťovna PZU. Obecně platí, že japonské kvantitativní uvolňování způsobilo dramatický pohyb výnosů v celém regionu, stejně jako na většině rozvíjejících se trhů. PZU a jí podobné tituly na to pomalu reagují. Zatím to nebylo z pohledu investora tak zajímavé jako v případě dluhopisů, podle nás je ale PZU jednou z firem, které nejenže nabídnou slušnou dividendu, ale zároveň si v důsledku dění v Japonsku polepší.

Japonsko patří mezi nejdiskutovanější vnější vlivy. Co se domácích témat týče, do centra pozornosti se alespoň v Česku opakovaně dostává ČEZ. Oprávněně?

Ano, v poslední době byl ČEZ v centru dění. Problém, který v souvislosti s touto firmou mám, jsou ceny elektřiny v Německu. Ty jsou stále poměrně nízké a ČEZ je s nimi korelován. Žádný dlouhodobě udržitelný obrat přitom v brzké budoucnosti nevidím. Společnost tak podle mě nenabídne více než regionální průměr, pokud se tedy nestane něco neočekávaného, v tuto chvíli nepředvídaného, a ceny elektřiny nezačnou růst.

Jinými slovy, akcie ČEZ byste teď nedoporučil, ačkoli se za poslední čtvrtletí dostaly z 620 na 550 korun, což je zhruba polovina hodnoty z před pěti let?

Chybí mi faktor, který by dokázal zajistit obrat trendu. Souhlasím, ČEZ se obchoduje na nízkých úrovních, ale investoři podle mě mohou vydělat více, když půjdou do jiných titulů. Začíná dividendová sezóna a některé akcie nabídnou vyšší výnosy. Navíc Polsko potřebuje hotovost, takže se čeká, že bude chtít po firmách, v nichž má podíl, vyšší dividendu.

Pokud zůstaneme na pražské burze, které tituly jsou zajímavější než ČEZ? Je v Praze něco, co stojí za pozornost, nebo je teď v tomto smyslu mrtvá?

Asi bych trval na Telefónice. Jistě, stále čekáme na to, jak to dopadne s novými kmitočty. Jako dividendový titul je ale přesto velice zajímavá. Podle všeho by se na tom nemělo nic měnit ještě příštích několik let, takže i pro dlouhodobé investory to může být zajímavá sázka. Co se českých bank, o nichž se také poměrně často mluví, týče, nevím, čím by mohly příjemně překvapit.

Jak velká je naopak hrozba, že by mohly investory překvapit nepříjemně?

Erste Group Bank by mohla mít problémy, pokud se Rakousko rozhodne implementovat daň z finančních transakcí dříve. Spekuluje se o tom, že by mohlo urychlit celý proces, mluví se o polovině roku 2013. To by se jistě na ceně akcií negativně projevilo. Erste je sice stále v porovnání se zbytkem regionu, třeba s polskými bankami, relativně levná, hrozba spojená s daní z transakcí a s ní související nejistota ale představují riziko, jehož by si investoři měli být vědomi.

Co dalšího by měli investoři sledovat, pokud do jejich portfolií patří region CEE? Co bude touto oblastí nejvíce hýbat?

Veškerou pozornost přitahuje ECB. Ve čtvrtek druhého května Draghi prozradí, jak vidí současnou situaci. Současný konsenzus trhu je přitom takový, že nakonec dojde ke snížení sazeb o 25 až 50 bazických bodů. Takový krok by se mohl stát jiskrou, která restartuje zájem o rozvíjející se trhy. Během posledních několika týdnů jsme byli svědky odlivu peněz z evropských emerging markets, snížení sazeb ECB by tento trend mohlo zvrátit. Stejně tak by mohlo pozitivně zapůsobit zlepšení německých indikátorů, a to zejména v případě trhů, které jsou na Německo natěsno navázány, tedy například České republiky.

MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023
10:28

MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023

Mezinárodní měnový fond (MMF) odložil rozhodnutí o navýšení kapitálu a změně struktury akcionářů, které by dalo větší...
Mezinárodní měnový fond
Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu
09:17

Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu

Američtí demokratičtí poslanci předložili v pátek v Kongresu návrh zákona, jehož cílem je zabránit prezidentovi...
Spojené státy americké (USA) Politika Světová ekonomika
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na směru neshodly

Akciové trhy ve Spojených státech v pátek oslabily. Negativní zprávy ohledně společností Boeing a Johnson & Johnson a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1
včera v 20:17

Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1

Skupina Czech Media Invest (CMI), kterou spoluvlastní český podnikatel Daniel Křetínský, koupila podíl zhruba 4,07 %...
Média Německo Fúze a akvizice
Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných
včera v 19:46

Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných

Libanonci v pátek druhým dnem protestovali proti vládě, kterou viní z drancování ekonomiky. Jde o největší protesty...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení…
včera v 19:40

Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení Osram

Rakouský producent čipů AMS se rozhodl podat nový návrh na převzetí německého výrobce osvětlení Osram. Za každou...
Evropské akcie Fúze a akvizice
Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX
včera v 19:29

Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX

Interní komunikace mezi dvěma pracovníky americké strojírenské společnosti Boeing z roku 2016 naznačuje, že firma...
Boeing Doprava
Lufthansa: Odbory zrušily plánovanou nedělní stávku palubního…
včera v 18:51

Lufthansa: Odbory zrušily plánovanou nedělní stávku palubního personálu

Odborový svaz UFO zrušil na neděli plánovanou stávku palubního personálu německé letecké společnosti Lufthansa. K...
Doprava Německo
Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy…
Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy…
včera v 18:10

Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy Facebook

Francie, Německo a Itálie společně připravují opatření, která by v Evropě zamezila používání plánované digitální měny...
Facebook Kryptoměny Německo
Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez…
Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez výraznějších změn

Evropské akciové trhy v pátek klesly, když investoři monitorovali výsledkovou sezónu a čekali na zprávy, které by...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Akcie Renaultu po varování před poklesem zisku prudce klesly
včera v 17:22

Akcie Renaultu po varování před poklesem zisku prudce klesly

Akcie francouzské automobilky Renault po čtvrtečním varování před letošním poklesem zisku a tržeb výrazně oslabují....
Evropské akcie Francie Auta
Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu
Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu
včera v 17:04

Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu

Německý automobilový koncern Volkswagen v září meziročně zvýšil odbyt o 9,2 procenta na 904 200 vozů. V srpnu odbyt...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden stoupla o 2,9 %
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden stoupla o 2,9 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden stoupla o 2,9 %

Pražská burza v pátek uzavřela v pozitivním pásmu, index PX získal 0,83 % na 1 042,9 bodu. O 4,42 % na 118 Kč...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Summit EU se neshodl na rozšíření ani víceletém rozpočtu
včera v 16:21

Summit EU se neshodl na rozšíření ani víceletém rozpočtu

Bez zásadní shody na důležitých tématech rozšíření Evropské unie či víceletého rozpočtu skončilo páteční jednání...
Evropská unie Rozpočet Politika
Ze světa investičních doporučení (18. října)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (18. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Státní dluh letos ke konci září stoupl na 1,685 bilionu korun
včera v 15:00

Státní dluh letos ke konci září stoupl na 1,685 bilionu korun

Státní dluh letos ke konci září stoupl o 63,2 miliardy na 1,685 bilionu korun. Informovalo o tom v pátek ministerstvo...
Česká republika Zadlužení
Nezaměstnanost na Slovensku stoupla nad hranici pět procent
Nezaměstnanost na Slovensku stoupla nad hranici pět procent
včera v 14:19

Nezaměstnanost na Slovensku stoupla nad hranici pět procent

Nezaměstnanost na Slovensku v září mírně stoupla a dostala se nad hranici pěti procent. Dosáhla 5,04 procenta oproti...
Slovensko Nezaměstnanost
EU připravuje uvalení cel na americké zboží kvůli Boeingu
EU připravuje uvalení cel na americké zboží kvůli Boeingu
včera v 13:59

EU připravuje uvalení cel na americké zboží kvůli Boeingu

Evropská unie zavede "v pravou chvíli" vlastní cla na americké zboží kvůli dotacím pro amerického výrobce letadel...
Evropská unie Boeing Spojené státy americké (USA)