Mateusz Zawada (Wood & Company): Dividenda Telefóniky je stále lákavá, ČEZ má k obratu daleko. Nebral bych ani Erste
|

Mateusz Zawada (Wood & Company): Dividenda Telefóniky je stále lákavá, ČEZ má k obratu daleko. Nebral bych ani Erste

Japonské tiskárny peněz hýbou i středoevropskými trhy. Investorům se může vyplatit sázka na polskou PZU a jí podobné společnosti. Solidní jistotu nadále představují dividendové tituly jako česká Telefónica, říká akciový stratég z londýnské pobočky Wood & Company Mateusz Zawada. ČEZ ani Erste by teď nebral, ačkoli jsou nyní relativně levné. Otazníky, které se nad nimi vznášejí, jsou totiž příliš velké.

ČEZ O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Střední a východní Evropa Akcie ČR Erste Group Bank

Nejen kvůli Slovinsku přistupují investoři k regionu střední a východní Evropy s větší opatrností. Je to příležitost k nákupu, nebo naopak radíte dát od CEE ruce pryč?

Mateusz Zawada

Stále přetrvává vysoká míra nejistoty. Není jasné, zda končí krizové období, nevíme, jak vysoká je šance, že se v dohledné době dočkáme růstu. Jakýkoli růst by byl přitom například pro Česko hodně pozitivní. I proto si myslím, že jsou z pohledu investora teď zajímavé dividendové tituly, kterých je v regionu poměrně dost – česká Telefónica, v Polsku TPSA, která sice výrazně snížila dividendu, ale i tak je výnos slušný.

Globálními trhy výrazně hýbe expanzivní politika japonské centrální banky. Objevilo se v souvislosti s tím něco zajímavého i ve střední Evropě?

Určitě má smysl sledovat vývoj výnosů z dluhopisů. Akcie, které jsou s výnosy hodně korelovány, by mohly být zajímavou příležitostí – příkladem může být polská pojišťovna PZU. Obecně platí, že japonské kvantitativní uvolňování způsobilo dramatický pohyb výnosů v celém regionu, stejně jako na většině rozvíjejících se trhů. PZU a jí podobné tituly na to pomalu reagují. Zatím to nebylo z pohledu investora tak zajímavé jako v případě dluhopisů, podle nás je ale PZU jednou z firem, které nejenže nabídnou slušnou dividendu, ale zároveň si v důsledku dění v Japonsku polepší.

Japonsko patří mezi nejdiskutovanější vnější vlivy. Co se domácích témat týče, do centra pozornosti se alespoň v Česku opakovaně dostává ČEZ. Oprávněně?

Ano, v poslední době byl ČEZ v centru dění. Problém, který v souvislosti s touto firmou mám, jsou ceny elektřiny v Německu. Ty jsou stále poměrně nízké a ČEZ je s nimi korelován. Žádný dlouhodobě udržitelný obrat přitom v brzké budoucnosti nevidím. Společnost tak podle mě nenabídne více než regionální průměr, pokud se tedy nestane něco neočekávaného, v tuto chvíli nepředvídaného, a ceny elektřiny nezačnou růst.

Jinými slovy, akcie ČEZ byste teď nedoporučil, ačkoli se za poslední čtvrtletí dostaly z 620 na 550 korun, což je zhruba polovina hodnoty z před pěti let?

Chybí mi faktor, který by dokázal zajistit obrat trendu. Souhlasím, ČEZ se obchoduje na nízkých úrovních, ale investoři podle mě mohou vydělat více, když půjdou do jiných titulů. Začíná dividendová sezóna a některé akcie nabídnou vyšší výnosy. Navíc Polsko potřebuje hotovost, takže se čeká, že bude chtít po firmách, v nichž má podíl, vyšší dividendu.

Pokud zůstaneme na pražské burze, které tituly jsou zajímavější než ČEZ? Je v Praze něco, co stojí za pozornost, nebo je teď v tomto smyslu mrtvá?

Asi bych trval na Telefónice. Jistě, stále čekáme na to, jak to dopadne s novými kmitočty. Jako dividendový titul je ale přesto velice zajímavá. Podle všeho by se na tom nemělo nic měnit ještě příštích několik let, takže i pro dlouhodobé investory to může být zajímavá sázka. Co se českých bank, o nichž se také poměrně často mluví, týče, nevím, čím by mohly příjemně překvapit.

Jak velká je naopak hrozba, že by mohly investory překvapit nepříjemně?

Erste Group Bank by mohla mít problémy, pokud se Rakousko rozhodne implementovat daň z finančních transakcí dříve. Spekuluje se o tom, že by mohlo urychlit celý proces, mluví se o polovině roku 2013. To by se jistě na ceně akcií negativně projevilo. Erste je sice stále v porovnání se zbytkem regionu, třeba s polskými bankami, relativně levná, hrozba spojená s daní z transakcí a s ní související nejistota ale představují riziko, jehož by si investoři měli být vědomi.

Co dalšího by měli investoři sledovat, pokud do jejich portfolií patří region CEE? Co bude touto oblastí nejvíce hýbat?

Veškerou pozornost přitahuje ECB. Ve čtvrtek druhého května Draghi prozradí, jak vidí současnou situaci. Současný konsenzus trhu je přitom takový, že nakonec dojde ke snížení sazeb o 25 až 50 bazických bodů. Takový krok by se mohl stát jiskrou, která restartuje zájem o rozvíjející se trhy. Během posledních několika týdnů jsme byli svědky odlivu peněz z evropských emerging markets, snížení sazeb ECB by tento trend mohlo zvrátit. Stejně tak by mohlo pozitivně zapůsobit zlepšení německých indikátorů, a to zejména v případě trhů, které jsou na Německo natěsno navázány, tedy například České republiky.

Americké akcie v úterý odepsaly kolem půl procenta, uzavřely ale…
Americké akcie v úterý odepsaly kolem půl procenta, uzavřely ale…
včera v 22:00

Americké akcie v úterý odepsaly kolem půl procenta, uzavřely ale daleko od denních minim

Akcie v USA nejprve prudce klesaly kvůli obavám o další výhled zisků amerických společností. Nejvíce ke ztrátám...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Tisk: Křetínský a Tkáč se ve Francii chtějí účastnit privatizace
včera v 20:17

Tisk: Křetínský a Tkáč se ve Francii chtějí účastnit privatizace

Autor blogu na francouzském nezávislém investigativním webu Mediapart tvrdí, že za zájmem českých investorů Daniela...
Francie Privatizace Nejbohatší investoři a byznysmeni
ODS chce v daňovém balíčku zrušit superhrubou mzdu a snížit daně
včera v 19:02

ODS chce v daňovém balíčku zrušit superhrubou mzdu a snížit daně

Opoziční ODS chce do vládního daňového balíčku, který Sněmovna v úterý propustila do dalšího kola projednávání,...
Česká republika Česká ekonomika Daně
O vládních změnách v EET bude Poslanecká sněmovna jednat až v prosinci
včera v 18:39

O vládních změnách v EET bude Poslanecká sněmovna jednat až v prosinci

Vládní novelou zákona o elektronické evidenci tržeb, která kromě jiného řeší náběh dalších fází evidence, se bude...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Král a korunní princ osobně kondolovali rodině Chášukdžího
včera v 18:32

Král a korunní princ osobně kondolovali rodině Chášukdžího

Saúdský král Salmán a korunní princ Muhammad bin Salmán se v úterý v Rijádu v paláci setkali a kondolovali synovi a...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Politika
Na zahřívaný tabák zřejmě nově dopadne spotřební daň
včera v 18:13

Na zahřívaný tabák zřejmě nově dopadne spotřební daň

Na zahřívané tabákové výrobky se zřejmě začne nově vztahovat spotřební daň. Vládní daňový balíček, který ji zavádí, v...
Tabák a cigarety Daně Philip Morris ČR
Evropské burzy v úterý výrazně klesly, německý DAX přišel o více než…
Evropské burzy v úterý výrazně klesly, německý DAX přišel o více než…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý výrazně klesly, německý DAX přišel o více než 2 %

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v červených číslech, když byly pod tlakem dohadů o podobě...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Dyson postaví v Singapuru svou první továrnu na elektromobily
včera v 17:49

Dyson postaví v Singapuru svou první továrnu na elektromobily

Britská společnost Dyson se rozhodla, že svou první továrnu na výrobu elektromobilů postaví v Singapuru. Oznámila to...
Singapur Auta Elektřina
Medveděv: Ruské sankce postihnou stovky Ukrajinců
Medveděv: Ruské sankce postihnou stovky Ukrajinců
včera v 17:36

Medveděv: Ruské sankce postihnou stovky Ukrajinců

Chystané ruské sankce vůči Ukrajině se dotknou stovek Ukrajinců, "kteří svým počínáním poškodili" ruské zájmy. Podle...
Rusko Ukrajina Mezinárodní obchod
Cena palladia vystoupila na nový rekord nad 1 150 USD za unci
včera v 17:18

Cena palladia vystoupila na nový rekord nad 1 150 USD za unci

Cena palladia v úterý vystoupila na nový rekord nad 1 150 dolarů za troyskou unci. Cena kovu, který se používá hlavně...
Průmyslové kovy
Ankara nebude bez dohody tolerovat rozšíření pobřežních vod Řecka
včera v 17:02

Ankara nebude bez dohody tolerovat rozšíření pobřežních vod Řecka

Turecko nebude tolerovat rozšíření výsostných vod Řecka, aniž by se na tom Ankara a Atény domluvily, řekl v úterý...
Turecko Řecko Politika
Pražská burza v úterý klesla o necelá 2 %, akcie Avastu se propadly…
Pražská burza v úterý klesla o necelá 2 %, akcie Avastu se propadly…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý klesla o necelá 2 %, akcie Avastu se propadly zhruba o 5 %

Pražská burza v úterý nenavázala na zisk z pondělního obchodování, když index PX ztratil 1,94 % na 1 060,2 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ze světa investičních doporučení (23. října)
včera v 16:30

Ze světa investičních doporučení (23. října)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Evropská komise odmítla plán rozpočtu Itálie pro rok 2019, Řím má tři…
Evropská komise odmítla plán rozpočtu Itálie pro rok 2019, Řím má tři…
včera v 16:17

Evropská komise odmítla plán rozpočtu Itálie pro rok 2019, Řím má tři týdny na nový

Evropská komise odmítla plán italské vlády na podobu rozpočtu pro rok 2019 a dala Římu tři týdny na představení...
Evropská unie Itálie Rozpočet
KPMG: Financování komerčních nemovitostí v Evropě dále roste
včera v 15:50

KPMG: Financování komerčních nemovitostí v Evropě dále roste

Objem bankovních úvěrů pro financování komerčních nemovitostí v Evropě roste třetí rok v řadě. Přes nižší objem...
Nemovitosti Realitní trh Evropa
Začal další obnovený proces s chorvatským expremiérem Sanaderem
včera v 15:23

Začal další obnovený proces s chorvatským expremiérem Sanaderem

V Záhřebu v úterý začal další obnovený proces s bývalým chorvatským premiérem Ivem Sanaderem, který je v něm...
Chorvatsko Politika
Saúdská Arábie podepsala dohody v hodnotě 50 miliard dolarů
včera v 15:10

Saúdská Arábie podepsala dohody v hodnotě 50 miliard dolarů

Saúdská Arábie podepsala na investiční konferenci Future Investment Initiative (FII) v Rijádu dohody v hodnotě 50...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Mezinárodní obchod