O tomhle jsou teď investice do emerging markets
|

O tomhle jsou teď investice do emerging markets

Marc Chandler, šéf měnových strategií v Brown Brothers Harriman, spolu se svým kolegou Ilanem Solotem prezentují výhled na klíčový vývoj ekonomik a měn na sedmi rozvíjejících se trzích.

Emerging Markets FX Investiční a ekonomický výhled

1. Čína se více zaměří na inflaci

Politici se budou zaměřovat na zchlazení sektorů, které se snaží ovlivňovat, jako jsou trh bydlení a některé součásti bankovního systému. Spoléhají se spíše na makroekonomická opatření než "neomalené" instrumenty, jako jsou úrokové míry. Pokud má dojít k pohybu sazeb, logickým krokem může být jedině růst depozitních sazeb (za účelem "chlazení" nemovitostního trhu nabídnou alternativní formu úspor, zatím totiž převládají negativní reálné sazby).

George Soros vidí jako hlavní riziko čínské ekonomiky její přehnanou orientaci na zahraniční trh a skutečnost, že zpomalující světová ekonomika není schopna absorbovat rostoucí vývoz z Číny. Ta musí změnit svůj růstový model a přeorientovat se na domácí poptávku.

Kurz čínského jüanu by měl jít do strany s mírným rizikem oslabování. Politici chtějí letos udržet reálný efektivní kurz stabilní a zintenzivňují svou rétoriku o měnových válkách. V asijském regionu ale zatím udává tón japonský jen.

2. Brazílie začne nejspíše brzy utahovat monetární politiku

Závěr dlouhou očekávaného březnového mítinku měnového výboru brazilské centrální banky COPOM (Comitê de Política Monetária) nechává dveře otevřené nárůstu úrokových sazeb – s velkou pravděpodobností v půlce dubna. Mohl by začít 50 bazickými body, nejspíše ale bude co nejmenší. Poslední data z ekonomiky nejsou špatná a vláda se stále více obává rostoucí inflace.

FX výhled Brown Brothers Harriman zůstává nezměněn: USD/BRL by měl být během periody spíše stabilní a obchodovat se v rámci pásma 1,95 až 2,00. Jakékoli výkyvy by měly být chápány jako příležitost k obratu. Lze očekávat, že brazilské autority budou využívat pouze jednoho nástroje.

3. Mexiko snížilo sazby, přesto peso zůstává silné

Silnější peso bylo důvodem pro rozhodnutí snížit sazby, ale ne hlavním. Nad rally mexické měny po rozhodnutí centrální banky ale kroutí všichni hlavou. Co za ní stojí?

1. Samotný výrok mexické centrální banky. Trh věří, že by tím uvolňování mělo skončit.

2. Nedostatek jiných vhodných long opcí pro FX obchody na emerging markets.

4. Maďarsko: Politická rizika na prvním místě

Politická rizika se začínají materializovat do cen aktiv. Premiér Orbán si znovu znepřátelil zahraniční banky. Spekuluje se o znárodnění. Novým prezidentem maďarské centrální banky se stal György Matolcsy - jeho jmenování bylo očekávané, přestože se spekulovalo také o pro trh snesitelnějších variantách. Ihned odvolal dva členy měnového výboru, čímž totálně pohřbil nezávislost centrální banky. Změny schválené parlamentem o omezení pravomocí Ústavního soudu investory rovněž neuklidnily.

Reakcí Evropské komise a MMF bude pravděpodobně zpřísnění požadavků na zkrocení nadměrného deficitu. Zprávy z Maďarska přicházejí negativní a v blízké době se na tom pravděpodobně nic nezmění. EUR/HUF se zhruba měsíc obchodoval nad 300 – ke změně negativního sentimentu dochází jen pozvolna.

5. Fundamenty a politická situace mluví proti Turecku

Deficit běžného účtu se výrazně zhoršuje a odmazává většinu zisků na tureckých aktivech z loňského roku. Centrální banka se bude snažit zabránit přílišnému posílení liry a bude se snažit zbrzdit dovoz. Zda budou makrodata důvodem pro další uvolňování výpůjční sazby, není zatím jisté, zvýšení povinné míry rezerv ale vypadá pravděpodobně. Nedochází ani ke zlepšení struktury deficitu. Přímé zahraniční investice zůstávají slabé, většinu schodku proto financuje krátkodobý kapitál.

Za takových okolností lze jen těžko mít na tureckou liru optimistický výhled, nahoru ji nemůže dostat nic kromě všeobecného rizikového apetitu. Díky tomu by měla zůstat vcelku stabilní, a tím pádem dobrou volbou pro střednědobé carry trades.

6. Korejská aktiva, obzvláště jihokorejský won, čekají horší časy

Rada bezpečnosti OSN schválila tvrdší sankce proti Severní Koreji, ke kterým se kupodivu připojila i Čína. Eskalace tlaků na korejském poloostrově většinou znamenaly velké nákupní příležitosti pro jihokorejská aktiva. S investicemi do tohoto regionu je ale potřeba zacházet s opatrností. Jihokorejský won zůstává pod tlakem při kombinaci geopolitických tlaků a slabosti japonského jenu.

7. Indie se možná neubrání zhoršení ratingu

Indický rozpočet byl pro trhy velkým zklamáním. Doufalo se v pozitivní překvapení, protože se vláda bude snažit vyhnout se downgradům. Některá z opatření působí populisticky, což zvyšuje riziko, že vláda podlehne předvolebnímu tlaku Sonii Ghándí.

Indická centrální banka bude nejspíše dále uvolňovat monetární politiku, ale načasování zůstává nejisté. Doporučení na indickou rupii mění Brown Brothers Harriman na neutrální z pozitivního, které měli před zveřejněním rozpočtu.

Zdroj: Brown Brothers Harriman
Průměrná sazba hypoték v ČR v září stoupla na 2,57 %
před 21 minutami

Průměrná sazba hypoték v ČR v září stoupla na 2,57 %

Průměrná úroková sazba hypoték v ČR v září stoupla na 2,57 % ze srpnových 2,53 %. Vyplývá to z údajů Fincentra...
Hypotéky Úvěry Bydlení
Americké akciové indexy v úterý prudce stouply díky dobrým firemním…
Americké akciové indexy v úterý prudce stouply díky dobrým firemním…
včera v 22:30

Americké akciové indexy v úterý prudce stouply díky dobrým firemním výsledkům

Americké akcie v úterý výrazně posílily díky příznivým hospodářským výsledkům některých velkých společností,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nomura zaplatí v USA pokutu kvůli hypotečním cenným papírům
včera v 21:44

Nomura zaplatí v USA pokutu kvůli hypotečním cenným papírům

Japonská finanční společnost Nomura zaplatí ve Spojených státech pokutu 480 milionů dolarů za urovnání obvinění, že v...
Spojené státy americké (USA) Japonské akcie Podvod
Reuters: Výrobce telefonů čekají v Evropě poplatky za Google Play
včera v 21:11

Reuters: Výrobce telefonů čekají v Evropě poplatky za Google Play

Americká společnost Google bude výrobcům chytrých telefonů a tabletů účtovat v Evropě licenční poplatky za používání...
Mobilní telefony Alphabet (Google)
USA zavedly sankce proti Íránu kvůli verbování dětských vojáků
včera v 20:25

USA zavedly sankce proti Íránu kvůli verbování dětských vojáků

Spojené státy v úterý rozšířily sankce proti Íránu s cílem umožnit blokování mnohamiliardové sítě, jež financuje...
Spojené státy americké (USA) Írán
Průzkum: Mezi investory roste pesimismus ohledně světové ekonomiky
včera v 20:11

Průzkum: Mezi investory roste pesimismus ohledně světové ekonomiky

Globální investoři hodnotí vyhlídky světového hospodářství nejpesimističtěji od roku 2008, kdy ekonomiku svírala...
Světová ekonomika Investiční a ekonomický výhled
Evropské burzy v úterý uzavřely v zelených číslech, akcie firmy…
Evropské burzy v úterý uzavřely v zelených číslech, akcie firmy…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý uzavřely v zelených číslech, akcie firmy Meggitt zdražily o 7 %

Evropské akciové trhy v úterý stouply, když se na ně přelil pozitivní sentiment z úvodu seance na Wall Street....
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Maďarsko překvapivě ruší státní podporu stavebního spoření
včera v 17:21

Maďarsko překvapivě ruší státní podporu stavebního spoření

Maďarsko překvapivě ruší státní podporu stavebního spoření. Změnu zákona v úterý podle agentury DPA v parlamentu...
Maďarsko Spoření Stavebnictví
Soud schválil dohodu Tesly a Muska s burzovními regulátory
Soud schválil dohodu Tesly a Muska s burzovními regulátory
včera v 17:02

Soud schválil dohodu Tesly a Muska s burzovními regulátory

Americký soud v úterý schválil dohodu výrobce elektromobilů Tesla a jeho šéfa Elona Muska s Komisí pro cenné papíry a...
Tesla Americké akcie
Pražská burza v úterý stoupla, akcie společnosti PFNonwovens zdražily…
Pražská burza v úterý stoupla, akcie společnosti PFNonwovens zdražily…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý stoupla, akcie společnosti PFNonwovens zdražily o 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělního obchodování, když index PX zpevnil o 0,68 % na 1 088,44 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Zemana do Číny doprovodí delegace 60 podnikatelů
včera v 16:26

Zemana do Číny doprovodí delegace 60 podnikatelů

Prezidenta Miloše Zemana doprovodí na začátku listopadu na cestu do Číny šedesátičlenná podnikatelská delegace, další...
Česká republika Čína Politika
WSJ: Primární nabídka by mohla ohodnotit Uber až na 120 miliard USD
WSJ: Primární nabídka by mohla ohodnotit Uber až na 120 miliard USD
včera v 15:29

WSJ: Primární nabídka by mohla ohodnotit Uber až na 120 miliard USD

Společnost Uber Technologies nedávno obdržela návrh od bank z Wall Street, který ohodnocuje firmu pro primární...
Primární úpis akcií (IPO) Uber Sdílená ekonomika
Průmyslová výroba v USA v září meziměsíčně stoupla o 0,3 %
včera v 15:17

Průmyslová výroba v USA v září meziměsíčně stoupla o 0,3 %

Průmyslová výroba ve Spojených státech v září meziměsíčně stoupla o 0,3 % po růstu o 0,4 % v srpnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Průmysl
Ze světa investičních doporučení (16. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (16. října)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Obchodní válka mezi EU a USA by podle průzkumu ohrozila 30 % českých…
včera v 14:34

Obchodní válka mezi EU a USA by podle průzkumu ohrozila 30 % českých firem

Téměř třetina exportérů očekává, že by obchodní válka mezi EU a USA ohrozila jejich vývoz. Za největší rizika pro...
Česká republika Mezinárodní obchod Spojené státy americké (USA)
Nizozemská firma postaví v Číně závod na baterie za 1,6 miliardy eur
včera v 14:15

Nizozemská firma postaví v Číně závod na baterie za 1,6 miliardy eur

Začínající nizozemská společnost Lithium Werks podepsala smlouvu o výstavbě závodu na akumulátorové baterie v Číně za...
Nizozemsko Čína Energetika
Bloomberg: Hrozbou použít ropu jako zbraň Saúdové porušili tabu
Bloomberg: Hrozbou použít ropu jako zbraň Saúdové porušili tabu
včera v 13:58

Bloomberg: Hrozbou použít ropu jako zbraň Saúdové porušili tabu

Už 45 let je to v Saúdské Arábii považováno za něco, co je za hranou. Najednou ovšem Rijád naznačil, že by klidně...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Ropa