O tomhle jsou teď investice do emerging markets
|

O tomhle jsou teď investice do emerging markets

Marc Chandler, šéf měnových strategií v Brown Brothers Harriman, spolu se svým kolegou Ilanem Solotem prezentují výhled na klíčový vývoj ekonomik a měn na sedmi rozvíjejících se trzích.

Emerging Markets FX Investiční a ekonomický výhled

1. Čína se více zaměří na inflaci

Politici se budou zaměřovat na zchlazení sektorů, které se snaží ovlivňovat, jako jsou trh bydlení a některé součásti bankovního systému. Spoléhají se spíše na makroekonomická opatření než "neomalené" instrumenty, jako jsou úrokové míry. Pokud má dojít k pohybu sazeb, logickým krokem může být jedině růst depozitních sazeb (za účelem "chlazení" nemovitostního trhu nabídnou alternativní formu úspor, zatím totiž převládají negativní reálné sazby).

George Soros vidí jako hlavní riziko čínské ekonomiky její přehnanou orientaci na zahraniční trh a skutečnost, že zpomalující světová ekonomika není schopna absorbovat rostoucí vývoz z Číny. Ta musí změnit svůj růstový model a přeorientovat se na domácí poptávku.

Kurz čínského jüanu by měl jít do strany s mírným rizikem oslabování. Politici chtějí letos udržet reálný efektivní kurz stabilní a zintenzivňují svou rétoriku o měnových válkách. V asijském regionu ale zatím udává tón japonský jen.

2. Brazílie začne nejspíše brzy utahovat monetární politiku

Závěr dlouhou očekávaného březnového mítinku měnového výboru brazilské centrální banky COPOM (Comitê de Política Monetária) nechává dveře otevřené nárůstu úrokových sazeb – s velkou pravděpodobností v půlce dubna. Mohl by začít 50 bazickými body, nejspíše ale bude co nejmenší. Poslední data z ekonomiky nejsou špatná a vláda se stále více obává rostoucí inflace.

FX výhled Brown Brothers Harriman zůstává nezměněn: USD/BRL by měl být během periody spíše stabilní a obchodovat se v rámci pásma 1,95 až 2,00. Jakékoli výkyvy by měly být chápány jako příležitost k obratu. Lze očekávat, že brazilské autority budou využívat pouze jednoho nástroje.

3. Mexiko snížilo sazby, přesto peso zůstává silné

Silnější peso bylo důvodem pro rozhodnutí snížit sazby, ale ne hlavním. Nad rally mexické měny po rozhodnutí centrální banky ale kroutí všichni hlavou. Co za ní stojí?

1. Samotný výrok mexické centrální banky. Trh věří, že by tím uvolňování mělo skončit.

2. Nedostatek jiných vhodných long opcí pro FX obchody na emerging markets.

4. Maďarsko: Politická rizika na prvním místě

Politická rizika se začínají materializovat do cen aktiv. Premiér Orbán si znovu znepřátelil zahraniční banky. Spekuluje se o znárodnění. Novým prezidentem maďarské centrální banky se stal György Matolcsy - jeho jmenování bylo očekávané, přestože se spekulovalo také o pro trh snesitelnějších variantách. Ihned odvolal dva členy měnového výboru, čímž totálně pohřbil nezávislost centrální banky. Změny schválené parlamentem o omezení pravomocí Ústavního soudu investory rovněž neuklidnily.

Reakcí Evropské komise a MMF bude pravděpodobně zpřísnění požadavků na zkrocení nadměrného deficitu. Zprávy z Maďarska přicházejí negativní a v blízké době se na tom pravděpodobně nic nezmění. EUR/HUF se zhruba měsíc obchodoval nad 300 – ke změně negativního sentimentu dochází jen pozvolna.

5. Fundamenty a politická situace mluví proti Turecku

Deficit běžného účtu se výrazně zhoršuje a odmazává většinu zisků na tureckých aktivech z loňského roku. Centrální banka se bude snažit zabránit přílišnému posílení liry a bude se snažit zbrzdit dovoz. Zda budou makrodata důvodem pro další uvolňování výpůjční sazby, není zatím jisté, zvýšení povinné míry rezerv ale vypadá pravděpodobně. Nedochází ani ke zlepšení struktury deficitu. Přímé zahraniční investice zůstávají slabé, většinu schodku proto financuje krátkodobý kapitál.

Za takových okolností lze jen těžko mít na tureckou liru optimistický výhled, nahoru ji nemůže dostat nic kromě všeobecného rizikového apetitu. Díky tomu by měla zůstat vcelku stabilní, a tím pádem dobrou volbou pro střednědobé carry trades.

6. Korejská aktiva, obzvláště jihokorejský won, čekají horší časy

Rada bezpečnosti OSN schválila tvrdší sankce proti Severní Koreji, ke kterým se kupodivu připojila i Čína. Eskalace tlaků na korejském poloostrově většinou znamenaly velké nákupní příležitosti pro jihokorejská aktiva. S investicemi do tohoto regionu je ale potřeba zacházet s opatrností. Jihokorejský won zůstává pod tlakem při kombinaci geopolitických tlaků a slabosti japonského jenu.

7. Indie se možná neubrání zhoršení ratingu

Indický rozpočet byl pro trhy velkým zklamáním. Doufalo se v pozitivní překvapení, protože se vláda bude snažit vyhnout se downgradům. Některá z opatření působí populisticky, což zvyšuje riziko, že vláda podlehne předvolebnímu tlaku Sonii Ghándí.

Indická centrální banka bude nejspíše dále uvolňovat monetární politiku, ale načasování zůstává nejisté. Doporučení na indickou rupii mění Brown Brothers Harriman na neutrální z pozitivního, které měli před zveřejněním rozpočtu.

Zdroj: Brown Brothers Harriman
Co musíte ráno vědět (26. října)
Co musíte ráno vědět (26. října)
za 31 minut

Co musíte ráno vědět (26. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, co si bývalý viceguvernér ČNB Mojmír Hampl myslí o...
Musíte vědět
Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě
17:49

Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě

Kanadská společnost Cenovus Energy převezme za 3,8 miliardy kanadských dolarů (66,4 miliardy Kč) rivala Husky Energy....
Kanada Těžba Ropa
S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie
16:28

S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie

Mezinárodní ratingová agentura S&P Global Ratings překvapivě zlepšila výhled hodnocení úvěrové spolehlivosti Itálie z...
Itálie Rating
Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %
14:58

Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš (ANO) navrhne jako poslanec do úterka snížení daně z příjmů zaměstnancům na 15 %. Pro lidi s...
Daně Platy a osobní ohodnocení Politika
Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný
13:13

Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný

Česká republika podle ekonoma Mojmíra Hampla v současné době žádný rozpočet nemá. To, že ministerstvo financí...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst
11:33

Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst

Největší japonský letecký přepravce ANA Holdings hodlá do tří let zrušit zhruba 3 500 pracovních míst. Informoval o...
Japonsko Doprava Turismus a cestovní ruch
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu
včera v 11:05

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu

Evropská komise poslala do Prahy svou reakci na české stanovisko k auditní zprávě komise o údajném střetu zájmů...
Česká republika Evropská unie Politika
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
včera v 10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
23. 10. 2020 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
23. 10. 2020 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
23. 10. 2020 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
23. 10. 2020 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
23. 10. 2020 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
23. 10. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
23. 10. 2020 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
23. 10. 2020 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
23. 10. 2020 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
23. 10. 2020 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)