4 překvapení, která přinese konec kvantitativního uvolňování
|

4 překvapení, která přinese konec kvantitativního uvolňování

Stačilo pár slov a trhy zachvátila panika. Po červnovém zasedání FOMC Ben Bernanke uvedl, že by Fed ještě letos mohl začít snižovat objem nákupů dluhopisů a definitivně program kvantitativního uvolňování ukončit v polovině roku 2014. Mají se investoři začít připravovat na masivní výprodeje akcií a krachy bank?

Banky Státní dluhopisy Zlato Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Kvantitativní uvolňování

Prakticky okamžitě po vystoupení Bena Bernankeho po posledním zasedání FOMC začaly americké akcie oslabovat. Z červené nuly se sesunuly až o více než procento, ve čtvrtek oslabily o další 2,5 %. Vzkaz investorů Bernankemu byl jasný: Konec QE nás děsí! A nepadaly jen ceny akcií. Na nejnižší hodnotu od září 2010 se sesunula i cena zlata a stříbra. A výnos 10letých amerických vládních dluhopisů se během pouhých dvou dnů dostal z 2,2 na 2,5 %.

Všichni odpůrci Bena Bernankeho, respektive jeho programu tištění levných peněz, se nyní jistě se slovy "my jsme vám to říkali" radují, jak se jejich predikce o pádu trhů začínají naplňovat. Nezapomínejme však, že kdo se směje naposledy, ten se směje nejlépe. Přehnané prvotní reakce investorů na oznámení konce QE se daly očekávat, oslabení trhů v reakci na zasedání FOMC proto nebylo ničím překvapivým.

Zastánci šéfa Fedu naopak tvrdí, že ten pravý býčí trh nás teprve čeká. Podle jejich názoru bude až oficiální konec kvantitativního uvolňování skutečným důkazem, že je americká ekonomika dostatečně silná. "Můžeme donekonečna polemizovat o tom, zda bylo tištění peněz dobrým nápadem, či nikoli. Bez ohledu na to, jaký názor na trzích převládá, však nemůže být sporu o tom, že Fed QE ukončí až v okamžiku, kdy bude přesvědčen, že ho již pro růst americké ekonomiky není potřeba," říká finanční novinář Matthew Lynn. Jsou-li jeho úvahy správné, nemají se investoři čeho obávat.

Podle Lynna by z konce tištění levných peněz měly profitovat minimálně tyto čtyři oblasti:

1. Zlato: Cena poroste

Pro ortodoxní goldbugs je zlato kultem. Žlutý kov vnímají jako plnohodnotnou alternativu peněz, jediné aktivum na světě, do kterého se vyplatí investovat. Naprostá většina investorů však ke zlatu přistupuje pragmatičtěji. Vnímají ho především jako způsob, jak peníze ochránit před inflací.

Hlavním důvodem, proč Fed program kvantitativního uvolňování zahájil, byla snaha o opětovné nastartování ekonomického růstu po silném útlumu z let 2008 a 2009. V současnosti se ve Spojených státech inflace pohybuje kolem 1,5 % a lze předpokládat, že spolu s pokračujícím oživením americké ekonomiky poroste. Nejlepší čas na nákup zlata proto podle většiny analytiků a ekonomů přijde právě až s koncem QE.

2. Banky: Krachy nehrozí

Většina kritiků nákupů vládních dluhopisů ze strany Fedu tvrdí, že je tištění levných peněz ve skutečnosti pouze pumpováním obrovského množství peněz do nezdravého bankovního systému. Podle jejich názoru však ani levné peníze problémy bank nevyřeší a v okamžiku, kdy je od nich Fed odstřihne, velká část finančních domů zkrachuje.

Nezaujaté objektivní analýzy ale ukazují pravý opak. Podle nich jsou banky již nyní v dobré kondici a konec tištění levných peněz na tom nic nezmění. Díky kvantitativnímu uvolňování získaly finanční domy dostatek času na to, aby své hospodaření ozdravily. Bankám navíc nahrává i pokračující oživení amerického realitního trhu.

3. Dluhopisy: Výnosy se stabilizují

Stejně jako v případě bankovního sektoru předpovídají odpůrci QE příchod apokalypsy i na trhu dluhopisovém. Z jejich pohledu totiž výnosy dluhopisů na nízkých hodnotách udržovala pouze a jen americká centrální banka. Svůj názor opírají i o vývoj z posledních dní, kdy výnosy vládních bondů po celém světě rostly. Skeptici tvrdí, že bez stimulačních nákupů ze strany Fedu se investoři z dluhopisů zcela stáhnou.

Centrální banky si ale jistě dobře uvědomují, jak velkou hrozbou prudký růst výnosů dluhopisů pro ekonomiku je. I Fedu musí být jasné, že případné vysoké výnosy dluhopisů by mohly ekonomiku vrátit do roku 2008. I proto se dá očekávat, že ukončení kvantitativního uvolňování nebude spojeno se zvyšováním úrokových sazeb. Po současné korekci směrem nahoru by se výnosy dluhopisů měly stabilizovat, a to nejméně do doby, než centrální banky přistoupí k opětovnému zvyšování úrokových sazeb. Čtrnáct z devatenácti členů měnového výboru Fedu se na posledním zasedání shodlo na tom, že by se sazby neměly zvyšovat dříve než v roce 2015.

4. Akcie: Býčí trend bude pokračovat

Velká část finančního světa stále dokola tvrdí, že je to pouze kvantitativní uvolňování, co akciové trhy od začátku roku 2009 udržuje v silném býčím trendu. "Krach, který přijde poté, co Fed QE ukončí, předčí i kolaps z roku 1929," říkají skeptici.

Opačného názoru je například Ward McCarthy, hlavní finanční ekonom Jefferies & Company, který v reakci na prohlášení Bena Bernankeho o postupném ukončování programu odkupu dluhopisů prohlásil, že toto rozhodnutí nemohlo přijít v lepší dobu. "Myslím si, že se načasování Bernankeho poznámek skvěle sešlo s tím, kam ekonomika směřuje," řekl. Pokračující oživení americké ekonomiky potvrzuje i sám Fed, který předpovídá, že letos čeká americkou ekonomiku růst o 2,3 až 2,6 %, pro příští rok odhaduje růst dokonce o 3,0 až 3,5 %. Posilování akcií by proto mohlo pokračovat. A pokud se po ukončení QE výnosy dluhopisů skutečně stabilizují na relativně nízkých úrovních, měl by i to být další podnět k pokračujícím nákupům akcií.

Zdroj: MarketWatch
Co musíte ráno vědět (16. října)
Co musíte ráno vědět (16. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (16. října)

Jak se v úterý obchodovalo v Evropě a ve Spojených státech, jakým tempem letos podle MMF poroste světová ekonomika a...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí…
Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí kvartál

Americké akcie uzavřely úterní obchodování se zisky, když je povzbudily výsledkové zprávy firem za třetí čtvrtletí. V...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Huawei stále v Evropě získává kontrakty na zařízení pro sítě 5G
včera v 21:31

Huawei stále v Evropě získává kontrakty na zařízení pro sítě 5G

Čínská společnost Huawei sice čelí ze strany Spojených států obviněním ohledně možné špionáže, poptávka po jejích...
Telekomunikace Technologie Čína
Nová německá pravidla nevylučují Huawei z výstavby sítí 5G
včera v 21:07

Nová německá pravidla nevylučují Huawei z výstavby sítí 5G

Němečtí regulátoři v úterý zveřejnili návrh pravidel pro výstavbu sítí páté generace (5G), který z dodávek potřebných...
Telekomunikace Německo Čína
Firma Benettonových se bude spolupodílet na záchraně Alitalie
včera v 20:43

Firma Benettonových se bude spolupodílet na záchraně Alitalie

Firma vlastněná rodinou Benettonových se bude spoluucházet o problémovou aerolinku Alitalia. Společnost Atlantia...
Itálie Doprava
Ryanair bude v létě létat z Prahy do Soluně a na Rhodos
včera v 19:23

Ryanair bude v létě létat z Prahy do Soluně a na Rhodos

Irské nízkonákladové aerolinky Ryanair zavedou od dubna 2020 dvě pravidelné přímé linky mezi Prahou a Řeckem. Během...
Doprava Evropské akcie Česká republika
Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel
Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel
včera v 18:14

Google představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel

Americký internetový gigant Google v úterý představil čtvrtou generaci svých chytrých telefonů Pixel a některá další...
Alphabet (Google) Americké akcie Technologie
Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové…
Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý zdražily díky naději na uzavření brexitové dohody

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v zelených číslech, když těžily ze slov hlavního brexitového...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 % žen
včera v 17:36

Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 % žen

Největší evropský prodejce módy na internetu Zalando chce mít do roku 2023 v managementu nejméně 40 procent žen....
Německo Móda a design Evropské akcie
ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32.…
ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32.…
včera v 17:20

ČR v žebříčku konkurenceschopnosti WEF spadla o tři místa na 32. příčku

Česko spadlo v mezinárodním žebříčku konkurenceschopnosti za období 2019/2020 Světového ekonomického fóra (WEF) o tři...
Česká republika Česká ekonomika
Průzkum: Třetina britských automobilových firem propouští
včera v 17:03

Průzkum: Třetina britských automobilových firem propouští

Zhruba čtyři pětiny britských firem působících v automobilovém průmyslu se obávají, že odchod Británie z Evropské...
Spojené království Auta Evropská unie
Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie…
Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý nepatrně stoupla, nahoru ji táhly akcie Komerční banky

Pražská burza zakončila úterní obchodování v zelených číslech, index PX ale zpevnil pouze o 0,09 % na 1 020,39 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti
Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti
včera v 16:35

Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti

I když v poslední době roste popularita bezhotovostních plateb a dalších inovací v bankovnictví, konec hotovosti...
ČNB Centrální banky Česká koruna
Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR
Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR
včera v 16:18

Reuters: AXA zvažuje odprodej aktivit ve střední Evropě, včetně ČR

Finanční skupina AXA zvažuje prodej svých aktivit ve střední Evropě - v Polsku, na Slovensku a v České republice....
Francie Evropské banky Evropské akcie
Ze světa investičních doporučení (15. října)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (15. října)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Šéf Thomase Cooka hájil před výborem parlamentu výši svého platu
včera v 15:18

Šéf Thomase Cooka hájil před výborem parlamentu výši svého platu

Peter Fankhauser, šéf zkrachovalé britské cestovní kanceláře Thomas Cook, hájil před parlamentním výborem výši svého...
Bankrot Management Platy a osobní ohodnocení
MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize
MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize
včera v 15:00

MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize

Růst světové ekonomiky v letošním roce zpomalí na tři procenta, což bude nejslabší tempo od globální finanční krize....
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Norský obchod byl v září poprvé za dva roky v deficitu
včera v 14:37

Norský obchod byl v září poprvé za dva roky v deficitu

Bilance zahraničního obchodu Norska se v září poprvé za téměř dva roky propadla do deficitu. Důvodem byl prudký...
Norsko Mezinárodní obchod