4 překvapení, která přinese konec kvantitativního uvolňování
|

4 překvapení, která přinese konec kvantitativního uvolňování

Stačilo pár slov a trhy zachvátila panika. Po červnovém zasedání FOMC Ben Bernanke uvedl, že by Fed ještě letos mohl začít snižovat objem nákupů dluhopisů a definitivně program kvantitativního uvolňování ukončit v polovině roku 2014. Mají se investoři začít připravovat na masivní výprodeje akcií a krachy bank?

Banky Státní dluhopisy Zlato Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Kvantitativní uvolňování

Prakticky okamžitě po vystoupení Bena Bernankeho po posledním zasedání FOMC začaly americké akcie oslabovat. Z červené nuly se sesunuly až o více než procento, ve čtvrtek oslabily o další 2,5 %. Vzkaz investorů Bernankemu byl jasný: Konec QE nás děsí! A nepadaly jen ceny akcií. Na nejnižší hodnotu od září 2010 se sesunula i cena zlata a stříbra. A výnos 10letých amerických vládních dluhopisů se během pouhých dvou dnů dostal z 2,2 na 2,5 %.

Všichni odpůrci Bena Bernankeho, respektive jeho programu tištění levných peněz, se nyní jistě se slovy "my jsme vám to říkali" radují, jak se jejich predikce o pádu trhů začínají naplňovat. Nezapomínejme však, že kdo se směje naposledy, ten se směje nejlépe. Přehnané prvotní reakce investorů na oznámení konce QE se daly očekávat, oslabení trhů v reakci na zasedání FOMC proto nebylo ničím překvapivým.

Zastánci šéfa Fedu naopak tvrdí, že ten pravý býčí trh nás teprve čeká. Podle jejich názoru bude až oficiální konec kvantitativního uvolňování skutečným důkazem, že je americká ekonomika dostatečně silná. "Můžeme donekonečna polemizovat o tom, zda bylo tištění peněz dobrým nápadem, či nikoli. Bez ohledu na to, jaký názor na trzích převládá, však nemůže být sporu o tom, že Fed QE ukončí až v okamžiku, kdy bude přesvědčen, že ho již pro růst americké ekonomiky není potřeba," říká finanční novinář Matthew Lynn. Jsou-li jeho úvahy správné, nemají se investoři čeho obávat.

Podle Lynna by z konce tištění levných peněz měly profitovat minimálně tyto čtyři oblasti:

1. Zlato: Cena poroste

Pro ortodoxní goldbugs je zlato kultem. Žlutý kov vnímají jako plnohodnotnou alternativu peněz, jediné aktivum na světě, do kterého se vyplatí investovat. Naprostá většina investorů však ke zlatu přistupuje pragmatičtěji. Vnímají ho především jako způsob, jak peníze ochránit před inflací.

Hlavním důvodem, proč Fed program kvantitativního uvolňování zahájil, byla snaha o opětovné nastartování ekonomického růstu po silném útlumu z let 2008 a 2009. V současnosti se ve Spojených státech inflace pohybuje kolem 1,5 % a lze předpokládat, že spolu s pokračujícím oživením americké ekonomiky poroste. Nejlepší čas na nákup zlata proto podle většiny analytiků a ekonomů přijde právě až s koncem QE.

2. Banky: Krachy nehrozí

Většina kritiků nákupů vládních dluhopisů ze strany Fedu tvrdí, že je tištění levných peněz ve skutečnosti pouze pumpováním obrovského množství peněz do nezdravého bankovního systému. Podle jejich názoru však ani levné peníze problémy bank nevyřeší a v okamžiku, kdy je od nich Fed odstřihne, velká část finančních domů zkrachuje.

Nezaujaté objektivní analýzy ale ukazují pravý opak. Podle nich jsou banky již nyní v dobré kondici a konec tištění levných peněz na tom nic nezmění. Díky kvantitativnímu uvolňování získaly finanční domy dostatek času na to, aby své hospodaření ozdravily. Bankám navíc nahrává i pokračující oživení amerického realitního trhu.

3. Dluhopisy: Výnosy se stabilizují

Stejně jako v případě bankovního sektoru předpovídají odpůrci QE příchod apokalypsy i na trhu dluhopisovém. Z jejich pohledu totiž výnosy dluhopisů na nízkých hodnotách udržovala pouze a jen americká centrální banka. Svůj názor opírají i o vývoj z posledních dní, kdy výnosy vládních bondů po celém světě rostly. Skeptici tvrdí, že bez stimulačních nákupů ze strany Fedu se investoři z dluhopisů zcela stáhnou.

Centrální banky si ale jistě dobře uvědomují, jak velkou hrozbou prudký růst výnosů dluhopisů pro ekonomiku je. I Fedu musí být jasné, že případné vysoké výnosy dluhopisů by mohly ekonomiku vrátit do roku 2008. I proto se dá očekávat, že ukončení kvantitativního uvolňování nebude spojeno se zvyšováním úrokových sazeb. Po současné korekci směrem nahoru by se výnosy dluhopisů měly stabilizovat, a to nejméně do doby, než centrální banky přistoupí k opětovnému zvyšování úrokových sazeb. Čtrnáct z devatenácti členů měnového výboru Fedu se na posledním zasedání shodlo na tom, že by se sazby neměly zvyšovat dříve než v roce 2015.

4. Akcie: Býčí trend bude pokračovat

Velká část finančního světa stále dokola tvrdí, že je to pouze kvantitativní uvolňování, co akciové trhy od začátku roku 2009 udržuje v silném býčím trendu. "Krach, který přijde poté, co Fed QE ukončí, předčí i kolaps z roku 1929," říkají skeptici.

Opačného názoru je například Ward McCarthy, hlavní finanční ekonom Jefferies & Company, který v reakci na prohlášení Bena Bernankeho o postupném ukončování programu odkupu dluhopisů prohlásil, že toto rozhodnutí nemohlo přijít v lepší dobu. "Myslím si, že se načasování Bernankeho poznámek skvěle sešlo s tím, kam ekonomika směřuje," řekl. Pokračující oživení americké ekonomiky potvrzuje i sám Fed, který předpovídá, že letos čeká americkou ekonomiku růst o 2,3 až 2,6 %, pro příští rok odhaduje růst dokonce o 3,0 až 3,5 %. Posilování akcií by proto mohlo pokračovat. A pokud se po ukončení QE výnosy dluhopisů skutečně stabilizují na relativně nízkých úrovních, měl by i to být další podnět k pokračujícím nákupům akcií.

Zdroj: MarketWatch
Co musíte ráno vědět (28. října)
Co musíte ráno vědět (28. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (28. října)

Jak se v úterý dařilo akciím v Evropě a USA, proč si evropské země nechtějí brát úvěry od EU a kolikáté narozeniny...
Musíte vědět
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
včera v 23:01

Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání

Americká společnost Microsoft v prvním finančním čtvrtletí meziročně zvýšila čistý zisk téměř o třetinu na 13,89...
Microsoft Americké akcie Výsledková sezóna
Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst
včera v 21:43

Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst

Francouzská cateringová společnost Sodexo hodlá v rámci restrukturalizace zrušit 2 083 pracovních míst ve Francii....
Evropské akcie
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
včera v 21:00

Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické tituly napravily část pondělních ztrát

Americké akcie převážně oslabily. Jejich ceny tlačily dolů mimo jiné slabé naděje na brzké dosažení dohody o nových...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
včera v 19:22

Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu

Počet aktivních uživatelů telefonů iPhone od americké technologické společnosti Apple minulý měsíc poprvé překonal...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na pětiměsíční minimum

Akcie na západoevropských trzích v úterý prohloubily ztráty a index STOXX Europe 600 uzavřel na nejnižší hodnotě od...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy
včera v 17:49

EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy

Maďarská státní energetická společnost MVM Group může koupit energetickou skupinu innogy Česká republika. Akvizici v...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %
Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %
včera v 16:50

Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %

Pražská burza smazala pondělní pokles a začala opět růst. Index PX přidal 0,56 % na 865,12 bodu. Vzhůru šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně
včera v 16:24

Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně

Bývalí akcionáři někdejší ruské ropné společnosti Jukos zabavili obchodní známky k proslulé ruské vodce nezákonně....
Rusko Právo
COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda
včera v 15:52

COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda

Pokračování programu COVID nájemné se rozšířilo o další odvětví. Žádat o dotaci na komerční nájem budou moci prodejci...
Podpora ekonomiky Česká republika Koronavirus
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
včera v 15:33

Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu

Zatímco plány na využití přímých dotací z krizového fondu Evropské unie v členských státech mnohdy vysoce přesahují...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl…
včera v 14:51

Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl dán rychlými a masivními stimuly

Růst cen aktiv navzdory pandemii covidu-19 mohl vyvolávat dojem, že se trhy odpoutaly od reality, rally ale byla dána...
Americké akcie Koronavirus Rally
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 14:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v srpnu dosáhl 5,2 %

Ceny domů ve Spojených státech v srpnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %
včera v 14:04

Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %

Vicepremiér a předseda ČSSD Jan Hamáček předložil ve sněmovně návrh na zrušení takzvané superhrubé mzdy. Místo toho...
Česká republika Daně
Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta…
včera v 14:04

Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta nahoru ale bude hrbolatá

Pro Evropu a Spojené státy, hlavně pro jejich exportéry, je pozitivní ožívání Číny. Musíme však počítat s tím, že...
Mario Draghi Evropská ekonomika Americká ekonomika
OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent
včera v 13:47

OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent

Přímé zahraniční investice na celém světě v první polovině letošního roku klesly o 49 procent na 399 miliardy USD....
Investice Světová ekonomika
Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, …
včera v 13:32

Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, "ozeleňování" hospodářství se vyplatí

Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli. Jde o to, abychom si řekli, co díky vynaložení určitých prostředků...
Ekologie a životní prostředí Životní úroveň