Zlato a akcie: Které významné sezónní faktory mohou nyní ovlivňovat ceny na trzích?
|

Zlato a akcie: Které významné sezónní faktory mohou nyní ovlivňovat ceny na trzích?

Je cena zlata definitivně u svého dna? Nemyslím si to, předcházející poklesy byly příliš silné. Spíše bych očekával, že budou v příštích měsících pokračovat, a to nejspíše v okamžiku, kdy akcie hlavního proudu v USA (finanční, spotřebitelské a další) projdou korekcí a budou připraveny na typickou podzimní rally se začátkem v říjnu nebo listopadu.

Zlato Sezónnost trhů Americké státní dluhopisy Americké akcie USD/JPY

Za poslední dva dny uplynulého týdne vzrostla cena ETF certifikátu na akcie společností těžících zlato a stříbro o 8,5 %. Objemy nákupů byly vysoké. Přemýšlel jsem nad tím, kde hledat příčinu, když za uplynulý rok cena GDX spadla o více než 50 % a akcie těžebních společností jsou téměř bez výjimky v silném poklesovém trendu.

Podle mě jde o souhru více faktorů. Hlavní americké akciové indexy jsou silně překoupené, a nelze proto předpokládat, že bez korekce porostou stále výše. Americká ekonomika je navíc v relativně dobrém stavu a otázka snížení objemu odkupu dluhopisů ze strany americké centrální banky bude aktuální podle všeho již na příštím zasedání FOMC v polovině září. Odkupy dluhopisů byly přitom v posledním půlroce jednoznačně hlavním faktorem podporujícím vytrvalý růst cen akcií. Proto je docela pochopitelné, že se investoři a tradeři obracejí ke skupinám aktiv, jejichž ceny v uplynulém půlroce spíše klesaly. I sezónní faktory takový postup podporují, typicky totiž od srpna začíná příznivé období pro zlato, japonský jen a americké dluhopisy, naopak začíná relativně špatné období pro americké akcie a americký dolar.

Spodní grafický panel obsahuje aktuální cenu zlata (GC) a měnového páru USD/JPY. Vývoj u USD/JPY má velký vliv na všechny komodity, ceny se většinu času pohybují k sobě inverzně. Síla dolaru vůči japonskému jenu dosud velice zvýhodňovala hlavní proud amerických akcií, nejvíce akcie finančního sektoru (banky, pojišťovny, broker&dealers). Však také od počátku roku, kdy dolar vůči jenu o 10,4 %, posílil bankovní index ^BKX o 23,4 %, naopak cena zlata spadla o 22 % a cena zlatého indexu ^HUI klesla o 47 %.

Horní grafický panel ukazuje sezónní vývoj u zlata i USD/JPY. Jde o roční průměry denních zisků (kumulativně) za období let 2004 až 2012 (zlato), respektive 1997 až 2012 (USD/JPY). Plyne z nich, že zlato vstupuje do silného období trvajícího až do 18. října, naopak dolar vůči jenu většinou oslabuje až do začátku listopadu. Zlato je sice stále v silném poklesovém trendu, ale přece jen by se tato typická sezónnost mohla letos projevit. Cena zlata je hodně zdecimovaná a mohla by přitáhnout spekulanty alespoň na období několika týdnů. Z hlediska sentimentu obchodníků na trzích dosáhl v červenci počet otevřených SHORT pozic u skupiny těžebních společností absolutního historického minima. Těžaři nechtějí za stávajících cen příliš prodávat. Naopak prodeje ze strany spekulantů dosahovaly absolutních maxim. Taková extrémní situace v minulosti často vedla k obratu cenového vývoje, alespoň dočasnému.

Sezónnost a aktuální vývoj ceny zlata a USD/JPY

Jak si vedou jednotlivá aktiva od začátku roku?

Ze slabosti japonského jenu a síly dolaru těžily nejvíce finanční sektor (ETF IAI +34 %) a index S&P 500, naopak klesaly ceny amerických státních dluhopisů, zlata a akcií společností těžících drahé kovy (ETF GDX -43 %).

Vývoj cen aktiv (rok 2013)

Od konce července začíná období, kdy jsou typicky akcie těžebních společností velice silné. V horním panelu je typická cena dvou vůdčích akcií Barrick Gold (ABX) a Newmont Mining (NEM) vypočtená za období let 1997 až 2012 (modře a červeně). Z grafu je patrné, že sezónnost u těchto dvou akcií zafungovala dobře již minulé léto, kdy ceny rostly. Od konce září 2012 ceny zlatých akcií padaly dolů, což bylo v podstatě také v souladu s typickým vývojem. Nyní je tedy možná čas na změnu.

Pokud by cena zlata jen mírně rostla, nebo alespoň neklesala, mohla by tato skupina akcií zažít dobré období trvající až zhruba do poloviny října. V grafu je i křivka typického vývoje ceny desetiletého amerického státního dluhopisu TY (futures kontrakt, nahoře zeleně), v dolním panelu je aktuální cena dluhopisu TLT (ETF pro 20-30leté americké státní dluhopisy). Je patrné, že ceny dluhopisů bývají na podzim také silné a že by mohly začít korigovat předchozí propady.

Akcie těžařů zlata a americké státní dluhopisy

Které těžební akcie se mi jeví jako fundamentálně nejsilnější? Z hlediska růstových parametrů (vývoj zisku na akcii v minulosti a předpoklad do budoucna, ROA, ROE a zisková marže) jsou to společnosti Endeavour Silver Corporation, Silver Wheaton Corporation a Rangold Resources.

Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od března

Americké akcie v pátek oslabily v čele s technologickými podniky. Na trhu nyní panuje nejistota kvůli rostoucímu...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu
včera v 19:53

Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu

Švýcarský potravinářský gigant Nestlé koupil za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu Freshly. Uvedl to ve...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky
včera v 18:19

ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky

Evropské vlády musejí při boji s koronavirem omezovat pouze vybrané ekonomické aktivity a pokračovat ve výdajích na...
Evropa Evropská ekonomika ECB
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od března

Akciové trhy v západní Evropě sice zakončily páteční obchodování smíšeně, ale v týdenním hodnocení za sebou mají...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za…
včera v 17:58

Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za Samsung

Čínská společnost Huawei Technologies se ve třetím čtvrtletí vrátila na trhu se smartphony na druhé místo za Samsung,...
Technologie Mobilní telefony 5G sítě
Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR
včera v 17:33

Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR

Maďarská státní společnost MVM Group je ode pátku novým stoprocentním vlastníkem společnosti innogy Česká republika a...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
včera v 16:50

Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku

Index pražské burzy PX v pátek klesl o 0,7 % na 842,92 bodu. Je to jeho nejnižší závěrečná hodnota od 22. dubna. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů
včera v 16:31

Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů

Britský úřad pro ochranu osobních údajů vyměřil hotelové společnosti Marriott International pokutu 18,4 milionu liber...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč
včera v 16:08

Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč

Poslanci už mají na stolech návrh státní rozpočtu na příští rok. Pátek byl podle zákona posledním dnem, do kdy jim ho...
Česká ekonomika Rozpočet
Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání
včera v 15:00

Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v říjnu překonala očekávání. Finální hodnota indexu spotřebitelské důvěry...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu…
včera v 14:44

Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu ale zachová

Francouzské ropné společnosti Total ve třetím čtvrtletí klesl čistý zisk o 93 procent na 202 milionů dolarů. Výsledek...
Total Výsledková sezóna Energetika
Ze světa investičních doporučení (30. října)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (30. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022
včera v 13:35

ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022

Odklad elektronické evidence tržeb (EET) se prodlouží až do konce roku 2022. Prezident Miloš Zeman tuto změnu zákona...
Daně Byznys a podnikání Česká republika
USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se…
včera v 13:33

USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se zvýšily o 1,4 %

Osobní příjmy Američanů se v září měziměsíčně zvýšily o 0,9 %. Čekal se růst o 0,4 % po jejich 2,5% snížení v srpnu ...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Spotřebitelé
Výsledky ExxonMobil ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 0,18 USD (odhad: …
včera v 12:32

Výsledky ExxonMobil ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 0,18 USD (odhad: -0,26 USD), tržby 46,2 miliardy USD (odhad: 45,37 miliardy USD)

Přední americká ropná firma ExxonMobil za letošní třetí čtvrtletí vykázala ztrátu. Přispěla k ní zejména pandemie...
Americké akcie ExxonMobil Výsledková sezóna