7 důvodů, proč USA nadále povládnou světové ekonomice
|

7 důvodů, proč USA nadále povládnou světové ekonomice

Nejenže optimisté očekávají, že by se ekonomika USA měla vrátit k dřívějším rychlým tempům růstu a snížit zadlužení ve vztahu k HDP. Podle Garyho Shillinga, známého investora a autora sloupků pro Bloomberg, by Amerika měla těžit ze sedmičky dlouhodobých výhod.

Americká ekonomika Hospodářský růst Investiční a ekonomický výhled

Spojené státy budou benefitovat z velikosti domácího trhu a ekonomického růstu založeného na zlepšující se produktivitě. Do karet ekonomice hrají příznivé podnikatelské prostředí, technologické inovace a otevřená imigrační politika.

Peníze navíc plynou tam, kde se něco děje. A trh s americkými státními dluhopisy je světovou jedničkou jak co do velikosti, tak bezpečí vnímaného investory.

Volný trh je dalším plusem. Zahraniční investoři drží raději měnu země, v níž finanční aktiva podléhají jen minimu restrikcí. Evropa se této výhody do jisté míry vzdala poté, co byla zasažena dluhovou krizí, o Číně ani nemluvě.

1. Demografie

Ve Washingtonu se v souvislosti s imigrační politikou neřeší to, jak příliv imigrantů omezit, soustřeďuje se naopak na to, jak nalákat do země vzdělanou a kvalifikovanou zahraniční pracovní sílu. Podobně vstřícnými státy jsou snad už jen Kanada a Austrálie. Imigranti jsou obecně mladší ve srovnání s průměrným věkem v USA a vykazují vyšší míru porodnosti (2,06), což je již blízko poměru potřebnému pro udržení stávající populace (2,1). Jen pro ilustraci, nejnižší míra porodnosti je v Japonsku (1,39) a vlivem politiky jednoho dítěte v Číně (1,55).

Do roku 2040 bude poměr počtu Američanů v produktivním věku k celkovému počtu obyvatel nejvyšší ze všech vyspělých zemí (60,3 %). Poměr v Číně by měl klesnout na 63,1 % ze 72,4 % v roce 2010.

2. Nová pracovní síla

I kdyby se 2 miliony lidí, kteří přišli o práci z "nedemografických" důvodů (například recese), nikdy nevrátily do pracovního procesu, protože jejich kvalifikace "zastarala", měly by Spojené státy zaznamenat 3,5% reálný ekonomický růst, jakmile bude dokončen proces oddlužování. Aby USA udržely míru produktivity na stabilních 2,5 %, potřebují dalších 1,44 milionu nových pracovních míst (zaměstnanost by měla růst o 1 % ročně).

Bureau of Labor Statistics odhaduje, že počet obyvatel poroste o 2,2 milionu ročně. Se současnou mírou participace pracovní síly 63,3 % to představuje 1,4 milionu nových pracovních míst. Klesající míra nezaměstnanosti by měla ekonomice rovněž pomoci.

3. Podnikatelský duch

Navzdory spekulacím, že se podnikatelský duch v USA ztrácí, je americký vzdělávací systém i přes řadu nedostatků nadále oproti zahraničí efektivnější. Američtí studenti jsou motivováni k nezávislému a kreativnímu myšlení. Zahraniční studenti bývají na amerických univerzitách často zaskočeni, když jsou povzbuzováni k tomu, aby kladli otázky svým profesorům. Japonsko zcela popírá individualitu a čínský vzdělávací systém preferuje rutinu jen s malým důrazem na zvídavost studentů. Čína obecně zůstává silně byrokratická. I přes robustní růst je zde většina průmyslu spojena s neefektivními státními podniky.

4. Oslabené odbory

Odbory jsou v USA hudbou minulosti. Pozitivním efektem toho je větší mzdová flexibilita. Klesající mzdy jsou sice pro jednotlivé zaměstnance nepříjemné, ale všeobecně vedou k mnohem konkurenceschopnější pracovní síle. Například americké automobilky zachráněné před bankrotem zavedly pro nové pracovníky mzdu 14 USD za hodinu. V roce 2011 to bylo průměrně 38 USD (v Německu 66 USD). A výsledek? Auta se vyvážejí ve velkém.

5. Menší potřeba zahraničního financování

Deficit obchodní bilance reflektuje míru, do jaké investice převyšují úspory spotřebitelů, firem a vlády. S malou mírou úspor a velkými rozpočtovými deficity zůstává záporné saldo běžné bilance enormní (kolem 400 miliard USD ročně). Deficit je financován růstem zahraničních pozic v aktivech, jako jsou akcie, státní dluhopisy nebo nemovitosti (dolary se recyklují do dolarově denominovaných investic).

Shilling předpovídá růst v míře úspor domácností přes 10 %, jakmile bude dokončen deleveraging. "Američané nemají jinou volbu než více šetřit," píše. "Nevěří akciovým portfoliím jako investičnímu nástroji pro spoření na vzdělání svých dětí a financování důchodu."

Shilling nesdílí obavy, že by měly Čína a další země začít vyprodávat obrovské rezervy amerických státních dluhopisů a jiných dolarových aktiv. Pokud by je začaly prodávat, hodnota zbylých dluhopisů by klesla a vyhnalo by to vzhůru úroky, což by mohlo vyvolat globální recesi. Čína a další exportně zaměřené ekonomiky by byly největšími oběťmi.

Kolaps cen nemovitostí po silném odlivu hotovosti při refinancování hypoték eliminoval většinu kapitálu, kterým Američané dříve financovali nadměrnou spotřebu. Poválečné generace notoricky špatně spořily, a tak nyní musejí více pracovat, aby si našetřily na stáří. Jakmile poroste míra úspor, začnou zpomalovat výdaje, potažmo import (opak toho, co se dělo na začátku 80. let, kdy míra úspor klesla z 12 % na aktuální 1 %).

Růst spotřeby, který byl oporou ekonomiky, dosahoval 0,5 %, a byl tedy rychlejší než růst příjmů po zdanění. Kvůli 1 % růstu americké spotřeby musel import růst v průměru o 2,8 %. To pomáhalo exportně taženým asijským ekonomikám. Hrozbu poklesu exportu v důsledku růstu míry úspor amerických domácností si už dobře uvědomuje Čína a snaží se v reakci na to ekonomiku přeorientovat na růst tažený domácí poptávkou.

6. Dolar

Kredibilita dolaru byla narušena oslabováním od roku 1985. Přesto jeho vliv zůstává podstatný. Dolar ustál finanční krizi bez větší újmy, například na rozdíl od asijských měn a eura, které zdecimovala dluhová krize. Dlouhodobě posilující měna je pro USA výhodou - reflektuje ekonomickou, politickou a finanční sílu a potvrzuje status dolaru jako hlavní rezervní a obchodní měny.

USA zatím v tomto ohledu nemají přímého konkurenta. Přísně kontrolovaná ekonomika a finanční trhy v Číně diskvalifikují jüan v konkurenci k dolaru v dohledné době, podobně jako eurokrize na několik let vyřadila z tohoto souboje euro. Ani Japonsko nemá vzhledem ke své orientaci na export ambice, aby se stal jeho jen silnou světovou rezervní měnou.

7. Břidlice

Ameriku už nic nebrzdí na Blízkém východě, protože se vzhledem k získávání soběstačnosti díky těžbě z břidlic nemusí bát dopadů svých aktivit na ceny ropy.

Zdroj: Bloomberg
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. dubna)

Jak se ve středu (ne)dařilo světovým akciím, které ekonomiky budou podle ING kvůli koronaviru pod největším tlakem a...
Musíte vědět
Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem
včera v 22:40

Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem

Nizozemsko navrhlo vytvoření fondu na podporu zemí nejtvrději zasažených koronavirem a vyzvalo další členy Evropské...
Evropská unie Evropská ekonomika Koronavirus
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
včera v 22:00

Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu odepsaly přes 4 %

Americké akcie zahájily druhé čtvrtletí výrazným poklesem. Dolů je tlačí rostoucí obavy investorů z dopadů šíření...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
včera v 21:59

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily, americké indexy odepsaly přes 4 %

Západoevropské akciové indexy ve středu výrazně klesly. Investory znervóznilo vyjádření amerického prezidenta Donalda...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů
včera v 21:30

SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů

Vláda chce kvůli koronavirové epidemii prodloužit nouzový stav o dalších 30 dní, takže by platil do 11. května. Na...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021
včera v 19:39

Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021

Vláda v rámci novely zákona o rozpočtové odpovědnosti zvýšila pro příští rok strukturální deficit na čtyři procenta...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank
včera v 19:30

ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank

Návrh vládních opatření při splácení úvěrů v souvislosti s pandemií navazuje na postoj bank vůči klientům, v rámci...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték
včera v 19:25

Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték

Lidé a firmy budou moci zřejmě přerušit splácení úvěrů a hypoték, a to na tři nebo šest měsíců. Výběr délky bude na...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna
včera v 18:47

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna

Automobilka Škoda Auto podruhé prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli pandemii...
Auta Volkswagen Koronavirus
Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint
včera v 18:22

Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint

Americká telekomunikační společnost T-Mobile US dokončila spojení s konkurentem Sprint. Oznámila to firma, která si...
Americké akcie Fúze a akvizice Telekomunikace
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než 4 %

Obchodování na západoevropských burzách začalo ve středu zhruba 3 % v červených číslech. Během dne indexy ztráty...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
včera v 17:55

MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot

Skupina MONETA Money Bank dokončila akvizici Wüstenrot stavební spořitelny a Wüstenrot hypoteční banky, a stala se...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Fúze a akvizice
ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu
včera v 17:39

ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu

Česká bankovní asociace vnímá a vítá zmírnění limitů ukazatelů pro poskytování hypoték jako logickou snahu České...
Banky Hypotéky ČNB
Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009
včera v 17:01

Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009

Aktivita zpracovatelského sektoru ve Spojených státech v březnu klesla, její index sestoupil na nejnižší úroveň od...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
včera v 16:50

Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu

Pražská burza po úterním růstu opět klesla. Index PX odepsal 2,43 % na 770,67 bodu. Dolů ho táhly především akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců
včera v 16:19

Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců

Soukromý sektor ve Spojených státech v březnu zaznamenal první pokles počtu pracovních míst za dva a půl roku....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Pracovní trh
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
včera v 16:03

ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték

Česká národní banka ve středu uvolnila limity tří úvěrových ukazatelů pro posuzování žádostí o nové hypotéky. Limit...
ČNB Banky Hypotéky
EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu
včera v 15:57

EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu

Evropská komise (EK) ve středu navrhla systém podpory krátkodobého zaměstnávání lidí, kteří by jinak mohli přijít o...
Evropská ekonomika Evropská unie Pracovní trh
Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu
včera v 14:42

Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu

Schodek státního rozpočtu Slovenska v prvním letošním čtvrtletí meziročně vzrostl o třetinu na bezmála 1,55 miliardy...
Slovensko Rozpočet Koronavirus
MF dnes opět zaznamenalo výrazný zájem o státní dluhopisy
včera v 14:20

MF dnes opět zaznamenalo výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí dnes ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 87,4 miliardy korun, což je stejně jako při...
České státní dluhopisy Česká ekonomika Koronavirus