Kvantitativní uvolňování v USA se chýlí ke konci. Nebo se snad chystá další kolo?
|

Kvantitativní uvolňování v USA se chýlí ke konci. Nebo se snad chystá další kolo?

Fed na svém zasedání na konci října ukončí třetí kolo kvantitativního uvolňování (QE). To by mělo znamenat, že se spustí odpočítávání do prvního zvýšení základní úrokové sazby. Trh (analytici, stratégové) s prvním zvednutím sazby od roku 2006 počítá někdy v létě 2015, trh (úroky na trhu, tedy výsledek reálných obchodů) ale zároveň signalizuje něco jiného.

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování Americké státní dluhopisy Výhled na rok 2015

Priya Misra z Bank of America Merrill Lynch v pondělní zprávě zveřejnila graf takzvaných pětiletých breakevens, tedy indikátoru inflačních očekávání. Nejde o nic jiného než rozdíl ve výnosech (spread) pětiletých státních dluhopisů USA a TIPS, tedy dluhopisů chráněných proti inflaci. Tento spread zhruba ukazuje, jakou trh očekává inflaci v době splatnosti.

Analytička upozorňuje na to, že se křivka breakevens dostává na úroveň, na které v posledních letech Fed reagoval jediným způsobem, a sice uvolněním měnové politiky skrze nákupy aktiv. Tento graf tedy hovoří proti tomu, co tvrdí většina expertů, tedy že Fed po ukončení QE na základě dalších dat z ekonomiky bude uvažovat o zvyšování sazeb, a to v horizontu maximálně několika čtvrtletí.

Spread mezi výnosy 5letých TIPS a státních dluhopisů v USA

Z řady politických a ekonomických důvodů je vysoce nepravděpodobné, že by Fed odstartoval v dohledné době další program odkupu dluhopisů, který by dále zvyšoval jeho bilanci (i když takový Marc Faber, známý kritik americké centrální banky, v uplynulých letech mnohokrát mluvil o QE forever, tedy kvantitativním uvolňování navždy). Ale spread výnosů státních dluhopisů a cenných papírů chráněných proti inflaci indikuje, že banka bude muset udělat něco, co změní inflační očekávání.

Priya Misra se domnívá, že Fed v první řadě nasadí do boje slovní intervence, tedy něco jako "verbální uvolňování". Guvernéři americké centrální banky by tak mohli ve svých projevech začít ještě více zdůrazňovat význam "zdravé" míry inflace pro ekonomiku a dávat najevo ochotu a dostatečnou trpělivost, pokud jde o prodlužování období minimální úrokové sazby. Fráze o "nízkých sazbách po delší dobu" může být větou roku 2015.

Trh zatím od Fedu slyšel jen tolik, že po skončení QE bude nějakou dobu trvat, než se poprvé zvýší základní úroková sazba. Aktuální úrovně breakevens jsou signálem toho, že tato doba může být delší, než většina komentátorů dění na trzích předpokládá. S výnosy dluhopisů, které ukazatel sleduje, ale mohou výrazně zahýbat jak globální politické a ekonomické turbulence, tak data z amerického hospodářství.


Podle posledních oficiálních informací z Fedu to se zvyšováním sazeb v případě zpomalení růstu americké ekonomiky (v důsledku silného dolaru) nemusí být tak žhavé.

Zápis z jednání FOMC: Sazby se budou zvyšovat podle dat z ekonomiky, ne podle kalendáře. Akcie po zveřejnění zprávy posilovaly o více než procento
Členové měnového výboru americké centrální banky (FOMC) v září debatovali o tom, zda jejich výroky nevyvolaly mylné představy o načasování zahájení zvyšování sazeb. Vyplývá to ze zápisu ze zasedání FOMC, který byl zveřejněn ve středu.
Zdroj: Bank of America Merrill Lynch
Čínský tryskáč C919 je téměř hotový, prověří ho regulátor
05:00

Čínský tryskáč C919 je téměř hotový, prověří ho regulátor

Vývoj čínského tryskového dopravního letadla C919 se blíží závěru a čínský úřad pro civilní letectví (CAAC) může...
Čína Doprava
Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut
včera v 20:35

Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut

Jihokorejská automobilka Hyundai Motor a její sesterská společnost Kia Motors zaplatí ve Spojených státech pokutu 137...
Auta Spojené státy americké (USA)
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
včera v 19:30

Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq dosáhl nového rekordu

Akcie ve Spojených státech zakončily zkrácený týden růstem. Index technologického trhu Nasdaq se vyšplhal dokonce na...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo v závěru týdne v plusu. Náladu na trhu podpořila mimo jiné...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí
včera v 16:46

Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí

Německá vláda prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým koronavirovou krizí. Přímé platby, které nemusejí vracet,...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
včera v 16:45

Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za týden index PX přidal 2,4 %

Pražská burza se po čtvrtečním oslabení v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi
včera v 16:35

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi. Hrubý domácí produkt nejlidnatější demokracie světa...
Indie Emerging Markets Recese
Británie chce omezit technologické giganty
včera v 15:55

Británie chce omezit technologické giganty

Británie příští rok zavede nová pravidla, jejichž cílem je zabránit firmám Google a Facebook a dalším technologickým...
Spojené království Technologie Regulace
Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq…
včera v 15:35

Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq Composite +0,68 %

Obchodování v USA v pátek skončí po čtvrtečním Dni díkůvzdání netradičně už v 19.00 SEČ.
Americké akcie
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
včera v 15:02

Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům, říká analytik

Příštích šest až devět měsíců bude patřit evropským akciím. Investoři se totiž budou soustředit na cenné papíry firem...
Akciový trh Evropské akcie Americké akcie
Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií
včera v 14:35

Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií

Britská společnost Dyson, která vyrábí bezsáčkové vysavače, vysoušeče a další elektroniku, bude v následujících pěti...
Evropské akcie Technologie
Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu
včera v 13:15

Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu

Automobilka Volkswagen navzdory nejistotě způsobené koronavirovou krizí věří, že se jí v příštím roce podaří znovu...
Auta Volkswagen
Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu
včera v 11:41

Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu

Libra, digitální měna firmy Facebook, je připravena na spuštění v lednu, avšak v omezeném formátu. Uvedl to v pátek...
Facebook Kryptoměny
Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu
včera v 11:23

Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu

(AKTUALIZOVÁNO) Polská vláda odmítá návrh předsedkyně Evropské komise Ursuly von der Leyenové řešit před Soudním...
Evropská unie Rozpočet Právo
Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla
včera v 11:00

Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v listopadu mírně snížila, když index důvěry klesl z říjnových -15,5 bodu na -17...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy
včera v 10:48

Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy

Na aktuálně schválném návrhu Poslanecké sněmovny na zrušení superhrubé mzdy, zavedení sazeb daně z příjmu 15 a 23...
Česká ekonomika Daně
ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady
včera v 10:35

ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej uhelné elektrárny Počerady do rukou Vršanské uhelné ze...
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
včera v 10:30

Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří v pátek skončilo v plusu. Proti proudu šla burza v Austrálii,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
včera v 10:26

Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti

Farmaceutická společnost AstraZeneca se nadále snaží rozptýlit pochyby, které vznikly kolem výsledků testů její...
Farmacie Koronavirus