5 na 12: Pět historických scénářů vývoje amerických akcií v příštích dvanácti měsících
|

5 na 12: Pět historických scénářů vývoje amerických akcií v příštích dvanácti měsících

Minulý týden oslavil americký akciový býk páté narozeniny. To se po 2. světové válce zatím stalo jen pětkrát. Jak se v těchto předchozích případech vyvíjel index S&P 500 v dalším roce? A jaká znamení například znepokojují investory, kteří se obávají, že byl páteční historický rekord na dlouhou dobu poslední?

Býčí trh Americké akcie S&P 500
Současný býčí trh a jeho potenciální skóre 7. března 2015

Pouze tři z předchozích pěti alespoň 5letých býčích trhů udržely nastolený trend i v roce šestém. V nejlepším případě (býčí trh začínající v roce 1949) by obdobný procentní vývoj v současnosti vynesl index na 2 600 bodů. Nejhorší scénář (podobný daleko aktuálnějšímu roku 2008) by vrátil barometr amerického akciového trhu pod 1 100 bodů.

Jak dopadlo 5 býčích trhů ve svém šestém roce?

Analytici varují především před vysokými valuacemi amerických akcií, které se vrátily na úrovně z roku 2007. Zisky firem sice rostou několik let, uvolněná politika centrálních bank ale motivovala investory a spekulanty k daleko agresivnějším nákupům, než jaké by odpovídaly sice rostoucí, ale stále ne úplně zdravé ekonomice. Právě ekonomický růst (alespoň 3%, pokud jde o USA) má být ve světle snižující se podpory ze strany Fedu v dalších čtvrtletích hlavním motorem, respektive "ospravedlněním" zmíněných vysokých valuací.

Nejvíce se v uplynulých pěti letech dařilo sektorům spotřebního zboží zbytného, financí, technologií nebo průmyslu. Zaostávaly naopak telekomunikace a síťové služby - tyto dva sektory se dokonce ještě nestihly vrátit na předkrizovou úroveň.

Výkonnost sektorů indexu S&P 500 během pěti let současného býčího trhu

Varovná znamení

Kdo by řešil historii, to je taková zábava a "past na retail", můžete namítnout. A máte pravdu, téměř nikoho přece nezajímá, jak se vyvíjel trh v 50. letech nebo v roce 1987. Obavy ale vzbuzují také zcela aktuální faktory a indikátory.

- Drobní investoři lijí peníze do akcií. Konkrétně do akciových fondů. Strach, že by mohli tito "retailoví" investoři přijít o pokračování rally, vyvolává u podobně dlouhých býčích trhů místy doslova paniku a hysterii. A manažeři fondů, jak je jejich dobrým zvykem, vychvalují své produkty, ačkoli akcie jsou na historických maximech. Ano, mohou ještě povyrůst (ceny akcií, ne manažeři), nelze to vyloučit, ale jako obrázek typický pro blížící se vrchol trhu slouží situace dokonale.

- Průzkum Investor's Intelligence již několik týdnů ukazuje na menší než 20% podíl medvědů (pesimistů) mezi investory. Tak málo jich bylo naposledy krátce před krachem trhu v roce 1987.

- Fundamenty jsou ignorovány. Vysoké P/E zdánlivě nikoho netrápí, stejně jako pomalejší růst HDP, horší data z nemovitostního trhu a další. Za všechno může počasí, zní z dealingů největších bank na Wall Street.

- Na Lehman Brothers a bolestivé ztráty investorů se postupně zapomíná. Objemy obchodů jsou sice stále nižší, ale margin debt, tedy objem peněz půjčených na nákup akcií členy NYSE, stále roste.

- Nasdaq je na 14letém maximu. Graf indexu v posledních třech letech je impozantní. Impozantně varující.

- Strach a chamtivost si předávají žezlo. Doteď ho pevně držel Bernanke. Fed s Yellenovou v čele se podle všeho nechystá zvrátit ústup od kvantitativního uvolňování, ale zatím to nevyvolává velké obavy, ne v krátkodobém horizontu. O tom dlouhodobém se však mnozí v souvislosti s bilancí Fedu zdráhají vůbec uvažovat.

Najdou se jistě i pozitiva a optimistické výhledy, to je potřeba připustit. I ti největší optimisté uznávají, že taková party, jaká na trhu probíhala loni, se opakovat nebude. Čistě statisticky vzato však býkům k uhájení dlouhodobého růstového trendu stačí málo - nepovolit medvědům 20% nebo větší zakousnutí se do zisků nastřádaných za pět let. A to by se jim mohlo podařit celkem snadno.

Zdroj: MarketWatch
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating