Síly a slabiny koruny a eura očima ekonomů: Má pro ČR smysl přijmout euro aneb Lesk a bída (nad)národní měny
|

Síly a slabiny koruny a eura očima ekonomů: Má pro ČR smysl přijmout euro aneb Lesk a bída (nad)národní měny

Kampaň "pro korunu, proti euru" korunuje populismus, který ovládá českou politickou scénu. Ne náhodou se přitom na strunu monetárního nacionalismu rozhodli zabrnkat okamurovci a ideově vyšeptalá ODS. O výhodách a nevýhodách národní a nadnárodní měny má smysl diskutovat, v podání zmíněných stran jde ale jen o štěkání prázdných hesel. Oslovili jsme proto hlavní ekonomy největších českých bank, aby shrnuli pro a proti eura i koruny.

Eurozóna Centrální banky Česká koruna EUR/CZK Politika Euro ČSKB analýzy a komentáře

PRO EURO, PROTI KORUNĚ

Jan Vejmělek (Komerční banka)

Jako nejvýznamnější hodnotím ne ekonomický, ale spíše geopolitický důvod. Přijetí eura znamená další krok v integračním procesu Česka do vyspělé Evropy. Po přijetí eura bude jednoznačné, do které zóny patříme, tedy na západ, ne na východ.

Eurozóna je klíčovým obchodním partnerem Česka. Vzhledem k našemu členství v Evropské unii a geografické poloze je zřejmé, že eurozóna nejdůležitějším obchodním partnerem i zůstane. Z loňských vývozů jich do 18 zemí eurozóny zamířily téměř dvě třetiny. Nejde ale jen o zahraniční obchod, ale i o investice. Pohled na loňskou statistiku přímých zahraničních investic například ukazuje, že ze zemí eurozóny připlynuly zhruba tři čtvrtiny všech investic.

Přijetí společné evropské měny by znamenalo jistý komfort pro české firmy i spotřebitele ve smyslu transparentnosti cen. Jinými slovy, bylo by zřejmé, jaká je cena v dané zemi, neboť by byla vyjádřena v jedné měně.

Martin Kupka (ČSOB)

Protože je Česká republika geograficky součástí regionu střední a východní Evropy, může kurz koruny reagovat také na šoky, jejichž zdroj i ekonomické implikace se nás prakticky nedotýkají. Platí přitom, že objem obchodování s korunou je ve světovém měřítku relativně skromný, nikoli však zanedbatelný. Česká měna je tím pádem potenciálně náchylnější k vyšší volatilitě a spekulativním atakům.

Přijetí společné evropské měny by učinilo obchodování s Českou republikou pro obchodní partnery – nejen z eurozóny – transparentnějším a předvídatelnějším. Ulevilo by se i mnoha českým subjektům, jmenovitě těm, na něž se velké firmy vlastněné zahraničním kapitálem snaží přesouvat existující kurzové riziko. Na poklesu transakčních nákladů by vydělaly také domácnosti, jejichž obchodní kontakty se zahraničím se v rostoucí míře již neomezují jen na nákup letní dovolené u moře.

Helena Horská (Raiffeisenbank)

Přijetí eura by odstranilo náklady spojené s výkyvy kurzu koruny. Vývoj kurzu není snadno predikovatelný, dovozcům a vývozcům nečekané výkyvy zasahují do financí a ovlivňují i konečný hospodářský výsledek. Zajištění proti změnám v kurzu měny přitom nemusí být vhodné nebo přijatelné pro všechny. Takzvaná eurolizace ekonomiky je už v pokročilém stádiu. Mnoho firem už platí nebo přijímá eura běžně. Přijetí eura je z tohoto pohledu formalitou.

Pavel Sobíšek (UniCredit Bank)

Oprostím-li se od ideologických otázek typu ztráty národní suverenity, které mně osobně moc neříkají, vychází mi řada důvodů pro přijetí společné evropské měny. Jedním z nich je i to, že v případě přijetí eura bude snazší zhodnocovat dlouhodobé úspory. Kupříkladu tuzemským penzijním fondům, které v rámci konzervativních investičních strategií mají na výběr prakticky jen dluhopisy české vlády, se najednou otevře pro investice bez kurzového rizika největší trh dluhopisů na světě.

Argumenty pro korunu a proti euru najdete na další straně.

PRO KORUNU, PROTI EURU

Martin Kupka

Adopce eura znamená rezignaci na jakoukoli nezávislost měnové politiky, byť omezenou. Předpokládaná pokračující ekonomická konvergence k vyspělému západnímu světu by se odehrávala výlučně prostřednictvím rychleji rostoucích cen, kanál posilující domácí měny by zůstal uzavřen. Nedokonalá míra harmonizace domácího hospodářského cyklu s politikou ECB navíc může při neexistenci pružných nadnárodních kompenzačních fiskálních mechanismů vyvolat v celé ekonomice nebo její části pnutí, k němuž by při zachování vlastní měny nedošlo.

Argumentem pro zachování koruny je dobrá reputace této měny, která má za sebou slušně fungující centrální banku i ekonomiku. Možnost omezené manipulace kurzem měny umožňuje do jisté míry modifikovat inflaci a agregátní poptávku.

Helena Horská

Koruna je nárazník mezi námi a vnějším světem. Pružná měna má schopnost vstřebat část šoků, které mohou zasáhnout domácí ekonomiku. Reaguje-li měna například na rozvinutí krize v zahraničí výraznějším oslabením, zvyšuje šanci domácí ekonomiky se alespoň částečně vypořádat s poklesem poptávky v zahraničí.

Současná uvolněná měnová politika ECB na jedné straně rozehřívá německou ekonomiku, na druhé straně nedostatečně podporuje oživení na periferii. V Německu začínají mít strach z bubliny v cenách nemovitostí, v Portugalsku opět zaznamenali mezikvartální pokles HDP. O optimální měnové zóně nemůže být ani řeč.

Pavel Sobíšek

Země ztratí možnost použít ekonomickou berličku v podobě oslabení měny intervencí ČNB. Námitka, kterou bych zde vznesl, je, že takovou berličku lze stejně bez ztráty kredibility použít nejvýše jednou za deset let.

Vstup do evropské měnové unie by byl rizikový v případě nestability eurozóny jako celku. Riziko lze ale zmírnit tím, že bude Česká republika patřit svými ekonomickými parametry k "lepší" části eurozóny a v případě jejího rozpadu si udrží stejnou měnu jako Německo, její největší obchodní partner.

Jan Vejmělek

Zkušenost zemí, které přijaly euro, je taková, že vzroste vnímaná inflace. To nemusí znamenat, že vzroste inflace skutečná. Pokud budeme předpokládat, že se obnoví konvergenční proces, tedy že náš HDP poroste rychleji než ten eurozóny, relativní přizpůsobení nepůjde přes nominální měnový kurz, ale přes vyšší inflaci.

Nesmíme zapomínat na jednorázové náklady při zavádění eura, které zahrnují změny informačních systémů, náklady na přecenění a vydání nových ceníků a katalogů, školení a tak dále. Tyto náklady jsou jisté, zatímco budoucí výnosy pouze očekávané.

Co musíte ráno vědět (28. října)
Co musíte ráno vědět (28. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (28. října)

Jak se v úterý dařilo akciím v Evropě a USA, proč si evropské země nechtějí brát úvěry od EU a kolikáté narozeniny...
Musíte vědět
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
včera v 23:01

Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání

Americká společnost Microsoft v prvním finančním čtvrtletí meziročně zvýšila čistý zisk téměř o třetinu na 13,89...
Microsoft Americké akcie Výsledková sezóna
Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst
včera v 21:43

Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst

Francouzská cateringová společnost Sodexo hodlá v rámci restrukturalizace zrušit 2 083 pracovních míst ve Francii....
Evropské akcie
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
včera v 21:00

Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické tituly napravily část pondělních ztrát

Americké akcie převážně oslabily. Jejich ceny tlačily dolů mimo jiné slabé naděje na brzké dosažení dohody o nových...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
včera v 19:22

Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu

Počet aktivních uživatelů telefonů iPhone od americké technologické společnosti Apple minulý měsíc poprvé překonal...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na pětiměsíční minimum

Akcie na západoevropských trzích v úterý prohloubily ztráty a index STOXX Europe 600 uzavřel na nejnižší hodnotě od...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy
včera v 17:49

EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy

Maďarská státní energetická společnost MVM Group může koupit energetickou skupinu innogy Česká republika. Akvizici v...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %
Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %
včera v 16:50

Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %

Pražská burza smazala pondělní pokles a začala opět růst. Index PX přidal 0,56 % na 865,12 bodu. Vzhůru šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně
včera v 16:24

Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně

Bývalí akcionáři někdejší ruské ropné společnosti Jukos zabavili obchodní známky k proslulé ruské vodce nezákonně....
Rusko Právo
COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda
včera v 15:52

COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda

Pokračování programu COVID nájemné se rozšířilo o další odvětví. Žádat o dotaci na komerční nájem budou moci prodejci...
Podpora ekonomiky Česká republika Koronavirus
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
včera v 15:33

Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu

Zatímco plány na využití přímých dotací z krizového fondu Evropské unie v členských státech mnohdy vysoce přesahují...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl…
včera v 14:51

Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl dán rychlými a masivními stimuly

Růst cen aktiv navzdory pandemii covidu-19 mohl vyvolávat dojem, že se trhy odpoutaly od reality, rally ale byla dána...
Americké akcie Koronavirus Rally
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 14:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v srpnu dosáhl 5,2 %

Ceny domů ve Spojených státech v srpnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %
včera v 14:04

Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %

Vicepremiér a předseda ČSSD Jan Hamáček předložil ve sněmovně návrh na zrušení takzvané superhrubé mzdy. Místo toho...
Česká republika Daně
Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta…
včera v 14:04

Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta nahoru ale bude hrbolatá

Pro Evropu a Spojené státy, hlavně pro jejich exportéry, je pozitivní ožívání Číny. Musíme však počítat s tím, že...
Mario Draghi Evropská ekonomika Americká ekonomika
OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent
včera v 13:47

OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent

Přímé zahraniční investice na celém světě v první polovině letošního roku klesly o 49 procent na 399 miliardy USD....
Investice Světová ekonomika
Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, …
včera v 13:32

Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, "ozeleňování" hospodářství se vyplatí

Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli. Jde o to, abychom si řekli, co díky vynaložení určitých prostředků...
Ekologie a životní prostředí Životní úroveň