Jak Dr. Fed zabíjí americkou ekonomiku
|

Jak Dr. Fed zabíjí americkou ekonomiku

Představte si situaci, kdy vám lékař diagnostikuje závažné onemocnění, avšak obratem slíbí, že vás rychle a spolehlivě vyléčí. "Skvělé," řeknete si. Jenže poté se jednoho dne vzbudíte a zjistíte, že nemáte dost síly ani na to, abyste vstali z postele. Když k sobě doktora znovu zavoláte, zažijete šok. Vysvětlí vám totiž, že nemoc sice skutečně porazil, avšak výměnou za to, že vám postupně selžou všechny životně důležité orgány s výjimkou srdce. Že se něco takového nikdy nemůže stát? Ve zdravotnictví možná ne, v ekonomice ano.

Americká ekonomika Fed Kvantitativní uvolňování Finanční krize ČSKB analýzy a komentáře

Nejenže se něco takového může stát, ono se to dokonce děje, a to v přímém přenosu. Když v roce 2008 zkrachovala v té době čtvrtá největší americká investiční banka Lehman Brothers, ponořily se Spojené státy a později i evropský kontinent do hluboké finanční krize, jejíž důsledky jsou ve většině zasažených zemí patrné ještě dnes. Netrvalo to však dlouho a na scéně se objevily odvážné hlasy, že lze skomírající americkou ekonomiku jednoduše uzdravit. Hlavní role zázračného lékaře a na smrt nemocného pacienta byly obsazeny.

Léčba bez viditelného úspěchu

Svérázná léčba začala zostra, když americká vláda hned v roce 2008 schválila kontroverzní zákon o bankovních záchranných půjčkách TARP (Troubled Asset Relief Program), jehož cílem byla podle Fedu rychlá stabilizace finančního sektoru. Idea programu byla veskrze jednoduchá - bankám bude nabídnut odkup nelikvidních aktiv, čímž se zlepší jejich finanční situace, a na trhy se tak vrátí důvěra investorů, která z nich po pádu Lehman Brothers zmizela jako pára nad hrncem.

Jelikož se ale v průběhu času ukázalo, že jsou důsledky krachu Lehmanů mnohem horší, než se původně předpokládalo, nasadil nový lék, o kterém do té doby moc lidí neslyšelo, samotný Fed. Kvantitativní uvolňování, tedy masivní nákupy finančních aktiv od komerčních bank, mělo podle americké centrální banky podpořit finanční ústavy v poskytování levných půjček, prostřednictvím kterých měly následně domácnosti a podniky financovat své výdaje, a podpořit tak růst amerického hospodářství, jež bylo pod silným tlakem.

Jak jsme se ale v posledních několika letech mohli na vlastní oči přesvědčit, výsledek kvantitativního uvolňování byl a nadále je přinejmenším sporný. Předpoklad, že příliv levných peněz ve Spojených státech amerických kromě jiného přispěje i k růstu inflace, totiž zatím vychází takřka naprázdno. Roční tempo inflace v USA loni dosáhlo pouze 1,47 % a ani letos by situace neměla být o mnoho lepší. Podle údajů za první čtyři měsíce letošního roku se tempo růstu indexu spotřebitelských cen pohybuje jen kolem 1,54 %.

Doping na akciových trzích

Podle ekonoma Teda Baumanna lze uvolněnou měnovou politiku americké centrální banky bez diskuzí označit za velký neúspěch. "Potenciální pozitivní přínos kvantitativního uvolňování a extrémně nízkých úrokových sazeb zůstal jen v rovině snů a přání Fedu. To, že jsou sazby skoro na nule, nemění nic na tom, že většina Američanů nedosáhne nejen na objemné hypotéky, ale ani na drobné spotřebitelské úvěry," říká. "Pracovní trh má stále co dohánět, reálné mzdy stagnují a vyhlídky malých podniků nejsou nijak ohromující."

Přesto Baumann souhlasí, že jedno místo, kde se masivní tištění levných peněz znatelně projevilo, existuje. Americký akciový index S&P 500 ze svého dna, na které spadl v březnu 2009, posílil do poloviny května letošního roku již o zhruba 180 %, což podle něj není samo sebou. Baumann tvrdí, že lze velké americké banky v prostředí kvantitativního uvolňování přirovnat k malému dítěti s kapsou plnou peněz, které se zničehonic ocitlo v cukrárně, kde jen těžko odolává pokušení.

"Namísto toho, aby se banky o levné peníze získané prostřednictvím kvantitativního uvolňování dělily se spotřebiteli a malými podniky, vrhly se do nákupů na vlastní pěst. Logickým důsledkem jejich sobectví nebylo nic jiného než 'inflační růst' cen všech aktiv dostupných na finančních trzích, akciemi počínaje a nemovitostmi konče," říká.

Dokonalou ilustrací toho, jak se kvantitativní uvolňování a další podpůrné programy minuly účinkem, je podle Baumannna právě trh s nemovitostmi. "Mizerné vyhlídky růstu mezd a vývoje situace na trhu práce lidi nutí k tomu, aby hospodařili jen s penězi, které reálně mají, a banky utvrzují v tom, že půjčovat je v současné situaci až příliš riskantní. Navzdory tomu ale ceny nemovitostí napříč Spojenými státy rostou. Proč? Jednoduše proto, že je za peníze Fedu ve velkém skupují nesmrtelní institucionální investoři, kteří věří, že si jejich následným pronájmem přijdou na zajímavé peníze," vysvětluje.

Fed a americká vláda během vleklé finanční krize z roku 2008 neustále slibovaly, že zajistí, aby se ekonomika Spojených států zvedla a po překonání toho nejhoršího byla ještě silnější než dříve. Ve skutečnosti ale Dr. Fed udělal přesný opak. Wallstreetské srdce sice nadopoval solidní dávkou adrenalinu, jenže na zbytek těla zapomněl. "Zatímco srdce tluče stále silněji, ostatní části pacientova těla slábnou. Pokud byl před poslední finanční krizí ekonomický kolaps Spojených států na dohled, dnes je po sérii nešťastných rozhodnutí Fedu a americké vlády doslova na dosah ruky," varuje Baumannn.

Zdroj: thesovereigninvestor.com
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské i americké akcie…
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské i americké akcie…
před 28 minutami

Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské i americké akcie odpoledne silně rostly

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pondělí výrazně v plusu. Dopoledne indexy malou část zisků odevzdaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Jamie Dimon očekává, že USA vyjdou z krize silnější
Jamie Dimon očekává, že USA vyjdou z krize silnější
před 43 minutami

Jamie Dimon očekává, že USA vyjdou z krize silnější

Generální ředitel a zároveň předseda správní rady banky JPMorgan Chase Jamie Dimon je v pravidelné výroční zprávě...
Americké banky JPMorgan Koronavirus
Britští řidiči vyhráli první kolo u soudu proti Volkswagenu
Britští řidiči vyhráli první kolo u soudu proti Volkswagenu
před hodinou

Britští řidiči vyhráli první kolo u soudu proti Volkswagenu

Desetitisíce britských řidičů vyhrály první kolo žaloby proti Volkswagenu v souvislosti s instalací zařízení na...
Evropské akcie Auta Volkswagen
ÚOHS: Státní podpora firem v krizi musí mít povolení od EK
15:13

ÚOHS: Státní podpora firem v krizi musí mít povolení od EK

Podpora, kterou stát v době pandemie koronaviru poskytne soukromým firmám, musí mít povolení od Evropské komise....
Evropská unie Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
MF letos čeká propad tuzemské ekonomiky o 5,6 %, příští rok by měl…
15:06

MF letos čeká propad tuzemské ekonomiky o 5,6 %, příští rok by měl přijít růst

Ministerstvo financí očekává letos kvůli dopadům šíření koronaviru pokles ekonomiky o 5,6 %. Příští rok by ale měla...
Česká ekonomika Hospodářský růst HDP
MF: Veřejné finance se letos propadnou do schodku 4,1 % HDP
15:03

MF: Veřejné finance se letos propadnou do schodku 4,1 % HDP

Veřejné finance letos skončí ve schodku 4,1 % hrubého domácího produktu, odhaduje v nové makroekonomické prognóze...
Česká ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
Ekonomové ke covid-19: Vláda by měla více investovat do testů
14:51

Ekonomové ke covid-19: Vláda by měla více investovat do testů

Česká vláda by měla masivněji investovat do testů na zjištění onemocnění covid-19. Vynaložené peníze se jí vrátí ve...
Česká ekonomika Koronavirus
Maďarský premiér představil nová opatření na podporu ekonomiky
14:28

Maďarský premiér představil nová opatření na podporu ekonomiky

Maďarský premiér Viktor Orbán v pondělí představil nová opatření na ochranu ekonomiky před dalšími dopady koronaviru....
Maďarsko Podpora ekonomiky Koronavirus
ČSÚ: Počet zahájených staveb bytů do března stoupl o pětinu
14:08

ČSÚ: Počet zahájených staveb bytů do března stoupl o pětinu

Stavební firmy v Česku zahájily do konce února stavbu 1 888 bytů v bytových domech, meziročně o 20,5 %a více. Nejvíce...
Stavebnictví Česká ekonomika
Euler Hermes snížila kvůli koronaviru rating 18 zemím včetně ČR
13:55

Euler Hermes snížila kvůli koronaviru rating 18 zemím včetně ČR

Úvěrová pojišťovna Euler Hermes kvůli riziku prodloužené recese a vlně bankrotů způsobených vypuknutím pandemie...
Úvěry Pojištění Rating
Japonsko vyhlásí zřejmě již v úterý stav nouze kvůli viru
13:16

Japonsko vyhlásí zřejmě již v úterý stav nouze kvůli viru

Japonská vláda vyhlásí zřejmě již v úterý v Tokiu, Ósace a dalších pěti prefekturách kvůli koronaviru nouzový stav....
Japonsko Koronavirus
Odbyt BMW v 1. čtvrtletí kvůli koronaviru klesl o více než pětinu
12:43

Odbyt BMW v 1. čtvrtletí kvůli koronaviru klesl o více než pětinu

Odbyt německého výrobce luxusních automobilů BMW se v prvním čtvrtletí kvůli koronaviru meziročně snížil o 20,6 % na...
Auta Evropské akcie BMW
Ministr: Francii letos čeká nejhorší recese od roku 1945
12:36

Ministr: Francii letos čeká nejhorší recese od roku 1945

Francouzské hospodářství letos čeká nejhorší recese od skončení druhé světové války, odhaduje francouzský ministr...
Francie Koronavirus Recese
Analytici: Průmysl nebyl v kondici už před pandemií, přijde propad
12:18

Analytici: Průmysl nebyl v kondici už před pandemií, přijde propad

Situace v českém průmyslu nebyla podle únorových výsledků, které v pondělí zveřejnil Český statistický úřad, dobrá už...
Česká ekonomika Průmysl Koronavirus
Koronavirus v Africe ohrožuje možnosti obživy mnoha lidí
Koronavirus v Africe ohrožuje možnosti obživy mnoha lidí
12:12

Koronavirus v Africe ohrožuje možnosti obživy mnoha lidí

Více než polovina z 54 afrických států zavedla omezení pohybu, dopravní omezení nebo jiná opatření ve snaze zabránit...
Afrika Koronavirus
Opozice společně prosazuje větší pomoc živnostníkům
11:58

Opozice společně prosazuje větší pomoc živnostníkům

Opoziční strany chtějí zvýšit podporu pro živnostníky o 5 000 korun proti vládnímu návrhu na 30 000 korun. Navrhují...
Česká ekonomika Koronavirus Byznys a podnikání
MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády
11:53

MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády

Národní ekonomická rada vlády (NERV) zřejmě obnoví svoji činnost. Navrhuje to ministerstvo průmyslu a obchodu....
Česká ekonomika Koronavirus
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
11:45

Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně

Slovenská továrna jihokorejské automobilky Kia Motors v pondělí po dvou týdnech obnovila výrobu, kterou kvůli šíření...
Slovensko Auta Koronavirus
EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber
EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber
11:39

EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber

Evropská komise schválila rozsáhlý záchranný balík, kterým chce britská vláda podpořit firmy strádající kvůli...
Spojené království Evropská unie Koronavirus
Analytici: Stavebnictví v únoru pomohlo hlavně teplé počasí
11:32

Analytici: Stavebnictví v únoru pomohlo hlavně teplé počasí

Únorovému růstu stavebnictví o 5,3 % pomohlo především teplé počasí. Růst táhla hlavně výstavba dopravní...
Česká ekonomika Stavebnictví Koronavirus