Nezaměstnanost jako barometr kondice ekonomiky a impulz vývoje na trhu: Co mají investoři sledovat?
|

Nezaměstnanost jako barometr kondice ekonomiky a impulz vývoje na trhu: Co mají investoři sledovat?

Z pohledu akciových investorů patří ukazatele zaměstnanosti mezi klíčové indikátory, které by se měly sledovat. Vyšší zaměstnanost totiž znamená, že domácnosti jako celek mohou zvýšit svou poptávku. A spotřeba domácností je nejen hlavním tahounem růstu celé ekonomiky, ale i firemních výdělků.

Ekonomické a tržní indikátory Nezaměstnanost Fed Světové akcie Centrální banky Investiční a ekonomický výhled

Investoři do akcií

Pozitivní reakce akciových trhů na zvyšující se zaměstnanost či klesající nezaměstnanost se v určitém bodě zastaví, respektive otočí. To znamená, že pokud nezaměstnanost klesne pod určitou úroveň, akciové trhy již neporostou, ale naopak na další zlepšování situace na trhu práce reagují poklesem. Jde totiž o moment, kdy se trhy začnou bát, že se centrální banka rozhodne ekonomickou aktivitu utlumit s cílem zamezit potenciálnímu vzniku inflačních tlaků, což má samozřejmě negativní dopad na zisky firem.

Míra nezaměstnanosti (sezónní očištění v %)

Investoři do dluhopisů

Z pohledu dluhopisových investorů je kritická reakce centrální banky na statistiky z trhu práce. Ve většině zemí je cílem centrální banky cenová stabilita. To platí například i pro ECB, kde je podle evropského práva cenová stabilita primárním cílem.

Nicméně ne všechny centrální banky mají cenovou stabilitu explicitně vyjádřenu jako svůj jediný cíl. Například zákon o Federálním rezervním systému uvádí: "Členové Rady guvernérů Federálního rezervního systému a Federálního výboru pro otevřené trhy (FOMC) mají udržovat dlouhodobý růst měnových a úvěrových agregátů odpovídající dlouhodobému ekonomickému potenciálu ekonomiky a podporující produkci tak, aby bylo efektivně dosaženo maximální zaměstnanosti, stabilních cen a přiměřených dlouhodobých úrokových sazeb."

Z toho je patrné, že pro Fed má cíl zaměstnanosti vyšší prioritu než cíl cenové stability. Vysvětluje to, proč finanční trhy sledují mnohem pozorněji americké statistiky zaměstnanosti oproti obdobným indikátorům v Evropě a proč je reakce finančních trhů na americká data z trhu práce obvykle tak výrazná.

Statistiky z trhu práce jsou samozřejmě důležité pro ohodnocení dalších kroků i těch centrálních bank, které mají za primární cíl cenovou stabilitu, protože cenové tlaky mohou přijít i z trhu práce. Například vysoká zaměstnanost či nízká nezaměstnanost mohou vést k růstu mezd. A pokud ten není v souladu s vývojem produktivity, může zvyšovat jednotkové náklady na práci a podporovat tlaky na růst produkčních, tedy ve výsledku i spotřebitelských cen.

Bod obratu na trhu práce pro akciový trh

Kde se z pohledu reakce akciových trhů nachází bod obratu, kdy centrální banka bude na klesající nezaměstnanost reagovat utažením své politiky?

Pro ohodnocení toho, zda situace na trhu práce již vytváří inflační tlaky, používají ekonomové koncept NAIRU, tedy míry nezaměstnanosti nezrychlující inflaci).

NAIRU není přímo pozorovatelná veličina, a není tudíž publikována jakou součást statistik z trhu práce. Je potřeba ji odhadovat, což dělají veřejné i soukromé instituce. Fed bohužel již své odhady NAIRU nepublikuje, místo toho zveřejňuje dlouhodobé projekce americké míry nezaměstnanosti podle jednotlivých členů FOMC (poslední odhady se pohybují mezi 5,2 % a 6,0 %), což může být vodítkem pro odhad NAIRU.

Odhady NAIRU pro 35 zemí včetně prognóz publikuje OECD. Například pro Spojené státy OECD odhaduje pro letošní rok NAIRU na 6,1 %. To znamená, že teprve pokud by míra americké nezaměstnanosti klesla pod 6,1 %, dalo by se očekávat zrychlení inflace. V dubnu míra nezaměstnanosti klesla na 6,3 %.

NAIRU – míra nezaměstnanosti nezrychlující inflaci (prognóza OECD v %)
Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
včera v 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy výrazně vzrostly

Americké akcie v pátek po předchozím vysokém třídenním růstu oslabily. Znovu se objevily obavy o další osud americké...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy
včera v 20:56

Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy

Firmy prakticky na celém světě čelí tlaku, aby kvůli koronaviru preventivně nevyplácely dividendy. Ve Francii o to...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Světové akcie
Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75…
včera v 20:47

Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75 let

Ekonomika Latinské Ameriky letos kvůli koronavirové pandemii sklouzne do nejhlubší recese od druhé světové války....
Latinská Amerika Hospodářský růst HDP
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
včera v 18:43

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump

(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
včera v 18:18

MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne

Globální ekonomika v letošním roce kvůli globální pandemii nemoci COVID-19 klesne a mimořádně vysoký počet zemí bude...
Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst Světová ekonomika
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním horizontu ale skončily v plusu

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pátek v červených číslech. Přetlak byl před víkendem na straně...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
včera v 17:38

Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste

Hrubý domácí produkt (HDP) Itálie v letošním roce kvůli negativním dopadům koronaviru klesne o 6,5 %. Zadlužení země...
Itálie HDP Koronavirus
Pojišťovny respektují výzvu ČNB nevyplácet dividendu
včera v 17:33

Pojišťovny respektují výzvu ČNB nevyplácet dividendu

Pojišťovny a penzijní společnosti respektují výzvu České národní banky nevyplácet dividendu z loňského zisku a...
Pojišťovny ČNB Dividendy
Analytici: Ekonomiku ČR změní více než pandemie chystané regulace
včera v 17:15

Analytici: Ekonomiku ČR změní více než pandemie chystané regulace

Více než dopady pandemie koronaviru změní českou ekonomiku připravované a zaváděné regulace ohledně větší ochrany...
Česká ekonomika Koronavirus Regulace
Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden…
Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden…
včera v 16:50

Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden index PX zpevnil o necelých 6 %

Obchodování na pražské burze začalo v pátek zhruba procento pod nulou. Během dne se ztráta indexu PX prohlubovala a...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Státy EU chtějí rychle použít kohezní peníze na boj s koronavirem
včera v 16:41

Státy EU chtějí rychle použít kohezní peníze na boj s koronavirem

Státy Evropské unie v pátek vyzvaly Evropskou komisi (EK), aby umožnila co nejpružnější a nejrychlejší využití peněz...
Evropská unie Koronavirus Evropská ekonomika
Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod…
Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod…
včera v 16:26

Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod kontrolu

Německý automobilový koncern Volkswagen by mohl přikročit ke snižování počtu zaměstnanců, pokud se šíření koronaviru...
Volkswagen Auta Zaměstnání
Spotřebitelská důvěra v USA v březnu klesla nejníže od října 2016
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v USA v březnu klesla nejníže od října 2016

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v březnu klesla nejníže od října 2016 a její pokles byl nejvýraznější od...
Spojené státy americké (USA) Spotřebitelská důvěra Koronavirus
DIHK: Každá pátá firma v Německu se obává platební neschopnosti
včera v 15:34

DIHK: Každá pátá firma v Německu se obává platební neschopnosti

Téměř každá pátá firma v Německu má za to, že jí kvůli krizi vyvolané šířením koronaviru hrozí platební neschopnost....
Německo Koronavirus Byznys a podnikání
Kanadská centrální banka opět snížila úrokové sazby
včera v 14:35

Kanadská centrální banka opět snížila úrokové sazby

Kanadská centrální banka v pátek opět snížila svou základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 0,25 %, aby...
Kanada Centrální banky Úrokové sazby
Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia
Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia
včera v 14:28

Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia

Stát využil energetickou společnost ČEZ, ve které má majoritní podíl, aby se dostal zpět k možné těžbě lithia v Česku...
ČEZ Lithium Akcie ČR
Tunisko vydalo poprvé bankovku s portrétem ženy
včera v 14:09

Tunisko vydalo poprvé bankovku s portrétem ženy

Tuniská centrální banka v pátek dala do oběhu novou bankovku, na níž je v dějinách země poprvé žena. Je jí Tauhída...
Centrální banky Měny
Věřitelé: Dlužníkům v exekuci by nyní neměly růst úroky
včera v 13:38

Věřitelé: Dlužníkům v exekuci by nyní neměly růst úroky

V rámci krizových opatření, která mají ochránit občany v exekuci před negativními důsledky současné koronavirové...
Zadlužení Úvěry Koronavirus
OECD: Každý měsíc karantény sníží vývoj HDP o dva procentní body
včera v 13:30

OECD: Každý měsíc karantény sníží vývoj HDP o dva procentní body

Každý měsíc, který hospodářsky silné země stráví v karanténě, povede ke snížení vývoje hrubého domácího produktu (HDP...
Koronavirus Světová ekonomika Hospodářský růst