Proč čtou akcioví investoři kroky Fedu jinak než ti dluhopisoví?
|

Proč čtou akcioví investoři kroky Fedu jinak než ti dluhopisoví?

Obchodník s dluhopisy se podívá na Janet Yellenovou a vidí jestřába. Fed podle něj začne zvyšovat příští rok sazby rychleji, než se čekalo. Akciový obchodník vidí naopak holubici a počítá se slabším zotavením trhu práce. Kdo má pravdu?

Úrokové sazby Fed Americké státní dluhopisy Americké akcie

Rozdílné reakce jsou především otázkou načasování. "Z pohledu akcií reaguje Fed na ekonomická data. Pokud se zlepšují, je to pro akcie teoreticky dobré. Akciové trhy jsou sice nervózní, že Fed bude zvedat sazby, ale pro ně je to ještě příliš vzdálená realita," říká Anthony Valeri z LPL Financial.

Jenže v případě dluhopisů, které jsou zvýšením sazeb Fedu zasaženy přímo (především na kratším konci výnosové křivky), je to jiný příběh. Ceny dluhopisů navíc už zohledňují mnohem pomalejší zvyšování sazeb, než naznačil FOMC na zářijovém zasedání.

Dluhopisoví investoři prostě vzali vystoupení Janet Yellenové, šéfky Fedu, z poloviny září jako varování před rychlejším zvyšováním sazeb. Proto začaly výnosy amerických státních dluhopisů růst a ceny dluhopisů klesat. Pro akcie to naopak byla vzpruha a vydaly se k novým rekordům, protože Fed slíbil držet sazby nízko delší dobu a vyjádřil obavy o rychlost zotavení trhu práce.

Podle stratéga z Bank of America Merrill Lynch Hanse Mikkelsena ukazuje rozdíl mezi dluhopisy a akciemi umění Yellenové připravovat se na zvyšování sazeb a současně snižovat nejistotu plynoucí z tohoto kroku.

Večírek jako v roce 2004?

Pokud se Fedu bude dařit pokračovat tímto směrem, lze očekávat, že normalizace měnové politiky bude vypadat jako v roce 2004. To byl rok, kdy akcie posilovaly spolu s růstem dluhopisových výnosů.

Zvyšování úroků a akciový trh v roce 2004

"Nevýhodou je nicméně to, že Fed je závislý na ekonomických datech. Utahování měnové politiky bude pro akcie neškodné jen v případě, že se ekonomika bude vyvíjet podobně jako v roce 2004, což by znamenalo pomalé zotavování trhu práce," říká Mikkelsen.

Nebo jako v roce 1994?

"Pokud však ekonomika bude sílit rychleji a vydá se cestou rychlé tvorby pracovních míst, bude situace spíše připomínat rok 1994, kdy rapidní zvyšování úroků potopilo akcie," dodává Mikkelsen.

Zvyšování úroků a akciový trh v roce 1994

Evropská divoká karta

Nick Ventura z Ventura Wealth Management Yellenovou také chválí. Na rozdíl od Mikkelsena však nečeká výrazný růst výnosů dluhopisů. Yellenová podle něj dokáže zařídit, že výnosy dluhopisů při zvyšování sazeb nijak rychle neporostou, zvlášť když bude po amerických dluhopisech zahraniční poptávka. "Pak to může být podobné jako rok 2004, ale ještě mnohem lepší," říká Ventura.

Divokou kartou může být podle něj Evropa. Kvůli obavám z deflace v EU budou evropští investoři nakupovat raději americké státní dluhopisy a budou držet jejich výnosy nízko.

Zdroj: MarketWatch
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
před 19 minutami

Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU

Země Evropské unie by měly vytvořit nový společný fond, který by pomohl unijním ekonomikám zotavit se z následků...
Evropská unie Koronavirus Společné evropské dluhopisy
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
před hodinou

Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit

Evropská unie potřebuje masivní záchranný plán pro dobu, kdy odezní pandemie covid-19 těžce zasahující ekonomiky...
Evropská unie Eurozóna Koronavirus
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (6. dubna)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a v zámoří, jak koronavirus dopadá na americký trh práce a jak mohou Češi...
Musíte vědět
ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč
včera v 17:46

ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč

Českomoravská záruční a rozvojová banka (ČMZRB) v prvním kole programu COVID II přijala od podnikatelů postižených v...
Byznys a podnikání Koronavirus
Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště
včera v 17:27

Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště

Vláda by mohla od čtvrtka povolit otevření obchodů s pracovními oděvy, dětským textilem, kočárky a autosedačkami,...
Maloobchod Česká republika Česká ekonomika
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný výrazných tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění
včera v 14:21

AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění

Také nenávidíte ten otravný každoroční rituál počítání daní z příjmů? Pak vás možná potěší, že jiní lidé na celém...
Daně
Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců
včera v 14:20

Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců

Švédské firmy by se mohly stát příkladem v tom, jak být flexibilní v době krize a vzájemně si pomáhat. Zdejší...
Švédsko Koronavirus Pracovní trh
Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám
včera v 13:36

Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám

Stát by měl především pomáhat středním a malým firmám, a ne velkým firmám ovládaným milionáři. V pořadu České...
Byznys a podnikání Česká republika Podpora ekonomiky
Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice
včera v 12:46

Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice

Českou ekonomiku poškozenou opatřeními proti šíření koronaviru mohou zachránit rozumné investice, nikoliv podpora...
Česká ekonomika Česká republika
MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %
včera v 12:19

MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %

Nezaměstnanost v Česku zůstala v březnu na únorových 3 %. Ubývá však volných pracovních míst. V pořadu České televize...
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů
včera v 10:36

Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů

Kvůli současným opatřením proti šíření koronaviru má v ČR finanční ztráty 72 % developerů. Ti, kteří již ztráty...
Developerské firmy Realitní trh Stavebnictví
Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %
včera v 10:33

Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %

Nezaměstnanost v ČR v březnu podle odhadů analytiků oslovených agenturou ČTK zcela určitě stoupla z únorových 3 %....
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé…
včera v 10:02

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé ekonomické aktivity

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl na 3 603, za uplynulých 24 hodin přibylo 151 mrtvých. Celkem má země 58 226...
Írán Blízký a Střední východ Koronavirus
ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit
včera v 08:51

ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit

Propouštění zaměstnanců před využitím tzv. kurzarbeitu dává přednost 7 %českých firem. Vysvětlují to tím, že tato...
Pracovní trh
ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500…
včera v 06:51

ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500 lidí

Přes 2 500 zákazníků zatím požádalo u společnosti ČEZ Prodej o odklad platby záloh za energie v souvislosti s dopady...
ČEZ Elektřina Energetika
ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
4. 4. 2020 20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
4. 4. 2020 14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
4. 4. 2020 09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
4. 4. 2020 08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl