Akcie umějí krvácet i při nízkých sazbách
|

Akcie umějí krvácet i při nízkých sazbách

Někteří investoři tvrdí, že dokud Fed nezačne zvyšovat úrokové sazby a s tím nezačnou růst i výnosy dluhopisů, nebude na trhu jiná zajímavá příležitost než akcie. Jak ale upozorňuje Ben Carlson z blogu A Wealth of Common Sense, ani nízké sazby a výnosy dluhopisů nemusejí znamenat akciovou rally.

Medvědí trh Úrokové sazby Býčí trh Americké akcie Akciový trh Dluhopisový trh

"Jedním z velkých nesmyslů, které v poslední době slýchám, je to, že cena akcií nyní může jedině růst, protože v prostředí nízkých úroků není nic jiného možné," říká Carlson. Investoři, kteří tento názor šíří, tvrdí, že akcie podporuje fakt, že držet bondy nedává smysl, protože nabízejí ve srovnání s rizikovějšími aktivy nezajímavý výnos.

Vypadá to jako docela dobrý argument, ale jen do chvíle, než se ohlédneme do minulosti. V červnu 1934 se výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů propadly pod 3 %, kde se udržely až do května 1953. Dalo by se tedy čekat, že v té době americké akcie zažily slušnou rally. Realita však byla jiná. Index S&P 500 od června 1934 za necelých 20 let vzrostl každý rok v průměru jen zhruba o 3 %, a navíc trhy trápila vysoká volatilita. Nechyběla ani období, kdy S&P 500 klesl i o několik desítek procent (bylo jich celkem 7).

Vývoj a dvojciferné poklesy indexu S&P 500 (1934-1953)

Celé je to nicméně ještě trochu složitější. Ačkoli se při zběžném pohledu na graf S&P 500 zdá, že investoři mezi roky 1934 a 1953 sice něco vydělali, ale nebyly to nijak závratné peníze, není tomu tak. Po započtení a reinvestování všech dividend vyplacených v tomto období S&P 500 stoupl o 600 %, což znamená, že se jeho hodnota každý rok zvýšila v průměru téměř o 11 %.

"Netvrdím, že se bude historie opakovat. Úroky jsou jen jednou z mnoha veličin, které tvoří celou tržní rovnici. Na akciové trhy nelze nahlížet jako na objekt ve vakuu, který do posledního detailu napodobuje to, co už se stalo," zdůrazňuje Carlson. Současný trend nízkých výnosů amerických bondů začal v červenci 2011. Od té doby S&P 500 přidal přes 60 % a včetně dividend investorům vynesl kolem 70 %, tedy přes 15 % anualizovaně.

Výnosy 10letých vládních dluhopisů USA (1927-2015)

Investoři by si podle Carlsona měli uvědomit tři věci:

1. To, že se výnosy dluhopisů nacházejí na nízkých úrovních, ještě neznamená, že akcie nemohou nebo nebudou oslabovat. Výnosy bondů jsou důležitým faktorem ovlivňujícím dění na trzích, ani zdaleka ale nejsou faktorem jediným.

2. Akcie jsou ve srovnání s dluhopisy rizikovějším aktivem. Pokud investoři chtějí vydělat peníze na akciovém trhu, musejí přistoupit na to, že budou jejich finanční prostředky vystaveny výrazně vyšší volatilitě.

3. Volatilní prostředí a slabá výkonnost samotného akciového indexu nic nevypovídají o celkové výkonnosti trhu. Investoři si mohou na zajímavé peníze přijít i díky dividendám.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
"Zelené" dluhopisy jako cesta k odpovědnému investování
"Zelené" dluhopisy jako cesta k odpovědnému investování
za 3 hodiny

"Zelené" dluhopisy jako cesta k odpovědnému investování

Investovat odpovědně. Tak káže nový trend, který se firmám navíc vyplácí. Takzvaně "zelené" dluhopisy mají nízkou...
Ekologie a životní prostředí Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
Co musíte ráno vědět (26. listopadu)
Co musíte ráno vědět (26. listopadu)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. listopadu)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, o kolik procent se letos propadne světová ekonomika a v čem budou...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z…
Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z…
včera v 22:00

Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z rekordu

Americké akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně. Indexy Dow a S&P 500 sestoupily z rekordních maxim. Index...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Americká vláda poskytla čínské firmě ByteDance další čas na prodej…
včera v 21:50

Americká vláda poskytla čínské firmě ByteDance další čas na prodej aktivit TikToku v USA

Americká vláda poskytla čínské společnosti ByteDance dalších sedm dnů na prodej aktivit její aplikace pro sdílení...
Sociální sítě Internet Čína
Činitelé Fedu na posledním zasedání diskutovali o možných úpravách…
včera v 21:17

Činitelé Fedu na posledním zasedání diskutovali o možných úpravách nákupů dluhopisů

Představitelé americké centrální banky na svém posledním zasedání diskutovali o možnostech, jak upravit program...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
OSN: Pásmo Gazy přišlo kvůli izraelské blokádě o miliardy dolarů
včera v 21:09

OSN: Pásmo Gazy přišlo kvůli izraelské blokádě o miliardy dolarů

Izraelská blokáda připravila ekonomiku palestinského Pásma Gazy od roku 2007 o 16,7 miliardy dolarů. Zbídačila dva...
Blízký a Střední východ Izrael
Babiš: Schodek letošního rozpočtu je aktuálně 305 miliard Kč
včera v 19:19

Babiš: Schodek letošního rozpočtu je aktuálně 305 miliard Kč

Schodek státního rozpočtu ČR nyní činí zhruba 305 miliard korun. Hospodaření státu se tak vyvíjí lépe, než se...
Rozpočet Česká republika
Reuters: EU chystá kroky proti zahraniční průmyslové špionáži
včera v 18:37

Reuters: EU chystá kroky proti zahraniční průmyslové špionáži

Evropská komise plánuje tvrdší opatření k ochraně duševního vlastnictví evropských firem, a to mimo jiné před...
Evropa Průmysl
Británie kvůli koronaviru sníží rozpočet na rozvojovou pomoc
včera v 18:35

Británie kvůli koronaviru sníží rozpočet na rozvojovou pomoc

Kvůli dopadům epidemie covidu-19 sníží Británie rozpočet na mezinárodní rozvojovou pomoc. Místo dosavadních 0,7 %...
Spojené království Koronavirus
NYT: Zásah Facebooku po volbách v USA zviditelnil tradiční média
včera v 18:29

NYT: Zásah Facebooku po volbách v USA zviditelnil tradiční média

Šéf společnosti Facebook Mark Zuckerberg po amerických prezidentských volbách kvůli lavině dezinformací povolil zásah...
Média Spojené státy americké (USA) Facebook
Evropské akcie skončily ve středu smíšeně
Evropské akcie skončily ve středu smíšeně
včera v 18:00

Evropské akcie skončily ve středu smíšeně

Akcie na západoevropských trzích ve středu po špatném začátku sice doháněly denní ztráty, nakonec ale s výjimkou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Tesla chce v Číně vyrábět nabíječky pro elektromobily
včera v 17:24

Tesla chce v Číně vyrábět nabíječky pro elektromobily

Americká automobilka Tesla hodlá napřesrok zahájit výrobu nabíječek pro elektromobily v Číně. Vyplývá to podle...
Tesla Čína Auta
Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze…
Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze…
včera v 17:20

Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze začátku března

Index PX pražské burzy uzavřel středeční obchodování na hodnotě 966,76 bodu. Vyšší závěrečný kurz měl naposledy 5....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Německá mediální skupina Bertelsmann kupuje americké vydavatelství…
včera v 17:09

Německá mediální skupina Bertelsmann kupuje americké vydavatelství knih Simon & Schuster

Německá mediální skupina Bertelsmann zaplatí 2,175 miliardy dolarů za převzetí amerického vydavatelství Simon &...
Fúze a akvizice
Kofole ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku vzrostl zisk o…
Kofole ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku vzrostl zisk o…
včera v 17:03

Kofole ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku vzrostl zisk o 15 % na 313 milionů Kč

Společnosti Kofola ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku klesly tržby o 1,2 % na 4,83 miliardy Kč. Provozní...
Kofola ČeskoSlovensko Potraviny Akcie ČR
ČR je mezi zeměmi, jež se vyrovnávají s koronavirem nejhůře
včera v 16:43

ČR je mezi zeměmi, jež se vyrovnávají s koronavirem nejhůře

Česká republika je pátou nejhorší zemí v žebříčku odolnosti vůči koronaviru (Covid Resilience Ranking), který...
Světová ekonomika Česká ekonomika Koronavirus
Atradius: Světová ekonomika se letos propadne o 4,3 %
včera v 16:33

Atradius: Světová ekonomika se letos propadne o 4,3 %

Světová ekonomika se letos propadne o 4,3 %. Negativní dopad pandemie covidu-19 je tak větší, než tomu bylo v případě...
Světová ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu v říjnu meziročně vzrostly o 1…
včera v 16:10

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu v říjnu meziročně vzrostly o 1,4 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v říjnu meziročně vzrostly o 1,4 % v souladu s očekáváním trhu, po zářijovém...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
USA: Prodeje nových domů v říjnu mírně klesly
včera v 16:00

USA: Prodeje nových domů v říjnu mírně klesly

Prodeje nových domů ve Spojených státech v říjnu meziměsíčně klesly o 0,3 % na celoročně přepočítané tempo 0,999...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti