Nafukuje se na technologickém trhu nová obří bublina? A kolik světlé budoucnosti nám "ukradne"?
|

Nafukuje se na technologickém trhu nová obří bublina? A kolik světlé budoucnosti nám "ukradne"?

Jen těžko byste hledali výraz, který investory děsí více než slovo bublina. Propad technologického trhu Nasdaq před 15 lety byl masivní a hodnotu portfolií mnoha investorů srazil během krátké doby zhruba na pětinu. Nedávno technologický trh vystoupal nad 15 let stará maxima, a tak se nelze nezeptat, zda investory nečeká další apokalypsa.

Nasdaq Korekce na trzích Technologie Býčí trh Investiční bubliny Americké akcie

Americký index S&P 500 se na přelomu února a března dostal poprvé v historii nad 2 100 bodů, od té doby se ale pohybuje více méně do strany. Podle známého investora a manažera Barryho Ritholtze je důvod zřejmý – valuace akcií jsou více než férové, v hospodářských výsledcích amerických firem působících i na trzích mimo Spojené státy se negativně projevuje silný dolar a svoji roli sehrávají také nízké ceny ropy.

Příběh Nasdaqu

Index Nasdaq Composite píše trochu jiný příběh. Na přelomu února a března se benchmark stejnojmenné burzy pohyboval kolem psychologické hranice 5 000 bodů, v druhé polovině měsíce se intradenně vyšplhal až nad 5 100 bodů a mimo jiné také po 15 letech posunul své zavírací maximum z 5 048,62 bodu na 5 092,08 bodu. Historické intradenní maximum 5 132,52 bodu z roku 2000 zatím index překonat nedokázal, mnoho však k pokoření této mety nescházelo.

Je otázkou, co Nasdaq udržuje v růstovém trendu. Je to stále z velké části nevyužitý potenciál technologií? Nebo dividendová politika gigantů z technologického sektoru a finanční rezervy firem válející se nejen na jejich zahraničních účtech?

Nasdaq Composite

Podle Ritholtze jsou odpovědí takzvané sekulární tržní cykly. "Analytici rádi používají slovo 'sekulární', které vyjadřuje, že jsou tyto cykly delší," vysvětluje Ritholtz. Mezi lety 1966 a 1982 technologickému trhu vládli medvědi, poté je až do konce tisíciletí vystřídali býci, pak splaskla technologická bublina a teď tu máme opět býky.

Strašák 90. let

Blížící se konec růstové fáze cyklu lze poznat podle zrychlení růstu cen akcií či zástupného ukazatele pro celý trh. Po období růstu si investoři, kteří v obavách nenakupovali, uvědomí, že se zbytečně připravili o zajímavé zisky, a tak se snaží rychle dohnat všechno, co zaspali. Tím ceny aktiv vyženou na nesmyslné úrovně a vytvoří investiční bublinu, od které je již jen krůček ke korekci.

Kdyby rozhodování investorů nepodléhalo emocím a bylo přísně racionální, bubliny na trzích by nikdy nevznikly. Investoři by akcie nakupovali za férovou cenu úměrně navýšenou o očekávané budoucí zisky. Dlouhodobé historické P/E (poměr ceny akcie k zisku na akcii) se v USA pohybuje kolem 15. V případě indexu S&P 500 aktuálně ukazatel dosahuje 21 a pro index Nasdaq se pohybuje mírně nad 23.

Valuace amerických akcií jsou tak nadprůměrné, na druhou stranu se ale stále nacházejí výrazně pod úrovněmi z 90. let minulého století, kdy svět objevil kouzlo počítačů a internetu a trhy zachvátila euforie. Ukazatel P/E Nasdaqu se na konci roku 1999 dostal nad 100, což jasně ukazovalo, že s valuací akcií firem z technologického odvětví není vše v pořádku. Investoři nicméně tvrdili, že svět prochází revolucí, a v nákupech akcií internetových a technologických firem pokračovali.

"Klíčovou otázkou je, zda jsme za sebou nechali úplně všechna bláznivá očekávání z kritické dekády," říká Ritholtz. Pokud ano, jsou podle něj obavy z dalšího vývoje zbytečné. Jestli tomu tak skutečně je, se ale bohužel dozvíme až zpětně. V opačném případě každý další měsíc akciové rally znamená jen oddálení o to hlubšího propadu. Bublina tak "užírá" z budoucích potenciálně dobrých časů, které by navíc byly ospravedlněné rozumnějšími valuacemi.

Zdroj: Bloomberg
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
včera v 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus