Nafukuje se na technologickém trhu nová obří bublina? A kolik světlé budoucnosti nám "ukradne"?
|

Nafukuje se na technologickém trhu nová obří bublina? A kolik světlé budoucnosti nám "ukradne"?

Jen těžko byste hledali výraz, který investory děsí více než slovo bublina. Propad technologického trhu Nasdaq před 15 lety byl masivní a hodnotu portfolií mnoha investorů srazil během krátké doby zhruba na pětinu. Nedávno technologický trh vystoupal nad 15 let stará maxima, a tak se nelze nezeptat, zda investory nečeká další apokalypsa.

Nasdaq Korekce na trzích Technologie Býčí trh Investiční bubliny Americké akcie

Americký index S&P 500 se na přelomu února a března dostal poprvé v historii nad 2 100 bodů, od té doby se ale pohybuje více méně do strany. Podle známého investora a manažera Barryho Ritholtze je důvod zřejmý – valuace akcií jsou více než férové, v hospodářských výsledcích amerických firem působících i na trzích mimo Spojené státy se negativně projevuje silný dolar a svoji roli sehrávají také nízké ceny ropy.

Příběh Nasdaqu

Index Nasdaq Composite píše trochu jiný příběh. Na přelomu února a března se benchmark stejnojmenné burzy pohyboval kolem psychologické hranice 5 000 bodů, v druhé polovině měsíce se intradenně vyšplhal až nad 5 100 bodů a mimo jiné také po 15 letech posunul své zavírací maximum z 5 048,62 bodu na 5 092,08 bodu. Historické intradenní maximum 5 132,52 bodu z roku 2000 zatím index překonat nedokázal, mnoho však k pokoření této mety nescházelo.

Je otázkou, co Nasdaq udržuje v růstovém trendu. Je to stále z velké části nevyužitý potenciál technologií? Nebo dividendová politika gigantů z technologického sektoru a finanční rezervy firem válející se nejen na jejich zahraničních účtech?

Nasdaq Composite

Podle Ritholtze jsou odpovědí takzvané sekulární tržní cykly. "Analytici rádi používají slovo 'sekulární', které vyjadřuje, že jsou tyto cykly delší," vysvětluje Ritholtz. Mezi lety 1966 a 1982 technologickému trhu vládli medvědi, poté je až do konce tisíciletí vystřídali býci, pak splaskla technologická bublina a teď tu máme opět býky.

Strašák 90. let

Blížící se konec růstové fáze cyklu lze poznat podle zrychlení růstu cen akcií či zástupného ukazatele pro celý trh. Po období růstu si investoři, kteří v obavách nenakupovali, uvědomí, že se zbytečně připravili o zajímavé zisky, a tak se snaží rychle dohnat všechno, co zaspali. Tím ceny aktiv vyženou na nesmyslné úrovně a vytvoří investiční bublinu, od které je již jen krůček ke korekci.

Kdyby rozhodování investorů nepodléhalo emocím a bylo přísně racionální, bubliny na trzích by nikdy nevznikly. Investoři by akcie nakupovali za férovou cenu úměrně navýšenou o očekávané budoucí zisky. Dlouhodobé historické P/E (poměr ceny akcie k zisku na akcii) se v USA pohybuje kolem 15. V případě indexu S&P 500 aktuálně ukazatel dosahuje 21 a pro index Nasdaq se pohybuje mírně nad 23.

Valuace amerických akcií jsou tak nadprůměrné, na druhou stranu se ale stále nacházejí výrazně pod úrovněmi z 90. let minulého století, kdy svět objevil kouzlo počítačů a internetu a trhy zachvátila euforie. Ukazatel P/E Nasdaqu se na konci roku 1999 dostal nad 100, což jasně ukazovalo, že s valuací akcií firem z technologického odvětví není vše v pořádku. Investoři nicméně tvrdili, že svět prochází revolucí, a v nákupech akcií internetových a technologických firem pokračovali.

"Klíčovou otázkou je, zda jsme za sebou nechali úplně všechna bláznivá očekávání z kritické dekády," říká Ritholtz. Pokud ano, jsou podle něj obavy z dalšího vývoje zbytečné. Jestli tomu tak skutečně je, se ale bohužel dozvíme až zpětně. V opačném případě každý další měsíc akciové rally znamená jen oddálení o to hlubšího propadu. Bublina tak "užírá" z budoucích potenciálně dobrých časů, které by navíc byly ospravedlněné rozumnějšími valuacemi.

Zdroj: Bloomberg
Co musíte ráno vědět (28. října)
Co musíte ráno vědět (28. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (28. října)

Jak se v úterý dařilo akciím v Evropě a USA, proč si evropské země nechtějí brát úvěry od EU a kolikáté narozeniny...
Musíte vědět
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
včera v 23:01

Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání

Americká společnost Microsoft v prvním finančním čtvrtletí meziročně zvýšila čistý zisk téměř o třetinu na 13,89...
Microsoft Americké akcie Výsledková sezóna
Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst
včera v 21:43

Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst

Francouzská cateringová společnost Sodexo hodlá v rámci restrukturalizace zrušit 2 083 pracovních míst ve Francii....
Evropské akcie
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
včera v 21:00

Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické tituly napravily část pondělních ztrát

Americké akcie převážně oslabily. Jejich ceny tlačily dolů mimo jiné slabé naděje na brzké dosažení dohody o nových...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
včera v 19:22

Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu

Počet aktivních uživatelů telefonů iPhone od americké technologické společnosti Apple minulý měsíc poprvé překonal...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na pětiměsíční minimum

Akcie na západoevropských trzích v úterý prohloubily ztráty a index STOXX Europe 600 uzavřel na nejnižší hodnotě od...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy
včera v 17:49

EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy

Maďarská státní energetická společnost MVM Group může koupit energetickou skupinu innogy Česká republika. Akvizici v...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %
Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %
včera v 16:50

Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %

Pražská burza smazala pondělní pokles a začala opět růst. Index PX přidal 0,56 % na 865,12 bodu. Vzhůru šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně
včera v 16:24

Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně

Bývalí akcionáři někdejší ruské ropné společnosti Jukos zabavili obchodní známky k proslulé ruské vodce nezákonně....
Rusko Právo
COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda
včera v 15:52

COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda

Pokračování programu COVID nájemné se rozšířilo o další odvětví. Žádat o dotaci na komerční nájem budou moci prodejci...
Podpora ekonomiky Česká republika Koronavirus
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
včera v 15:33

Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu

Zatímco plány na využití přímých dotací z krizového fondu Evropské unie v členských státech mnohdy vysoce přesahují...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl…
včera v 14:51

Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl dán rychlými a masivními stimuly

Růst cen aktiv navzdory pandemii covidu-19 mohl vyvolávat dojem, že se trhy odpoutaly od reality, rally ale byla dána...
Americké akcie Koronavirus Rally
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 14:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v srpnu dosáhl 5,2 %

Ceny domů ve Spojených státech v srpnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %
včera v 14:04

Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %

Vicepremiér a předseda ČSSD Jan Hamáček předložil ve sněmovně návrh na zrušení takzvané superhrubé mzdy. Místo toho...
Česká republika Daně
Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta…
včera v 14:04

Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta nahoru ale bude hrbolatá

Pro Evropu a Spojené státy, hlavně pro jejich exportéry, je pozitivní ožívání Číny. Musíme však počítat s tím, že...
Mario Draghi Evropská ekonomika Americká ekonomika
OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent
včera v 13:47

OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent

Přímé zahraniční investice na celém světě v první polovině letošního roku klesly o 49 procent na 399 miliardy USD....
Investice Světová ekonomika
Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, …
včera v 13:32

Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, "ozeleňování" hospodářství se vyplatí

Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli. Jde o to, abychom si řekli, co díky vynaložení určitých prostředků...
Ekologie a životní prostředí Životní úroveň