Nová bublina, světová ekonomika a USA na opuštěném ostrově
|

Nová bublina, světová ekonomika a USA na opuštěném ostrově

Měnová politika hýbe současným ekonomickým světem. Její dopady jsou cítit všude.

Rizika Úrokové sazby Fed Centrální banky Investiční bubliny Kvantitativní uvolňování Světová ekonomika

Centrální banky v Evropě a v Japonsku (a donedávna také v USA) podporují ekonomiku nejen rekordně nízkými úrokovými sazbami, ale také odkupy aktiv, které mají dodat do finančního systému likviditu. Jak již bylo mnohokrát popsáno, tyto "nové peníze" ovšem často nesměřovaly a nesměřují do "reálné" ekonomiky, tedy například formou úvěrů k firmám a spotřebitelům, ale do investičních aktiv, jako jsou akcie, dluhopisy nebo nemovitosti. Na trzích kvůli tomu v posledních letech výrazně vzrostly ceny těchto investic a (nejen) kritici centrálních bank varují před nebezpečím vzniku cenových bublin. Podle některých se tyto bubliny již dávno nafoukly a je pouze otázkou času, kdy začnou praskat.

Varování z Německa

Minulý týden se do debaty o bublinách připojil jeden z možná nejmocnějších lidí evropské ekonomiky, německý ministr financí Wolfgang Schäuble. Na páteční německo-americké konferenci o transatlantickém partnerství podle Financial Times uvedl, že "je jisté, že se přibližujeme nové bublině". Podle ministra by se přitom měl svět poučit z poslední velké finanční krize.

To ještě není nic hrozného. Bublina se jednou nafoukne, takže je logické, že každý den jsme jí o něco blíž. Jde o to, jak blízko extrémní míra spekulace, euforie a sebedůvěry investorů, které vedle samotných cen pomáhají definovat bublinu, vlastně je. A když o ní mluví Wolfgang Schäuble, podle všeho ji nevyhlíží v horizontu mnoha let. "Za zlepšení ekonomické situace nelze bojovat pouze nástroji měnové politiky," zopakoval ministr dlouhodobý názor většiny německých představitelů.

Jens Weidmann, šéf Bundesbank a zástupce Německa v ECB, uvolněnou měnovou politiku dlouhodobě kritizuje. Vedle cen dluhopisů a akcií podle něj přispěla také například k přehnanému růstu cen na německém realitním trhu.

Fed a mlýnské kameny

Německá ekonomika je největší v Evropě a celkově se jí daří. Totéž lze říci o globální jedničce, tedy hospodářství USA. Na rozdíl od Berlína ale není Washington vázán v měnové unii s mnoha slabšími státy, a tak se o své měnové politice mohou USA rozhodovat nezávisle. Nezávisle do té míry, do jaké je americká měna tou hlavní světovou rezervní i "tržní" měnou (mimo jiné na komoditním trhu), do jaké vývoj americké ekonomiky ovlivní globální růst a naopak vývoj ve světě dopadne na USA.

Centrální banka USA zvažuje první zvýšení úrokových sazeb za devět let. Analytici na konci týdne očekávali, že v září Fed se zvýšením sazeb ještě počká, ale do konce roku předpokládá první posun základního úroku více než 60 % "trhu". Zvyšování sazeb by ale mělo být v každém případě velice pomalé, a to kvůli rizikům ve světovém kontextu i nejistotám v samotných Spojených státech.

Jak ale ukazuje nejen graf z dílny Morgan Stanley, i ten nejmenší posun sazeb v USA v příštích kvartálech udělá z USA v rámci velkých vyspělých zemí doslova opuštěný ostrov. A mimochodem, Fed by předpokládanou cestou zvyšování sazeb šel i proti celkovému trendu na mladých trzích.

Očekávaný vývoj úrokových sazeb

Janet Yellenové a spol. nyní nelze závidět. Na jedné straně na ně tlačí solidní růst americké ekonomiky a potřeba přizpůsobit mu sazby (což se může hodit i pro případ dalších turbulencí ve světě a na finančních trzích, z vyšších sazeb pak bude kam slevovat), na straně druhé jsou nejistoty v globálním ekonomickém výhledu (a nejde ani tak o pokles cen akcií) opravdu značné. Fed k nim určitě nebude chtít přispět.

Bude ale muset zvažovat, zda zvýšení sazeb v USA trh pochopí jako pozitivní signál, že je růst v USA dostatečně robustní, nebo zda převáží (důležitá) spekulativní síla, která si vyšší sazby přeloží především jako signál k výraznému přeskupování portfolií. V obou případech by z toho měl těžit americký dolar. To je opět dlouhodobě i pro americký akciový trh spíše pozitivní faktor (silná měna jako důsledek silné ekonomiky, která nakonec znamená i podporu pro akcie), krátkodobě to ale vzhledem k dopadu na tržby amerických firem ze zahraničí a možnému snížení ziskovosti může vyvolat další vlnu výprodejů na burze. Nemluvě o odlivu peněz z mladých trhů, ke kterému již dochází.

Mezinárodní měnový fond opakovaně varoval před "předčasným zpřísňováním měnové politiky". Globální ekonomika na něj prý ještě není připravena. Ve světle toho se někdy o variantě ponechání sazeb na minimech hovoří jako o "opatrném". Je ale otázka, zda po letech uvolněné politiky, během kterých se objevovaly a stále objevují nové a nové problémy v různých částech světa, je čekání opatrné, nebo naopak neopatrné. Bude světová ekonomika totiž vůbec někdy připravena?

Pokles průmyslové výroby v únoru zpomalil na 0,9 %
před 25 minutami

Pokles průmyslové výroby v únoru zpomalil na 0,9 %

Průmyslová výroba v Česku letos v únoru zpomalila meziroční pokles z lednových 1,2 % podle revidovaných údajů na 0,9 ...
Česká ekonomika Průmysl Koronavirus
Stavební produkce v Česku v únoru vzrostla o 5,3 %
před hodinou

Stavební produkce v Česku v únoru vzrostla o 5,3 %

Stavební produkce v únoru meziročně reálně vzrostla o 5,3 %, meziměsíčně se po vyloučení sezonních vlivů nezměnila....
Česká ekonomika Stavebnictví Koronavirus
Rakousko navrhuje pozastavit splátky úvěrů, tamní pojišťovny by měly…
před hodinou

Rakousko navrhuje pozastavit splátky úvěrů, tamní pojišťovny by měly přestat se zpětnými odkupy akcií

Rakouská vláda představila legislativní změny, které by spotřebitelům a malým podnikům (do 10 zaměstnanců na plný...
Rakousko Evropské banky Úvěry
Přebytek zahraničního obchodu ČR v únoru stoupl na 22,4 mld. Kč
před hodinou

Přebytek zahraničního obchodu ČR v únoru stoupl na 22,4 mld. Kč

Přebytek zahraničního obchodu České republiky v únoru stoupl na 22,4 miliardy korun. Meziročně byl vyšší o 6,2...
Česká ekonomika Mezinárodní obchod
S&P upravila výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na stabilní
před hodinou

S&P upravila výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na stabilní

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) revidovala výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na...
Komerční banka Rating Evropské banky
Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli koronaviru prudce klesla
před hodinou

Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli koronaviru prudce klesla

Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli obavám z dopadů koronaviru zaznamenala nejprudší pokles za více než 45 let....
Spotřebitelská důvěra Spojené království Koronavirus
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
08:09

Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU

Země Evropské unie by měly vytvořit nový společný fond, který by pomohl unijním ekonomikám zotavit se z následků...
Evropská unie Koronavirus Společné evropské dluhopisy
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
07:08

Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit

Evropská unie potřebuje masivní záchranný plán pro dobu, kdy odezní pandemie covid-19 těžce zasahující ekonomiky...
Evropská unie Eurozóna Koronavirus
PRÁVĚ TEĎ ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
PRÁVĚ TEĎ ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
06:00

PRÁVĚ TEĎ ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný výrazných tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (6. dubna)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a v zámoří, jak koronavirus dopadá na americký trh práce a jak mohou Češi...
Musíte vědět
ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč
včera v 17:46

ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč

Českomoravská záruční a rozvojová banka (ČMZRB) v prvním kole programu COVID II přijala od podnikatelů postižených v...
Byznys a podnikání Koronavirus
Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště
včera v 17:27

Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště

Vláda by mohla od čtvrtka povolit otevření obchodů s pracovními oděvy, dětským textilem, kočárky a autosedačkami,...
Maloobchod Česká republika Česká ekonomika
AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění
včera v 14:21

AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění

Také nenávidíte ten otravný každoroční rituál počítání daní z příjmů? Pak vás možná potěší, že jiní lidé na celém...
Daně
Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců
včera v 14:20

Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců

Švédské firmy by se mohly stát příkladem v tom, jak být flexibilní v době krize a vzájemně si pomáhat. Zdejší...
Švédsko Koronavirus Pracovní trh
Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám
včera v 13:36

Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám

Stát by měl především pomáhat středním a malým firmám, a ne velkým firmám ovládaným milionáři. V pořadu České...
Byznys a podnikání Česká republika Podpora ekonomiky
Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice
včera v 12:46

Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice

Českou ekonomiku poškozenou opatřeními proti šíření koronaviru mohou zachránit rozumné investice, nikoliv podpora...
Česká ekonomika Česká republika
MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %
včera v 12:19

MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %

Nezaměstnanost v Česku zůstala v březnu na únorových 3 %. Ubývá však volných pracovních míst. V pořadu České televize...
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů
včera v 10:36

Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů

Kvůli současným opatřením proti šíření koronaviru má v ČR finanční ztráty 72 % developerů. Ti, kteří již ztráty...
Developerské firmy Realitní trh Stavebnictví
Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %
včera v 10:33

Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %

Nezaměstnanost v ČR v březnu podle odhadů analytiků oslovených agenturou ČTK zcela určitě stoupla z únorových 3 %....
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé…
včera v 10:02

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé ekonomické aktivity

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl na 3 603, za uplynulých 24 hodin přibylo 151 mrtvých. Celkem má země 58 226...
Írán Blízký a Střední východ Koronavirus