Na koho ukázat jako na viníka tržních turbulencí? Na Fed!
|

Na koho ukázat jako na viníka tržních turbulencí? Na Fed!

Když komentátoři a analytici hledali viníka "masakru" na světových trzích, v jejich hledáčku se ocitla Čína. Já jsem volil USA, konkrétně Fed. Trh totiž na základě několika špatných čísel přehodnotil pohled na americkou ekonomiku, pokles cen komodit chápe jako důkaz, že žádná inflace není v dohledu, a riziko ohledně Číny přece zmiňuje i americká centrální banka. Trh je tak neustále maten v tom, kdy a jak Fed začne zvyšovat sazby.

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Centrální banky Světová ekonomika Panika na trzích David Navrátil Analytici ČS

Revize vývoje amerického HDP za druhý kvartál (z +2,3 % na +3,7 %) jasně ukázala, že je ekonomika USA slušně rozjetá, a to nejen reálně, ale i nominálně. Ano, ekonomika USA rostla reálně o 3,7 %, ačkoli v ropném průmyslu klesají investice do alternativní těžby kvůli nízkým cenám ropy. Počet aktivních těžebních zařízení sice již neklesá, růst je ale velice opatrný.

Počet aktivních vrtných zařízení v USA a cena ropy

USA: Růst ekonomiky vs. (ne)růst sazeb

Nominálně ekonomika USA rostla téměř o šest procent. K tomu přidejme míru nezaměstnanosti lehce nad 5 %. Sazby Fedu jsou stále na nule? Neuvěřitelné, pokud ovšem nevezmeme v úvahu další předpoklady. O reálné rovnovážné sazbě například šéfka Fedu Janet Yellenová tvrdí, že aktuálně na nule, nikoli na dvou 2 %, jak by napovídalo Taylorovo pravidlo.

Právě nejistota ohledně rovnovážných veličin vede k nejistotě trhu v tom, kdy a (především) jak rychle a na jakou úroveň sazby porostou. Minulý týden poklesla pravděpodobnost zvýšení sazeb na 0,25-0,5 % již v září na 25 %, nicméně uklidnění trhů vedlo k opětovnému nárůstu této pravděpodobnosti.

Tento týden v pátek bude trh pozorně sledovat údaje z amerického trhu práce, vedle míry nezaměstnanosti také míru participace, počty vytvořených pracovních míst a růst mezd. Pokud čísla nebudou horší, než se čeká, pravděpodobnost zvýšení sazeb na zářijovém zasedání FOMC zřejmě opět naroste.

Centrální banky a inflace

O víkendu proběhl slet centrálních bankéřů a ekonomů v Jackson Hole. Hlavním tématem byla inflace a její dopad na měnovou politiku. Téma logické, vždyť roste počet zemí se zápornou či nízkou mírou inflace. Pod 1 % je meziroční míra růstu cen ve 40 % zemí.

Podíly zemí podle míry inflace

Viceguvernér Fedu Stanley Fischer nabídl odhad, podle kterého posílení dolaru o 10 % sníží postupně inflaci o půl procentního bodu v následujícím roce a růst ekonomiky o 0,7 procentního bodu se zpožděním dvou let. Protože se efektivní kurz dolaru zvýšil za poslední dva roky o více než 20 %, lze očekávat negativní dopady na inflaci a ekonomiku i v roce 2016.

Dopad 10% posílení dolaru na inflaci a HDP

Takto přece hovoří holubice, zastánci uvolněné měnové politiky. Ale trh si jeho projev vyložil opačně. Proč? Protože Fischer také ukázal, že inflační očekávání (ta měřená v průzkumech) jsou stabilní, a především že Fed nemusí čekat se zvyšováním sazeb na to, až inflace bude na 2 %. Fischer prý věří, že inflace a mzdy začnou růst, protože vývoj ekonomiky a trh práce na to jasně ukazují. A dále řekl, že ačkoli měnová politika Fedu bude mít dopad i na ostatní země, cíle Fedu jsou nastaveny v mantinelech ekonomiky USA. Viceguvernér ale věří, že plnění cílů centrální banky bude prospěšné nejen pro ekonomiku USA, ale i pro globální hospodářství.

Jinými slovy, "nečekejte, že se necháme rozházet nějakou volatilitou slabších států, na které dopadne zvyšování sazeb negativně kvůli odlivu kapitálu".

Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
před 13 minutami

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší čtvrtletí od roku 2008

Americké akcie v úterý klesly, na trhu přetrvávají obavy z hospodářských dopadů šíření koronaviru. Index S&P 500 za...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 22:15

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy zisky z první poloviny seance neudržely

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
včera v 21:30

Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna

Německý automobilový koncern Volkswagen prodloužil odstávku výroby v německých továrnách své hlavní značky VW kvůli...
Volkswagen Auta Průmysl
Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa
včera v 21:03

Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa

Evropská komise schválila plán největší polské rafinerské společnosti PKN Orlen na převzetí polské elektrárenské...
PKN Orlen Evropská unie Fúze a akvizice
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
včera v 20:22

Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví

Růst světové ekonomiky bude letos kvůli koronaviru činit jen 0,4 %, napřesrok však zrychlí na 4,9 %. Předpovídá to...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám
včera v 19:35

Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám

Fungující firmy, které nyní platí zaměstnancům 100 % mzdy, ale kvůli koronaviru se potýkají s poklesem výnosu nebo...
Byznys a podnikání Česká ekonomika
Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům
včera v 19:18

Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům

Slovenská vláda v úterý schválila první velký balík návrhů pomoci zaměstnancům, živnostníkům a menším firmám, které...
Slovensko Byznys a podnikání
Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové
včera v 18:56

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce v otevřeném dopise starostové severoitalských měst a zástupce...
Německo Itálie Koronavirus
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
včera v 18:29

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy
včera v 18:26

Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy

Vláda v úterý schválila pravidla kurzarbeitu. Stát bude vyplácet dva druhy příspěvků na mzdy za období od 12. března...
Byznys a podnikání Česká republika Politika
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
včera v 18:17

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
včera v 18:08

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají za sebou nejhorší čtvrtletí za téměř 18 let

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
včera v 17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
včera v 16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
včera v 16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
včera v 16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
včera v 15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
včera v 14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna