Velký akciový propad začne v únoru, ne-li dříve
|

Velký akciový propad začne v únoru, ne-li dříve

Se stále častějšími propady na akciových trzích přibývají také scénáře, které předpovídají trhům nelichotivou budoucnost. Medvědí trh může začít již v únoru. Proč tak brzy?

Nemovitosti Medvědí trh Korekce na trzích Krize Investiční bubliny Americké akcie

Hlavním důvodem je začínající krize na realitním trhu. I když to tak na první pohled nevypadá, údaje o prodejích existujících domů v USA hovoří za vše. Listopadový propad o 10,5 % je nejhorší za více než rok a půl a podobné údaje byly na pořadu dne ve druhé polovině prvního desetiletí 21. století (jednoduše řečeno před poslední nemovitostní krizí, která odstartovala krizi na finančních trzích). Trh s bydlením v USA má před sebou velmi špatné období, jelikož doba, kdy baby boomers stavěli a nakupovali nové domy, končí a generace mileniánů je tak brzy nenahradí.

I když jsme od roku 2009 svědky oživení, mnozí ekonomové argumentují, že díky levným penězům jde spíše o tvorbu nových bublin na trzích s finančními aktivy a účetní inženýrství, které má vylepšovat rozvahy firem. Jde o uměle vytvářené a nezdravé prostředí.

Jako příklad může posloužit nelichotivý vývoj na trhu s kancelářskými nemovitostmi. Do roku 2009 rostla rozloha prostor na jednoho zaměstnance díky tomu, že firmy investovaly do nemovitostí a bylo cítit propouštění v důsledku krize.

Rozloha kancelářských prostor na jednoho zaměstnance ve čtverečních stopách

Za posledních šest let ale číslo kleslo o více než čtvrtinu. Na první pohled je zřejmé, že je to díky tomu, že firmy přijímají nové zaměstnance, čímž klesá prostor na jednoho člověka. Především jde ovšem o to, že firmy většinou jen zaměstnávají lidi, které předtím propustily, a co je důležitější, neinvestují do nových komerčních nemovitostí. Před rokem 2007 jsme byli svědky velkého boomu, kvůli čemuž je nyní na trhu převis nabídky.

Růst zaměstnanosti tak sice vypadá hezky, ale firmy evidentně nemají chuť investovat. U zaměstnanosti je to navíc částečně o tom, že mnoho lidí je zaměstnaných na částečné úvazky, případně jde o hůře placená místa pro méně kvalifikované pracovníky. Mnoho lidí také rezignuje na hledání místa nebo je dobrovolně nezaměstnaných a nepočítá se do statistik produktivní populace.

Oživení hlavně na papíře

Oživení tedy příliš "nejede". Inflace kvůli nadbytečné kapacitě po celém světě (a zejména v Číně) neroste, stejně jako pohyb peněz, který není tažen úvěry a investicemi. Firmy se tak potýkají se stagnací příjmů, protože vrchol dluhové kapacity a růst výdajů skončil, podpořen demografickým vývojem, na vrcholu bubliny v roce 2007.

Jak je patrné z druhého grafu, dluh v USA se v 26 letech do roku 2008 dostal na 2,54násobek HDP, což neznamená pokračující expanzi, ale spíše snižování zadlužení a stagnaci (v horším případě depresi). Firmy ve snaze navyšovat výnosy přistupují k účetnímu inženýrství, a to vše s posvěcením Fedu, který drží úrokové sazby na velice nízké úrovni. Mají tak dvě možnosti - přistoupit ke zpětným odkupům a zvyšovat P/E při stagnujících příjmech, nebo navyšovat dividendy ve snaze porážet klesající výnosy u dluhopisů. Obě tyto možnosti naplno využívají.

Růst amerického dluhu v porovnání s růstem amerického HDP

Účetní inženýrství ale nevede k reálnému růstu a spekulace nerozšiřují peněžní zásobu. Dochází pouze ke zmiňovanému poklesu oběhu peněz a tvoří se bublina, která může prasknout, stejně jako tomu bylo v letech 1929, 2000 nebo 2008.

V každém případě jde o neudržitelný stav, což je vidět na poklesu čtvrtletních výnosů a relativně čerstvě i zisků (v rámci indexu S&P 500 poprvé od roku 2009). Začátek letošního roku, který byl pro akciové trhy v USA historicky nejhorší (za první týden Dow -6,19 %, S&P 500 -5,96 %, Nasdaq Composite -7,26 %) to jen dokazuje. To, že akciové trhy začnou výrazně padat na začátku února, a třeba i dříve, tak již možná není předpověď, ale popis reality.

Zdroj: Economyandmarkets.com
Co musíte ráno vědět (6. prosince)
Co musíte ráno vědět (6. prosince)
00:00

Co musíte ráno vědět (6. prosince)

Jak se ve čtvrtek obchodovalo s akciemi na Wall Street a na evropských burzách, kolik vynese největší IPO historie a...
Musíte vědět
HN: Korejci kupují od Rusů plzeňskou společnost Škoda JS
včera v 23:00

HN: Korejci kupují od Rusů plzeňskou společnost Škoda JS

Jihokorejský konglomerát Korea Heavy Industry & Development kupuje od ruské Gazprombank dodavatele jaderných...
Jižní Korea Fúze a akvizice Česká republika
Americké akcie ve čtvrtek mírně stouply, pozornost se soustředila na…
Americké akcie ve čtvrtek mírně stouply, pozornost se soustředila na…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek mírně stouply, pozornost se soustředila na americko-čínská obchodní jednání

Akcie ve Spojených státech zakončily čtvrteční obchodování v mírném plusu, když investoři vyhlíželi zprávy týkající...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Primární nabídka akcií ropné firmy Saudi Aramco bude největší na světě
Primární nabídka akcií ropné firmy Saudi Aramco bude největší na světě
včera v 20:11

Primární nabídka akcií ropné firmy Saudi Aramco bude největší na světě

Primární nabídka akcií saúdskoarabského ropného gigantu Saudi Aramco bude největší na světě. Firma ve čtvrtek...
Saudi Aramco Primární úpis akcií (IPO) Saúdská Arábie
Británie vyšetřuje Glencore kvůli podezření z uplácení
včera v 19:51

Británie vyšetřuje Glencore kvůli podezření z uplácení

Britský Úřad pro vyšetřování závažných podvodů (SFO) vyšetřuje obchodníka s komoditami a těžaře Glencore kvůli...
Spojené království Těžba Evropské akcie
Trump se odvolal k nejvyššímu soudu kvůli daňovým záznamům
Trump se odvolal k nejvyššímu soudu kvůli daňovým záznamům
včera v 19:10

Trump se odvolal k nejvyššímu soudu kvůli daňovým záznamům

Prezident USA Donald Trump se u nejvyššího amerického soudu dožaduje toho, aby jeho účetní firma nemusela Kongresu...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Daně
Evropské akcie ve čtvrtek po nejednoznačné seanci uzavřely vesměs s…
Evropské akcie ve čtvrtek po nejednoznačné seanci uzavřely vesměs s…
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek po nejednoznačné seanci uzavřely vesměs s mírnými ztrátami

Ceny akcií na velkých burzách západní Evropy mířily během čtvrtečního obchodování oběma směry, aby skončily vesměs...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Forbes: CITIC podala trestní oznámení na exšéfa PLG Radila
včera v 17:49

Forbes: CITIC podala trestní oznámení na exšéfa PLG Radila

Čínská investiční skupina CITIC Europe, která je většinovým vlastníkem Pivovarů Lobkowicz Group, podala trestní...
Čína Česká republika Pivovary Lobkowicz
Cena za akcii Saudi Aramco bude prý na horní hranici rozpětí
včera v 17:36

Cena za akcii Saudi Aramco bude prý na horní hranici rozpětí

Cena za akcii saúdskoarabského ropného gigantu Saudi Aramco byla stanovena na horním konci rozpětí, tedy 32 rijálů ...
Saudi Aramco Primární úpis akcií (IPO)
Letový provoz nad ČR v létě klesl o 2,2 procenta, poprvé po 30 letech
včera v 17:13

Letový provoz nad ČR v létě klesl o 2,2 procenta, poprvé po 30 letech

Letecký provoz nad Českem poprvé po 30 letech poklesl. Letoví dispečeři během letošní letní sezony, tedy od května do...
Doprava Česká republika
GM a LG Chem chtějí postavit jeden z největších závodů na baterie
včera v 17:04

GM a LG Chem chtějí postavit jeden z největších závodů na baterie

Americká automobilka General Motors a jihokorejská společnost LG Chem plánují postavit jeden z největších závodů na...
Elektřina Americké akcie Auta
Pražská burza ve čtvrtek přidala téměř půl procenta, vzestup vedly…
Pražská burza ve čtvrtek přidala téměř půl procenta, vzestup vedly…
včera v 16:45

Pražská burza ve čtvrtek přidala téměř půl procenta, vzestup vedly banky

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,43 % a uzavřel seanci na hodnotě 1 083,94 bodu. O...
Akcie ČR
USA: Zásob zemního plynu ubylo 19 miliard krychlových stop
včera v 16:32

USA: Zásob zemního plynu ubylo 19 miliard krychlových stop

Objem zásob zemního plynu na území Spojených států se v týdnu do 29. listopadu zmenšil o 19 miliard krychlových stop....
Americká ekonomika Zemní plyn
USA: Továrních objednávek v říjnu přibylo 0,3 procenta
včera v 16:12

USA: Továrních objednávek v říjnu přibylo 0,3 procenta

Objem továrních objednávek ve Spojených státech byl v říjnu o 0,3 procenta větší než v září. Po zářijovém...
Americká ekonomika Průmysl
Metro exkluzivně jedná o prodeji hypermarketů s X+Bricks
včera v 16:07

Metro exkluzivně jedná o prodeji hypermarketů s X+Bricks

Německá obchodní společnost Metro exkluzivně jedná o prodeji své divize hypermarketů Real s konsorciem, které vede...
Evropské akcie Maloobchod
Kanada: Ekonomická aktivita v listopadu nad očekávání oživila
včera v 16:01

Kanada: Ekonomická aktivita v listopadu nad očekávání oživila

Index nákupních manažerů od Ivey Business School na Western University, jenž měří ekonomickou aktivitu napříč Kanadou...
Kanada Ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Polské aerolinky LOT budou od května létat z Prahy do Budapešti
včera v 15:54

Polské aerolinky LOT budou od května létat z Prahy do Budapešti

Polský letecký dopravce LOT Polish Airlines začne od 27. května příštího roku pravidelně létat na trase mezi Prahou a...
Doprava Evropské akcie
USA: Schodek obchodní bilance se v říjnu ztenčil na 47,2 miliardy USD…
včera v 14:46

USA: Schodek obchodní bilance se v říjnu ztenčil na 47,2 miliardy USD, dovoz i vývoz klesaly

Hodnota deficitu americké obchodní bilance poklesla v říjnu na 47,2 miliardy USD. V září čítal schodek 52,5 miliardy...
Americká ekonomika Mezinárodní obchod