Velký akciový propad začne v únoru, ne-li dříve
|

Velký akciový propad začne v únoru, ne-li dříve

Se stále častějšími propady na akciových trzích přibývají také scénáře, které předpovídají trhům nelichotivou budoucnost. Medvědí trh může začít již v únoru. Proč tak brzy?

Nemovitosti Medvědí trh Korekce na trzích Krize Investiční bubliny Americké akcie

Hlavním důvodem je začínající krize na realitním trhu. I když to tak na první pohled nevypadá, údaje o prodejích existujících domů v USA hovoří za vše. Listopadový propad o 10,5 % je nejhorší za více než rok a půl a podobné údaje byly na pořadu dne ve druhé polovině prvního desetiletí 21. století (jednoduše řečeno před poslední nemovitostní krizí, která odstartovala krizi na finančních trzích). Trh s bydlením v USA má před sebou velmi špatné období, jelikož doba, kdy baby boomers stavěli a nakupovali nové domy, končí a generace mileniánů je tak brzy nenahradí.

I když jsme od roku 2009 svědky oživení, mnozí ekonomové argumentují, že díky levným penězům jde spíše o tvorbu nových bublin na trzích s finančními aktivy a účetní inženýrství, které má vylepšovat rozvahy firem. Jde o uměle vytvářené a nezdravé prostředí.

Jako příklad může posloužit nelichotivý vývoj na trhu s kancelářskými nemovitostmi. Do roku 2009 rostla rozloha prostor na jednoho zaměstnance díky tomu, že firmy investovaly do nemovitostí a bylo cítit propouštění v důsledku krize.

Rozloha kancelářských prostor na jednoho zaměstnance ve čtverečních stopách

Za posledních šest let ale číslo kleslo o více než čtvrtinu. Na první pohled je zřejmé, že je to díky tomu, že firmy přijímají nové zaměstnance, čímž klesá prostor na jednoho člověka. Především jde ovšem o to, že firmy většinou jen zaměstnávají lidi, které předtím propustily, a co je důležitější, neinvestují do nových komerčních nemovitostí. Před rokem 2007 jsme byli svědky velkého boomu, kvůli čemuž je nyní na trhu převis nabídky.

Růst zaměstnanosti tak sice vypadá hezky, ale firmy evidentně nemají chuť investovat. U zaměstnanosti je to navíc částečně o tom, že mnoho lidí je zaměstnaných na částečné úvazky, případně jde o hůře placená místa pro méně kvalifikované pracovníky. Mnoho lidí také rezignuje na hledání místa nebo je dobrovolně nezaměstnaných a nepočítá se do statistik produktivní populace.

Oživení hlavně na papíře

Oživení tedy příliš "nejede". Inflace kvůli nadbytečné kapacitě po celém světě (a zejména v Číně) neroste, stejně jako pohyb peněz, který není tažen úvěry a investicemi. Firmy se tak potýkají se stagnací příjmů, protože vrchol dluhové kapacity a růst výdajů skončil, podpořen demografickým vývojem, na vrcholu bubliny v roce 2007.

Jak je patrné z druhého grafu, dluh v USA se v 26 letech do roku 2008 dostal na 2,54násobek HDP, což neznamená pokračující expanzi, ale spíše snižování zadlužení a stagnaci (v horším případě depresi). Firmy ve snaze navyšovat výnosy přistupují k účetnímu inženýrství, a to vše s posvěcením Fedu, který drží úrokové sazby na velice nízké úrovni. Mají tak dvě možnosti - přistoupit ke zpětným odkupům a zvyšovat P/E při stagnujících příjmech, nebo navyšovat dividendy ve snaze porážet klesající výnosy u dluhopisů. Obě tyto možnosti naplno využívají.

Růst amerického dluhu v porovnání s růstem amerického HDP

Účetní inženýrství ale nevede k reálnému růstu a spekulace nerozšiřují peněžní zásobu. Dochází pouze ke zmiňovanému poklesu oběhu peněz a tvoří se bublina, která může prasknout, stejně jako tomu bylo v letech 1929, 2000 nebo 2008.

V každém případě jde o neudržitelný stav, což je vidět na poklesu čtvrtletních výnosů a relativně čerstvě i zisků (v rámci indexu S&P 500 poprvé od roku 2009). Začátek letošního roku, který byl pro akciové trhy v USA historicky nejhorší (za první týden Dow -6,19 %, S&P 500 -5,96 %, Nasdaq Composite -7,26 %) to jen dokazuje. To, že akciové trhy začnou výrazně padat na začátku února, a třeba i dříve, tak již možná není předpověď, ale popis reality.

Zdroj: Economyandmarkets.com
Yolife: Nová posila fondu, který investuje do zdraví
Yolife: Nová posila fondu, který investuje do zdraví
před 24 minutami

Yolife: Nová posila fondu, který investuje do zdraví

Zdraví je pro každého priorita. A kdo by nechtěl žít déle díky zachování skvělého zdraví? Na míru tvořený program...
Trendy Krása a zdraví Zdravotnictví a zdravotní péče
Největší švýcarská banka UBS zdvojnásobila čtvrtletní zisk
před hodinou

Největší švýcarská banka UBS zdvojnásobila čtvrtletní zisk

Největší švýcarská banka UBS v letošním třetím čtvrtletí meziročně zdvojnásobila čistý zisk na 2,1 miliardy dolarů....
UBS Evropské banky Výsledková sezóna
Co musíte ráno vědět (20. října)
Co musíte ráno vědět (20. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (20. října)

Jak světové trhy začaly nový týden, jak se čínská ekonomika vzpamatovává z řádění koronaviru a proč je nabídka akcií...
Musíte vědět
Americké akciové indexy na úvod týdne výrazně klesly, investoři jsou…
Americké akciové indexy na úvod týdne výrazně klesly, investoři jsou…
včera v 22:00

Americké akciové indexy na úvod týdne výrazně klesly, investoři jsou nervózní kvůli chybějící podpoře ekonomiky

Americké akcie zahájily týden poklesem. Investoři se obávají, že dohoda o novém balíku pomoci hospodářství nebude...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Plánovaný schodek 320 miliard Kč? Vláda podle ekonomů rezignovala na…
včera v 21:20

Plánovaný schodek 320 miliard Kč? Vláda podle ekonomů rezignovala na konsolidaci veřejných financí

Vláda při schválení návrhu rozpočtu na příští rok podle ekonomů oslovených ČTK rezignovala na konsolidaci veřejných...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
Vláda schválila návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč
včera v 18:31

Vláda schválila návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč

Vláda dnes schválila návrh státního rozpočtu na příští rok se schodkem 320 miliard korun. Na tiskové konferenci po...
Rozpočet Česká ekonomika Česká republika
Londýn přivítal Barnierova slova, dál však volá po ústupcích EU
včera v 18:14

Londýn přivítal Barnierova slova, dál však volá po ústupcích EU

Britský ministr Michael Gove v pondělí přivítal slova hlavního vyjednavače Evropské unie Michela Barniera o ochotě...
Spojené království Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
Evropské akcie na úvod týdne ztrácely, dopoledne se kvůli výpadku na…
Evropské akcie na úvod týdne ztrácely, dopoledne se kvůli výpadku na…
včera v 18:00

Evropské akcie na úvod týdne ztrácely, dopoledne se kvůli výpadku na některých trzích neobchodovalo

Akcie na západoevropských trzích nadále ovlivňuje zhoršující se pandemická situace, stejně jako neschopnost uzavřít...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Tesla bude sedan Model 3 vyráběný v Číně vyvážet do Evropy
včera v 17:33

Tesla bude sedan Model 3 vyráběný v Číně vyvážet do Evropy

Americký výrobce elektromobilů Tesla bude od sklonku tohoto měsíce svůj sedan Model 3 vyráběný v Šanghaji vyvážet na...
Tesla Auta
Pražské burze v pondělí pomohly k růstu hlavně akcie Erste Bank
Pražské burze v pondělí pomohly k růstu hlavně akcie Erste Bank
včera v 16:50

Pražské burze v pondělí pomohly k růstu hlavně akcie Erste Bank

Pražská burza v úvodu týdne posílila. Index PX vzrostl o 0,59 procenta na 872,2 bodu. Vzhůru mu pomohly hlavně akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ConocoPhillips koupí za 9,7 miliardy USD těžaře z břidlic Concho
včera v 16:39

ConocoPhillips koupí za 9,7 miliardy USD těžaře z břidlic Concho

Společnost ConocoPhillips koupí za 9,7 miliardy USD amerického těžaře ropy z břidlic Concho Resources. Akvizice...
Ropa Fúze a akvizice
Toyota začne příští rok prodávat v ČR auto na vodík
včera v 16:19

Toyota začne příští rok prodávat v ČR auto na vodík

Automobilka Toyota začne příští rok v Česku nabízet svůj první sériový vůz na vodík Mirai. Prodej chce spustit po...
Česká republika Auta
Zkrachovalá Flybe bude znovu létat, koupil ji bývalý akcionář
včera v 16:16

Zkrachovalá Flybe bude znovu létat, koupil ji bývalý akcionář

Britská regionální letecká společnost Flybe, která v březnu zkrachovala, bude příští rok patrně znovu létat....
Spojené království Doprava Koronavirus
Pákistán zrušil zákaz TikToku, síť bude moderovat obsah
včera v 16:03

Pákistán zrušil zákaz TikToku, síť bude moderovat obsah

Pákistánský telekomunikační úřad zruší blokování čínské aplikace pro sdílení krátkých videí TikTok. Rozhodnutí...
Sociální sítě Pákistán Americké akcie
Vláda schválila půl miliardy korun na pomoc cestovnímu ruchu
včera v 16:00

Vláda schválila půl miliardy korun na pomoc cestovnímu ruchu

Cestovním kancelářím, agenturám a průvodcům bude v programu COVID cestovní ruch k dispozici 500 milionů korun,...
Česká ekonomika Podpora ekonomiky Koronavirus
Ze světa investičních doporučení (19. října)
včera v 15:56

Ze světa investičních doporučení (19. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Nezaměstnanost na Slovensku v září druhý měsíc po sobě klesla
včera v 14:57

Nezaměstnanost na Slovensku v září druhý měsíc po sobě klesla

Míra nezaměstnanosti na Slovensku v září druhý měsíc po sobě klesla, zůstává ale vyšší než před vypuknutím...
Slovensko Nezaměstnanost
Philips díky poptávce po lékařské technice zvýšil zisk o třetinu
včera v 13:36

Philips díky poptávce po lékařské technice zvýšil zisk o třetinu

Nizozemský výrobce elektroniky a lékařské techniky Philips ve třetím čtvrtletí překvapivě zvýšil zisk před zdaněním,...
Evropské akcie Výsledková sezóna