Jaký bude závěr roku? Býčí faktor, o kterém se (tolik) nemluví, a jeden vysychající zdroj poptávky po akciích
|

Jaký bude závěr roku? Býčí faktor, o kterém se (tolik) nemluví, a jeden vysychající zdroj poptávky po akciích

Závěr roku by mohl být pro akcie nepříznivý, stačí, aby výsledková sezóna za třetí kvartál zklamala, Trump se stal prezidentem nebo se zhroutila nějaká alespoň středně velká banka. Vysoké valuace akcií a psychologie se pak postarají o zbytek. Pokud ale žádná černá, nebo možná lépe řečeno šedá labuť nepřiletí, mohly by se burzy zazelenat.

Wall Street Zpětné odkupy akcií Americké akcie S&P 500

Vedle toho, že by se nenaplnila žádná rizika zmíněná v úvodu, případně jiná, jichž je na trzích, v ekonomice a politice více než dost, by mohl akciovému trhu pomoci faktor, který je tak trochu "pod povrchem". Takové vlivy často hrají prim.

Dohánění výkonnosti

Americké akcie byly na konci září, měřeno hlavními indexy, zhruba o pět procent silnější než na začátku roku. Na trhu přitom dochází již řadu měsíců slabšímu nebo silnějšímu odlivu peněz z akciových fondů, o hedgeových fondech nemluvě. Wall Street je nervózní a řada bank tlačí na svá tradingová a investiční oddělení. Stručně, manažerům fondů a investičních portfolií jde často o práci, protože klientům i zaměstnavatelům jde o výkonnost.

Řešení? Využít závěr roku a nakoupit do portfolií akcie, kterým se daří. Ano, tento jednoduchý psychologický mechanismus vede často i zkušené manažery ke strategii, kterou učebnice investování zrovna nedoporučují. Poptávku po akciích by ale v závěru roku popohnat mohla. Stojí za zmínku, že meziročně na konci září americký akciový index S&P 500 přidával okolo 10 % (v grafu indikátor ROC250, tedy změna za 250 obchodních dnů, tedy zhruba za uplynulý rok). A ať se jim to líbí nebo ne, řada manažerů je srovnávána s tímto benchmarkem.

S&P 500 - index amerického akciového trhu

Honba za vlakem, který ujel v prvních třech kvartálech, by tedy mohla být podporou pro trh. A hodila by se, protože jeden z největších zdrojů síly akciového býka posledních let (možná) začíná vysychat.

Zpětných odkupů ubývá a (zřejmě) ubývat bude

O čem je řeč? Jde o zpětné odkupy akcií. Společnost TrimTabs spočítala, že v září objem zpětných odkupů v USA sice stoupl ze srpnového 3,5letého minima 21,5 miliardy USD na 59,9 miliardy USD, ovšem dvě třetiny zářijových odkupů připadají na samotný Microsoft. Bylo oznámeno jen 39 odkupů, což je nejméně od ledna 2011.

Objem zpětných odkupů akcií amerických firem má tendenci klesat již zhruba dva roky. Dlouhodobě to pro trh může být problém. V době, kdy jsou úrokové sazby na minimech, mají firmy možnost se levně zadlužovat a odkupovat vlastní akcie (a tím opticky vylepšovat ukazatel zisku na akcii). Pokud ale sazby v USA porostou, a navzdory pomalému hospodářskému oživení tomu většina trhu pro nejbližší měsíce věří, firmám se obsluha dluhů začne prodražovat a programy zpětných odkupů akcií a výplat dividend mohou být zeštíhlovány.

Podle TrimTabs budou nadále štědré velké technologické firmy a například velké banky. Zbytek trhu ale bude ve výplatách opatrnější. Na konci prvního pololetí přitom zpětné odkupy společně s poptávkou amerických drobných investorů držely akciový trh nad vodou, jak ukazuje tabulka z dílny Goldman Sachs. Podílové fondy a zahraniční investoři akcie prodávali, firmy a domácnosti nakupovaly. I Goldman Sachs ale pro druhé pololetí očekává menší aktivitu na úrovni odkupů, a také nadále drží cílovou hladinu indexu S&P 500 pro konec roku na 2 100 bodech.

Vývoj poptávky po amerických akciích

Zdroj: The Reformed Broker, TrimTabs, Goldman Sachs

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Černý pátek v USA: Nákupy přes internet vzrostly meziročně o bezmála…
včera v 18:30

Černý pátek v USA: Nákupy přes internet vzrostly meziročně o bezmála 22 % na 9 miliard USD

Podle údajů Adobe Analytics vzrostly letos během Black FRiday v USA nákupy přes internet meziročně o 21,6 % na 9...
Spojené státy americké (USA) Maloobchod Americká ekonomika
Čínský tryskáč C919 je téměř hotový, prověří ho regulátor
včera v 05:00

Čínský tryskáč C919 je téměř hotový, prověří ho regulátor

Vývoj čínského tryskového dopravního letadla C919 se blíží závěru a čínský úřad pro civilní letectví (CAAC) může...
Čína Doprava
Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut
27. 11. 2020 20:35

Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut

Jihokorejská automobilka Hyundai Motor a její sesterská společnost Kia Motors zaplatí ve Spojených státech pokutu 137...
Auta Spojené státy americké (USA)
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
27. 11. 2020 19:30

Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq dosáhl nového rekordu

Akcie ve Spojených státech zakončily zkrácený týden růstem. Index technologického trhu Nasdaq se vyšplhal dokonce na...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
27. 11. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo v závěru týdne v plusu. Náladu na trhu podpořila mimo jiné...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí
27. 11. 2020 16:46

Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí

Německá vláda prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým koronavirovou krizí. Přímé platby, které nemusejí vracet,...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
27. 11. 2020 16:45

Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za týden index PX přidal 2,4 %

Pražská burza se po čtvrtečním oslabení v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi
27. 11. 2020 16:35

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi. Hrubý domácí produkt nejlidnatější demokracie světa...
Indie Emerging Markets Recese
Británie chce omezit technologické giganty
27. 11. 2020 15:55

Británie chce omezit technologické giganty

Británie příští rok zavede nová pravidla, jejichž cílem je zabránit firmám Google a Facebook a dalším technologickým...
Spojené království Technologie Regulace
Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq…
27. 11. 2020 15:35

Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq Composite +0,68 %

Obchodování v USA v pátek skončí po čtvrtečním Dni díkůvzdání netradičně už v 19.00 SEČ.
Americké akcie
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
27. 11. 2020 15:02

Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům, říká analytik

Příštích šest až devět měsíců bude patřit evropským akciím. Investoři se totiž budou soustředit na cenné papíry firem...
Akciový trh Evropské akcie Americké akcie
Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií
27. 11. 2020 14:35

Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií

Britská společnost Dyson, která vyrábí bezsáčkové vysavače, vysoušeče a další elektroniku, bude v následujících pěti...
Evropské akcie Technologie
Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu
27. 11. 2020 13:15

Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu

Automobilka Volkswagen navzdory nejistotě způsobené koronavirovou krizí věří, že se jí v příštím roce podaří znovu...
Auta Volkswagen
Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu
27. 11. 2020 11:41

Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu

Libra, digitální měna firmy Facebook, je připravena na spuštění v lednu, avšak v omezeném formátu. Uvedl to v pátek...
Facebook Kryptoměny
Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu
27. 11. 2020 11:23

Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu

(AKTUALIZOVÁNO) Polská vláda odmítá návrh předsedkyně Evropské komise Ursuly von der Leyenové řešit před Soudním...
Evropská unie Rozpočet Právo
Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla
27. 11. 2020 11:00

Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v listopadu mírně snížila, když index důvěry klesl z říjnových -15,5 bodu na -17...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy
27. 11. 2020 10:48

Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy

Na aktuálně schválném návrhu Poslanecké sněmovny na zrušení superhrubé mzdy, zavedení sazeb daně z příjmu 15 a 23...
Česká ekonomika Daně
ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady
27. 11. 2020 10:35

ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej uhelné elektrárny Počerady do rukou Vršanské uhelné ze...