Jaký bude závěr roku? Býčí faktor, o kterém se (tolik) nemluví, a jeden vysychající zdroj poptávky po akciích
|

Jaký bude závěr roku? Býčí faktor, o kterém se (tolik) nemluví, a jeden vysychající zdroj poptávky po akciích

Závěr roku by mohl být pro akcie nepříznivý, stačí, aby výsledková sezóna za třetí kvartál zklamala, Trump se stal prezidentem nebo se zhroutila nějaká alespoň středně velká banka. Vysoké valuace akcií a psychologie se pak postarají o zbytek. Pokud ale žádná černá, nebo možná lépe řečeno šedá labuť nepřiletí, mohly by se burzy zazelenat.

Wall Street Zpětné odkupy akcií Americké akcie S&P 500

Vedle toho, že by se nenaplnila žádná rizika zmíněná v úvodu, případně jiná, jichž je na trzích, v ekonomice a politice více než dost, by mohl akciovému trhu pomoci faktor, který je tak trochu "pod povrchem". Takové vlivy často hrají prim.

Dohánění výkonnosti

Americké akcie byly na konci září, měřeno hlavními indexy, zhruba o pět procent silnější než na začátku roku. Na trhu přitom dochází již řadu měsíců slabšímu nebo silnějšímu odlivu peněz z akciových fondů, o hedgeových fondech nemluvě. Wall Street je nervózní a řada bank tlačí na svá tradingová a investiční oddělení. Stručně, manažerům fondů a investičních portfolií jde často o práci, protože klientům i zaměstnavatelům jde o výkonnost.

Řešení? Využít závěr roku a nakoupit do portfolií akcie, kterým se daří. Ano, tento jednoduchý psychologický mechanismus vede často i zkušené manažery ke strategii, kterou učebnice investování zrovna nedoporučují. Poptávku po akciích by ale v závěru roku popohnat mohla. Stojí za zmínku, že meziročně na konci září americký akciový index S&P 500 přidával okolo 10 % (v grafu indikátor ROC250, tedy změna za 250 obchodních dnů, tedy zhruba za uplynulý rok). A ať se jim to líbí nebo ne, řada manažerů je srovnávána s tímto benchmarkem.

S&P 500 - index amerického akciového trhu

Honba za vlakem, který ujel v prvních třech kvartálech, by tedy mohla být podporou pro trh. A hodila by se, protože jeden z největších zdrojů síly akciového býka posledních let (možná) začíná vysychat.

Zpětných odkupů ubývá a (zřejmě) ubývat bude

O čem je řeč? Jde o zpětné odkupy akcií. Společnost TrimTabs spočítala, že v září objem zpětných odkupů v USA sice stoupl ze srpnového 3,5letého minima 21,5 miliardy USD na 59,9 miliardy USD, ovšem dvě třetiny zářijových odkupů připadají na samotný Microsoft. Bylo oznámeno jen 39 odkupů, což je nejméně od ledna 2011.

Objem zpětných odkupů akcií amerických firem má tendenci klesat již zhruba dva roky. Dlouhodobě to pro trh může být problém. V době, kdy jsou úrokové sazby na minimech, mají firmy možnost se levně zadlužovat a odkupovat vlastní akcie (a tím opticky vylepšovat ukazatel zisku na akcii). Pokud ale sazby v USA porostou, a navzdory pomalému hospodářskému oživení tomu většina trhu pro nejbližší měsíce věří, firmám se obsluha dluhů začne prodražovat a programy zpětných odkupů akcií a výplat dividend mohou být zeštíhlovány.

Podle TrimTabs budou nadále štědré velké technologické firmy a například velké banky. Zbytek trhu ale bude ve výplatách opatrnější. Na konci prvního pololetí přitom zpětné odkupy společně s poptávkou amerických drobných investorů držely akciový trh nad vodou, jak ukazuje tabulka z dílny Goldman Sachs. Podílové fondy a zahraniční investoři akcie prodávali, firmy a domácnosti nakupovaly. I Goldman Sachs ale pro druhé pololetí očekává menší aktivitu na úrovni odkupů, a také nadále drží cílovou hladinu indexu S&P 500 pro konec roku na 2 100 bodech.

Vývoj poptávky po amerických akciích

Zdroj: The Reformed Broker, TrimTabs, Goldman Sachs

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
před hodinou

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy navečer rostly

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU
16:05

Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU

Spotřebitelé z Evropské unie by měli mít možnost žalovat automobilky u národních soudů, pokud si pořídili vůz se...
Auta Evropa Podvod
Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus
15:47

Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus

Je třeba udělat vše proto, aby i v době krize kolem epidemie koronaviru ve světě zůstala zachována demokracie a...
Koronavirus Světová ekonomika Krize
Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard…
15:30

Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard Kč

Příjem žádostí o bezúročné úvěry v prvním kole programu COVID II byl ve čtvrtek odpoledne obnoven a jeho limit se...
Byznys a podnikání Půjčky Úvěry
MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou
14:52

MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou

Návrh ministerstva financí na zrušení daně z nabytí nemovitosti a souvisejícího zrušení daňového uplatnění odpočtů...
Realitní trh Hypotéky Daně
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
14:30

Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu práce může být horší než během Velké hospodářské krize

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 28. března 6,648 milionu nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost
Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští
13:28

Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští

Více než čtvrtina britských společností plánuje v nejbližším období propouštět. Nutí je k tomu koronavirová krize,...
Spojené království Pracovní trh Koronavirus
EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze
13:06

EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze

Evropská komise (EK) ve čtvrtek zveřejnila další balíček podpůrných opatření, která mají pomoci ekonomikám...
Evropská unie Pracovní trh Evropská ekonomika
Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí
12:46

Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí

Ve Španělsku v březnu kvůli opatřením proti šíření koronaviru přišel o práci rekordní počet lidí, zhruba 900 000....
Španělsko Pracovní trh Koronavirus
Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku
12:13

Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku

Vážné komplikace mnoha bavorským firmám způsobují zpřísněná česká opatření pro takzvané pendlery, tedy zaměstnance,...
Německo Pracovní trh Koronavirus
Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku
11:57

Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku

Unipetrol zprovoznil v areálu Záluží u Litvínova na Mostecku novou jednotku na výrobu polyetylénu. Celkové investiční...
Unipetrol Akcie ČR
British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod
10:59

British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod

Britská letecká společnost British Airways se chystá poslat na neplacené volno až 80 % zaměstnanců. O práci by ale...
Doprava Koronavirus
Asijské akcie táhly ke dnu banky
Asijské akcie táhly ke dnu banky
10:40

Asijské akcie táhly ke dnu banky

Je to sice ohraná písnička, ale investorskou náladu na trzích stále ovlivňuje strach z šíření pandemie koronaviru....
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet
10:15

NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet

Přestože státní rozpočet loni skončil nižším než plánovaným schodkem, stát nevyužil dobré hospodářské situace a...
Rozpočet Česká ekonomika