Michal Stupavský (Conseq IM): Trh jde zatím proti nám, nadále ovšem podvažujeme americké akcie. Doba by měla přát výběru konkrétních titulů a sektorů

Co zaznělo:

• Nálada na trzích je globálně veskrze pozitivní, hlavní indexy posouvají historická maxima. Nejde jen o americký index S&P 500, ale také o celosvětový index MSCI. Pražský index PX je letos mezi hvězdami, přidává kolem 20 %.
• Centrální banky nepolevují v nákupech aktiv a část peněz takto nově nalitých do systému podporuje poptávku po akciích. Samotné vládní dluhopisy jsou letos v lehké ztrátě, výrazně naopak posílily komodity a s nimi inflační očekávání.
• Stupavský: Věřím, že zvýšení inflace je přechodné, otázkou je ale délka období, po které ceny porostou významně rychleji. Pro příští rok počítáme s pomalejším ekonomickým růstem, ale při stále ještě vyšší inflaci. Vyšší ifnace je přitom nepříznivá pro dluhopisové investice. Globální dluhopisový výnos je nyní podle Bloomběrgu 1 %, a to nominálně, po zohlednění inflace jsou tedy výnosy hluboce záporné.
• Stupavský: Druhý kvartál byl podle mě z hlediska dynamiky ziskovosti firem vrcholem tohoto cyklu.
• Ocenění globálního akciového trhu je stále na úrovni roku 2000, zkraje letošního roku bylo ale ještě zhruba o čtvrtinu vyšší.
• Stupavský: Již delší dobu podvažujeme americké akcie, oproti globálnímu indexu trvá jejich nadvýkonnost opravdu dlouho. Stejně tak podvažujeme rozvinuté trhy jako celek, na jejich úkor nadvažujeme levnější emerging markets.
• Další sázkou Consequ IM jsou hodnotové akcie na úkor růstových. Konkrétně se nám líbí finanční společnosti (slovinská NLB Group), nakoupili jsme také akcie České zbrojovky Group, řekl Stupavský.
• Stupavský: Dividenda KB by mohla být na úrovni té z roku 2019.