ČNB ponechala úrokové sazby na stávajících úrovních. Na jednání rady se ale debatovalo i o možnosti jejich mírného snížení

Diskontní sazba, na kterou jsou například navázána penále za nesplácené úvěry, byla potvrzena na 2,50 % a lombardní, za kterou si obchodní banky mohou půjčit u centrální banky peníze proti zástavě cenných papírů, je nadále 4,50 %.

Pro spotřebitele a firmy je stabilita sazeb dobrou i špatnou zprávou zároveň. Na jednu stranu banky nebudou nuceny dále snižovat úročení vkladů, na druhou ale nebudou tlačeny ani k výraznějšímu zlevňování úvěrů.

Guvernér ČNB Aleš Michl na tiskové konferenci po jednání měnové autority uvedl, že bankovní rada rizika ve směru vyšší i nižší inflace vidí jako vyrovnaná. Proinflačně podle Michla mohou působit pokračující rychlý růst mezd, růst výdajů veřejného sektoru či zrychlení růstu množství peněz v ekonomice. Naopak proti těmto faktorům mohou působit silnější česká měna nebo slabší hospodářský výkon v zahraničí. Michl také řekl, že na jednání rady se debatovalo i o možnosti mírného snížení sazeb.

Ekonomové: ČNB zůstane opatrná

"Na první pohled v únoru oproti prosincovému zasedání ČNB k žádnému posunu v myšlení bankovní rady nedošlo. Rada v únoru totiž opět vyhodnotila rizika a nejistoty výhledu plnění inflačního cíle v souhrnu jako vyrovnané. Při detailnějším pohledu však mírný posun směrem k možnému budoucímu snížení sazeb vidět je. Zaprvé se rozšířil počet protiinflačních rizik o případnou globální korekci cen aktiv, zadruhé na tiskové konferenci guvernér Aleš Michl přiznal, že se v bankovní radě diskutovalo o snížení sazeb. Konkrétně Michl uvedl, že argumentem pro snížení sazeb by byl pokles jádrové inflace," napsal hlavní analytik společnosti Citfin Miroslav Novák.

Hlavní ekonom Generali Investments CEE Radomír Jáč poznamenal, že meziroční růst spotřebitelských cen se v české ekonomice od začátku roku 2024 drží v pásmu inflačního cíle centrální banky, které je definováno v rozmezí 1,0 a 3,0 %. V lednu podle čerstvých předběžných údajů meziroční inflace klesla na 1,6 %, nejnižší úroveň od listopadu 2016. Pokles inflace byl ovšem tažen cenami energií, pohonných hmot a potravin, zatímco cenový růst ve službách zůstal beze změny na poměrně vysoké úrovni 4,7 %.

"Podle základního scénáře naší prognózy centrální banka v letošním roce úrokové sazby snižovat nebude. Na přelomu loňského a letošního roku sice došlo ke změně v komunikaci ČNB, která nyní připouští možnost letošního snížení sazeb, proti tomu ale podle nás stojí překvapivě silná tuzemská ekonomika a především pak očekávaný nárůst fiskálních výdajů. To přispěje k dalšímu oživení domácí poptávky, která bude nejspíše podpořená i pokračujícím svižným růstem mezd. Předstihové indikátory navíc ukazují na nárůst i v případě zahraniční poptávky, když poslední data z evropského průmyslu nabízejí optimističtější výhled. Významný vliv na to pravděpodobně má postupný náběh silného fiskálního stimulu v Německu," uvedl ekonom z Komerční banky Martin Gürtler.

"S ohledem na překvapivou změnu v komunikaci ČNB, která přišla v době, kdy se naplňují proinflační rizika, před kterými centrální banka dlouhodobě varovala, je ale naše prognóza vývoje tuzemských úrokových sazeb spojena s velkou mírou nejistoty. Je zároveň možné, že v rámci bankovní rady budeme letos svědky větších názorových rozdílů, a jednotlivá rozhodnutí tudíž nemusí být z hlediska počtu hlasů tak jednoznačná, jako tomu bylo doposud," doplnil Gürtler.

Nová prognóza: Růst ekonomiky zrychlí k 3 %

Podle makroekonomické prognózy zveřejněné na závěr únorového zasedání centrální banka čeká, že inflace se bude letos pohybovat pod 2 % a na počátku roku 2027 se vrátí do těsné blízkosti cíle. Konkrétně pro letošní rok ČNB vyhlíží průměrnou inflaci 1,6 % a pro rok 2027 růst cen tempem 2,1 %.

Tempo růstu domácí ekonomické aktivity se má v letošním a příštím roce pohybovat okolo 3 %. Za celý rok by se HDP měl zvýšit o 2,9 % a stejným tempem by měl vzrůst i příští rok.

Kurz koruny k euru bude podle ČNB zhruba stabilní. Pro letošek centrální banka vyhlíží průměrný kurz 24,40 EUR/CZK a pro rok 2027 kurz 24,50 EUR/CZK.

Bankovní rada ČNB začala uvolňovat měnovou politiku v prosinci 2023 poté, co rok a půl kvůli vysoké inflaci udržovala základní úrokovou sazbu na sedmi procentech. Nejprve sazbu snížila o 0,25 procentního bodu. Následovala čtyři dvojnásobná snížení, pak bankovní rada uvolňování měnové politiky opět zpomalila. Loni sazby klesly v únoru a květnu.

Zdroj: ČNB