Vladimír Vávra (WOOD & Company): Inflace již trhy tolik nestraší, největším tématem se stává možnost recese

Co zaznělo:

• Negativa naakumulovaná za poslední zhruba půlrok jsou podle Vladimíra Vávry už v očekávání investorů z velké části zahrnuta, proto investoři v uplynulém týdnu na negativní zprávy (makrodata, nepřesvědčivé výsledky amerických bank) výrazněji nereagovali. To, co aktuálně trhy vyhlíží, je kulminace americké inflace, zároveň se ale zdá, že inflace už přestává být tak velkým strašákem.
• V rámci ukazatele ocenění amerických akcií P/E došlo k poklesu cen akcií (P). Pokud by nicméně hospodářství spadlo do recese, došlo by i k propadu zisků firem (E). "Toto riziko podle mě nyní v cenách amerických akcií zahrnuté není," říká Vladimír Vávra.
• Z fundamentálního hlediska by dolar podle Vávry mohl k euru dále posilovat v případě, kdy by došlo k další výrazné geopolitické eskalaci. V případě ECB spíše nelze očekávat výraznější růst úrokových sazeb. Centrální banka eurozóny podle něj spoléhá na to, že inflační problém za ni vyřeší vývoj poptávky.
• V loňském roce americké banky těžily z oblasti investičního bankovnictví (IPO, SPAC, poradenství). Letos se tento segment propadá, což odráží i aktuální kvartální čísla finančních domů. Pozitivně se ale naopak vyvíjí úrokové příjmy. Bank of America ani Goldman Sachs, které čísla za první kvartál reportují v pondělí, by neměly nijak vyčnívat. Během léta lze podle Vávry čekat u bank jistou konsolidaci, druhá polovina roku ale podle něj ani tak zřejmě v segmentu bank nebude nijak zajímavá.
• Prostor pro letní pokles cen ropy je podle Vávry omezený. Poptávku po palivech zvyšuje boom letecké dopravy a cestování obecně, USA uvolňují surovinu ze strategických rezerv, na trhu není flexibilita nabídky.
• Na pražské burze zůstává podle Vladimíra Vávry v kontextu geopolitiky zajímavá zbrojovka Colt CZ Group. Z menších podniků geopolitické napětí určitým způsobem podporuje i společnost Primoco UAV. Ta v pondělí zveřejnila hospodářské výsledky za první pololetí.