Průzkum Bank of America: Vítr fouká z býčí strany, důvěra v akcie i ekonomiku roste. Do hry se ale vrací riziko vyšší inflace
Bank of America zveřejnila výsledky únorového průzkumu mezi manažery velkých podílových fondů. Nálada na trhu je podle průzkumu nejvíce býčí za poslední dva roky a dotazování poprvé za tuto dobu v úhrnu nečekají recesi. Hotovosti v portfoliích fondů výrazně ubylo, čeká se pokles výnosů dluhopisů a "nejpřecpanějším" obchodem je LONG pozice v akciích sedmi největších amerických firem. Nic šokujícího, řeklo by se. Je ale potřeba připomenout, že americký dolar posiluje, spotřebitelské ceny v Americe naposledy překvapily vyšším růstem a výnosy dluhopisů se také již nějaký ten týden zvyšují. Aby tedy pozitivní výsledky průzkumu nebyly spíše kontrariánským signálem převládajícího uspokojení na Wall Street, které již tolikrát předcházelo hlubším poklesům.
Nálada mezi manažery je nejvíce býčí od ledna 2022.
S tím souvisí i výrazný pokles podílu hotovosti v portfoliích fondů.
Recese je stále menším strašákem, celkově ji letos manažeři již nečekají.
V USA oslovení letos stále nejčastěji vyhlížejí měkké přistání ekonomiky, roste ale podíl těch, kteří si myslí, že ekonomika dále solidně poroste ("žádné přistání").
Trh obecně počítá s poklesem sazeb centrálních bank v čele s Fedem. S tím souvisí také přesvědčení, že dluhopisy budou posilovat (výnosy klesat).
Zároveň ovšem oslovení svými odpověďmi vrátili na první místo v pořadí rizik vyšší inflaci (která jde proti scénáři rychlého a výrazného poklesu sazeb).
Na první příčku mezi největšími riziky se vyšší inflace vrátila poměrně rychle.
Ta může souviset s tím, že je fiskální politika až příliš podpůrná.
Ve výsledku se tak zlepšuje hospodářský výhled, ale také možnost, že inflace minimálně nebude klesat podle předpokladů.
Pokud jde o investice, za "nejpřecpanější" obchod manažeři nadále považují LONG sázku na (donedávna) sedm největších titulů v USA.
Nic nového pod sluncem.
Akciovou rally mají nadále táhnout největší tituly, tedy zejména technologické firmy.
V technologickém sektoru jsou fondy nadvážené nejvíce od srpna 2020.
Manažeři ovšem nadvažují akcie jako celek.
A důvěra v ty americké je největší od listopadu 2021 (dva měsíce poté začaly hlavní indexy padat do medvědího trendu).
Akciový optimismus souvisí s nadále se zlepšujícím výhledem vývoje ziskovosti firem.
V rámci portfolií zkraje února manažeři meziměsíčně nejvíce preferovali akcie obecně, zejména ty americké a japonské, a ze sektorů telekomunikace a technologie.
Podobný obrázek byl i na úrovni celkových pozic v rámci portfolií.
A také oproti historickému průměru.
Nadvážení v technologických titulech již bylo zmíněno. Naopak nižší váhu v portfoliích mají energetika, základní materiály a realitní sektor.
Zdroj: Bank of America
