Tomáš Pfeiler (CYRRUS): ECB nebude chtít jít se sazbami dolů jako první, bitcoin bych nyní nekupoval a téma AI bude mít vítěze i poražené

Co zaznělo:

• Nálada na trzích v prvním kvartálu byla až překvapivě dobrá. Je ale otázka, zda není až příliš dobrá. Výhled vývoje sazeb v USA se postupně mění, americká ekonomika je na tom lépe, než se čekalo.
• K více jestřábímu přístupu centrálních bank přispívá také zdražující ropa, která znamená riziko opětovného růstu inflačních tlaků.
• Téma umělé inteligence podporuje v posledních měsících náladu na trzích. Pfeiler ale upozorňuje, že ne všechny firmy v oboru budou nakonec mezi vítězi.
• Pfeiler: Vidíme příležitosti v odvětví těžby ropy (ExxonMobil, Devon Energy), přechod na "svět bez ropy" potrvá podle nás podstatně déle, než kolik připouštějí ekologičtí optimisté.
• K důvěře investorů v pražskou burzu určitě nepřispívají tanečky vlády okolo ČEZ, windfall tax a další faktory. Českému trhu by prospěly úpisy nějakých větších společností.
• Pfeiler: Líbí se mi technologie blockchainu, ale samotný bitcoin na současných úrovních za až tak atraktivní nepovažuji. Začlenění bitcoinu do světového finančního systému (letos i formou spotových ETF) podle mně omezuje vypovídací hodnotu historických srovnání toho, co se kdy dělo po takzvaném halvingu. Bitcoin již podstatně více koreluje s jinými rizikovými aktivy.
• Pfeiler: Reálné sazby v USA mírně klesly, inflační očekávání opět lehce vzrostla. I na to reaguje trh se zlatem. Důležitá je také jeho pozice v prostředí zvýšeného geopolitického rizika.
• Pfeiler: ECB nejspíše nebude chtít být první velkou centrální bankou (druhou je Fed), která sníží sazby.