Hussman: 4 důvody pro další recesi
John Hussman, šéf Hussman Funds, stále více předpokládá další recesi, případně recesi s dvojitým dnem. Podle několika sledovaných kritérií jé téměř nevyhnutelná. Chybí pouze pokles indexu ISM, který by ruku v ruce s ostatními kritérii znamenal prakticky nevyhnutelnost zmíněného ekonomického poklesu.
Kdykoli Hussman uvedená kritéria v minulosti sledoval a dosahovala podobných hodnot, vždy už americká ekonomika buď byla na začátku, nebo několik týdnů před vypuknutím delšího ekonomického propadu.
1. Kreditní spready se rozšiřují
Spready, tedy rozdíly výnosu, mezi krátkodobými poukázkami a 3měsíčními vládními dluhopisy v posledních 6 měsících rostou. Stejné je to v případě výnosu Dow Corporate Bond Index a 10letého vládního dluhopisu.
2. Plochá výnosová křivka
Rozdíl ve výnosech 10letých a 3měsíčních vládních dluhopisů zhruba 3,1 procentního bodu (3,24 vs. 0,11 procenta).
3. Oslabení akcií
Index S&P 500 byl až do závěru minulého týdne slabší než před půl rokem. To samo o sobě není tak strašné (ironicky se říká, že propady akcií předznamenaly recesi v 11 ze 6 posledních případů). Ovšem poklesy akciového trhu jsou přesto nedílnou součástí nálady na trhu, indikátorem důvěry v budoucí vývoj. 4. Horší ISM PMI a nezaměstnanost
Index PMI v průmyslu na úrovni 54 bodů a nižší v kombinaci s růstem zaměstnanosti mimo zemědělství do 1,3 procenta nebo celkovou mírou nezaměstnanosti o 0,4 procentního bodu nad svým 12měsíčním minimem. Obě kritéria z pracovního trhu v tuto chvíli ukazují na recesi, ISM PMI minulý měsíc spadl z 60,4 na 59,7 bodu.
Pokud se výnosy dluhopisů, křivka výnosů nebo akcie nevydají opačným směrem, bude další pokles indexu nákupních manažerů ISM k 54 bodům a níže v podstatě potvrzením nástupu recese s dvojitým dnem. Každý z faktorů samostatně není neřešitelným problémem, ale jejich kombinace nevede jinam než k recesi.
Zdroj: Hussman.net
