Současný býčí trh má překvapivého lídra, který ještě leccos předvede

Býčí fáze trhu konce 70. let byla například vedená odvětvími, jako jsou energetika a základní materiály. Jako připomínka toho, jak je těžké pro minulého lídra dostat se znovu na vrchol, může sloužit zlato, které do této skupiny "těžkých" tržních lídrů spadalo také. Na začátku 80. let minulého století se jeho cena dostala na vrchol 850 USD za unci a zlato vstoupilo do dlouhé medvědí fáze, která trvala až do roku 2001.

Další býčí trh byl charakterizován sektorem spotřebního zboží. Nejdříve to bylo nezbytné spotřební zboží, potom se trh přeorientoval na sektor cyklického spotřebního zboží. Býčí trh 90. let 20. století byl érou TMT (technologie, média, telekomunikace). Trhu vládli "čtyři jezdci" (Intel, Cisco, Sun Microsystems a Oracle). Tato doba skončila splasknutím technologické bubliny v roce 2000.

Z toho plyne investorům důležité ponaučení: "Když býčí trend skončí, nesázejte na jeho lídra, hledejte nového."

Pro ilustraci tohoto principu se podívejte na graf relativní výkonnosti technologického sektoru, který se dostal na vrchol v roce 2000, a indexu S&P 500 za posledních 15 let. Podobně je na tom i graf akcií telekomunikačních firem. To nejsou lídři současného býčího trhu.

Hledání lídra

Jaký sektor je tedy vůdcem současného býčího trhu? Vyloučit můžeme minulé lídry. Finanční sektor, který zažíval to nejlepší před krizí v roce 2007, to není. Je na tom podobně jako technologie, jen je vývoj grafu o něco posunutý vpřed.

Býčí trh na počátku tisíciletí byl charakterizován také zotavením energetických a těžařských akcií. Přestože energetické akcie se po pádu Lehman Brothers nezřítily tak jako banky, dá se v tomto sektoru mluvit spíše o konsolidaci. Na vůdce býčího trhu energetický sektor rozhodně nemá.

Podobně je na tom i sektor základních materiálů.

A co zlato a zlaté akcie, které slouží jako zajištění proti inflaci? Graf relativního srovnání jasně ukazuje, že tato skupina má své nejlepší dny za sebou.

Když jsme vyloučili minulé lídry, můžeme hledat mezi dalšími kandidáty. Cyklicky senzitivní průmyslové akcie na to nevypadají. Proti indexu jdou v širokém pásmu do strany.

Nadějným kandidátem je cyklické spotřební zboží. Jenže jsou tu dvě věci, které mluví proti.

1. To, že překonávají index, vyplývá spíše z jejich cykličnosti než z nějakého dlouhodobého trendu.

2. Tyto akcie začínají ztrácet. Pokud bychom přijali, že tento obor je lídrem trhu, je jasné, že býčí trh skončil.

Zbývají už jen tři defenzivní sektory. Relativní grafy vývoje sektoru síťových služeb ani nezbytného zboží jejich vůdcovství nenaznačují. Překvapení! Lídrem současného býčího trhu jsou akcie zdravotnických firem.

Zdraví na prvním místě

Zdravotnické akcie jsou považovány za poměrně stabilní a defenzivní. V rámci nich však existuje jeden prudce růstový sektor. Janet Yellenová promine, ale jsou to biotechnologie. Za posledních deset let se v tomto oboru objevilo a vzniklo velké množství nových technologií. Biotechnologie a zdravotnický sektor obecně jsou tedy ideálním lídrem současného býčího trhu.

Z technického pohledu to přitom vypadá, že biotechnologie jsou teprve na začátku. Graf relativní výkonnosti ukazuje, že akcie těchto firem teprve vystřelily vzhůru a mají potenciál dále růst.

I přes komentáře šéfky Fedu o napjatých valuacích v biotechnologickém sektoru tak řada ekonomů biotechnologiím věří. Pokud čekáme, že býčí trh v současnosti skončí, dopadne to stejně i s jeho lídrem. Jenže pokud jsou tím lídrem skutečně zdravotnický sektor a biotechnologie, je potřeba ještě dalších náznaků, než budeme moci říci, že má býčí trh na kahánku.

Jedním z nich je váha sektoru v S&P 500, která je až třetí největší. Jenže pokud by měl býčí trh skončit, měl by jeho lídr držet v indexu první nebo druhé místo. Dokud se váha sektoru neposune výše, nemůžeme očekávat prasknutí nějaké bubliny.

Zdroj: Humblestudentofthemarkets.blogspot.com