Goldman Sachs radí: Kupujte akcie evropských bank!
Goldman Sachs doporučuje investorům kupovat akcie evropských bank. Je to poprvé za uplynulých 16 měsíců. S jejím názorem nekorespondují dluhopisoví investoři. Ti příliš nevěří, že se evropským politikům podaří v dohledné době zvládnout krizi způsobenou vysokým zadlužením některých států eurozóny.
Goldman Sachs vychází z toho, že se akciím evropských bank daří. Přitom jejich ceny vztažené k očekávaným ziskům jsou velice atraktivní. Samotné banky totiž oznamují dobré výsledky hospodaření a zvyšují své výhledy.
V posledních dnech to byly například švýcarská UBS, která zvýšila zisk o 7 procent, Deutsche Bank zvýšila zisk z investičního bankovnictví a španělská Banco Santander překonala svými výsledky odhady trhu.
Krátkodobá dobrá nálada?
Akcioví investoři se tradičně soustřeďují na kratší období než jejich kolegové na dluhopisovém trhu. A tak mohou směle doufat v to, že se evropským bankám navzdory vysoké expozici v dluhově problémových zemích (Řecko, Španělsko, Itálie, Portugalsko, Irsko) podaří v příštích čtvrtletích těžit z toho, že celý trh jakžtakž drží nad vodou zásahy politiků a centrálních bank.
Naproti tomu investoři do dluhopisů chtějí stále vyšší přirážky za to, že od bank kupují jejich dluhopisy (tedy financují jejich chod). Například Banco Santander musela v lednu nabídnout spread (rozdíl mezi výnosem "bezrizikových" vládních dluhopisů a výnosem prodávaného dluhopisu) 287 bodů, tedy trojnásobný oproti situaci loni v březnu. Dluhopisový trh se soustředí na delší investiční horizont. A v něm je podle odborníků stále obrovská "porce" nejistoty ohledně evropského vývoje. A hlavní hrozbou je právě Španělsko.
Zadlužení stále ve hře
V něm mají evropské banky větší expozici, než v Řecku a Irsku dohromady. Podle Banky pro mezinárodní platby (Bank for International Settlements - BIS) to bylo ke konci loňského září více než 716 miliard dolarů.
V Itálii držely v té době banky přes 900 miliard dolarů v půjčkách a dalších aktivech, 216 miliard to bylo v Portugalsku.
Goldman Sachs je ovšem velkou autoritou, určitě pro celou řadu hráčů na finančním trhu. A její doporučení je jasné - kupujte akcie evropských bank, ačkoli mají vysokou expozici v zadlužených ekonomikách. Jejich akcie krátkodobě porostou - a prodat je v případě dalšího vyostření dluhové krize můžete vždycky.
Zdroj: Bloomberg
