Dun & Bradstreet snížila rating Německa, letos už podruhé

Vzhledem k nebývale vysoké inflaci Německo oznámilo energetický balíček v hodnotě 65 miliard eur. Další podpora by mohla přijít z EU, která chce vybrat 140 miliard eur z neočekávaných daní od energetických společností. Dun & Bradstreet očekává, že spotřebitelské ceny zůstanou zvýšené kvůli cenám energií a přerušení dodávek. Současně doporučuje sledovat finanční toky energeticky náročných společností. Spotřebitelské výdaje budou nepříznivě ovlivněny růstem životních nákladů. Firmám doporučuje se zajistit vůči měnovému riziku v důsledku relativně slabého, ale volatilního eura.

V souvislosti se zhoršujícími se krátkodobými ekonomickými vyhlídkami a zvýšenou kontinuitou podnikání Dun & Bradstreet změnila hodnocení v oblasti kreditního rizika na DB3c se zhoršujícím se výhledem. Komplexní sankce vyvolaly další problémy s platbami pro subjekty vystavené působení Ruska a Běloruska, což by se v budoucnu mohlo promítnout do vyššího úvěrového rizika. Podle databáze Dun & Bradstreet má víc než 5 000 německých firem vazby na Rusko a více než 3 000 na Ukrajinu.

To by mohlo mít dalekosáhlé důsledky pro bankroty v celé EU, přičemž Německo nese velkou část břemene. V současné době však údaje Dun & Bradstreet ukazují mírný pokles platebních zpoždění v prvním čtvrtletí roku 2022 (6,16 dne) oproti čtvrtému čtvrtletí roku 2021 (6,39 dne).

Německé dodavatelské prostředí je stále pod tlakem narušení dodávek a energetické bezpečnosti plynoucí z rusko-ukrajinské krize. To se týká zejména kritické ukrajinské tranzitní trasy pro ruský plyn do Německa. Zdá se, že Německo je stále více zranitelné vůči rozmarům potenciálních otřesů v dodávkách plynu. Kromě toho německé vývozce budou trápit vysoké sazby za nákladní i kontejnerovou dopravu, stejně jako vysoké pojistné. Je třeba počítat s rizikem vyššího pojištění a narušením klíčových nákladních tras. Ceny výrobců se za tři měsíce do července meziročně zvýšily o více než 30 %, což naznačuje, že tlak na spotřebitelskou inflaci nezmizel.

Vysoká inflace udržuje německé firmy ve finančním stresu. Vysoká závislost na dodávkách energií z Ruska si vybírá daň na tržním potenciálu Německa. Podle Dun & Bradstreet lze očekávat, že podnikatelské prostředí bude narušeno do doby, než rusko-ukrajinská krize odezní. V následujících měsících inflace výrazně vzroste, a to více, než se očekávalo. Současně porostou mzdy, neboť nová vláda oznámila plány na zvýšení minimální mzdy z 9,60 eura na hodinu na 12 eur na hodinu v roce 2023.

Německo, jako lídr EU a největší obchodní partner Ruska a současně s klíčovou závislostí na Rusku, je v napjaté pozici, protože musí volit mezi geopolitickými a ekonomickými zájmy. Politický postoj Německa se s eskalací rusko-ukrajinského konfliktu stal méně neutrálním. Rusko-německé vztahy se zhoršily, což může mít dlouhodobé dopady na německou politiku. Navzdory tomuto vývoji zůstává skóre politického prostředí na úrovni DB1d. Rostoucí počet protiruských hlasů v německé politické diskuzi by mohl přinést další nejistotu v oblasti politických rizik pro firmy z EU vystavené obchodování s Ruskem. "Nový kancléř Olaf Scholz je však zkušený mainstreamový politik, proto očekáváme, že model založený na konsensu bude pokračovat, i když se změněnou podobou," uvádí se dále ve zprávě Dun & Bradstreet.

Zdroj: Dun & Bradstreet