Nová éra Fedu? Powell naznačuje změnu, ale s opatrností

V úterý zveřejněná data ukázala, že meziroční inflace v USA klesla na 2,3 %, což je nejnižší hodnota od února 2022. Toho okamžitě využil prezident Donald Trump, který opět vyzval Fed ke snížení úrokových sazeb. Jenže Powell bude zřejmě dále sledovat především jádrovou inflaci. Ta zůstává zvýšená na 2,8 %, tedy nad 2% cílem Fedu. Navíc se objevují nové inflační tlaky spojené s geopolitikou a obavami z cel.

Americký dolar byl tento týden značně volatilní. Zpočátku posiloval, pravděpodobně v reakci na poslední rozhodnutí Fedu, ale v dalších dnech přišla korekce a oslabení, což mohlo odrážet nejistotu investorů před Powellovým vystoupením.

Ve čtvrtek Powell v projevu naznačil významný posun v uvažování Fedu o měnové politice. Hlavním sdělením bylo, že Fed zahajuje revizi své strategie z roku 2020, a to v reakci na proměněné ekonomické prostředí a častější nabídkové šoky. Cílem je vytvořit flexibilnější rámec, který lépe obstojí v nové realitě globálních nejistot.

Ačkoli trhy očekávaly, že by Powell mohl přijít s jestřábím tónem, jeho projev byl spíše opatrný. Nepadla žádná konkrétní zmínka o budoucím vývoji úrokových sazeb. Jasné ale je, že Fed nebude se snižováním sazeb spěchat. Právě kvůli nejistotám a probíhající revizi strategie.

Krátkodobě Powell očekává zpomalení růstu spotřebitelských cen přibližně na 2,2 %, nicméně tento pokles sám o sobě podle všeho nebude stačit k uvolnění měnové politiky.

Z pohledu trhů může opatrný přístup Fedu vést k posílení amerického dolaru. I bez jasného jestřábího vzkazu může být právě zdrženlivost Fedu vnímána jako signál vyšších sazeb po delší dobu.