S&P zhoršila hodnocení stability Tetheru. Podíl bitcoinu v rezervách firmy poprvé překročil bezpečnou hranici

S&P upozornila, že bitcoin nyní tvoří 5,6 % všech tokenů USDT v oběhu, čímž překračuje 3,9% bezpečnostní hranici. Podle agentury by prudší propad hodnoty bitcoinu spolu s poklesem dalších rizikových aktiv mohl snížit krytí rezervami natolik, že by USDT mohl být podkolateralizovaný.

Podíl rizikových aktiv v rezervách Tetheru roste: z 17 % v září 2024 na současných 24 %. Kromě bitcoinu zahrnuje i zlato, podnikové dluhopisy a zajištěné úvěry. Tether zároveň zveřejňuje jen omezené informace o úvěruschopnosti svých partnerů, úschovných institucí a bank – což podle S&P zvyšuje celkové riziko.

Tether má aktuálně přibližně 181 miliard dolarů v aktivech kryjících 174 miliard dolarů vydaných tokenů USDT. Většinu tvoří krátkodobé americké státní pokladniční poukázky (64 %) a repo operace kryté státními dluhopisy (10 %). Problém je však ve zbývající čtvrtině rezerv, která je v rizikovějších aktivech citlivých na výkyvy trhů.

S&P také zmiňuje rizika plynoucí z přesunu Tetheru do Salvadoru, který v roce 2025 udělil firmě licenci poskytovatele digitálních aktiv. Salvador podle agentury nemá tak robustní regulační rámec jako USA či EU, umožňuje vyšší podíl rizikových aktiv v rezervách a nevyžaduje oddělení aktiv emitenta od ostatních struktur firmy.

Navzdory snížení ratingu zůstává Tether výrazně ziskový. Za prvních devět měsíců letošního roku vytvořil zhruba 10 miliard dolarů zisku, a už v roce 2024 překonal výkonností řady nejúspěšnějších fondů na Wall Street, když vydělal 13 miliard dolarů.

Zdroj: Yahoo! Finance