High yield: Dluhopisy s vysokým výnosem letos mezi hvězdami, opatrnost je ale namístě

Pro americké dluhopisy s vysokým výnosem byl leden nejlepším měsícem od roku 2009. Těžily z celkově značně rizikového prostředí, které poháněly politika Fedu a oživení cen ropy. Americké bondy s vysokým výnosem zaujaly celkovým měsíčním výnosem přes 4,5 %, což byl jeden z nejlepších měsíčních výkonů od roku 2009.

Značná váha energetických titulů na trhu s těmito dluhopisy v USA byla jednou z hlavních hnacích sil lednového vývoje. Úvěrové spready se zmenšily o téměř 100 bazických bodů, přičemž kopírovaly předchozí rozšiřování, které nastalo v prosinci 2018. Nyní ke konci ledna byly na úrovni z poloviny listopadu.

V nejbližší době bude výkonnost této třídy aktiv ovlivněna rostoucí poptávkou po výnosech, ale i tím, nakolik holubičí postoj zaujme americká centrální banka a jak se budou vyvíjet ceny ropy. Úvěrový cyklus ale pokračuje, a tak je potřeba počítat s výraznější volatilitou.

Optimistické tržní podmínky vyvolaly určité oživení na trhu s emisemi bondů. Při velkém objemu refinancování, který se letos na trhu čeká, by ale větší nabídka mohla omezovat výnosy.

Evropské dluhopisy s vysokým výnosem získaly v lednu 2,6 %, ale zaostávaly za americkou konkurencí jak z pohledu celkového výnosu, tak na úrovni spreadů. Tuto třídu aktiv ovlivní v příštích několika týdnech vývoj v Itálii, blížící se termín brexitu a květnové evropské volby. Vzhledem k horším výkonům ve srovnání s jinými regionálními trhy neposkytují evropské bondy s vysokým výnosem dostatečnou kompenzaci za rizika v Evropě.

Zdroj: Fidelity International